Проблемы в нашей экономике могут возникнуть не только из-за ситуации вокруг Украины. Хотя угроза санкций - при том, что Запад действует по принципу «отморожу назло уши» - позитива не добавляет. Но помимо этого, еще в начале года было ясно: если западные страны из кризиса выходят, то мы в него почему-то погружаемся. А как кризис надвигается - тут же появляются «эксперты», рисующие устрашающие картинки. Толпы безработных штурмуют магазины. Озверевшие мигранты громят склады со спиртным и продовольствием. Полиция забаррикадировалась в здании Госдумы и отстреливается от мародеров. Я ничего не придумываю. Именно такие образы будущего рисовали некоторые аналитики глубокой зимой 2008 года, в разгар последнего кризиса. А как на самом деле мог бы выглядеть самый страшный кризис в России?
СТРЕСС КАК ТЕСТ
Мы провели эксперимент. Сначала опросили экспертов: как вы думаете, что самое неприятное может с нашей страной случиться? А потом попробовали эту ситуацию смоделировать. Кто потеряет работу? Какая зарплата будет у тех, кто останется трудиться? Курс рубля? Инфляция? Это называется по-научному стресс-тест. С помощью предположений мысленно ставят предприятие, банк, целую страну в самую тяжелую ситуацию, которая только может быть. И смотрят, где тонко, где рвется. Для полноценного стресс-теста нужны усилия целого научного института. Но попытка - не пытка.
Так вот, из опросов получилось, что самый неприятный сценарий следующий. Крупнейшие корпорации, у которых выше крыши долгов, в том числе заграничных, не могут их выплатить и объявляют дефолт. Проблемы перекидываются на банки, в которых эти корпорации обслуживались. Это с одной стороны. А с другой - массовый дефолт объявляют граждане, нахватавшие кредитов на новую дачу, холодильник да телевизор. Потому как платить по займам нечем. И это подкашивает уже мелкие и средние банки. В результате страна остается без банковской системы вообще и... А вот что будет дальше, и есть самое интересное.
НА ТЕ ЖЕ ГРАБЛИ
Сначала - факты. Россия оказалась вовлечена в мировой кризис 2008 года потому, что наши компании нахватали за рубежом гигантские долги, с которыми не смогли рассчитаться. Казалось, после кризиса 2008 года корпорации не повторят старых ошибок. Но - повторили. Внешний долг (то есть займы компаний за границей) перевалил уровень лета 2008 года (см. графику).
Почему наши компании активно занимают за рубежом? Во-первых, в России как не было, так и нет серьезных источников финансирования. Кредиты даже крупным предприятиям остаются дорогими и по времени короткими. Во-вторых, многие компании по-прежнему управляются из офшоров, то есть, занимая «за рубежом», они на самом деле занимают сами у себя.
К сожалению, компании львиную долю денег тратят не на расширение производства, а на слияния и поглощения, то есть собирают по рынку куски других компаний, которые «плохо лежат». Именно этим объясняется парадокс: занимают-занимают, а роста производства не видно.
Так или иначе риск, что крупные компании объявят дефолт, есть.
ВАШ ХОЛОДИЛЬНИК ПОГУБИТ ВСЕЛЕННУЮ
Не меньшую страсть к займам проявили рядовые граждане. К концу 2013 года они задолжали банкам 10 трлн. руб. Причем ровно половину этой суммы добрые банки выдали без какого-либо залога. Не факт, что все эти деньги можно считать сгоревшими. Но опасность велика.
При каких обстоятельствах неприятно «выстрелят» оба этих фактора? Можно представить такую ситуацию: сначала проблемы начинаются у крупнейших компаний, это отражается на экономике всей страны, потом - на зарплатах людей, и тут-то люди говорят банкам адью и платить им перестают.
Проректор Высшей школы экономики Константин Сонин согласился с нами погадать, что произойдет, но охладил наш катастрофический пыл:
- Допустим, упадут крупнейшие компании страны. Но банки-то крупнейшие почему упадут?
- Нам такой сценарий чиновники нарисовали, - робко возразили мы.
Сонин энергично сформулировал свое мнение по поводу чиновников и продолжил:
- Возьмем самое страшное, не заплатил по долгам, условно, какой-нибудь наш металлургический гигант. Во-первых, банки, которые его обслуживают, всегда получат помощь от ЦБ. С падением условного металлургического гиганта никак не наступает проблем в условных крупных банках страны. Во-вторых, не надо ставить крест и на самом металлургическом гиганте. Если он вдруг не платит, начинается процедура оздоровления. Все происходит под контролем правительства и по правилам, которые диктует правительство.
В итоге часть долгов прощают, часть переносят на далекое будущее. И - кризиса нет.
Директор Института стратегического анализа ФБК Игорь Николаев согласен с Сониным в том, что госбанки будут спасать до последнего.
- В крайнем случае напечатают рубли и заткнут дыру в балансе банков, - говорит Николаев.
Но в отличие от Сонина Николаев думает, что вероятность такого сценария все-таки есть. Если нефть резко подешевеет. Но пока что цены выше ста долларов за баррель и падать в ближайшее время не собираются.
КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПОКА КРЕПКИЙ
Окончательный анализ мы провели с президентом Московской международной валютной ассоциации Алексеем Мамонтовым. Вопрос первый: насколько вероятен самый-самый плохой сценарий? Доли процента, успокаивает Мамонтов. Причем мы узнаем заранее, что эти «доли процента» - тьфу-тьфу, чтобы не сглазить - подступают.
- У России высокий кредитный рейтинг. То есть международные организации верят, что Россия легко рассчитается со своими долгами по первому требованию. Крупнейшие заемщики из числа компаний - это госкомпании, их кредитный рейтинг соответственно тоже высокий. Как только он начнет падать - это плохой сигнал. Но пока такого не случилось.
НЕФТЯНОЕ ПОХМЕЛЬЕ
Мы нашу затею не довели до конца. Эксперты отказались дать ответ на вопрос, что будет, если выстрелит самый плохой сценарий. Уж слишком мала вероятность этого.
И тут вспоминаешь старую истину: за все надо платить. Были годы с высокой ценой на нефть. Олигархи построили себе дворцы, мы ненавидим олигархов, но почти каждый из нас что-то, да от нефтяного пирога получил. Причем больше, чем реально заработал. Вот выпускник столичного вуза ищет зарплату не меньше ста тысяч. И находит. Где-нибудь в Германии ему минимум лет пять до таких денег идти.
Мы жили неоправданно хорошо, даже не понимая этого. Теперь нам придется привести свои «хотелки» в соответствие с действительностью. Неприятно. Но неизбежно. Зовите это кризисом. Хотя это не кризис. Это нефтяное похмелье.
ЕЩЕ МНЕНИЕ
«Нам не нужны проблемные банки»
Евгений ЯСИН, научный руководитель Высшей школы экономики:
- Я не вижу проблемы в объеме корпоративных долгов. Да, явление неприятное, но само по себе оно кризис не спровоцирует. Тогда, в 2008 году, долги сыграли против России, только когда разразился мировой кризис. Сегодня я не вижу такой угрозы всемирного масштаба. Банкам, конечно, надо относиться к заемщикам тщательнее, внимательнее проекты отбирать.
