Китай борется за признание юаня мировой резервной валютой, устроив панику на мировых финансовых рынках

В течение прошедшей недели Национальный банк Китая на протяжении трех дней подряд проводил девальвацию юаня, чем не на шутку встревожил мировые финансовые рынки. Этот процесс начался во вторник — тогда регулятор снизил курс китайской валюты на 1,9%, что по меркам Поднебесной стало небывалым за последние 20 лет единоразовым скачком. В этот же день изменился сам принцип определения стоимости юаня: теперь курс китайской валюты в ходе дневных торгов может позволить себе рыночные колебания в районе 2%. В среду и четверг девальвация продолжилась чуть более медленными темпами, а в пятницу юань даже едва заметно укрепился. Всего по итогам недели валюта подешевела к американскому доллару на 3%.

Первая и главная причина, которую видят экономисты в решении Китая ослабить юань, — поддержка национального экспорта, упавшего в июле на 8,3% в годовом исчислении, что для экспортоориентированной китайской экономики весьма болезненно. Вместе с тем этот шаг может ознаменовать начало маневра китайских властей в сторону более рыночного регулирования экономики (нечто похожее, но в гораздо более радикальной форме в прошлом году осуществил российский Центробанк, отпустив рубль в свободное плавание).

При этом Центробанк Китая сохраняет за собой обширные возможности по проведению валютных интервенций, способных направлять курс юаня по нужному вектору: золотовалютные резервы Китая, будучи крупнейшими в мире, достигают $3,7 трлн.

Стратегической целью Поднебесной выступает включение юаня в корзину валют МВФ и признание его мировой резервной валютой наряду с долларом, евро, фунтом, иеной и швейцарским франком. Для этого Китаю придется поработать над некоторыми ключевыми экономическими параметрами, обеспечив свободную конвертируемость юаня, легкий доступ к своим фондовым рынкам, а также увеличив роль рыночных механизмов при определении процентной ставки.

О том, получит ли юань статус официальной резервной валюты, станет известно уже в ноябре этого года. Согласно регламенту МВФ, в случае неудачи следующая такая возможность появится у Китая только через пять лет. Пока что власти Поднебесной уверенно движутся в сторону более глубокой интеграции в мировой экономический порядок, вероятно, рассчитывая на его преобразование в дальнейшем.

В то же время манипуляции с китайской валютой воспринимаются рынком как сигнал о проблемах в экономике, а некоторыми аналитиками и вовсе как панические действия. К болезненному сокращению экспорта прибавляется скепсис экспертов по поводу достоверности последних официальных данных о росте ВВП страны на 7% во втором квартале. Кроме того, существенная часть долгов китайских компаний номинирована в долларах.

Крупнейший импортер сырья и вторая экономика мира, Китай оказывает значительное влияние на мировые рынки, что можно было наблюдать во время обвала китайских фондовых индексов в конце июля. На этот раз девальвация юаня лишь ненадолго всколыхнула европейские и американские фондовые рынки, оказав дополнительное давление на нефтяные котировки и капитализацию ряда крупных сырьевых и технологических корпораций. Корректировка началась уже на следующий день после первого акта девальвации, и неделю большинство западных биржевых индексов завершили в плюсе.

Более специфической оказалась реакция рынков развивающихся стран. Вслед за юанем в сторону ослабления последовали другие валюты, многие из которых до этого момента были достаточно стабильными: турецкая лира, вьетнамский донг, индонезийская рупия, южнокорейская вона и другие. В этой связи нельзя исключать, что действия китайских властей вызовут волну «валютных войн» в странах Азии, конкурирующих с Китаем.

На рубль после столь турбулентного года трехпроцентная девальвация юаня может повлиять лишь косвенно — через цены на углеводороды и общую экономическую нестабильность, из-за которой инвесторы будут уводить свои активы с развивающихся рынков, не говоря уже о России, находящейся под международными санкциями. В российском Центробанке, однако, считают, что в среднесрочной перспективе снижение стоимости юаня приведет к ускорению общемировых темпов экономического роста и повышению спроса на нефть. Впрочем, если в перспективе юань станет мировой валютой, то дисбаланс сил в российско-китайском партнерстве будет становиться все очевиднее.

В США новости из Китая также приняли без энтузиазма. Привлекательность американских государственных ценных бумаг выросла, доллар еще сильнее укрепился по отношению к другим валютам, при том что Америка и так имеет ощутимый торговый дефицит и довольно слабую инфляцию. В этом контексте ФРС может на некоторое время отложить повышение процентной ставки, которая на сегодняшний день продолжает пребывать на околонулевой отметке.

Ситуация продолжает развиваться. С одной стороны, Национальный банк Китая делает заявления об отсутствии необходимости далее девальвировать юань, да и для потенциальной мировой резервной валюты резкие курсовые колебания ни к чему. С другой стороны, сложно оценить, насколько уже имевшее место ослабление курса способно в действительности подстегнуть китайский экспорт, и не захотят ли власти продолжить девальвационную политику. Второй вариант приведет к оттоку капитала из Поднебесной, что потребует от ее властей еще более жесткой монетарной политики, а цены на нефть продолжат снижаться, утягивая за собой и наш многострадальный рубль.

Арнольд Хачатуров