Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Личные финансы

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Новый проект Юрия Мороза" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Сентябрь 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
Юрий Леонидович Мороз

Статистика

15.970 подписчиков
-11 за неделю
←   Все выпуски   →

Личные финансы в Казахстане


Личные финансы в Казахстане

 

Результаты работы ПИФов за август

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Если вы желаете преуспеть, вы должны искать новые пути, а не ходить по истоптанным дорогам достигнутого успеха.
Джон Д. Рокфеллер

 

Сегодня в выпуске :

  1. Результаты работы ПИФов за август
  2. МАОКАМ: не все так просто

 



1. Результаты работы ПИФов за август

Сравнение доходности казахстанских открытых и интервальных ПИФов,
проработавших более года, на 31/08/2009г.

Паевый
Инвестиционный
Фонд		 Управляющая
Компания		 Min,
тыс.тенге		 Стоимость пая, тыс.тенге Отклонение за месяц,% Рост стоимости пая с начала года, %
31/08/2009 2009 2008 2007 2006
Индекс KASE - - 1372,38 8,34 55,97 -47,96 -43,25 112,30
Золото, унция, $ - - 955,00 1,70 9,80 13,59 36,97 57,85
Инфляция, % - - - 0,2 4,3 11,1 29,9 46,9
Фаворит Real-Invest 100,0 249,292 2,68 38,51 32,34 72,52 137,14
Монетный двор ИФД RESMI 100,0 154,935 0,75 2,23 4,01 20,51 50,41
Альтернатива депозитам Казкоммерц Инвест 100,0 0,00190 2,98 34,43 33,34 36,45 85,99
Казначейство Сентрас Секьюритис 100,0 178,469 2,49 12,01 23,70 36,22 58,75
Даму Инвест Орда Капитал 1,0 13,883 14,29 67,47 10,68 62,87 -
Ресми Зарплатный ИФД RESMI 5,0 1,112 3,13 0,64 11,32 - -


По официальным данным Агентства Республики Казахстан по статистике инфляция в августе 2009 года составила 0,2%, с начала года - 4,3%, среднегодовая инфляция (январь-август 2009 года к январю-августу 2008 года) составила 8,0%.

Второй месяц подряд рынок KASE завершает ростом. Абсолютным лидером по доходности стали акции Народного банка, так же хороший рост показали акции Казкома и Центркредита.

Мнение о том, что рост в основном носит спекулятивный характер и осенью на рынке возможна коррекция - остается в силе. Аналитики продолжают обращать внимание на то, что мощных стимулов к росту цен у казахстанских акций пока нет и наиболее актуальной в работе ПИФов в данное время остается консервативная стратегия.

Фокус (Алматы), № 149 (149), 18.09.2009г.
Новый поворот /Гульсум Кунелекова/

Прогнозы на ближайшие год-два в целом по фондовому рынку Казахстана пока неутешительные. Называют даже конкретных претендентов на дефолты. Винят в этом не только мировой кризис, но и плохой финансовый менеджмент самих компаний.

ПИФы как индикаторы рынка

Отток средств клиентов из казахстанских ПИФов продолжается. За август он составил минус 37,97 млн тенге, или 0,25 млн долларов. Большая часть — за счет потерь фонда «Казначейство» управляющей компании «Сентрас Секьюритис — 34,36 млн тенге, указано на сайте www.investfunds.kz.

С начала года отток из паевых фондов уже превысил 205,26 млрд тенге (1,36 млрд долларов). Причем из открытых ПИФов в августе «ушли» 39,38 млн тенге, из интервальных — 1,41 млн тенге. Впрочем, говорить о потерях всех фондов было бы неправильно, так как отток произошел за последний месяц только в трех фондах — кроме ПИФа «Казначейство» это также «Даму Инвест» (УК «ОРДА Капитал») и «ЦентрКредит — Разумный баланс» (УК ВСС Invest). Общая небольшая сумма привлеченных средств остальных ПИФов не смогла перекрыть сумму общего убытка по паевым фондам.

