Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Актуальные экономические новости" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
| ← Декабрь 2004 → | ||||||
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
||
|---|---|---|---|---|---|---|
|
6
|
7
|
8
|
11
|
12
|
||
|
13
|
14
|
15
|
17
|
18
|
19
|
|
|
20
|
21
|
22
|
24
|
25
|
26
|
|
|
27
|
28
|
29
|
30
|
31
|
||
Статистика
0 за неделю
NEWSLAB.RU - Экономический обзор
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
| NEWSLAB.RU - Лаборатория новостей |
| NEWSLAB.RU - Экономический обзор, 10 декабря 2004 г. |
|
Плюс капитализация всей страны
Такой вот нескромный вопрос: сколько стоит Россия? Совокупная собственность на пресловутые средства производства? Вопрос нескромен не оттого, что об этом говорить запрещается. Совершенно непонятно, как об этом следует говорить. Точнее, как считать. Для начала один парадокс. Возьмем завод: понятно, что он имеет стоимость балансовую и стоимость рыночную. Первое сводится к совокупности цен того, из чего завод собран. Второе указывает, за сколько это можно продать. Так вот, в США рыночная стоимость компаний, как правило, в несколько раз превышает балансовую. В России – ровно наоборот. Заводы одного масштаба, с равным числом корпусов, равной численностью рабочих, с равным набором «железа» внутри – будут различаться в цене раз в десять, если один в Европе, а другой в РФ. Речь не о том, за сколько было «приватизировано». Тогда роздали, а сейчас можно продавать за реальную цену. И она в несколько раз ниже той, что, казалось, должна бы быть. Русские активы безумно недооценены… Но ведь все оценивает «рынок», ему виднее. Как так? Беды «красных богатырей»Сначала разберемся, о каких активах ведется речь. Честь и слава операторам сотовой связи, провайдерам, дилерам и риэлтерам. Но в общей сумме активов возникшее после 1990 года – это 10-20%. Экономика страны выезжает на советских основных фондах, изношенных, залатанных и как-то еще работающих (оставим сейчас в стороне вопрос, долго ли им осталось, и сколько конкретно мы им должны… хотя, по некоторым оценкам, должны порядка триллиона долларов). И наш основной парадокс касается именно этих фондов. На постройку некоего комбината затрачен, допустим, миллиард рублей в сегодняшних ценах. Но больше трехсот миллионов за него не дадут. При этом игра спроса и предложения не поддается никакой административной корректировке. 
Откуда вообще возникает «справедливая рыночная цена», что при ее определении главный фактор? Прикидывается, сколько заводику остается жить, рассчитывается годовая прибыль от его работы, берется дисконт – и примерно ясно, сколько это добро стоит ныне. Беда в том, что ожидаемый ручеек прибыли мало соотносим с масштабом производства… вплоть до того, что загрузить производство «на полную мощность» значило бы добиться прибыли отрицательной. Вот пример, списанный нами у философа и экономиста Сергея Чернышева. Советский гигант «Красный богатырь» рассчитан производить десять тысяч одинаковых тракторов в год. При всем усердии больше тысячи таких тракторов в год сейчас продать невозможно. А производить можно десять тысяч, пожалуйста. При этом переменные издержки варьируются, а постоянные издержки гиганта «Красный богатырь» - постоянны по определению. При емкости рынка в тысячу тракторов производство еле-еле рентабельно (прибыль в несколько раз меньше запланированной в 1975 году). При емкости рынка в 700 тракторов – завод надо закрывать. Тогда его рыночная стоимость равна цене оборудования, сданного в цветной лом и цене аренды корпусов, сданных под торговые залы, минус издержки переоборудования. И всем чихать на стоимость балансовую. Так, собственно, обстоят дела с большей частью советского наследия. А кроме него, в экономике почти ничего нет. 
