Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Все о личных финансах и инвестициях

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 6.962 RSS
←   Декабрь 2008   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://www.lkapital.ru
Открыта: 12-12-2007
Адрес автора: service.servicelkapital-owner@subscribe.ru

Автор
Сергей Спирин

Статистика

6.962 подписчиков
-3 за неделю
←   Все выпуски   →

Все о личных финансах и инвестициях. Индекс Dow – тонкости инвестирования


ВСЕ О ЛИЧНЫХ ФИНАНСАХ И ИНВЕСТИЦИЯХ

Добрый день, уважаемые подписчики!

 

Сегодня в рассылке:

1. Приглашение на мастер-курс компании "Управление личным капиталом в период кризиса", который состоится 20 декабря с 10.00 до 18.00.

2. Индекс Dow – тонкости инвестирования – Игорь Романенко

 

 

Добрый день, дамы и господа!

Приглашаем Вас принять участие в мастер-курсе

"Управление личным капиталом в период кризиса"

который состоится в Москве 20 декабря с 10.00 до 18.00.

Заявки на участие принимаются до 19 декабря (включительно)

 

Запланируйте Ваш финансово успешный 2009 год прямо сейчас!

 

В программе мастер-курса:

 

Выступления спикеров:

Ситуация на рынках. Тенденции. Прогнозы.

Риски частного инвестора и способы их снижения.

Личный финансовый план как гарантия финансовой защищенности.

Антикризисный инвестиционный портфель или куда инвестировать, а куда НЕ инвестировать во время кризиса частному инвестору.

 

Практические занятия:

Принципы составления инвестиционного плана на следующий год

Технология получения пассивного дохода

Что делать с антикризисным портфелем, когда кризис закончится.

Ответы на вопросы и индивидуальные консультации

 

Презентация самоучителя "Личные финансы" и автограф-сессия автора В. Савенка

 

Каждый участник мастер-курса получает пакет раздаточных материалов, в том числе Новогодний подарок от КГ "Личный капитал":

1. Самоучитель "Личные финансы"

2. Демонстрационный диск новой версии программы "Домашняя бухгалтерия" на базе 1С

 

Для участия в мастер-курсе необходимо сделать заявку по телефону +7 (495) 78 99 78 4 или по электронной почте info(@)lkapital.ru. Также вы можете заполнить заявку прямо на сайте.

 

 

 

 

Индекс Dow – тонкости инвестирования

 

Автор: выпускник ШФК

Игорь Романенко

 

Фондовый рынок, с его многообразием и изменчивостью, не перестаёт подбрасывать нам новые и новые ребусы. Иногда непростые вопросы возникают даже в, казалось бы, известных всем направлениях. Возьмём, к примеру, индекс Dow Jones Indusrtial...

Часть 1. История проблемы

В книгах различных финансовых авторитетов мы можем прочитать о сравнении исторической доходности акций и прочих финансовых инструментов. В качестве базового финансовые эксперты берут американский фондовый рынок, как наиболее устоявшийся и такой, который имеет длительную историю. В качестве нормы доходности указывается среднегодовой размер прибыли порядка 9-11%. Так, например, в книге Владимира Савенка «Как реализовать личный финансовый план» автор приводит такие данные: среднегодовая доходность акций американских компаний за период с 1900 по 1995 год составила 9,78%, а за период с 1950 по 1995 год 12,42% (автор, конечно же, использует данные доходности какого-то индекса, реально рассчитываемого или синтетического, но, к сожалению, не указывает, какого именно). Такая процентная доходность, возможно, и не в диковинку для Украины с её высоким уровнем инфляции. Тем не менее, на просторах Америки эти значения годового дохода считаются очень даже неплохими.

