Здравствуйте, уважаемые инвесторы!

1. Итоги работы казахстанских ПИФов за сентябрь
2. Требуются представители в регионах

Паевый Инвестиционный Фонд	Управляющая Компания	Min, тыс.тенге	Стоимость пая, тыс.тенге	Отклонение за месяц,%	Рост стоимости пая с начала года, %
			30/09/2008		2008	2007	2006
Индекс KASE	-	-	1 426,19	-26,60	-45,92	-41,02	-
Золото, унция, $	-	-	897	7,81	6,69	28,65	48,26
Фаворит	Real-Invest	100,0	190,076	-2,58	0,90	31,54	80,81
Монетный двор	ИФД Resmi	100,0	156,686	-2,08	5,18	21,87	52,11
Насип	Алматы Инвестмент Менеджмент	50,0	117,454	-0,23	6,01	25,03	134,74
Доходный	ТуранАлем Секьюритиз	300,0	1895,724	0,65	7,74	12,93	65,50
Альтернатива депозитам	Казкоммерц инвест	500,0	0,001337	-1,25	-6,02	-3,83	31,08
Казначейство	Сентрас Секьюритиз	100,0	153,715	0,69	6,55	17,33	36,73
Сбалансированный	ТуранАлем Секьюритиз	500,0	82,030	-20,90	-27,89	-28,17	-19,91
Алмазный дом	Asia Broker Services	10,0	1,041	-8,08	-7,95	-5,53	-
Изумрудный дом	Asia Broker Services	10,0	1,003	-7,10	-6,21	-4,35	-
Навигатор-индекс KASE(Акции)	Дельта-Инвест	100,0	нет данных	нет данных	нет данных	нет данных	-
Навигатор (Облигации и денежный рынок)	Дельта-Инвест	100,0	нет данных	нет данных	нет данных	нет данных	-
HALYK-Привилегия	HALYK Finance	1 000,0	нет данных	нет данных	нет данных	нет данных	-
Казына	АИМ	50,0	58,425	0,25	5,43	16,93	-
Даму Инвест	Орда Капитал	1,0	10,927	-8,54	-12,89	28,20	-
Пайда	Казкоммерц Секьюритиз	100,0	нет данных	нет данных	нет данных	нет данных	-
КИТ Фортис - Фонд сбалансированный консервативный	КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент	30,0	0,03894	-10,16	-22,62	-	-
ЦентрКредит-Разумный баланс	BCC Invest	100,0	0,00098	-9,27	-11,07	-	-
Авангард плюс	Авангард Капитал	10,0	8,870	-6,61	-13,07	-	-

1 октября Агентство Республики Казахстан по статистике сообщило, что инфляция в Казахстане в сентябре 2008 года составила 0,6 % по сравнению с 0,8 % в августе.

Инфляция в годовом выражении (сентябрь 2008 года к сентябрю 2007 года) составила 18,2 %, в среднегодовом (январь-сентябрь 2008 года к январю-сентябрю 2007 года) - 19,2 %.

За 9 месяцев, в январе-сентябре 2008 года инфляция составила 8,1 % по сравнению с 8,6 % за тот же период 2007 года.

Индекс KASE за этот же период снизился на рекордные 26,60%. Стоимость унции золота за прошедший месяц выросла на 7,81%.

Снижение индекса происходит на фоне продолжающейся неблагоприятной обстановки на мировых рынках капитала и новых проблем у крупных банков не только США, но и европейского союза. Основным событием стало банкротство крупнейшего инвестиционного банка Lehman Brothers. Банк со 158-летней историей прекратил свое существование в связи с проблемами с ипотечными активами. Также под удар кризиса ликвидности попали несколько европейских банков. В последнее воскресенье сентября стало известно о национализации двух крупнейших финансовых институтов - бельгийского Fortis и британского ипотечного банка Bradford & Bingley.

И хотя финансовые институты многих государств предпринимают беспрецедентные меры по стабилизации ситуации, она все еще остается крайне сложной.

Министром финансов США Генри Полсоном был предложен план по реанимации экономики этой страны и частности банковского сектора. Согласно данному плану предполагается создание фонда, единственной целью которого станет выкуп "некачественных" активов банков. Объем фонда составит 700 млрд USD, которые предполагается выделить из госбюджета.

Первоначально план был отвергнут Сенатом США, что сказалось на падениии фондовых индексов. В октябре план все-таки был утвержден, однако по реакции инвесторов на принятие долгожданного "плана Полсона" и масштабу проблем, становится понятно – снижение мировых фондовых индексов в ближайшей перспективе, вероятнее всего, продолжится.

Безусловно, все эти события сильно влияют на банковский сектор Казахстана, который в последнее время потерял значительные объемы своей капитализации. Снижающиеся цены на основное сырье и в первую очередь цены на нефть, усиливают давление на казахстанский фондовый рынок, который за последний месяц потерял более 26%. Как итог, в большинстве своем стоимость паев ПИФов Казахстана так же снизилась. Сентябрь с положительными результатами отработали 3 фонда:

1 - Казначейство ("Сентрас Секьюритиз"), 0,69%,
2 - Доходный ("ТуранАлем Секьюритиз"), 0,65%,
3 - Казына ("АИМ"), 0,25%.

Наибольшее падение в сентябре показали акции следующих компаний:

ENRC	-52,73%
KAZAKHMYS	-46,04%
АО "Народный сберегательный банк Казахстана"	-34,43%
АО "РД "КазМунайГаз"	-30,98%
АО "Казкоммерцбанк"	-25,04%
АО "Альянс Банк"	-20,99%

При этом надо признать, что влияние фунтдаментальных причин на снижение котировок акций казахстанских компаний - минимально, в основном сказывается мировой кризис и связанные с ним настроения инвесторов.

