Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Обзор рынка ценных бумаг

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "ПИФы, банковские вклады - подробно и просто о финансах" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Август 2001   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
Tarantul

Статистика

657 подписчиков
-2 за неделю
←   Все выпуски   →

Обзор рынка ценных бумаг


Служба Рассылок Subscribe.Ru проекта Citycat.Ru

Международный евразийский институт экономических и политических исследований 

Обзоры западных рынков ценных бумаг http://iicas.org/cb_00.htm

Выздоровление Nasdaq
М. Лайстер

Банк Англии в четверг неожиданно понизил процентную ставку на 25 пунктов. Она составляет теперь 5,00%. Этот шаг был обоснован необходимостью поддержания стабильного спроса внутри страны на фоне слабой мировой экономики.

Некоторые аналитики хоть и ожидали такого шага BoE, но считали, что он последует лишь в октябре. Нужно заметить, что в данный момент инфляция в Великобритании не представляет столь серьезной угрозы, как в Еврозоне, и это дает английскому центробанку больше пространства для маневра. ЕЦБ же оставил на своем заседании в четверг ставку неизменной. Это совещание ЕЦБ было последним перед каникулами. Следующее состоится в конце августа. Биржевые круги ожидают, что на нем ставка Еврозоны будет снижена.

Кроме того, в четверг поступили данные из США о количестве новых заказов для индустрии на июнь. Число их сократилось по сравнению с предыдущим годом на 2,4%. Это привело к незначительному падению курсов на биржах, так как рынки ожидали сокращения на 1%. Предполагается, что 21 августа Fed снизит процентную ставку на 50 пунктов.

Евро продолжает удерживать позиции, занятые в течение последних недель. До сих пор скачки его курса представляли собой, в основном, реакцию на данные из США и на угрозу кризиса в Латинской Америке. Но все больше аналитиков видят возможность скорого обретения европейской валютой собственной динамики. Многие указывают на приток средств в Европу и на заинтересованность американской индустрии в более дешевом долларе.

Два факта обратили на себя наше внимание на текущей неделе: во-первых, сообщения, касающиеся как состояния экономики в целом, так и ситуации отдельных компаний, были весьма неоднородными, а рынки, тем не менее, реагировали на них достаточно спокойно. В последние несколько дней мы даже стали свидетелями роста главных индексов. Это наводит на мысль о том, что все негативные данные уже учтены в нынешних курсах.

Во-вторых, большинство членов биржевого сообщества заговорило о том, что улучшения конъюнктурной ситуации следует ожидать лишь в 2002 году. То есть 2001 год можно считать в этом смысле “закончившимся”. Это вызывает в памяти старое биржевое правило: курсы не повернут наверх, пока на рынке все еще остается много оптимистов. Похоже, что оптимистов становится все. Но главным, на наш взгляд, аргументом в пользу (возможно, уже скорого!) улучшения биржевой ситуации является анализ долгосрочного графика “высокотехнологичной” биржи Nasdaq. (Многие пренебрегают использованием долгосрочных чартов, хотя в нынешний эпохальный момент окончания бума “новых технологий” это было бы весьма полезно). Эту биржу мы выбрали потому, что Nasdaq - главная вотчина “новой экономики”, пузырь которой и лопнул. Остальные “высокотехнологичные” рынки зависимы от этой американской биржи.

Долгосрочный 5-летний график показывает, что с середины 1996 г. до 4-ого квартала 1998 г. Nasdaq развивался так же, как и Dow Jones Industrial Index. То есть, новая экономика имела такой же perfomance, как и старая (примерно, +70% по сравнению с серединой 1996 г.). После этого, Nasdaq “пошел в отрыв”. Этот “эксцесс” достиг пика в конце 1-ого квартала 2000 года, когда индекс увеличился примерно на 280% с момента “отрыва”. Dow Jones тем временем продолжал “нормальное” развитие, прибавив, в среднем, 20%. Потом пузырь лопнул, Nasdaq стал падать, пока в начале 2-ого квартала текущего года вновь не присоединился к DJ. Который, страдая от катастрофы новой экономики, замедлил свою динамику и после обвала Nasdaq, в общем, не изменился.

