Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Зона трейдинга" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
| ← Ноябрь 2002 → | ||||||
|
1
|
2
|
3
|
||||
|---|---|---|---|---|---|---|
|
4
|
6
|
9
|
10
|
|||
|
12
|
13
|
14
|
15
|
16
|
17
|
|
|
18
|
20
|
21
|
22
|
23
|
24
|
|
|
26
|
27
|
28
|
29
|
30
|
||
Статистика
+1 за неделю
Еженедельное обозрение фондового рынка Украины
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
|
Финансовая компания СОКРАТ Ежедневное обозрение украинского фондового рынка |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
БизнесМаркет | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Прошедшая неделя прервала двухнедельное снижение фондового рынка, завершившись хоть и небольшим, но ростом. При этом росту не помешали ни серия пессимистических заявлений по поводу ближайшего ухудшения здоровья отечественной экономики, ни возня вокруг поста главы НБУ и возможной смены В. Стельмаха на С. Тигипко. Развитые фондовые рынки на сигналы о возможном ухудшении состояния экономики обычно реагируют началом продаж акций, что приводит к снижению котировок и падению фондовых индексов. Самый типичный пример - фондовый рынок США, который падает на негативных новостях о понижении экономической активности уже более года. Наш фондовый рынок числу развитых, к сожалению, не относится, поэтому и реакции у него непредсказуемы - вместо ожидаемого падения мы фиксируем рост до отметки 50,03 (+0,08; +0,16%).
Так, недельный рост был зафиксирован фактически на ожиданиях увеличения спроса на некоторые ценные бумаги, относящиеся к "голубым фишкам", в частности на акции Нижнеднепровского трубопрокатного завода. Подробнее мы остановимся на этом моменте ниже. Из значительных сделок необходимо отметить операции с акциями ОАО "Пансионат "Море" (Алушта), по которым прошла сделка по контрольному пакету акций. Владельцем контрольного пакета акций в июле 2000 г. стал Национальный резервный банк (Россия), который на некоммерческом конкурсе приобрел 64,33% акций. Позже ООО "Коммерческая компания", входящая в бизнес-группу банка НРБ, эмитировала облигаций на общую сумму 172,5 млн. грн. Эти средства планировалось направить на развитие санаторно-курортного комплекса Алушты и, в частности, на модернизацию ОАО "Пансионат "Море" до пятизвездочного уровня. Поэтому эту сделку, скорее, следует рассматривать, как перекладывание контрольного пакета акций из одного кармана в другой без смены реального хозяина этого курортного комплекса. По другим сделкам с акциями преобладали операции с "мусорными акциями", которые, как мы уже не раз отмечали, не имеют ничего общего с инвестициями. Суммарный объем операций с ценными бумагами этого типа составил более 22% от общего объема операций с акциями. Также стоит отметить возобновление торгов по ОВГЗ как на первичном, так и на вторичном рынке. На прошлой неделе прошли аукционы по первичному размещению государственных облигаций. Ставка доходности была рекордно низкой - всего 5-6% годовых, что свидетельствует о значительном превышении спроса со стороны коммерческих банков над предложением Министерства финансов. Этот аукцион был одним из последних, т.к. лимит внутренних заимствований Министерством финансов практически исчерпан. Естественно, стоит сказать, что эти ценные бумаги привлекают коммерческие банки не из-за доходности, т.к. по результатам последнего аукциона она чрезвычайно низка, а из-за возможности получения рефинансирования НБУ под залог этих ценных бумаг. На вторичном рынке сделки по ОВГЗ прошли по двум сериям "длинных"
облигаций с погашением в июне и июле 2005 г. на общую сумму 150 млн. грн. При этом цена сделок была "вне рынка", т.е. находилась ниже лучшей цены спроса, что позволяет говорить о том, что эта площадка ПФТС исполняет более информационную роль, нежели действительно торговую. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС
Дилерский рынок корпоративных ценных бумаг Наиболее крупные объемы сделок прошли по ценным бумагам следующих эмитентов:
*) Доля в объеме торгов корпоративными ценными бумагами Дилерский рынок. Котировки по "голубым фишкам".
