Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Бета Финанс

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 5.197 RSS
←   Сентябрь 2004   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
27.09.2004
19:07:24
19:21:39
28
29
30


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://www.2stocks.ru
Открыта: 18-09-2002

Автор
БетаФинанс

Статистика

5.197 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Российский рынок ценных бумаг для частного инвестора


Информационный Канал Subscribe.Ru


Рассылка сайта StockPortal.ru
"Куда вложить деньги? Всё о ценных бумагах для частного инвестора"





Здравствуйте, уважаемые подписчики!

 

Знаете ли вы, что успешных трейдеров почти в 10 раз меньше, чем "верующих" в успешный трейдинг? Посмотрите результаты опроса "Можно ли постоянно зарабатывать на бирже?":
www.stockportal.ru/second/opros
И не забудьте проголосовать. Сейчас проголосовало уже 140 человек.
 

В этом выпуске предлагаем вашему вниманию статью Дмитрия Сачина "ПИФы и ОФБУ: сравнительный анализ, возможности" .

ОФБУ - это общий фонд банковского управления, по своей сути ОФБУ похожи на паевые фонды (ПИФы). Только в случае ОФБУ фондом управляет банк, а не управляющая компания. Средства пайщиков объединяются в один фонд и инвестируются в ценные бумаги на фондовом рынке.

Банковские фонды в последнее время начали бурно развиваться, как и ПИФы. Информация, которая содержится в данной статье, будет вам весьма полезна, если вы собираетесь вложить свои деньги в какой-либо фонд на рынке ценных бумаг.

Хотя задачи у ОФБУ и ПИФов одинаковые - прирост активов пайщиков, - все же эти виды фондов имеют некоторые принципиальные различия. Вот о них и пойдет разговор в статье.

 

 

ПИФы и ОФБУ: сравнительный анализ, возможности


 

Дмитрий Сачин,
Ген.директор УК "Интерфин Капитал"
Статья из журнала "Рынок ценных бумаг", июнь 2004


Под коллективными инвестициями, как правило, понимается деятельность паевых инвестиционных фондов (ПИФов). В целом это действительно оправданно. Паевые фонды появились в 1996 г., когда государство, озабоченное проблемами финансовых «пирамид», решило навести порядок в сфере инвестиционной деятельности. В настоящий момент действует более 150 паевых фондов, управляющих активами на сумму более 78 млрд руб.

Вместе с тем в нашей стране существует еще один вид коллективных инвестиций — общие фонды банковского управления (ОФБУ). Возникновению ОФБУ положило начало принятая в 1997 г. Инструкция ЦБР № 63 от 2 июля 1997 г. в которой, основываясь на положениях и статьях ГК РФ, описан порядок создания и функционирования таких фондов. По идее их создателей, ОФБУ должны были дублировать паевые фонды, находясь под контролем Центробанка. Таким образом, каждый из конфликтовавших в тот момент регуляторов финансового рынка занимался решением задачи формирования отрасли коллективных инвестиций. Однако наступивший финансовый кризис 1998 г., принесший заметные потери в рядах российских банков, отодвинул на второй план развитие данного типа фондов из числа предлагаемых банками продуктов. Лишь в 2003—2004 гг. стало заметно некоторое оживление в данной сфере. В настоящий момент в РФ действует несколько десятков ОФБУ.


СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

Проведем сравнительный анализ двух типов фондов и ответим на два базовых вопроса: что у них общего и в чем их различия?


Инвестиционные возможности

В отношении ОФБУ объектами доверительного управления для кредитной организации, выступающей в качестве доверительного управляющего, могут быть денежные средства в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам Российской Федерации на правах собственности.

В состав активов под управлением ПИФов могут входить денежные средства, в том числе в иностранной валюте, а также:
- государственные ценные бумаги РФ и субъектов РФ;
- муниципальные ценные бумаги;
- акции и облигации российских открытых акционерных обществ;
- ценные бумаги иностранных государств; акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных
коммерческих организаций;


Нормативное регулирование

Для удобства сравнения оценим базовые параметры фондов (табл. 1).
Попутно отметим существенный момент: управляющие ОФБУ используют в своих расчетах с пайщиками в том числе и номинальные паи, которые, по своей сути, представляют собой аналог паев паевых фондов. Однако номинальные паи не являются ценной бумагой.


Защищенность инвесторов

Система ПИФов обладает достаточно высокой степенью надежности и защищенности прав инвесторов, заложенной на законодательном уровне.

