Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Обзор рынка ценных бумаг

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "ПИФы, банковские вклады - подробно и просто о финансах" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Июль 2002   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
Tarantul

Статистика

657 подписчиков
-2 за неделю
←   Все выпуски   →

Обзор рынка ценных бумаг


Информационный Канал Subscribe.Ru

Международный евразийский институт экономических и политических исследований 

Обзоры западных рынков ценных бумаг http://iicas.org/cb_00.htm

Рынкам хочется вверх, но страшно
Евро на марше. British Airways кардинально понижает тарифы.

М. Лайстер

Последняя неделя на рынках акций началась весьма успешно. Основные биржевые показатели значительно увеличились. Dow Jones, например, вырос за понедельник, 17 июня, на 2,3%. Наблюдатели связывают столь резвый старт с тем, что после спада последних недель акции многих компаний чрезмерно подешевели. Теперь инвесторы пользуются возможностью приобрести их по низкой цене. По мнению участников рынка, дальнейшее развитие будет зависеть от отчетов компаний на текущей неделе. Так, например, несколько инвестиционных банков представят результаты своей деятельности до выходных.

Как мы писали в прошлом выпуске, настроение на рынках акций изменится к лучшему после того, как инвесторы осознают всю неоправданность падения курсов – падения, вызванного политическими страхами. Очевидно, сейчас постепенно наступает этот “момент прозрения”. В этой связи действительно важно, чтобы предстоящие отчеты компаний не разочаровали набирающихся смелости участников рынка. Со вторника курсы вновь поползли вниз, и исключить падения курсов до уровня осени прошлого года по-прежнему нельзя.

В начале недели поступило сообщение, которое, скорее всего, будет в ближайшее время занимать умы участников рынка валюты. Источники в немецком правительстве сообщили, что бюджетный дефицит во Франции составит в этом году 2,6%, а не 1,9% как планировалось ранее. На этом фоне у немцев вызывают беспокойство планы президента Ширака, значительно понизить налоги. Он пообещал сделать это во время предвыборной кампании. В течение пяти лет налоги и сборы во Франции должны быть понижены в общей сложности на 30 млрд. евро. Соответственно, создается реальная угроза того, что бюджетный дефицит Франции уже в этом году превысит трехпроцентную отметку, установленную маастрихтским договором. А это, говорят немцы, негативно отразится как на курсе евро, так и на политике Европейского центрального банка. Заметим на полях, что Ширак хотел объявить о росте бюджетного дефицита после европейской встречи в верхах, которая намечена на грядущие выходные в испанском городе Севилья. Источники утверждают, что “преждевременная” утечка из Берлина привела Париж в ярость.

Мы, тем не менее, считаем, что сложившаяся ситуация не станет серьезной проблемой для курса общеевропейской валюты. Ведь евро сейчас дорожает, в основном, потому, что дешевеет доллар. Даже если дефицит французского бюджета превысит установленные нормы, это не поколеблет веры инвесторов в то, что Европа является на данный момент единственной достойной альтернативой США. Так что угроз для дальнейшего роста евро мы пока не видим. Даже наоборот.

Стали известны планы одной из самых крупных авиакомпаний мира – British Airways – по борьбе с “засильем” так называемых “дешевых авиакомпаний”, таких как Buzz, Ryanair и Easyjet. Последние предлагают полеты по Европе по очень низким ценам, но за это пассажирам приходится отказываться от сервиса: так, например, за питание на борту нужно платить дополнительно. Эти “дешевые” конкуренты доставляют много хлопот крупным авиакомпаниям, так как туристы с удовольствием экономят на удобствах, а деловые люди стали попросту меньше летать в связи с экономическим спадом. Получается, что крупные авиакомпании лишаются пассажиров.

Так вот, British Airways объявила о введении новых тарифных схем на европейских линиях. С 20 июня отменяются ограничения, действовавшие ранее для дешевых полетов. К ним относится, например, минимальное пребывание в пункте назначения. Кроме того, ранее нельзя было воспользоваться дорогим тарифом для полета туда и дешевым для полета обратно и наоборот. Это теперь также станет возможным. Авиакомпания собирается более гибко учитывать предложение и спрос в конкретный момент. Таким образом, например, полет Лондон – Париж и обратно во время рабочей недели будет возможен за ? 69. Ранее за него нужно было выложить ? 298.

Новая тарифная система сначала будет опробована на линиях из Великобритании во Францию, Италию, Португалию, Голландию, Швецию, Норвегию и Данию. На этих направлениях позиции “дешевых” авиакомпаний особенно сильны. Если опыт окажется успешным, то все европейские линии будут переведены на новые тарифные схемы до конца лета. Ожидается, что понижение цен составит до 80%.

