Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

О деньгах, инвестициях и личных финансах

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 11.205 RSS
←   Июнь 2015   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30


За последние 60 дней ни разу не выходила


Открыта: 01-04-2010
Адрес автора: invest.1974-owner@subscribe.ru

Автор
Александр

Статистика

11.205 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

О деньгах, инвестициях и личных финансах


О деньгах, инвестициях и личных финансах

Выпуск от 2015-06-24

Мы сохраняем участие в капитале наших основных компаний, неза-висимо от того, какова рыночная стоимость их активов. Такое отношение «на стороне страны до самой смерти» в сочетании с полной стоимостью этих пакетов акций означает, что уже нельзя ожидать, что они будут «повышать» стоимость Berkshire в будущем так же рез-ко, как в прошлом. Другими словами, до сих пор наши финансовые результаты зависели от двух факторов: превосходный уровень доходов с рыночной стоимости активов объектов наших инвестиций; допол-нительная прибыль, которую мы получили, когда рынок «корректи-ровал» стоимость этих компаний, увеличивая в среднем их стоимость относительно других. По первому пункту все останется неизменным, и мы продолжим получать прибыль со стоимости активов объектов наших инвестиций. Но прибыль от коррекции уже реализована, что означает, что впредь нам придется довольствоваться «однократным погружением в атмосферу». Теперь мы сталкиваемся с другим препятствием: в нашем небеско-нечном мире высокие темпы роста неизбежно приводят к саморазру-шению. В начале, когда уровень роста не высок, это правило может не действовать. Но высокий уровень роста ставок со временем «обгоняет якорь». Карл Саган очень забавно описал этот феномен, приводя свои раз-мышления о судьбе бактерии, размножающейся делением на две каждые 15 минут. Саган говорит: «Это значит четыре удвоения в час и 96 удво-ений в день. Несмотря на то что бактерия весит всего одну триллионную грамма, через день вся масса расплодившихся бактерий будет весить, как гора. Через два дня больше, чем Солнце, и совсем скоро все во Вселенной будет состоять из бактерий». Но беспокоиться не о чем, заверя-ет Саган, что-нибудь обязательно воспрепятствует такому непомерному росту. «Либо у них закончится пища, либо они сами заразят друг друга, либо постесняются размножаться на людях». Даже в трудные времена мы с Чарли Мунгером (вице-председателем Berkshire и моим партнером) не думали о Berkshire, как о бактерии. Также к нашему великому прискорбию мы не нашли способ удваивать капитал компании каждые 15 минут. Однако нам ничуть не стыдно за-ниматься размножением — финансовым — на людях. И тем не менее размышления Сагана верны. Толстый кошелек — это враг отличных инвестиционных результатов. Сейчас собственный капитал Berkshire оценивается в 11,9 млрд. долл., а когда мы с Чарли начали управлять компанией, ее капитал составлял всего 22 млн. долл. Несмотря на то что в мире полно достойных пред-приятий, мы не видим практической пользы в их поглощении, если они не принесут существенной прибыли Berkshire. Сейчас мы рассмат-риваем возможность покупки, только если считаем, что сможем задейс-твовать при поглощении не менее 100 млн. долл. Остановившись на таком минимуме, количество новых инвестиций Berkshire заметно сократилось.

В избранное