Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Ежедневная аналитика по фондовому рынку от Банка ВТБ

Подписаться «Серебряная» новостная рассылка Подписчиков 9.446 RSS
←   Июнь 2016   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
10.06.2016
10:02:44
10:16:35
11
12
13
14
14.06.2016
09:58:52
17:45:12
15
16
17
17.06.2016
09:59:10
11:03:55
18
19
20
20.06.2016
10:04:44
17:54:31
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30


За последние 60 дней 12 выпусков (1-2 раза в неделю)


Сайт рассылки: http://broker.vtb.ru/services/stock/
Открыта: 19-07-2005

Автор
broker.vtb.ru

Статистика

9.446 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Комментарий по фондовому рынку


Комментарий по фондовому рынку

Цветные металлурги - в борьбе за рентабельность и вопросы к дивидендам.Обзор

В 2014-15гг. горные металлурги наряду с другими производителями commodities (нефть, сельхоз.товары) столкнулись с проблемами циклического перепроизводства. Избыточное предложение привело к падению цен и снижению рентабельности производства товарных металлов. Однако в отличие от ситуации 2008-2009гг. этот кризис не носил общеэкономического характера. Относительно неэластичному спросу на сырьевые товары пришел “на помощь” тренд на ужесточение монетарной политики ФРС США. Удорожание доллара снизило платежеспособный спрос на товары, торгуемые на биржах в американской валюте. Классические взаимосвязи привели к снижению долларовой цены. Регулятор в США не учел, правда, одного “нюанса”. Время повышения ставки ФРС совпало с замедлением экономического роста в Китае. Конъюнктура по цветным металлам заметно ухудшилась.

Фактор конъюнктуры.

Аспект влияния доллара (маркетологический срез) на commodities. Недавняя история и современность. На графике корреляции между дневными движениями (корреляция рассчитана по скользящему полугодовому периоду) долларового индекса и индекса Bloomberg commodities видно, что ощутимая взаимозависимость колебаний доллара и цен commodities наблюдалась в период с 18 марта 2014г. по 12 августа 2015г., то есть включает период сворачивания программы количественного смягчения QE3 (сворачивание QE3 продолжалось с февраля 2014г. по 29 октября 2014г.) C 13 августа по 1 декабря 2015г. связь между колебаниями доллара и commodities менее прослеживается. Напомним, что 11 августа 2015г. Банк Китая провел крупнейшую девальвацию юаня за последние 20 лет, что вызвало немалые волнения на финансовых рынках. 16 декабря 2015г. ФРС США - без оглядки на Китай - повысила ставку, что снова повлияло на колебания сырьевых товаров. С января 2016г. в игру представлений о факторах, влияющих на монетарную политику США, включилась проблема замедления экономического роста Китая. Так или иначе, китайские данные стали больше влиять на динамику доллара. После паузы 21 марта-25мая 2016г. – с 26 мая корреляция дневных движений commodities и долларов стала опять значимой. Другими словами, снижение доллара в текущих условиях приведет к росту цены на металлы и, наоборот.

График корреляции между движением долларового индекса и индекса commodities Bloomberg



Ист. данных Bloomberg, расчеты ВТБ24

В конце 2015г. – начале 2016г. цены на промышленные металлы нашли свое дно и испытали восстановительное ралли. Однако в целом рост цен не смог повторить относительно высокие уровни 2014-2015гг. “Ценник” на металлы сдерживают, в первую очередь, замедление экономического роста в Китае и сохранение большого предложения сырья на глобальном рынке. В то же время постепенный рост спроса, сокращение нерентабельных производств и запасов задают умеренное положительное видение по ценам на цветные металлы на долгосрочную перспективу.

Никель. По оценкам Норильского никеля, в 2015-2016гг. сокращение и закрытие производств никеля составляет 17% общего предложения, что превосходит прирост производства по новым проектам, включая рост производства никелевого чугуна в Индонезии. В результате в 2016г. по общему балансу спроса-предложения будет наблюдаться дефицит предложения 49 тыс. тонн после профицита 93 тыс. тонн в 2015г., согласно оценкам International Nickel Study Group (INSG). Рост цены никеля, однако (несмотря на дефицит), тормозится большими запасами металла на лондонской и шанхайской биржах.