 

 

ВНИМАНИЕ: Инвестиции на рынках ценных бумаг могут при определенных условиях привести к полной потере капитала.

Ниже представлено мнение автора, которое ни в коем случае не является советом или предложением к покупке (продаже) определенных ценных бумаг. Ответственность за судьбу любых инвестиций, сделанных на основе или с учетом материалов этой рубрики, несет лицо, принявшее решение об инвестиции.

Вот уже несколько месяцев продолжается кризис аргентинской экономики. Серьезных проблесков надежды пока не видно. Более того, не исключен подобный кризис и в соседней Бразилии. Государственные и муниципальные займы Аргентнины котируются, в основном, на уровне 20-30. Однако рано или поздно, экономика этой страны выйдет из кризиса. Пример России, приостановившей выплаты по долгам после дефолта и исполняющей свои обязательства сейчас, живо стоит у нас перед глазами. Если Аргентине удастся оправиться от финансового краха, ее займы сильно поднимутся в цене.

Так что нынешние цены предоставляют, на наш взгляд, интересный шанс для долгосрочной инвестиции. Конечно, никто не может сказать, когда именно страна выйдет из кризиса. Так что вложение денег в аргентинские бонды – дело крайне рискованное. Кроме того, оно предполагает замораживание средств на длительное время. Так что заинтересованный инвестор должен был бы относиться к покупке аргентинским займов как к шансу, который, “может быть, когда-нибудь оправдается”. Соответственно, ему не следовало бы вкладывать в эти инструменты значительные для него суммы. Но обратить внимание читателей на эту возможность нам все же хотелось.

20 июня 2002

Дамоклов меч нефти
Банкротство Fairchild Dornnier. Уолтер Хьюллет уволен из Hewlett-Packard.

М. ЛАЙСТЕР

Дорогие читатели! Ваши тревоги были напрасны: перерыв в выходе обзоров был связан с очередным отпуском автора.

Зато рынки акций, напротив, отпуск себе не позволяют, хотя их состояние вряд ли можно описать как здоровое. Причиной тому является, в основном, напряженная политическая ситуация в мире. В первую очередь на настроении инвесторов негативно сказывается волна предупреждений о возможных терактах в США. Кроме того, противостояние Индии и Пакистана также не предвещает ничего хорошего как населению этих стран, так и мировой финансовой системе. То же самое и с развитием ситуации на Ближнем Востоке... Как заметил Костолани, одной из важнейших предпосылок роста курсов акций является мир.

В то же время макроэкономические факторы нельзя назвать плохими: во втором квартале увеличился экономический рост в США и Еврозоне. То же поговаривают и о Японии. Единственным исключением является экономика Великобритании, демонстрировавшая лучшие результаты во времена экономического спада, но зато стагнирующая сейчас. Кроме того, закончился сезон корпоративных отчетов в США и Европе. Его, в общем, тоже нельзя назвать неудачным. Но – политика превалирует в умах биржевиков.

Основной вопрос, возникающий в связи с этим: как долго продлится несоответствие биржевой ситуации положению дел в реальной экономике? Попытаемся проанализировать, что происходит, и сделать выводы на будущее.

Инвесторы не покупают акции. Это бывает в двух случаях. Во-первых, у инвесторов может не быть денег; во-вторых, у них может не быть желания.

Первый вариант можно исключить. Достаточно посмотреть на уровень процентной ставки ведущих западных экономик, и сразу становится ясно, что фактор “деньги” на настоящий момент не только не является препятствием для роста курсов, но, наоборот, должен прямо-таки провоцировать на новые инвестиции в финансовом секторе.

Можно предположить, что частные инвесторы, потерявшие много денег во время краха так называемых “новых рынков” и последовавшего за ним экономического спада, не имеют достаточно средств для новых вложений. Однако основными игроками на биржах являются, все-таки, институционные инвесторы, крупные финансисты и спекулянты. А они, во-первых, владеют большими собственными средствами и, кроме того, способны с легкостью получить дешевые кредиты. Таким образом, можно сделать вывод, что участники рынка располагают достаточным количеством денег.

Тот факт, что курсы при этом не растут, означает справедливость второго предположения: у инвесторов отсутствует желание приобретать акции. Это, как мы уже упомянули, объясняется неуверенностью в развитии политической ситуации. Никто иной, как Уоррен Баффет, заявил, что рано или поздно на Америку будет совершено террористическое нападение с использованием оружия массового уничтожения. Естественно, что в такой атмосфере инвесторы начинают думать скорее о сахаре и консервах, чем об акциях.

