Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Пресс-релизы. Инвестиции

Рассылка закрыта

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Декабрь 2002   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
Subscribe.Ru

Статистика

1.202 подписчиков
+3 за неделю
←   Все выпуски   →

Пресс-релизы. Инвестиции Аналитики ИК «Велес капитал» считают, что РФФИ не продешевил на аукционе по продаже 75% «Славнефти»


Информационный Канал Subscribe.Ru 
Заголовок: Аналитики ИК «Велес капитал» считают, что РФФИ не продешевил на аукционе
по продаже 75% «Славнефти»

Компания: ИК "Велес Капитал"

25 декабря 2002 года аналитики инвестиционной компании подготовили аналитическую
записку об итогах аукциона по продаже 74,95% акций нефтяной компании «Славнефть»,
состоявшегося 18 декабря 2002 г.
Стартовая стоимость выставляемого пакета составляла 1,7 млрд долл. Минимальный
шаг аукциона – 20 млн долл. После шести шагов была определена конечная стоимость
пакета акций Славнефти в 1,86 млрд долл., что на 9,4% выше стартовой. Это означает,
что за одну акцию компании была дана цена в размере 0,5216 долл.
Многие инвесторы и ряда средств массовой информации негативно отреагировали на
то, за сколько был куплен выставляемый пакет акций, и на то, каким образом протекал
сам аукцион и его подготовка. Свое мнение высказала Счетная палата РФ. По их
оценке стартовая стоимость пакета должна была составить 2,5 млрд долл., а цена
продажи –3-4 млрд долл.
Мы полагаем, что наиболее справедливый метод оценки стоимость Славнефти – это
сравнение стоимости добычи и запасов компании с аналогичными показателями крупнейших
нефтяных компаний России. Так, за баррель добываемой нефти и запасов Славнефти,
исходя из финальной суммы аукциона, была предложена цена в размере 38,18 и 1,38
долл. соответственно. По нашим оценка, которые мы провели, основываясь на данных
компаний, средняя стоимость запасов крупнейших российских нефтяных компаний составляет
1,22 долл. за барр., а добычи – 33,69 долл. за барр. Таким образом, проданный
пакет Славнефти дал премию РФФИ в размере 13,3% по стоимости добычи и 13,5% по
стоимости запасов.
Даже учитывая то, что Славнефть одна из крупнейших нефтяных компаний России,
премия в более чем 13% за контрольный пакет акций, на наш взгляд, является хорошим
выигрышем для РФФИ. Для такого вывода существует несколько оснований. Во-первых,
объемы запасов Славнефти все же меньше запасов крупнейших российских нефтяников,
что снижает продолжительность деятельности и потенциал роста добычи данного предприятия.
Во-вторых, до последнего времени корпоративная культура компании была на очень
низком уровне. Так, с начала года менеджмент Славнефти менялся дважды, что не
придает инвестиционной привлекательности компании, и дает значительный дисконт
при оценки акций при сравнении с крупнейшими нефтяными компаниями России. В-третьих,
из-за существования трансфертного ценообразования внутри Славнефти компания недополучала
прибыль в течении последних лет. Такая же ситуация наблюдалась в нынешнем году,
подкрепленная к тому же внутрикорпоративными войнами. Однако к концу года, в
связи с при!
ходом менеджмента из Сибнефти, ситуация стабилизировалась и даже улучшилась.
Все вышеупомянутые причины, на наш взгляд, должны давать значительный дисконт
по акциям Славнефти. Тем самым цена, предложенная консорциумом Сибнефти и ТНК,
является не только справедливой, на что указывают нынешние котировки акций компании,
но и дает значительную премию продавцу 75% – РФФИ. Таким образом, мы оцениваем
результаты прошедшего аукциона положительно не только для правительства России,
которое сумело продать столь крупный актив за реальную стоимость, но и для нефтяного
рынка в целом. Покупка Славнефти с премией, указывает на то, что российские нефтяники
готовы платить за приобретение новых активов цену, соотносимую с мировыми.

Инвестиционная компания "Велес Капитал" работает на российском финансовом рынке
с 1995 года - сначала в составе группы "ПАКК" под названием "ПАКК Инвест Сервис"
и, позже, "ПАКК Капитал", а с 2001 года - под нынешним названием. При этом группа
"ПАКК" остается стратегическим партнером компании "Велес Капитал". Компания специализируется
на проведении операций в области корпоративного и проектного финансирования,
а также вексельных операций. За 9 месяцев 2002 года оборот компании составил
61,298 млрд руб., чистая прибыль на 1 октября – 5,32 млн руб., средства в управлении
- около 140 млн долл.

Контактная информация:
------------------------------
Контактное лицо:   Оксана Рустамова
Должность контактного лица: начальник отдела по связям с общественностью
E-mail:         ORustamova@veles-capital.ru
Телефон:        +7 095 2581988
http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru 		Отписаться
Убрать рекламу
В избранное