У самих рыльце в пушку

Эти потери — следствие падения фондовых рынков по всему миру и в Казахстане и усиления недоверия со стороны инвесторов, в том числе розничных, которые предпочитают пока не рисковать и уходить с рынка или существенно снизить объем своих вложений. На сегодня из входящих в листинг 137 компаний 18 допустили дефолты по своим обязательствам: синдицированным кредитам, еврооблигациям, корпоративным облигациям, долговым сертификатам, торговому финансированию.

Но как показал анализ компании Tengry Finance, которая оценила результаты деятельности 64 компаний, входящих в листинг KASE (включая РФЦА), 2/3 эмитентов, имеющих в обращении ценные бумаги на фондовой площадке KASE, неэффективны по всем канонам финансового менеджмента.

Подавляющая часть активов компаний имеет как низкую оборачиваемость, так и низкую рентабельность операционной прибыли после выплаты налогов, что не позволяет им заработать ROA даже на уровне 10 проц., отмечают в Tengry Finance.

— Отчеты о движении денежных средств большинства компаний, входящих в репрезентативный список, показывают, — говорится в анализе аналитиков Tengry Finance, — что текущая деятельность подавляющего большинства данных компаний финансировалась преимущественно за счет финансовой и инвестиционной деятельности. Это привлечение кредитов, не денежные операции по переоценке стоимости основных фондов. Операционная же деятельность составляет незначительную долю в денежных потоках, что свидетельствует о неэффективности отдачи инвестиционных проектов, реализуемых компаниями.

В связи с этим аналитики ожидают уже в ближайшей перспективе резкое сокращение инвестиций компаний, а это негативно скажется на росте их доходов в будущем. «Таким образом, вполне вероятно, что в 2009 году малый и средний бизнес ожидает полномасштабная рецессия», — считают аналитики Tengry Finance.

В целом листинговые компании отличаются слабой финансовой гибкостью своих акционеров, отмечают эксперты, что можно проследить из показателей неэффективности финансового левереджа. Превышение показателя ROA (коэффициент рентабельности активов) над ROE (коэффициент рентабельности собственного капитала) является обычной практикой на казахстанской фондовой бирже и свидетельствует о неоптимальной структуре капитала почти половины представленных фирм, отмечают в компании Tengry Finance. По ее данным, в 2007 году из-за чрезмерного объема обязательств ROA превышала ROE у 24 компаний сектора, в 2009-м — у 29 компаний.

А так как большинство компаний фондового рынка вдобавок ко всему не имеют внутренних источников финансирования и скованы текущими обязательствами, это усиливает риск их не платежей, что эхом отражается на финансовом благополучии пенсионных фондов, брокерских и управляющих компаний и в целом на всей экономике страны.

Перспективы

Текущая ситуация в финансовом секторе, скорее всего, не позволит банкам кредитовать экономику Казахстана на адекватном уровне. И до 2012 года интенсивного роста мировой экономики не ожидается, прогнозирует управляющий партнер инвестиционной финкомпании Unicorn IFC (Казахстан) Ольга Эм. Тем более экономика страны во многом зависит от мировой, где ситуация пока не стабилизировалась. По словам О. Эм, глобальный кризис ликвидности до сих пор не разрешился, на это указывают особенности выплат ипотечных обязательств США, продолжающееся списание проблемных активов, существенный риск инфляции в связи с антикризисной монетарной политикой в долларовой зоне. Эксперты прогнозируют дальнейшее снижение потребительского спроса в США

Не радует пока и ситуация у локомотива финансового сектора страны — банковского. По данным аналитиков Tengry Finance, в этой сфере на сегодня накоплено 16 млрд долларов безнадежных кредитов из 90 млрд долларов активов в банковской системе. Из них 32 млрд долларов относятся к категории «сомнительные», при этом NPL составляет 17,7 проц, который может вырасти до 25 процентов.