Естественно, интересно знать, что будет дальше. На этот счет есть, как всегда, два мнения. “Медведи” ревут, что грозит катастрофа, такие “пузыри” бесследно не проходят, новые рынки упадут еще больше, потянув за собой старые, и будет всеобщая рецессия. “Быки”, как всегда, мычат, что “технические показатели” и “ранние индикаторы” указывают на скорое улучшение ситуации, Гринспэн понижает ставку и биржа, в среднем, чаще движется вверх, чем вниз.

Верный читатель, наверняка, уже угадал, к какому лагерю мы примкнем. Тем же, кто сегодня в первый раз читает наш обзор, откроем небольшой секрет: мы полагаем, что “быки” правы. И считаем мы так не только по причине природного оптимизма. Есть еще две причины тому. Во-первых, стоит обратить внимание на объемы торгов на Nasdaq. Пики дневных оборотов примерно совпадают с пиками диаграммы индекса. Самые большие обороты приходятся на три периода: пик чарта перед взрывом пузыря (первый квартал 2000 года), нижняя точка после обвала (конец 1-ого квартала текущего года) и, между ними, период в конце 2000 года, когда инвесторы, очевидно, решили, что обвал закончился, но ошиблись. Кроме того, следует отметить, что сейчас объемы торгов находятся на уровне, превышающем объемы того периода, когда Nasdaq только оторвался от DJ. Курсы при этом не падают.

Как известно, биржевые торги – это инструмент перераспределения экономических рисков. Если объемы торгов высоки, значит, имеется достаточно инвесторов, готовых эти риски перенять. И не только готовых, но и имеющих возможность это делать: чего стоят одни только данные о сбыте автомобилей в США, опубликованные в четверг. А если уж рядовые потребители располагают свободными средствами, то институционные инвесторы тем более “готовы к бою”.

Второй причиной нашего оптимизма является то, что “новая экономика” не потерпела краха. Просто на рынке высоких технологий, безусловно перспективном, многие компании были по психологическим причинам слишком высоко оценены. Теперь рынок вернулся к нормальной динамике – примерно такой же, как у индекса Dow Jones. Многие “высокотехнологичные” компании сошли со сцены, многим еще предстоит уйти. Но от этого не исчезли ни рынок новых технологий, ни старый рынок.

Обвал “новой экономики” не повлек за собой макроэкономической катастрофы. То, что мир сейчас стоит на грани рецессии, – расплата за слишком высокую оценку “высоких технологий”, но не катастрофа. Деньги у инвесторов есть, они готовы перенимать риски солидных высокотехнологичных проектов. Свободные средства и средства, выводимые из неоправдавших себя начинаний, будут инвестироваться в новую экономику, но уже более разборчиво. Nasdaq выздоровеет, а, значит, и Dow Jones оправится от своей более легкой болезни. Fed и налоговая реформа в США помогут им в этом.

Эл. почта, 3 августа 2001 г.

Круглый стол   http://www.iicas.org/krstrusiei.htm
Цена нефти. http://www.iicas.org/articles/ks_05_07_01.htm
Какие цели ставила перед собой компания “Мобил” в России и Казахстане?
"Нью-Йоркер", 2 июля 2001 года

http://iicas.org

web@iicas.org

FOREX. Прогнозы, комментарии, рекомендации.
Цель данной рассылки - информационная поддержка трейдеров, включающая в себя не только текущие комментарии по рынку, но и рекомендации, относительно тенденции рынка на ближайшее время.
Подписаться на рассылку и ознакомиться с архивом можно здесь:
http://subscribe.ru/catalog/economics.review.forex

http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru 		Отписаться Рейтингуется SpyLog
В избранное