Не так давно мой знакомый, Сергей, который, как и я, инвестирует в фондовый рынок, пришёл ко мне с явно мучившим его вопросом, желая получить у меня консультацию, как у математика. Он произвёл довольно несложные подсчёты и данные, полученные им, не сходились с приведенными выше. Со своими сомнениями Сергей также обратился к консультанту Сергею Спирину. Вот отрывок из его письма:

«…В связи с последними событиями я более внимательно присматриваюсь к движению индекса (как индикатора рынка) и более тщательно произвожу различные расчеты. И вот возник у меня вопрос: а действительно ли фондовый рынок переигрывает (опережает) инфляцию? Этот вопрос настолько важен, что ответив на него можно однозначно решить, а стоит ли вообще инвестировать средства в акции.

Обычно принято считать, что фондовый рынок это тот инструмент, который должен опережать инфляцию по своей доходности. Но так ли это на самом деле? Ведь если этого не происходит, то нет смысла инвестировать в акции, а лучше просто деньги положить на банковский депозит, где нет таких высоких рисков колебаний доходности.

Мои расчеты, к сожалению, показывают, что фондовый рынок не то чтобы опережал инфляцию, а, наоборот, значительно уступает ей.

Если я не прав, то поправьте меня. Я бы хотел верить, что фондовый рынок - этот тот инструмент, в который имеет смысл вкладывать деньги.

Например, давайте рассчитаем доходность американского фондового рынка по индексу Dow Jones за последние 80 лет. Согласно данным сайта finance.yahoo.com значение индекса Dow Jones 1 октября 1928 года было 300 пунктов, а 1 октября 2008 – 10831 пунктов. Зная формулу сложных процентов.

Подставляем данные и получаем: 4,85%.

Выходит, что годовая доходность фондового рынка Америки по DJI составила около 4,6% на протяжении 80 лет. Много это или мало? Среднегодовая американская инфляция – это 3-4%. На мой взгляд, эта доходность не особо отличается от доходности нерискованных инструментов…»

Вопрос, сформулированный Сергеем, действительно важен. Многие маститые гуру фондового рынка убеждают нас в том, что долгосрочные вложения в акции – один из наиболее доходных и не слишком рисковых инвестиционных инструментов, приводя указанные в начале статьи значения доходности. Но как-то эти значения не связываются с результатами, рассчитанными моим знакомым.

Вот отрывок из статьи Игоря Сирыка, директора украинской компании по управлению активами «Гарантия-Инвест»:

«…Итак, возвращаемся к анализу индекса Dow Jones 30 Industrials. Это самый древний индекс в мире, и, коль уж он прожил намного дольше, чем среднестатистический человек, можно признать, что он действительно отражает состояние фондового рынка на любом отрезке времени.

На начало 1980 года его значение составляло 838,4. Максимального значения он достиг в октябре 2007 года – то есть примерно год назад – 14 164,53. Таким образом, на протяжении этих 27 лет инвестирование в акции давало доходность 11 % годовых.

На сегодняшний момент (05.09.2008) его значение 11 245,15. Следовательно, за последние 28 лет инвестирование в акции давало доходность 10 % годовых – то есть всё падение индекса за последний год ( - 20 %) всего лишь на 1 % уменьшило среднегодовую доходность. 10% годовых – отличная доходность. Конечно, не для нас, привыкших к тому, что валютные депозиты дают доходность повыше, но для развитой экономики это баснословный прирост.

А теперь давайте обратимся к Википедии, и прочтем краткую информацию об этом индексе: «В 80-х и, особенно, в 90-х годах наблюдался бурный рост индекса». О том, что произошло после 2002 года, Википедия умалчивает, поскольку «история творится здесь и сейчас», но, раз индекс в очередной раз в 2007 году обновил исторические максимумы, следует полагать, что рост продолжался и в 2000-ых годах. То есть эти 10 % годовых, которые дал нам индекс – это следствие именно «бурного роста». Но разве можно анализировать рынок, выбирая для анализа исключительно «период бурного роста»?