Закавыка модернизацииНа знаменах российской модернизации начала 21 века могло быть написано: «Даешь капитализацию активов любой ценой!». Примерно понятно, что делать: стимулировать спрос, диверсифицировать производство, адаптировать его под рынки, искать рынки новые. В конечном счете, индустриальный уклад вытаскивается за счет постиндустрального – маркетинга и предпринимательских схем. И простых инвестиций, данных под прикладную конверсию. Тот же трактор можно переделать в универсальную штуковину (такая разработка есть), взявшую к функциям трактора еще десять функций. Тогда продается не тысяча, а три тысячи изделий в год, и продается дороже. Стоимость завода «Красный богатырь» вздрагивает, мощности приближаются к былой загрузке, и скоро он ценится, как в советском балансе, но ценится уже рынком. Беда в том, что вопрос «что делать?» сопрягается с вопросом «кто виноват?». Даже если модель модернизации описана, менеджмент морщит нос: на хрена? С прагматической точки зрения нынешний собственник озабочен капитализацией не в первую очередь. В первую очередь он работает в «краткосрочке», он «пилит поток», это особый стиль поведения и особая психология. Современный мир отошел от капитализма образца 19-го столетия: общество диктует собственнику ряд условий. Одно из них в том, чтобы он приумножал управляемое. Эффективнее, чем это могли бы сделать другие. Или того… другим не мешал. Что-то сродни народному присловью: не можешь – слазь. Русский менеджмент: пилить и дербанитьСправедливости ради, скажем, что управление возможно разное. Кто-то, придя на производство, через пять лет повышает капитализацию в десять раз. Кто-то просто получает винтик к денежному потоку, перенаправляет его, снимает бабло, а потом, когда земля уже горит под ногами (у такого управленца земля горит периодически), удаляется. Спешно втюхивая активы очередной гоп-компании. Та несколько лет снова снимает бабло, сует его куда-то в оффшор, все это без амортизации фондов (на хрена?), капитализация падает, но это не беда, беда – это когда придет прокурор. Прокурор, как правило, не приходит сам, прокурора спускает новая гоп-компания. Тогда прежние собственники подмигивают друг другу, загоняют активы новым владельцам и съезжают к теплым морям (…некоторые же, допустим, оседают на депутатство). 
Главное в механизме, чтобы потока хватило новой гопе. Не надолго – чтоб успеть окупить вложение и чего-то сорвать. В таком случае «стоимость компании» - что-то вроде отката за право перенаправить поток… В результате мы имеем варяжскую экономику, где областью для набегов служит, однако, собственная страна. Самое грустное, что из пиратских королевств не вытекает никакой иной власти: меняются лишь дружины. А стабильность понимается специфически: как гарантия, что еще годиков на пять-десять территории хватит для снятия сливок. Такую гарантию новые владельцы считают необходимой от прежней власти. Большего и не надо. Большее нужно тем, кто не относится к классу крупных и средних собственников (т.е. тем, кто не имеет ресурса на эмиграцию в случае национального краха). Однако тех, кому нужно, не очень спрашивают. Каждое такое поколение «управленческих технологий» обходится России, по словам политолога Кургиняна, где-то в сто миллиардов долларов. Они просто вымываются в те края, где экономика не пиратская. В таком контексте общество могло бы взять простой принцип для раскулачивания капиталистов. Не оглядываясь на то, что и как было приватизировано, боже упаси. Тем более что все, по большому счету, приватизировано одинаково. Хороший собственник сейчас – это просто настоящий собственник, и все, этого довольно. Это менеджер, при котором возрастает капитализация управляемой компании. В противном случае он должен уступить место кому-то другому. Прописать юридические формы, в которых пройдет процесс, не очень легко. Хотя бы в силу того, что правам человека образца 18-го столетия такая практика явно противоречит. Однако, учитывая размер ставки, наверное, стоит попробовать. 
Александр Силаев Вы можете обсудить этот обзор на нашем форуме » |
| Эта рассылка содержит материалы, взятые с красноярского портала "Лаборатория новостей". Для того чтобы узнать о правилах цитирования материалов в этой рассылке, посетите страницу правовой информации на портале "Лаборатория новостей". По вопросам, касающимся материала в этой рассылке, обращайтесь по адресу subscribe@newslab.ru. |
| http://subscribe.ru/
http://subscribe.ru/feedback/ |
Подписан адрес: Код этой рассылки: media.economics.economobzor |
Отписаться |
| В избранное | ||