Остановимся детальнее на металлургическом секторе фондового рынка. Прошедшие несколько сделок по акциям Новомосковского трубного завода и Керченского металлургического комбината, причем по акциям последнего цена сделок была намного ближе к котировкам предложения, чем к котировкам спроса, что может служить сигналом роста спроса на эти акции, заставили некоторых брокеров решить, что рост металлургического сектора должен коснуться и его флагмана в ПФТС - Нижнеднепровского трубопрокатного завода и подняли котировки спроса на 44,83%, снизив котировки предложения на 22%. Выхода на новый исторический максимум состояться не могло - в 1997 г. эти акции котировались по 10 грн., однако все же факт остается значимым. Кроме того, столь существенное снижение цены, по которой эти акции можно приобрести на фоне сокращения спрэда делает эти акции довольно привлекательными. Необходимо отметить, что показатель P/E, который показывает, как соотносится цена акции и чистая прибыль компании у акций Нижнеднепровского трубопрокатного завода один из самых низких, что свидетельствует о недооцененности рынком этих акций, а значит имеющемся значительном потенциале роста. Действительно, показатель чистой прибыли, приходящейся на одну акцию у этого предприятия равен 8,18 грн. (по итогам 2001 г.), и, если сравнивать с ценой приобретения - 2,50 грн. за акцию, то получается, что даже если предприятие выплатит треть чистой прибыли в виде дивидендов, то инвестор сразу же окупит свои вложения. Исходя из всего вышесказанного, мы считаем акции Нижнеднепровского трубопрокатного завода (код ПФТС - NITR), хорошим объектом для инвестиций. Также необходимо остановиться на еще одном интересном событии на отечественном фондовом рынке. Событием, в общем-то, для нашего неразвитого рынка с первобытной культурой отношений между собственником контрольного пакета акций и мелким акционером, попросту уникальным. Дело в том, что владелец контрольного пакета акций ОАО Пивобезалкогольный комбинат "Славутич" скандинавский холдинг Baltic Beverages Holding (BBH), объявил о выкупе акций у миноритарных акционеров по цене 35 грн. за акцию (для справки: текущая котировка спроса в ПФТС на эти акции - 18,1 грн. за акцию). Казалось бы, что тут такого? Действительно, ничего такого, если не учитывать, что BBH планирует значительно увеличить уставный капитал "Славутича". Естественно, у мелких акционеров вряд ли найдутся средства на выкуп своей доли дополнительной эмиссии, а это значит, что их доля уменьшится и суммарная стоимость акций, которыми они владеют, сократится. В практике большинства западных стран содержится требование к владельцу контрольного пакета акций при проведении через собрание акционеров решений, с которыми не согласны миноритарные акционеры, выкупить у них акции. Это требование защищает имущественные права мелких акционеров и не дает владельцу контрольного пакета "безболезненно" размыть долю мелких акционеров. Возможно, читатель помнит о претензиях со стороны миниритарных акционеров к руководству Nestle, владельца львовской кондитерской фабрики "Свиточ", на котором было проведено увеличение уставного фонда в 2,7 раза без выкупа акций в результате чего, доля мелких акционеров была существенно уменьшена или недавнюю дополнительную эмиссию на Харцызском трубном заводе, где ситуация была аналогичной. Именно поэтому такое поведение скандинавского холдинга, будучи вовсе необязательным с точки зрения украинского законодательства, и свидетельствует о высокой культуре корпоративного управления. В данный момент выкуп проводится по цене вдвое превышающей лучшую цену спроса, и мы рекомендуем акционерам, которые не планируют выкупать акции дополнительной эмиссии, продать свои
акции для того, чтобы не понести потерь от уменьшения своей доли. Котировки АДР украинских эмитентов За прошедшую неделю подросли только котировки по ОАО "Укрнафта".
Украинские еврооблигации Рынок украинских еврооблигаций продолжает падать под воздействием негативных новостей и снижений прогнозов от ведущих рейтинговых агентств. Справедливости ради стоит отметить, что украинские еврооблигации действительно несколько переоценены, но все же хотелось, чтобы снижение их стоимости происходило не под давлением столь негативных событий, как снижение кредитных рейтингов страны.
Контактная информация:
|
