Alphabet(GOOG) через дочерние компании, включая Google, предоставляет веб-поиск, рекламу, веб-карты, программные приложения, мобильные ОС, контент и другие продукты и услуги. Компания находится на переднем крае инноваций и генерирует значительные денежные потоки. Обновленная стратегия и создание холдинговой структуры может привести к более эффективной системе контроля над расходами и еще более высокой отдаче на капитал (текущий ROE – около 15%). Чистая рентабельность компании превышает 20%, а чистая
денежная позиция составляет рекордные 90.7 млрд. долл. При этом компания торгуется с существенным дисконтом к аналогам (ISIN- US02079K1079).
Applied Materials(AMAT) – глобальный производитель оборудования для выпуска полупроводников - полупроводниковых пластин (wafer). Компания также производит элементы для жидко-кристаллических дисплеев и солнечных батарей, лидирует на развивающемся рынке дисплеев на светодиодной технологии OLED. Оперирует в трех сегментах. Полупроводниковый (65% выручки в 2017г.) сегмент поставляет оборудования для выпуска микросхем, сегмент глобальных услуг (21%) – обеспечивает сервис по
полупроводниковому оборудованию, сегмент дисплеев (13%) отвечает за дисплейные технологии для ТВ, ПК, таблетов, смартфонов. Технологические сдвиги побуждают производителей полупроводников осуществлять апгрейд оборудования, в последнее время происходит переход на дисплеи OLED, что обеспечивает двузначные темпы роста выручки AMAT (34% в 2017г) и рост маржинальности (валовая доходность около 45%). Объем денежных средств на счетах превосходит долги компании. Дивидендная доходность около 0.8%. (ISIN акций
- US0382221051).
CISCO(CSCO) производит и продает сетевое оборудование и другие продукты в сфере информационных технологий. По финансовым метрикам компания очень привлекательна: операционные денежные потоки более чем в 10 раз превышают капиталовложения. Соответственно, компания ежеквартально выкупает акции с рынка на сумму порядка 1 млрд. долл. По дивидендной доходности CISCO (около 3%) входит в десятку лидеров в индексе S&P. Чистая денежная позиция компании составляет около 35.7 млрд. долл. (более 20%
капитализации). CISCO торгуется по относительно невысоким для отрасли мультипликаторам (P/E 18.4), что предполагает дисконт больше 10% к конкурентам. Компания входит в индекс «Дивидендные аристократы», включающий компании наращивающие дивиденды на протяжении 20-летнего периода. К 2020 компания собирается получать 50% выручки по подписке, что означает переход в модели бизнеса. (ISIN акций- US17275R1023).
Сitigroup(C) – одна из крупнейших финансовых корпораций. Её финансовая сеть охватывает более 140 стран. Более половины выручки компания получает вне США. После финансового кризиса 2008-2009гг. доверие к финансовому сектору было подорвано. Однако воспоминания о кризисе уходят в прошлое. Уже в декабре 2010г. правительство США продало с прибылью все акции Ситигруп, а банк рассчитался за чрезвычайную госпомощь. В настоящее время повышение ставки
ФРС США задает возможности увеличения банковских доходов. Другим благоприятным моментом для финансового сектора является перспектива либерализации регулирования при президенте Трампе. Среди крупных американских банков только у Ситигруп капитализация отстает от book value (собственного капитала), у акции P/E ниже средней по группе. При этом банк проводит обширную программу выкупа акций ($10.35 млрд). Это позволяет считать эту акцию недооцененной (ISIN-
US1729674242).
Intel(INTC) – крупнейший в мире производитель микропроцессоров и полупроводниковых компонентов для промышленного и сетевого оборудования, флэш памяти, накопителей, материнских плат и др. В последние годы компания стала осваивать новые сегменты деятельности, что органично дополняет ее традиционную компьютерную сферу бизнеса. Intel активно участвует в проектах вывода на дороги к 2021г. беспилотных автомобилей. С текущим развитием облачной индустрии Intel’s Data Center Group становится основным
драйвером роста. Растут доходы от направления “интернет вещей”. Бизнес остается высокомаржинальным ((EBITDA margin более 40%, чистая прибыльность около 25%), дивидендная доходность (около 2.3%). Торгуется с дисконтом 50% к аналогам, хотя в 2017-2018гг. ожидается рост прибыльности компании. (ISIN акций - US4581401001).
Oracle(ORCL) поставляет программное обеспечение и предлагает базы данных, служебные серверы, разработку прикладных решений и корпоративные бизнес-приложения. Компания генерирует значительные операционные потоки, превышающие капвложения в 7-10 раз и выходит в сегмент облачных решений. Компания торгуется с дисконтом к аналогам по мультипликатору P/E17 – 19.6 против 32 по отрасли, а ROE Оracle (около 20%) значительно выше, чем у конкурентов. В ближайшие два года рынок ждет роста чистой
прибыли компании и чистую рентабельность порядка 30%. Средние темпы роста дивидендов по компании за последние 5 лет составили 20%, ожидаемая доходность около 1.8% (ISIN- US68389X1054).