— Известно, что в предбанкротном состоянии сейчас находится около 70 проц. компаний Казахстана, — говорят в Tengry Finance и уже называют возможных претендентов на дефолт в 2010 году. По их мнению, это такие компании из списка KASE, как: АО «Азия Авто» (ASAV), АО «Азия-Электрик» (ASEL), АО VITA (VITA), АО «Мангистауская распределительная электросетевая компания» (MREK), ТОО «ТЕМА Ко.» (ТЕМА), АО «Ульбинский металлургический завод» (ULBA), АО «Логиком» (LOGC), АО «Казахстан Кагазы» (KKAG), ТОО «Караганды Жарык» (KRZH), АО «Павлодарская распределительная электросетевая компания» (PDES), АО «Дочерняя ипотечная организация АО «БТА Банк» «БТА Ипотека» (BTAI).

Что делать?

Одним из путей выхода изданной ситуации эксперты видят в ставшей уже привычной для Казахстана реструктуризации долгов. Только если сейчас в этом процессе участвуют крупные банки страны, то в ближайшем будущем она может стать популярной и среди эмитентов KASE. Другие традиционные меры, принимаемые государством и регуляторами, аналитики считают пока малоэффективными.

— Мало просто предоставить государственное финансирование таким компаниям, — говорят в Tengry Finance. — Необходимо понимать, что достаточно часто компании являются безнадежными заемщиками с нерентабельными инвестиционными проектами. Предоставление государственного финансирования, понижение процентных ставок, «обязывание» коммерческих банков выдавать кредиты таким компаниям являются неподходящими инструментами, которые лишь усугубляют обстановку и переносят проблемы плохой финансовой устойчивости компаний в будущее.

Взамен аналитики предлагают прислушаться к мнению известного экономиста Ораза Жандосова, который считает необходимой реструктуризацию 75 проц. долгов казахстанских корпораций, остальные 25 проц., по его мнению, правительство должно зафиксировать как убытки.



* Вроде острая фаза кризиса миновала, но позитива пока никто не ждет. Все очень неопределенно и неоднозначно. В ближайшее время вполне может нахлынуть новая волна рыночных потрясений. Эксперты советуют пережидать бурю, вкладываясь в консервативные инструменты, а также в инструменты с гарантией сохранности капитала.

! Приобретая паи ПИФа через наш сайт, вы получаете информационную поддержку, оперативную информацию о всех значимых изменениях на фондовом рынке, возможность доступа к вашим паям из любой точки мира, а так же оперативную помощь при оформлении документов на обмен или продажу паев.


2. МАОКАМ: не все так просто
08.09.2009
текст: Ирина Галкина, газета "Миллионер", специально для Gazeta.kz

Правительство собирается привлечь деньги в национальную экономику с помощью размещения ценных бумаг среди населения. Именно в этих целях будут выпущены государственные ценные бумаги МАОКАМ. Однако спрос на них еще нужно сформировать…
Специально для народа

В общих чертах идея привлечь свободные ресурсы населения на фондовый рынок такова. Правительство выпускает МАОКАМ - объем может составить около 15 миллиардов тенге. Срок обращения - два и три года. Приобретать МАОКАМ при первичном размещении смогут физические лица-резиденты РК, а на вторичном рынке - уже и юридические лица.

Номинальная стоимость МАОКАМ будет выражена в тенге и эквивалентна 10 долларам США. Платежи по их погашению и обслуживанию будут осуществляться в тенге по официальному курсу к доллару США, установленному Национальным банком на дату платежа. Доходность по МАОКАМ будет складываться с учетом доходности по среднесрочным ГЦБ и ставкам по валютным вкладам физических лиц в банках второго уровня, а это в пределах 7-8 процентов годовых. Впрочем, доходность все-таки будет ниже, чем по депозитам в иностранной валюте - как планируется, она не превысит 7 процентов. Это, так сказать, некая перестраховка - правительство все-таки, как сказал премьер-министр Карим Масимов, "не хотело бы прийти к результату, при котором уменьшились бы поступления депозитов в банках второго уровня".

Подписка на МАОКАМ будет длиться в течение 10 рабочих дней после объявления об ее начале. Для приобретения ценных бумаг гражданину необходимо обратиться к агенту по их размещению - вероятно, это будет АО "Казпочта", поскольку коммерческие банки совсем не заинтересованы в продвижении нового инструмента - конкурента их депозитов. Агент даст подробную консультацию, примет заявку, откроет лицевой счет. Выплата вознаграждения, как предполагается, будет производиться два раза в год полугодовыми платежами, погашение - единой суммой после завершения срока обращения МАОКАМ. При этом какие-либо комиссионные держателям ценных бумаг платить не нужно - они выплачиваются агенту непосредственно эмитентом.

