В первом квартале 2022 года международные инвесторы активно наращивали вложения в металл. Российские инвесторы не стояли в стороне от общего тренда — рекордными темпами наращивали вложения в монеты и слитки. Однако с учетом падения курса доллара на российском рынке на коротком горизонте такие инвестиции оказались убыточными. Для хеджирования таких вложений можно воспользоваться фьючерсными контрактами, однако в случае роста цен они могут нивелировать весь положительный эффект.

Блестящие инвестиции

Данные World Gold Council (WGC) свидетельствуют о рекордном за два года инвестиционном спросе на золото. По итогам первого квартала международные инвесторы купили 518 тонн, что втрое выше спроса в первом квартале 2021 года и максимальный квартальный результат с начала 2020 года. Активнее всего в металл инвестировали ETF, которые за квартал приобрели 269 тонн золота. Еще почти 180 тонн купили частные инвесторы в виде слитков и монет.

Повышенный инвестиционный спрос на золото отмечается и в России. По данным WGC, за квартал частные инвесторы купили 6,1 тонны в виде слитков и монет. Это больше, чем за весь 2021 год.

Резкий рост спроса на металл связан с попытками инвесторов защититься от девальвации рубля, которая произошла в конце февраля — начале марта.

Привлекательность таких активов повысилась после отмены НДС при покупке слитков.

Покупают физлица и паи ПИФов, средства которых вложены в драгоценный металл. По данным Investfunds, за квартал частные инвесторы вложили в такие фонды более 173 млн руб. Впрочем, в настоящее время из 16 фондов данной категории инвесторам доступны только 4 фонда, 2 из которых инвестируют в физический металл.

Дорогой рубль

Однако стремительной рост котировок золота на российском рынке в начале марта (до 8 тыс. руб./г) сменился падением на фоне укрепления рубля. К началу апреля биржевые котировки драгоценного металла составляли около 5 тыс. руб./г. Во второй половине апреля котировки вновь пошли вниз, к концу месяца достигнув 4,25 тыс. руб./г. В условиях повышенной волатильности можно защитить инвестиции, используя операции на срочном рынке. Однако стоит учитывать: чтобы получить возможность торговать фьючерсами, неквалифицированному инвестору надо пройти тестирование у брокеров на знание этих инструментов.

Фьючерс — это сделка, где покупатель и продавец контракта фиксируют будущую цену золота. Если цена вырастет, то продавец заплатит покупателю разницу, если снизится — то наоборот. Поэтому оба вносят гарантийное обеспечение под будущие расчеты. «Если у вас уже есть золото или вы хотите его сейчас купить, то ваш риск — что оно подешевеет. Вы одновременно с покупкой металла продаете фьючерсы с позицией, эквивалентной вашему вложению в золото»,— отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов.

Инвесторам доступны фьючерсные контракты на 3, 6, 10 и 12 месяцев. Они бывают двух видов: поставочные (с получением физического золота) и беспоставочные (расчетные). Первый вариант не популярен — с ним редко бывают сделки, второй — более ликвидный. «Для покупки или продажи одного контракта необходимо обеспечение в размере 11–25 тыс. руб. в зависимости от уровня риска инвестора»,— отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

Обеспечение гарантии

Например, для защиты инвестиций в золото (фонды, ОМС, монеты, слитки) объемом 400 тыс. руб. (около 100 г) необходимо продать три фьючерсных контракта на сопоставимую величину стоимостью 36 тыс. руб. При этом имеющееся золото может выступить гарантийным обеспечением.

«Если золото будет снижаться в цене, то вы заработаете на проданных фьючерсах. Так, при падении стоимости металла на 10% на проданные контракты прибавка составит 40 тыс. руб. А само золото можно не трогать либо докупить, пока дешевое»,— отмечает Валерий Емельянов.

Однако стоит учитывать, что при обратном движении, если стоимость золота вырастет, из-за негативного эффекта от фьючерса инвестиция в благородный металл не даст должного эффекта, поскольку фьючерс придется выкупить обратно с убытком. И чтобы покрыть его, скорее всего, будет разумно продать и золото. По словам Валерия Емельянова, хедж подходит только на случай, когда инвестор верит в долгосрочный рост золота, но опасается снижения его стоимости в ближайшее время.

Виталий Гайдаев