Что интересно, на фоне падающих рынков, западные частные инвестиционные фонды в первом полугодии нынешнего года привлекли рекордную сумму - $324,4 млрд., поскольку инвестиции в фонды, покупающие проблемные активы, выросли, сообщает 22 сентября Bloomberg. Компании, в число которых входят Carlyle Group и Oaktree Capital Management LLC, превзошли $323,8 млрд., привлеченные за аналогичный период прошлого года, говорится в опубликованном в понедельник докладе лондонской фирмы Preqin Ltd. Вложения в фонды, которые специализируются на долгах и акциях проблемных компаний, выросли на 28%, до $33 млрд., тогда как приток новых денег в фонды, выкупающие компании, уменьшился на 18%, отмечает Preqin. Это говорит о том, что наиболее рациональные инвесторы уже сейчас начинают вкладываться в крайне недооцененные активы.

ЭКСПЕРТНЫЙ ОПРОС: Инвесторы выбирают надежность
ИАФР "ИРБИС"

Банкротство ведущих мировых инвестиционных банков и ипотечных компаний США и еврозоны практически свело к нулю надежды инвесторов на скорое выздоровление мировой финансовой системы и возвращение на докризисные уровни. В текущей ситуации заботы основной части участников рынка уже не касаются получения сверхдохода – теперь на первый план выходит вопрос надежности, защищенности инвестиций от полного дефолта.

В свете недавних событий, всколыхнувших все мировое сообщество, все чаще стали звучать мнения скептиков о том, что существующая мировая финансовая система потерпела фиаско ввиду все большей фиктивизации финансовых инструментов, при которой как такового понятия "базовый актив" уже практически не существует.

С другой стороны старый аргумент о том, что от катаклизмов развитых рынков можно "спрятаться" на развивающихся, менее подверженных процессу глобализации – уже не работает, ввиду того, что в систему международных финансовых связей оказались втянуты институты практически всех стран мира вне различий по политическому строю.

В данной связи для инвесторов наиболее актуальным является вопрос – существуют ли "островки безопасности", на которых можно было бы переждать бури финансового кризиса, существуют ли универсальные средства для защиты инвестиций?

На текущей неделе ИАФР "ИРБИС" опросило экспертов на предмет того, какие инвестиционные инструменты (и какие рынки) они считают наиболее надежными и ликвидными. Участвовавшие в опросе аналитики полагают, что в условиях кризиса необходимо уделять внимание традиционно ликвидным секторам рынка, таким как репо, государственные ценные бумаги и долевые ЦБ эмитентов со стабильными финансовыми показателями.

Виталий Кан, эксперт БТА Аналитика, считает, что в текущих условиях наиболее надежным на отечественном рынке является инвестирование в безрисковые активы – а именно в облигации министерства финансов и ноты Нацбанка Казахстана. Кроме того, аналитик рассматривает инструменты денежного рынка как все еще актуальный объект для инвестирования, считая при этом, что целесообразней открывать операции репо на более короткий срок. "С другой стороны, если вы долгосрочный инвестор, с горизонтом инвестирования 2-3 года, то имеет смысл часть своего инвестиционного капитала вложить в акции казахстанских эмитентов, поскольку с точки зрения фундаментальной стоимости текущие ценовые уровни выглядят очень привлекательными для покупок и несут значительный потенциал роста в долгосрочной перспективе", – считает г-н Кан.

С ним согласен и Шахназар Тлеулиев, аналитик АО "Asia Broker Services", который помимо сектора репо советует обратить внимание и на инструменты с фиксированной доходностью. Кроме того, аналитик считает, что недавние падения фондовых рынков дают отличный шанс приобрести активы с большим дисконтом на фоне массовой паники инвесторов, опасавшихся открывать длинные позиции на быстроменяющемся рынке.

Ерназар Закир, аналитик АО "Брокерская Компания "Астана-Финанс", поддерживает точку зрения о высокой надежности государственных ЦБ. Кроме того, аналитик выделил также некоторые долевые бумаги реального сектора экономики Казахстана: "Наиболее оптимальным вариантом в плане надежности и ликвидности на наш взгляд являются простые и привилегированные акции Казахтелеком, потому данные акции менее всего подвержены волатильности по сравнению инструментами финансового и нефтегазового сектора". В общем же плане г-н Закир считает, что в данный момент предпочтение надо отдать исключительно локальному рынку, поскольку он более предсказуем относительно внешних рынков.

Георгий Диаконашвили, аналитик АО "REAL ASSET MANAGEMENT", напротив, не разделяет точку зрения г-на Закира об относительной стабильности отечественного фондового рынка: "Специфика фондового рынка Казахстана такова, что дефицит ликвидности в долевых инструментах является серьезной причиной слабого развития этого рынка. Это также подтверждает и то, что более половины объемов сделок биржи приходится на инструменты денежного рынка (РЕПО). Текущая ситуация только усугубила эту ситуацию и показала, что наш рынок, к сожалению, еще далек от совершенства". По его мнению, для инвесторов по-прежнему будут более приоритетны ведущие мировые площадки ввиду ряда причин – высокого уровня ликвидности, большого выбора инструментов, а также прозрачности и предсказуемости развития эмитентов. "Сегодня, в условиях глобального кризиса, инвесторы не готовы брать на себя дополнительный риск, помимо рыночного", – уверен эксперт.