Какую же доходность дал индекс за период, что предшествовал последнему циклу, то есть с момента его основания (26 мая 1896 года) и до 1980 года, или за 84 года? Итак, первым значением индекс было 40,94. На начало 1980 индекс равнялся 838,4. Следовательно, за эти 84 года (которые, между прочим, также включали в себя как взлеты, так и падения в несколько раз), индекс давал среднегодовую доходность 3,65 %.

А вот за период с даты основания и до наших дней (за 112 лет своей истории) среднегодовая доходность индекса составила 5,15 %. Следовательно, 28 лет «бурного роста» добавили индексу всего-то 1,5 % годовых на длинном промежутке времени. А в целом – что 3,65, что 5,15 % - это доходность, которую можно получить, инвестируя в инструменты с фиксированной доходностью – те же депозиты или облигации. Так все же – возвращаясь к начальной фразе - «Рынок акций в долгосрочном периоде показывает более высокую доходность, чем любые финансовые инструменты» - можно ли по-прежнему утверждать, что она справедлива?

В любом случае на графике индекса можно найти локальные минимумы и локальные максимумы, и если мы будем считать от начала существования до локального минимума, мы получим доходность поменьше, если до локального максимума – побольше.

Опять же, исходя из цикличности развития экономики, можно предположить, что после любого периода роста – даже если он длился 27 лет – наступит период падения, и доходность опять вернется к своему среднему значению – 3,6 – 4 %. Также надо учитывать, что период роста длится намного дольше, чем период падения. Так что же будет странного в том, если Доу скорректирует эту сверхдоходность последних 27 лет, сократит среднегодовую доходность до 3,65% годовых, и продемонстрирует, скажем, в 2010 году значение 2440 (что пока маловероятно), или в 2015 – 2900 (что уже более близко к истине)? Тем более с учетом того, что, по мнению многих западных аналитиков, нынешний финансовый кризис может стать самым значительным со времен Великой Депрессии 20-ых годов. В любом случае при кризисе значения индексов могут падать и больше, чем до средних значений доходности, но при инвестировании в момент, когда доходность усреднена, инвестор минимизирует риск потери средств в долгосрочном периоде...»

Кажется, картина проясняется. Вполне естественно получается, что доходность индекса будет существенно зависеть от того, в каких временных промежутках он рассчитывался. Используя различные временные промежутки, можно получить совершенно разную доходность! Так, в письме Сергея, стартовая дата временного промежутка, по которому рассчитывался индекс, практически совпала с пиком его подъёма перед началом Великой Депрессии (справедливости ради укажу, что 1 октября 1928 значение индекса составляло не 300, а 252,16, хоть глобально это ситуации не меняет). Конечная же дата совпала с периодом одного из наиболее значительных падений американского фондового индекса за историю его существования. Если бы Сергей осуществлял свои расчёты чуть позже, например 1.11.2008, то он бы получил ещё более удручающие числа: 1 ноября 1928 года значение индекса Dow Jones было 293,38 пунктов, а 3 ноября 2008 года Dow Jones составлял 8046,42 пункта. В таком случае получаем среднегодовую доходность 4,23%.. Навряд ли такое значение может порадовать поклонника стратегии «Купил и держи»!

Итак, мы познакомились с двумя точками зрения. На одной чаше весов – мнение финансовых экспертов, базирующееся на расчётах доходности индекса либо за очень долгий период, либо в его наиболее удачные годы. На другой – сомнения инвесторов, находящих несоответствия в значениях доходности. Кто же прав? Попробуем предпринять самостоятельное исследование.

Продолжение статьи читайте на сайте компании в разделе «Статьи».

 

Если у вас есть вопросы или вы хотите поделиться с нами своим мнением (опасениями) – пишите нам. Мы будем рады ответить на все Ваши вопросы.

Всегда рядом с вами,

Консалтинговая группа "Личный капитал"

Адрес: Москва, 3-ий Павловский переулок,
дом 1, корпус 57, строение 1, офис № 10
тел. +7 (495) 78 99 78 4
сайт: www.lkapital.ru

e-mail: info@lkapital.ru

 

 
В избранное