Особенностью и отличием ОФБУ от ПИФов является то, что для их работы не нужны спецдепозитарий и спецрегистратор — все эти функции могут выполнять подразделения самого банка — доверительного управляющего, что может способствовать увеличению потенциальной прибыльности для управляющего либо снижению издержек инвестора.

Вместе с тем надо четко понимать, что операционный риск в ОФБУ выше, и об этом надо обязательно предупреждать клиентов.


Инвестиционные возможности

В отношении ОФБУ объектами доверительного управления для кредитной организации, выступающей в качестве доверительного управляющего, могут быть денежные средства в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам Российской Федерации на правах собственности.

В состав активов под управлением ПИФов могут входить денежные средства, в том числе в иностранной валюте, а также:

- государственные ценные бумаги РФ и субъектов РФ;
- муниципальные ценные бумаги;
- акции и облигации российских открытых акционерных обществ;
- ценные бумаги иностранных государств; акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций;
- недвижимое имущество и имущественные права на недвижимое имущество.

 

 Таблица 1. Базовые параметры фондов
 Параметр  ПИФ  ОФБУ
 
Регулятор  ФСФР
 		  ЦБР
 
Законодательство
 		  Базовый закон об инвестиционных фондах, множество
нормативных актов
 		  Инструкция № 63
 
Кто может
учреждать
 		  Только некредитные
коммерческие организации
 		  Только кредитные организации
 
Основной документ
 		  Правила фонда
 		  Общие условия и инвестиционная
декларация фонда
 
Тип собственности
при вложениях в
фонд
 		  Клиент приобретает ценную бумагу — пай фонда
 		 Клиент получает сертификат долевого участия — документ, свидетельствующий о факте передачи имущества в доверительное управление и размере доли учредителя в составе ОФБУ. Сертификат долевого участия не является имуществом и не может быть предметом договоров купли/продажи и иных сделок.
 



 

Таблица 2. Конкурентные преимущества фондов
ПИФы ОФБУ
1. Являются широко известным продуктом.
2. Обладают налоговыми преимуществами.
3. Паи фондов обладают ликвидностью и
возможностью широкого распространения.
4. Имеется жесткая система регулирования, что в целом повышает защиту инвесторов.
5. Имеются возможности инвестирования в
недвижимость
 		  1. Представляет гораздо больший спектр объектов инвестирования, включая векселя, ценные металлы и драгоценные камни, что дает возможность создания «металлических» фондов.
2. Возможен вход в фонд клиентов ценными бумагами
3. Деятельность достаточно свободна в нормативном/регулирующем плане, что позволяет создавать более гибкие продукты для разных категорий клиентов


 


Существенной особенностью ОФБУ является то обстоятельство, что подобные фонды могут инвестировать в любые ценные бумаги, в частности векселя, что практически не могут сделать ПИФы. В целом в рамках работы ОФБУ гораздо легче и удобнее предлагать клиентам варианты инвестиционной декларации и учитывать их предпочтения. К этому стоит добавить, что возможно создание фондов драгметаллов для кредитных организаций, обладающих лицензией на работу сними. Хотя, конечно, на этом пути существует много преград, в том числе и отсутствие в стране монетарного золота, при наличии только товарного, облагаемого НДС.


Ликвидность и удобство купли/продажи

Паи паевых фондов способны свободно обращаться на фондовом рынке. Их можно купить и продать любому лицу.
Купить паи ОФБУ можно только в банке доверительного управляющего, в то время как паи ПИФов можно приобрести как у управляющего, так и в сети агентов и на свободном рынке.

Паи ОФБУ можно предъявлять к выкупу только самому банку — доверительному управляющему. Вторичное обращение недопустимо.

В ОФБУ не существует градации наименований вложений активов в зависимости от типов фондов (открытый, интервальный, закрытый) из-за отсутствия требований к такой градации. Отсутствуют и некоторые другие ограничения, заложенные в нормативных документах ФКЦБ.

Весьма существенной особенностью работы фондов является организация входа и выхода из фондов клиентов. В ПИФах можно передавать (за исключением закрытых фондов недвижимости и т. д.) только денежные средства. В отличие от этого, в ОФБУ существует прямое вхождение ценными бумагами, что может быть крайне важно для потенциального инвестора, обладающего определенным пакетом ценных бумаг и нередко не желающего, в том числе по психологическим мотивам, предварительно реализовывать этот пакет для вступления в паевой фонд.