Алюминий. В декабре 2015г. в Китае было достигнуто национальное отраслевое соглашение о сокращение избыточных мощностей на 4 млн тонн, что было сделано в русле реализации приоритетов КПК по сокращению избыточных мощностей в тяжелой промышленности, включая предприятия по стали и алюминию. Данное решение, возможно, не будет выполнено в полном объёме, но оно плюсуется к более ранним закрытиям нерентабельных производств в Северной Америке и Европе. Прогноз компании Alcoa говорит о том, что в 2016г. глобальный спрос на первичный алюминий возрастет в 2016г. на 5%, а его предложение только на 2%. В результате в 2016г. будет наблюдаться дефицит предложения в размере 1.05 млн тонн после профицита 0.66 млн тонн в 2015г.

Цинк. По мнению Macquarie, - цинк занимает наиболее привилегированное положение среди commodities из-за проблемы истощения естественных ресурсов и урезания капитальных затрат. В 2015-2016гг. закрытию подлежит примерно 27% добывающих мощностей. International Lead and Zinc Study Group (ILZSG) предсказывает размер дефицита предложения цинка в 2016г. в объеме 352 тыс. тонн (профицит предложения в 2015г. 114 тыс. тонн) при росте потребления металла +3.5% и росте производства на 0.5%.

Медь. Предложение рафинированной меди и ее добыча продолжают расти. Так Chilean Copper Commission предполагает, что в 2016г. спрос вырастет на 1.8%, а производство рафинированной меди на 2.1%. Далее избыток предложения будет сохраняться и в 2017г. GFMS Thomson Reuters продляет профицит предложения на 2018г., а компания Vale на 2019г. Компания Норильский никель соглашается с прогнозами, что уже в 2018г. будет наблюдаться небольшой дефицит предложения. Но по подсчетам The Chilean Copper Commission, 35% прирост добычи меди в Перу и Индонезии в 2016г., 20% прирост в Мексике, 10% прирост в Казахстане, +5% в Замбии и Иране далеко перекроют падение добычи (-7%) меди в ДРК ( Конго) и (-5%) в Канаде.

Палладий. Текущие опасения повышения ставки ФРС США, накопленные запасы металла прошлых лет, большая доля вторичной переработки палладия из лома затушевывают фундаментальный факт редкости палладия как земного ресурса и ограниченность его первичного извлечения из руды. В отчете GFMS Thomson Reuters, опубликованном 5 мая, говорится, что чистый дефицит предложения (с учетом движения по ETF) в 2016г. продолжится 5-ый год подряд. Дефицит по палладию увеличится в 2016г. в связи с тем, что эффект роста добычи в 2015г в Южной Африке после пятимесячной забастовки в 2014г. - в 2016г. будет нивелирован ростом спроса. Норильский никель ожидает расширения дефицита палладия и в 2017г.

Далее смотри PDF-версию

 
Постоянный адрес обзора       Полный вариант обзора (PDF 509Kb)
Обслуживание на финансовых рынках ВТБ24
Отдел продаж
(495) 982-58-15
(800) 333-24-24

 

Уважаемые подписчики!

ВТБ24 предлагает Вам попробовать свои силы на российском фондовом рынке. Откройте демо-доступ в системе интернет-трейдинга QUIK, совершайте сделки с акциями на учебном счете по реальным котировкам, научитесь зарабатывать на движениях цен на рынке.

Получить демо доступ к QUIK

Уважаемые клиенты!
С 16.03.2015 изменяется порядок подписания реестров поручений: реестры будут размещаться в Личном кабинете и могут быть подписаны электронной подписью. Подробнее см на сайте onlinebroker.ru
 
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых Авторами как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться без уведомления.   Запрещается копирование и дальнейшее распространение информации из рассылок Банка без разрешения правообладателя. В случае получения разрешения ссылка (гиперссылка) на сайт www.onlinebroker.ru обязательна!
В избранное