Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Ценные бумаги

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Business.EXE: предприниматели отвечают на Ваши вопросы!" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Апрель 2008   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
Дарья

Статистика

384 подписчиков
+1 за неделю
←   Все выпуски   →

Ожидаемая доходность портфеля


Управление портфелем ценных бумаг

http://math-economics.tut.su

http://community.livejournal.com/math_economics


Ожидаемая доходность портфеля


Главными параметрами управления портфелем ценных бумаг, которые необходимо определить, являются ожидаемая доходность и риск. Формируя портфель, невозможно точно определить будущую динамику его доходности и риска, поэтому инвестиционный выбор основывается на ожидаемых значениях доходности и риска. Данные величины оцениваются, в первую очередь, на основе статистической информации за предыдущие периоды времени. Так как будущее вряд ли повторит прошлое со 100%-ой вероятностью, то полученные оценки можно корректировать согласно своим ожиданиям развития конъюнктуры.

Ожидаемая доходность портфеля рассчитывается на основе ожидаемой доходности активов.Ожидаемая доходность активов определяется двумя способами. Первый состоит в том, чтобы на основе прошлых данных статистики доходности актива рассчитать ее среднеарифметическое значение по формуле: D = r1 + r2 + … + rn, где D - ожидаемая доходность актива, r - фактическая доходность актива в i-м периоде, n - число периодов наблюдения (периоды имеют одинаковую продолжительность).

Пример. Данные о доходности актива за прошедшие 9 лет представлены в таблице.

Годы  1 2 3 4 5 6 7 8 9
Доходность, % 4 -1 2 5 -2 -1 3 2 6

Ожидаемая доходность актива в расчете на год равна: D = (4 - 1 + 2 + 5 - 2 - 1 + 3 + 2 + 6)/9 = 2%.

Второй подход заключается в учете возможного будущего вероятностного распределения доходности актива. Ожидаемая доходность актива в этом случае определяется как среднеарифметическая взвешенная, где весами выступают вероятности каждого события. В сумме все возможные варианты событий должный составлять 100%. Формулу ожидаемой доходности в этом случае: D = r1p1 + r2p2 + … + rnpn, где r - ожидаемая доходность актива для i-го события, p - вероятность наступления i-го события.

Пример. Инвестор полагает, что в будущем году можно ожидать следующего вероятностного распределения доходности акции.

Доходность, % -10 0 10 15 20 25
Вероятность, % 10 20 25 20 15 10

Ожидаемая доходность бумаги равна:
D = -10*0,1+0*0,2+10*0,25+15*0,2+20*0,15+25*0,1 = 10%.

Портфель, формируемый инвестором, состоит из нескольких ценных бумаг, каждая из которых обладает своей ожидаемой доходностью. Ожидаемая доходность портфеля определяется как средневзвешенная ожидаемая доходность входящих в него бумаг: Dр = r1d1 + r2d2 + … + rndn, где Dр - ожидаемая доходность портфеля, r - ожидаемая доходность ценных бумаг, d - удельный вес в портфеле соответствующей ценной бумаги. Удельный вес ценной бумаги в портфеле рассчитывается как отношение ее стоимости к стоимости всего портфеля.

Пример. Портфель состоит из двух бумаг А и В. rА = 20%, rВ = 30%. Стоимоть бумаги А составляет 300 руб., В - 700 руб. Определим ожидаемую доходность портфеля.

Стоимость портфеля равна 300 + 700 = 1000 руб.
Удельные веса бумаг в портфеле составляют: dА = 300/1000 = 0,3; dB = 700/1000 = 0,7.
Ожидаемая доходность портфеля равна: Dр = 0,3*20% + 0,7*30% = 27%.

Таким образом, если инвестор объединяет в портфеле две бумаги, то значение ожидаемой доходности портфеля будет располагается между значениями ожидаемых доходностей первой и второй бумаг.


Содержание рассылки зависит и от Вас: чем активнее Вы проявляете свою заинтересованность в той или иной теме, задаете те или иные вопросы - тем полезнее рассылка будет для каждого из Вас! Пишите

В избранное