PepsiCo (PEP) занимается производством напитков и продуктов питания по всему миру. Компания обладает десятками сильных брендов, которые остаются популярными на различных рынках. Компания запустила программу снижения издержек, которая должна сократить расходную часть на 1 млрд. долл. в год. Рентабельность бизнеса по EBITDA – около 20%, а операционные денежные потоки превышают капвложения в 3-4 раза. Компания примерно на 10-20% дешевле аналогов, хотя имеет существенно более высокий ROE (около
60%). Ожидаемая дивидендная доходность акций компании – более 2.8%, акции компании обычно менее волатильны, чем рынок. Компания наращивает дивиденды на протяжении 20-летнего периода (ISIN- US7134481081).
Pfizer (PFE) – одна из крупнейших фармацевтических компаний в мире. Компания развивает и производит лекарства и вакцины по широкому кругу направлений медицины, включая иммунологию, кардиологию, эндокринологию, неврологию. Обширная продуктовая линейка включает ряд блокбастеров – липитор, лирика, дюфлюкан, зитромакс, виагра и т.д. Высокая чистая прибыльность компании (более 20%) позволяет компании с 2010г. непрерывно наращивать дивиденды (текущая доходность 3.47%). Долговое обременение
компании невысокое - net debt/EBITDA 1.41. В 2016г. приобрела активов на $40 млрд в т.ч. Medivation и Anacor, что усилило её позиции на рынке терапевтических средств, повысило потенциал роста в 2017-2018гг. Компания регулярно проводит buy-back. Мультипликатор P/E (18.1) - ниже, чем средняя аналогов. (ISIN- US7170811035)
Visa Inc. (V) управляет сетью розничных электронных платежей и глобальными финансовыми услугами, а также проводит международные торговые операции для клиентов. Бизнес-модель компании максимально эффективна (операционные денежные потоки более чем в 10 раз превышают капиталовложения). Чистая рентабельность компании находится в диапазоне 40-50%, отдача на акционерный капитал превышает 30%. Кроме того, может продолжиться рост выручки и прибыли двухзначными темпами по мере роста количества электронных
транзакций. На 2017г. рост чистой выручки менеджмент прогнозирует в размере 18-20.5%. Компания торгуется по P/E в 32.6, что немало, но оправдывается ростом бизнеса и всё равно несколько ниже среднего уровня аналогов (ISIN - US92826C8394).
Western Digital (WDC) - ведущий (№1) поставщик решений для хранения данных, один из крупнейших производителей жестких дисков (HDDs) и твердотельных накопителей (SSDs) для резервного копирования. С 4-ого кв.2016г. компания действует как один операционный сегмент hard drive, который интегрирует бизнесы WD, Hitachi Global Technologies (HGST) и SanDisk. Помимо США (40%) компания располагает производственными мощностями (60%) в Китае, Японии, Малайзии, Таиланде, Филиппинах. В 2016г. 28% выручки обеспечили
продажи в США, 57% в Азии. До 2020 наибольший прирост выручки обеспечит решения по обработке данных в информационных центрах (data centre solutions). Несмотря на жесткую конкуренцию, компания демонстрирует в 2017г. наращивание маржинальности, по EBITDA она находится в районе 30%. Дивидендные выплаты акционерам растут, дивид. доходность на акцию превышает 2.3%. В мае 2016г. WD приобрела за $19 млрд компанию SanDisk – лидера в области устройств энергонезависимой памяти, что улучшило
продуктовую линейку. В 2017г. было также сделано ряд приобретений активов в области облачных технологий. При этом долговая нагрузка компании остается невысокой (net debt/EBITDA 1.3). 9 ноября Советом директоров было объявлено о buy-back акций WDC на $2.1 млрд (ISIN US9581021055)
Важная информация
Все оценки и рекомендации подготовлены без учета индивидуальных инвестиционных предпочтений
и финансовых обстоятельств инвесторов. ВТБ24 рекомендует инвесторам самостоятельно оценивать потенциальные риски и доходности отдельных инвестиций и инвестиционных стратегий, при необходимости обращаясь за помощью к квалифицированным специалистам по инвестициям. Клиенты ВТБ24 могут обращаться за дополнительными консультациями к специалистам аналитического отдела Инвестиционного департамента банка.
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых ВТБ24 как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться без уведомления. Копирование и распространение информации, содержащейся в настоящем обзоре,
возможно лишь с письменного разрешения ВТБ24.
Обслуживание на финансовых рынках ВТБ24 Отдел продаж
(495) 982-58-15
(800) 333-24-24
Уважаемые подписчики!
ВТБ24 предлагает Вам попробовать свои силы на российском фондовом рынке. Откройте демо-доступ в системе интернет-трейдинга QUIK, совершайте сделки с акциями на учебном счете по реальным котировкам, научитесь зарабатывать на движениях цен на рынке.
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых Авторами как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться
без уведомления.
Запрещается копирование и дальнейшее распространение информации из рассылок Банка без разрешения правообладателя. В случае получения разрешения ссылка (гиперссылка) на сайт www.onlinebroker.ru обязательна!