Итак, основным негативным фактором, влияющим на психологию биржевиков, является страх перед новыми терактами. Попробуем сделать прогноз о том, когда нынешняя ситуация на биржах изменится.

Точно указать дату перемены настроения участников рынка никто не рискнет. Однако мы можем с определенностью сказать, что страхи инвесторов не могут исчезнуть одномоментно в связи с каким-либо событием. Природа страха такова, что он может медленно затухать, но очередное напоминание о террористической угрозе вновь вернет его в массовое сознание. Конечно, возможное примирение Индии и Пакистана вполне может стать позитивным импульсом. Но мы сомневаемся в силе такого импульса. И без Индии с Пакистаном в мире есть немало источников угрозы.

В то же время, курсы не будут падать вечно. Кроме того, фейерверк курсов конца прошлого-начала текущего года показывает, что акции могут повышаться в цене даже в условиях всеобщей боязни терактов. Поэтому можно утверждать, что инвестиции начнутся тогда, когда инвесторы осознают, что уровень курсов не соответствует положению дел в реальной экономике и падение курсов зашло слишком далеко. Тогда страх отойдет на второй план, и все бросятся “догонять поезд”.

Для того, чтобы предугадать, когда этот перелом произойдет, можно ориентироваться на даты публикации важных данных о состоянии экономики. Чем лучше будут эти данные, тем сильнее будет бросаться в глаза инвесторов несоответствие ситуации на бирже положению дел в реальной экономике. Кроме того, сторонники технического анализа могут принимать во внимание важные “поддержки”.

Однако следует учитывать, что, во-первых, поведение масс является труднопредсказуемым, а во-вторых, в любой момент могут появиться как негативные, так и позитивные политические новости. Так что инвестору, желающему воспользоваться неоправданным падением курсов для приобретения новых акций, следует, на наш взгляд, занять выжидательную позицию.

А ждать стоит. С одной стороны, сама по себе возможность приобретения акций и других инструментов “со скидкой” привлекательна. С другой стороны, инвестору, как нам кажется, следовало бы обратить внимание на золото. Его цена увеличилась в текущем году более чем на 17%.

Создается впечатление, что немалая часть денег, выведенных с рынков акций, была инвестирована именно в этот драгоценный металл. Однако сейчас его курс постепенно подбирается к пику 1999 года – тогда он составлял US$ 330-340 за унцию. Не исключено, что, достигнув этого уровня, цена на золото вновь начнет падать. Может быть, одновременно с этим и начнут расти курсы акций? Если мы станем свидетелями того, что курс золота “отпружинит” от уровня 1999 года и начнет падать при увеличивающихся оборотах, можно будет рассмотреть возможность спекуляции на падение его цены.

3 июня в Германии произошло событие, которое, возможно, будет иметь далеко идущие последствия. Министр внутренних дел этой страны Отто Шили подписал с компанией IBM договор о переоснащении компьютеров, установленных в немецких государственных ведомствах. Самое интересное: операционная система Windows компании Microsoft будет на этих компьютерах заменяться системой Linux!

 

“Синий великан”, как называют IBM, изо всех сил пропагандирует Linux, видя в этом альтернативу монополии Microsoft. На прошлой неделе был создан союз нескольких компаний, предлагающих Linux-продукты. Это произошло как раз по инициативе IBM. Кроме того, за последние два года компания потратила US$ 1,3 млрд. на рекламу Linux. Microsoft выделил не меньше миллиона долларов на лоббистскую работу в Германии. Но, как оказалось, безуспешно.

Решение германского министра не только принесет IBM значительную прибыль – учитывая любовь немцев к порядку и учету, можно себе представить, сколько компьютеров нужно будет переоснастить, – но и обратит внимание других правительств на систему Linux и, соответственно, на IBM. Только в одной Европе правительства намерены потратить в этом году 39 миллиардов евро (!) на информационные технологии.

Интересно, какой шаг теперь предпримет Microsoft? Сейчас компания пытается склонить клиентов к заключению лицензионных договоров и таким образом “привязать” их на определенный срок, что гарантировало бы Microsoft прогнозируемые обороты. Если опыт немецкого правительства окажется позитивным, то Microsoft, очевидно, придется нелегко, объясняя клиентам, почему нужно покупать ее дорогие программы. В то время, как программы Linux являются бесплатными.

5 июня 2002

http://iicas.org

web@iicas.org

http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru 		Отписаться
Убрать рекламу
В избранное