Налоговые особенности

По законодательству ПИФы — это имущественный комплекс без образования юридического лица, который не является плательщиком налогов. С момента передачи денег в фонд (покупки пая фонда) и до момента получения денежных выплат (продажи пая управляющему) средства инвестора не облагаются налогами, т. е. все промежуточные доходы опять реинвестируются (пускаются в оборот), причем внутри фонда прибыли и убытки от операций с ценными бумагами различных категорий полностью сальдируются.

В том случае если пай ПИФа — ценная бумага физического лица — находился в его владении более 3 лет, то подоходный налог с владельца пая не удерживается.

Таких налоговых преимуществ не имеют вложения в ОФБУ, индивидуальное доверительное управление или брокерское обслуживание.

Однако существует и иное мнение с порядке налогообложения клиентов ОФ БУ. В соответствии с Налоговым кодексом операции фондов ОФБУ необходимо рас сматривать по каждому клиенту и затес облагать его соответствующим налогов Вместе с тем существует позиция, которая говорит об обратном. Поскольку ОФБУ клиент имеет общую долевую собственность с другими учредителями дове рительного управления, то невозможн выделить конкретное имущество, принадлежащее каждому клиенту, и соответственно нельзя определить объект налогообложения и вместе с тем сумму налога. Поэтому делается вывод, что налогам будет облагаться прибыль/убыток при выходе клиента из фонда (при получении дохода). Окончательную ясность в этот вопрос внесло бы признание паев ОФБУ ценной бумагой. В настоящее время Центробанке, по словам его представителей, обсуждают эту ситуацию, и данный вопрос находится в стадии изучения.


Информированность населения

До 1998 г. ПИФы и ОФБУ имели схожие информационные показатели — они были практически никому не известны. В настоящее время ПИФы — узнаваемый продукт, популяризацией которого среди населения активно занимаются равляющие компании и Лига управляющих. Систематически освещает эту расль и пресса. Вместе с тем ОФБУ до пор практически неизвестны инвесторам.


ВЫВОДЫ

В заключение хотелось бы отметить, что каждый из типов фондов в настоящее время имеет свои конкурентные преимущества и перспективы развития (табл. 2).

Несомненно, что в ближайшие годы отрасль коллективных инвестиций будет и дальше увеличивать свои обороты. Все больше наших граждан будут направлять свои сбережения в экономику России, в ценные бумаги российских предприятий. И в этом процессе займут свое достойное место такие формы инвестирования, как ПИФы и ОФБУ.

 

 

Дополнительную информацию об ОФБУ вы можете получить в разделе "ВЛОЖЕНИЯ В ОФБУ": www.stockportal.ru/second/ofbu

 

 

 

ПОДАРОК новым подписчикам: электронное пособие
"Всё, Что Нужно Знать Инвестору О Паевых Фондах"!

Скачайте эл. книгу со страницы: www.stockportal.ru/second/14/aboutpif3 (130 kb)

 

 


 

 

Барановский Дмитрий
E-mail: info@stockportal.ru
StockPortal.ru / Куда вложить деньги? Всё о ценных бумагах - для "Чайника"
 

 

Предложения Центра Дисконтных Финансовых Услуг на сайте StockPortal.ru:


ОБУЧЕНИЕ ТРЕЙДЕРОВ


КУРСЫ ТРЕЙДЕРОВ ITtrade:
Интенсивное обучение успешной работе на фондовом рынке.
Опытные преподаватели. Реальный учебный счет. Гибкий график занятий. Набор в группы ежемесячно.
Записаться на курсы и получить скидку на обучение


КУРСЫ ТРЕЙДЕРОВ Фондового центра Юниаструм Банка ЮТРЭЙД.РУ:
Курс "Управление активами" - обучение работе на фондовом рынке "с нуля";
Курс "Профессиональный трейдер" - индивидуальное обучение для желающих совершенствовать свое мастерство.
Записаться на курсы и получить скидку на обучение

 

БРОКЕРСКИЕ УСЛУГИ

Выберите брокера: таблица сравнения услуг брокеров.

 

ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

Доверительное управление от ИК "БАРРЕЛЬ":
Компания специализируется на доверительном управлении.
Описание услуг и скидки
 

Доверительное управление от УК "Агана":
Минимальная комиссия и небольшая начальная сумма инвестиций.
Описание услуг и скидки

 

http://subscribe.ru/
http://subscribe.ru/feedback/		 Подписан адрес:
Код этой рассылки: fin.review.investor		 Отписаться
В избранное