Грозные заявления Центробанка о решительной борьбе с инфляцией озадачили экономистов, ведь применявшиеся до сих пор антиинфляционные меры не дают практически никакого эффекта. Рост потребительских цен в стране продолжается, несмотря на повышение обязательных резервов и даже несмотря на резкое повышение курса рубля. Менее чем за месяц курс доллара снизился почти на рубль, а бивалютная корзина (0,55 долл. и 0,45 евро) подешевела с ноября прошлого года почти на 2 руб. Часть экспертов не исключают, что ЦБ попытается в ближайшие месяцы сбить инфляционную волну путем резкого повышения курса рубля, что создаст уникальную возможность для валютных спекуляций на разнице курсов.

Как заявил в минувшую пятницу глава ЦБ Сергей Игнатьев, Центробанк РФ предпримет «решительные меры» для удержания инфляции в запланированном на этот год коридоре в 6–7%. «Мы будем действовать очень решительно, с тем чтобы в этот прогноз уложиться», – сообщил он. Эти слова заставили экономистов гадать: какие новые антиинфляционные инструменты, кроме изменения учетной ставки и регулирования денежных средств, может использовать ЦБ? Пока эти меры не дают заметного эффекта, можно предположить, что ЦБ попытается затормозить рост цен за счет повышения курса рубля. Укрепление рубля к бивалютной корзине идет с ноября прошлого года, и пока оно не переломило тенденцию ускорения инфляции. Не исключено, что ЦБ в ближайшие месяцы будет поддерживать тенденцию укрепления рубля и даже стимулировать ее.

«К началу второго квартала доллар скорее всего будет стоить 28,6 рубля. Эта оценка близка к прогнозам банка Merrill Lynch, с которыми мы вполне согласны, – отмечает директор департамента финансово-экономической экспертизы компании 2trade.ru Дмитрий Пушкарев. – Но уже во втором квартале возможен резкий скачок курса – до 30 рублей за доллар и выше. При этом на изменении курсов можно будет неплохо заработать: если купить американскую валюту в самой нижней точке падения ее курса к рублю, то можно получить прибыль почти в 10%.

Впрочем, многие экономисты не верят, что ЦБ в войне с инфляцией использовал или будет использовать инструменты курсовой политики. «Если укрепление рубля было вызвано действиями ЦБ, тогда следовало бы ожидать снижения золотовалютных резервов. Ведь при скупке рублей за валюту курс рубля повышается, а курс валюты соответственно снижается, – отмечает председатель правления Флексинвест Банка Марина Мишурис. – Между тем в январе этого года, а ведь именно в последние дни произошло существенное падение курса доллара, по сообщению ЦБ, резервы выросли примерно на 1%». Поэтому усиление рубля в последние недели вызвано объективными экономическими причинами, а не манипуляциями ЦБ, делает вывод эксперт.

Начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка Иван Фоменко считает, что происходит естественное укрепление рубля, которое поддерживается мощным притоком экспортной выручки. «Нефть торгуется на максимумах за несколько лет, на локальных максимумах цены на цветные металлы, цены на некоторые прокаты стали достигли докризисных уровней, – полагает он. – Все это позволяет российским экспортерам получать значительную выручку, которая номинирована в валюте, тогда как издержки, в том числе налоги, номинированы в рублях».

В свою очередь, консультант департамента Due Diligence компании «2К Аудит – Деловые консультации/Morison International» Андрей Чернявский также согласен, что укрепление рубля связано с объективным фактором – повышением цен на нефть. «Даже сильное укрепление рубля на инфляции в России сказывается незначительно – как она была высокой, так обычно высокой и остается, – продолжает он. – Более того, укрепление рубля стимулирует спекулянтов». По его словам, на прошлой неделе ЦБ увеличил нормативы резервирования средств банков для того, чтобы ликвидировать избыточную ликвидность, однако на инфляцию эти меры почти не повлияют. На более решительные действия, например повышение ставок, ЦБ идти боится из-за того, что не знает, насколько долгосрочной будет тенденция притока в Россию спекулятивного капитала. К тому же есть опасность, что возможное повышение ставок послужит препятствием экономическому росту. «Однако частые заявления ЦБ о решительной борьбе с инфляцией позволяют утверждать, что решение о повышении ставок будет принято в самое ближайшее время», – считает Чернявский.

Начальник казначейства СДМ-Банка Эдуард Лушин согласен, что пик укрепления рубля может наступить весной – в апреле–мае. Однако, как предупреждает аналитик, «в условиях повышенной волатильности валютных курсов каждый должен хранить денежные средства в той валюте, в которой предполагаются основные расходы».

Сергей Куликов