Депозит или МАОКАМ?

Населением, имеющим сбережения, эта дилемма решается просто. Депозит - знакомый и понятный продукт. Несмотря на то, что последние два года казахстанские банки изрядно штормило, никто из депозиторов свои деньги не потерял и не потеряет, поскольку гарантии по сбережениям даже увеличены с 700 тысяч тенге до 5 миллионов.

А что такое МАОКАМ? Большинство людей имеет об этих бумагах смутное представление (честное слово, лучше было бы их назвать облигациями народного займа!). Мало того, что процедуры по покупке-продаже не совсем понятны, так еще и такие детали, как доходность, "привязка" к доллару смущают.

Эксперты фондового рынка отмечают, что само по себе предложение правительства очень интересное - на месте любого частного инвестора управляющие компании купили бы этот инструмент с большим удовольствием. Но проблема заключается в том, что люди в большинстве своем не имеют опыта подобных инвестиций и не понимают их сути, а потому вряд ли станут рассматривать МАОКАМ как реальный способ сохранить свои деньги и преумножить. Эти бумаги захотят купить лишь те люди, которые не верят банкам и тенге. А таких, надо полагать, совсем немного.

Три кита

Как же сделать МАОКАМ привлекательным инструментом? Вопрос не из праздных, потому что от этого зависит успешность нового проекта по повышению инвестиционной активности населения и привлечения сбережений в экономику.

Во-первых, считают эксперты, нужно дать возможность инвесторам заработать на МАОКАМ. Значит, необходимо предложить доходность хотя бы на уровне инфляции, а это не менее 8 процентов. В Минфине могут возразить: наш инструмент абсолютно безрисковый, а потому давать хороший доход нет экономического смысла! А "рыночники" приводят свой аргумент: завлечь население в ГЦБ можно только с помощью высокой доходности - и нужно не 8 процентов годовых, а больше дать! Опасаться того, что из банков уйдут все депозиторы, не стоит: ведь еще два-три года назад, когда ПИФы зарабатывали фантастическую доходность, население не покинуло банки - ушла лишь некоторая прослойка, активно откликающаяся на новые финансовые возможности. В этом смысле депозиты и МАОКАМ не конкуренты.

Во-вторых, население должно иметь возможность не только свободно покупать, но и перепродавать бумаги на вторичном рынке. Инвестированные деньги не должны считаться "замороженными", они должны быть доступны в любой момент. При этом нужно подумать о спекулятивной составляющей - только в этом случае будет спрос на бумаги.

В-третьих, "привязка" инструмента к доллару вряд ли оправдана. Конечно, в Астане пытаются каким-то образом привлечь в ряды инвесторов тех, кто обжегся на девальвации тенге в начале года. Но эта "привязка" - палка о двух концах. Если доллар по отношению к тенге будет расти, то, конечно, инвесторы окажутся в плюсе, а если пойдет обратный процесс, и тенге станет укрепляться, а такая перспектива в трехлетнем периоде не исключена, то данная "привязка" сыграет отрицательную роль.

Вызывает вопросы и валюта, на которую ориентируется эмитент. Так, на днях депутат мажилиса парламента Аманжан Жамалов в своем депутатском запросе премьер-министру напомнил о том, что позиции доллара слабеют - в золотовалютных резервах многих стран увеличивается доля евро. Именно поэтому он предложил связать стоимость облигаций с курсом евро: "В противном случае есть существенный риск, что вознаграждение по облигациям не покроет даже валютные колебания. А сами они обесценятся".

Общественная дискуссия вокруг МАОКАМ и их привлекательности должна бы (хочется верить!) внести некоторые коррективы в условия выпуска данных ценных бумаг. Не нужно забывать о том, что именно спрос определяет рынок. А спрос нужно стимулировать…



С уважением,
Ершова Галина
http://vklad.kz
info@vklad.kz

В избранное