Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Журнал "Банковское обозрение"

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Сентябрь 2006   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
Сергей Спирин

Статистика

1.804 подписчиков
-9 за неделю
←   Все выпуски   →

Всё для банка. Инвестиционный банкинг 4/2006


Инвестиционный банкинг

Вышел в свет №4/2006

Дорогие читатели!

В очередном номере нашего журнала мы продолжаем информировать профессионалов, занятых в инвестиционно-банковской сфере, об актуальных вопросах и тенденциях в работе данной отрасли.

В рубрике «Комментарии законодательства» опубликована статья Анастасии Бурковой о правовом регулировании венчурного финансирования.

Раздел журнала «Стратегии развития» на этот раз включает в себя три материала: исследование С.А. Егишянца тенденций и факторов, влияющих на рынок нефти, столь тесно взаимосвязанный с инвестиционным сегментом, статью П.А. Левчаева, посвященную факторам, определяющим стоимостное приращение финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов, а также публикацию Анны Беликовой о проблематике венчурных инвестиций.

Рубрика «Долговое финансирование» на этот раз знакомит читателей с двумя тематическими аспектами облигационных инструментов: материалом М.Я. Букирь о финансировании посредством корпоративных облигаций и статьей финансового аналитика компании «Анэкс Бизнес Сервис» В.О. Ануфриева об особенностях финансирования региональных администраций с помощью облигационных займов.

В разделе «Акционерное финансирование» опубликована заключительная часть статьи эксперта Андрея Напольнова, затрагивающая проблематику капитализации отечественной банковской системы.

Также ряды наших авторов пополнил специалист компании «АРКО-ФИНАНС» и профессиональный трейдер И.В. Лаухин, публикацию которого о размещении свободных активов на рынке долговых инструментов читайте в рубрике «Управление активами».

И в заключение вам предлагается ознакомиться с инвестиционно-банковским опытом наших украинских соседей в статье постоянного ведущего рубрики «Зарубежная практика» Виталия Шапрана.

Нам по-прежнему очень интересны отзывы о нашем журнале и ваши возможные пожелания в отношении содержания статей и рубрик, присылайте их в адрес редакции в удобной для вас форме (по почте или по e-mail).

С пожеланиями успехов и процветания,
Александр Минайчев,
главный редактор

Правовое регулирование венчурного финансирования

А.Ю. Буркова
научный сотрудник Института государства и права РАН, к.ю.н.
В статье рассматривается один из видов финансирования, представляемого инвестиционными компаниями и банками, — венчурное финансирование. В частности, разбираются основные принципы его осуществления в рамках существующей правовой базы, параметры выбора финансируемой компании, стандартные договоры, заключаемые в процессе подобных сделок, а также перспективы развития законодательства, регулирующего данное инвестиционное направление.

Венчурное финансирование — явление в нашей стране не очень распространенное, хотя венчурные фонды и инвестиционные компании, которые заняты таким финансированием, существуют на российском рынке достаточно давно и демонстрируют весьма успешные результаты. Большинство таких венчурных фондов создано с использованием средств Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). В связи с появлением у нас венчурного финансирования в 1997 г. была даже образована Российская ассоциация прямого и венчурного финансирования, которая объединила 43 компании, в той или иной степени связанные с этим бизнесом.

Основная цель венчурного финансирования — вложение средств в развитие малых и средних предприятий и наукоемких проектов. Поэтому задача развития этого направления была включена в государственные программы, среди которых:

  • Федеральная программа государственной поддержки малого предпринимательства в Российской Федерации на 1998–1999 гг.1.
  • Программа социально-экономического развития РФ на среднесрочную перспективу (2003–2005 гг.)2.
  • Городская целевая программа поддержки и развития малого предпринимательства в инновационной сфере на 2004–2006 гг.3.
  • Основы политики Российской Федерации в области развития науки и технологий на период до 2010 г. и дальнейшую перспективу4.

В 2002 г. разрабатывались также планы принятия концепции государственной системы стимулирования венчурных инвестиций5.

Источники венчурного капитала

Становление любого бизнеса, а особенно средних и малых предприятий, является делом весьма трудным, тем более без достаточных средств на его развитие. Необходимые материальные ресурсы могут предоставить венчурные финансисты.

Основные источники венчурного капитала таковы:

1. Капитал компаний. В основном, это деятельность крупных компаний по финансированию и развитию определенных проектов, например, в инновационной сфере. В России этот вариант финансовых вложений является одним из самых распространенных, поскольку солидные организации имеют возможность вкладывать деньги в рискованные предприятия (правда, преимущественно в те, что находятся в рамках одной с ними группы). Однако такое финансирование не способствует развитию мелких и средних независимых компаний, что является основной целью государства.

