Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Бета Финанс

  Все выпуски  

Российский рынок ценных бумаг для частного инвестора


Информационный Канал Subscribe.Ru


Рассылка сайта StockPortal.ru
"Российский рынок ценных бумаг для частного инвестора"


StockPortal.ru - информационный спонсор выставки "ИНТЕРНЕТ ТРЕЙДИНГ ЭКСПО 2003"



Здравствуйте!
Со времени последней рассылки сайт StockPortal.ru полностью изменил свой облик. На новом сайте Вы сможете читать как предыдущие, так и новые статьи:

Этапы развития российского фондового рынка с 1991 по 2001 год
Доходность и ликвидность ценных бумаг. Консервативные и спекулятивные портфели
Рынок акций в 2002 году


Оптимизация инвестиционного портфеля


Методы управления портфелем ценных бумаг разделяются на активные и пассивные.
Пассивное управление предполагает создание диверсифицированного портфеля с определенным уровнем риска. Такой портфель рассчитан на существование в неизменном состоянии длительное время. Один из способов пассивного управления - метод индексного фонда. Индексный фонд - это портфель отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг, например, индекса РТС. Портфель будет отражать движение рынка, если доли ценных бумаг в портфеле соответствуют весу каждой ценной бумаги при подсчете индекса. Очевидно, что наибольшие доли в индексном фонде будут принадлежать "голубым фишкам", имеющим наибольшие обороты на бирже.

Активная модель управления предполагает отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быструю смену состава фондовых инструментов, входящих в него.

Сложность задачи формирования инвестиционного портфеля заключается в стремлении максимизировать ожидаемую доходность инвестиций при определенном, приемлемом для инвестора уровне риска.

Так как из имеющихся рыночных инструментов можно создать бесконечное количество портфелей, инвестора интересуют только эффективные портфели, каждый из которых:

1. Обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска.
2. Обеспечивает минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности.

Из этого множества инвестор выберет оптимальный портфель, отвечающий его инвестиционной стратегии, отношению к риску.

Для определения структуры эффективного портфеля воспользуемся тем же инструментарием finport.ru, который позволяет рассчитать портфели, обеспечивающие максимальную ожидаемую доходность при фиксированном уровне риска и минимальный риск при заданном уровне ожидаемой доходности.

Для примера формируем некоторый первоначальный портфель из нескольких акций, обращающихся на ММВБ.

Структура начального портфеля
Акция Доля, %
EESR 11.55
LKOH 7.67
RTKM 14.48
SBERP 13.75
SNGS 13.51
SNGSP 12.97
TATN3 1.46
TATNP3 12.2
MSNG3 12.41

Ожидаемая доходность и риск портфеля при временном горизонте, равном 1 дню, представлены в таблице:

Начальный портфель
Стоимость портфеля 2 117.0771
Ожидаемая доходность, % 0.267406
Стандартное отклонение ожидаемой доходности, % 0.011667


Эффективный портфель - портфель, который при той же доходности, что и начальный, имеет меньший риск. Нахождение его осуществляется путем минимизации функции общего риска портфеля.
Происходит изменение структуры портфеля, обеспечивающее выбор наилучшего варианта соотношения риск-доходность. В результате находится портфель, обладающий минимальным риском при данном уровне доходности. Возможен случай проведения оптимизации на нахождение максимальной доходности при данном уровне риска. Но в общем случае риск носит негативный характер и должен быть минимизирован.
 
Эффективный портфель
Стоимость портфеля 2 117.0771
Ожидаемая доходность, % 0.267406
Стандартное отклонение ожидаемой доходности, % 0.001957


Структура эффективного портфеля
Акция Доля, %
EESR 4.7
LKOH 7.52
RTKM 8.24
SBERP 36.24
SNGS 8.68
SNGSP 14.73
TATN3 10.45
TATNP3 3.55
MSNG3 5.9


Как видно при сравнении этих двух портфелей, эффективный портфель в данном случае имеет такую же ожидаемую доходность, но меньший риск, определяемый стандартным отклонением доходности.
Ценность эффективного портфеля заключается в том, что ожидаемая доходность может быть получена при меньшем уровне риска, чем у исходного портфеля.

Однако с течением времени поведение активов меняется, в результате чего текущий портфель может уже не быть эффективным по показателям риск и доходность.
Продав часть имеющихся ценных бумаг и приобретя другие, инвестор может сформировать новый портфель, оптимальный на данный момент времени. Однако при покупке новых ценных бумаг перед инвестором встаёт вопрос о наиболее оптимальном соотношении приобретаемых финансовых активов.




Ваши отзывы: info@stockportal.ru

Путеводитель по российскому фондовому рынку,
www.StockPortal.ru



Конкурс отзывов клиентов инвестиционных компаний

Трейдинг без границ. Где можно обучиться работе на фондовом рынке
www.StockPortal.ru
|
Инвест. компании
|
Фондовые биржи
|
Паевые фонды
|
Рынок акций
Фьючерсы и опционы
|
Как стать трейдером
|
Рассказы инвесторов
|
Практикум по аналитике
|
Отзывы о брокерах



Подпишитесь на другие рассылки сайта StockPortal.ru
Рассылки Subscribe.Ru
Ценные бумаги: практикум по аналитике
Как стать трейдером
СЛУХИ фондового рынка





http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru
Отписаться
Убрать рекламу

В избранное