2. Капитал государства. Государство привлекает и вкладывает денежные средства в развитие венчурных проектов. Так, в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 21.08.2001 № 605 «О федеральной целевой научно-технической программе “Исследования и разработки по приоритетным направлениям развития науки и техники” на 2002–2006 гг.» объем финансирования венчурных проектов государственного значения должен был составить в 2005 г. — 353 млн руб., а в 2006 г. — 504 млн руб.

В соответствии с Распоряжением Правительства РФ от 10.03.2000 № 362-р были даже даны указания учредить Венчурный инновационный фонд — некоммерческую организацию для формирования организационной структуры системы венчурного инвести- рования в соответствии с одобренными

Правительственной комиссией по научно-инновационной политике основными направлениями развития внебюджетного финансирования высокорисковых проектов (системы венчурного инвестирования) и организации привлечения в них инвестиций (в том числе зарубежных). В столице согласно Постановлению Правительства Москвы от 15.11.2005 № 898-ПП «О создании некоммерческой организации — Фонда содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере города Москвы» было решено создать указанный Фонд и выступить от имени города его учредителем.

3. Капитал инвестиционных фондов. В России существуют довольно серьезные ограничения на инвестирование активов инвестиционных фондов6, что не позволяет им в полной мере участвовать в венчурном финансировании.

4. Капитал пенсионных фондов. Пенсионное законодательство установило ограничения на инвестирование пенсионных денежных средств, сведя тем самым на нет возможность их использования в качестве источника венчурных инвестиций.

5. Страховой капитал. Также существуют достаточно строгие ограничения.

6. Банковский капитал. Отечественные банки не стремятся предоставлять венчурное финансирование в связи с рискованностью таких операций, хотя с развитием инвестиционных кредитных организаций и обострением конкуренции на рынке ситуация вполне может измениться. Пока что банки не всегда являются настоящими венчурными специалистами, готовыми идти на разумный риск. Например, они могут потребовать досрочного погашения кредита, если увидят, что у компании нет достаточного обеспечения или после периода развития в компании наступил период спада (что является обычным явлением для молодых компаний, и венчурные финансисты прекрасно об этом знают). Кроме того, для осуществления венчурного финансирования в банках должны работать соответствующие специалисты, разбирающиеся в тонкостях инновационных проектов и развития компаний. Таких профессионалов пока явно не хватает.

Процедура венчурного финансирования

Процедура венчурного финансирования включает в себя...

Продолжение статьи>>>
http://reglament.net/bank/banking/2006/4/statya.htm



Также в журнале читайте:

НОВОСТИ
МОНИТОРИНГ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
ОБЗОР СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОЙ ПРЕССЫ
ОБЗОР ТЕМАТИЧЕСКОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
А.Ю. Буркова, научный сотрудник Института государства и права РАН, к.ю.н.
Правовое регулирование венчурного финансирования
В статье рассматривается один из видов финансирования, представляемого инвестиционными компаниями и банками, — венчурное финансирование. В частности, разбираются основные принципы его осуществления в рамках существующей правовой базы, параметры выбора финансируемой компании, стандартные договоры, заключаемые в процессе подобных сделок, а также перспективы развития законодательства, регулирующего данное инвестиционное направление.
Е.Е. Смирнов, Издательская группа «БДЦ-пресс»
Новые возможности для привлечения инвестиций в регионы
Круглый стол «Регионы России — инвестиционная привлекательность и кредитоспособность», организованный информационным агентством АК&М 11 июля 2006 г. в московском «Президент-Отеле», был посвящен проблеме разумного использования значительного экономического и инвестиционного потенциала субъектов РФ.
С.А. Егишянц, главный экономист ЗАО «Инвестиционная компания “Ай Ти инвест”», кандидат физико-математических наук
Анализ текущих тенденций и факторов, влияющих на рынок нефти
Как известно, мировая экономика начиная с 2000 года вступила в фазу нестабильности. Обвал американского хай-тековского «пузыря» породил серьезные проблемы в экономике США — а через нее и во всем остальном мире, в котором производство в значительной степени прямо или косвенно завязано на штатовский конечный спрос. Денежные власти крупнейших экономик мира принялись немедленно стимулировать спрос с помощью снижения процентных ставок, что, однако, породило мощную волну инфляции: публика тут же устроила массовый «кутеж взаймы», который теперь приходится унимать с помощью агрессивного повышения ставок. Но если отрешиться от финансовых факторов, то можно отметить ряд ключевых моментов, в фоновом режиме определяющих развитие мировой экономики и ее проблемы. Среди них важнейшую роль играет сырье, прежде всего энергоносители. Попытаемся далее разобраться, какие факторы оказывают основное воздействие на мировой нефтяной рынок и, исходя из этого, что можно ожидать от означенного рынка в ближайшем будущем.
П.А. Левчаев, доцент кафедры финансов и кредита Мордовского государственного университета имени Н.П. Огарева, кандидат экономических наук
Ростоформирующие факторы стоимостного приращения финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов в условиях современного этапа финансовых отношений
Выявление факторов, детерминирующих стоимостное приращение финансовых ресурсов, является в теоретико-методологическом плане весьма целесообразным, поскольку они не только определяют финансовую деятельность и прибыльность функционирования субъекта хозяйствования в финансовой среде, но и служат основными ростоформирующими факторами его развития в условиях современного этапа финансовых отношений.
А.В. Беликова, ИК «ВЕЛЕС Капитал», аспирант РЭА им. Г.В. Плеханова
Проблематика венчурных инвестиций
Венчурное финансирование можно определить как финансирование деятельности с повышенным уровнем потерь, а в случае удачи — с повышенной нормой прибыли. Оно осуществляется с помощью венчурного капитала специализирующихся на этом организаций или венчурных фондов крупных банковских учреждений, диверсифицирующих свою деятельность.
М.Я. Букирь, ПотенциалБанк, методолог
Финансирование путем выпуска корпоративных облигаций
До сих пор серьезной проблемой российского фондового рынка остается нехватка надежных финансовых инструментов. Подъем экономики и усиление конкуренции заставляют компании все больше внимания уделять поиску оптимальных источников заемного капитала, необходимого для эффективного финансового управления. Одним из таких источников является выпуск корпоративных облигаций.
В.О. Ануфриев, ЗАО «Деловой Квартал», экономист по финансам и инвестициям
Финансирование администраций регионов посредством организации облигационных займов
В настоящее время мы можем говорить о существовании двух основных способов финансирования бюджетного дефицита субъектов Российской Федерации: путем привлечения банковских кредитов и организации облигационных займов. При том, что второй способ является технически более сложным, чем первый, он становится все более востребованным, так как обладает целым рядом существенных преимуществ, таких как более низкие затраты на обслуживание государственного долга, меньшая зависимость от кредитора и возможность выкупа собственных обязательств на открытом рынке. Для банков вложения в субфедеральные облигации интересны прежде всего как инструмент, позволяющий найти разумный компромисс между ликвидностью и доходностью активов.
А.В. Напольнов, независимый эксперт
Капитализация банковской системы как важнейшая составляющая ее конкурентоспособности (окончание)
В прошлом номере нашего журнала была опубликована первая часть материала Андрея Напольнова, посвященного рассмотрению понятий собственного капитала банка, его капитализации, уровня капитализации банковской системы, а также анализу современного состояния банковского сектора с точки зрения капитализации. В данной, заключительной части особое внимание уделено развитию такого направления деятельности, как отношения с инвесторами (Investor Relations), а также проблематике взаимоотношений отечественной банковской системы с иностранными финансовыми институтами.
И.В. Лаухин, трейдер ЗАО «АРКО-ФИНАНС», специалист отдела ценных бумаг
Специфика размещения свободных активов на рынке долговых инструментов
В данной статье автор исследует перспективы развития такого направления деятельности компаний, осуществляющих управление средствами инвесторов, как размещение свободных активов на рынке облигаций и векселей.
В.С. Шапран, член УОФА, зам. председателя Комиссии УОФА по банковскому анализу, доцент кафедры фондового рынка и корпоративного управления Украинского института развития фондового рынка КНЭУ, к.э.н.
Украинский опыт развития инвестиционной инфраструктуры
За годы, прошедшие с момента распада СССР на независимые государства, украинский фондовый рынок во многом повторял как ошибки своего российского аналога, так и его безусловные достоинства. Однако постепенно в обеих странах сформировалась разная регуляторная среда. В результате, развитие как самого рынка, так и его инвестиционной инфраструктуры, пошло в Украине своим путем. И сегодня этот рынок отличается массой нюансов, незнание которых может породить серьезные проблемы для российского инвестора.


Подписаться на журнал можно:

В избранное