Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Ежедневная аналитика по фондовому рынку от Банка ВТБ

Подписаться «Серебряная» новостная рассылка Подписчиков 9.446 RSS
←   Ноябрь 2015   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
18.11.2015
10:40:18
16:20:29
19
19.11.2015
10:18:46
13:48:23
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
30.11.2015
10:09:35
12:21:29


За последние 60 дней 12 выпусков (1-2 раза в неделю)


Сайт рассылки: http://broker.vtb.ru/services/stock/
Открыта: 19-07-2005

Автор
broker.vtb.ru

Статистика

9.446 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Комментарий по фондовому рынку


Комментарий по фондовому рынку

Банк Возрождение: В ожидании оферты

Promsvyaz Capital, после получения разрешения ЦБ, стало владельцем 10.9% акций Банка возрождение. Эпопея с обретением банком нового собственника подходит к завершению. Заключительным этапом должна стать оферта миноритариям, от которой новый собственник не собирается уклоняться, и которую даже желает выставить, поскольку банк оценивается ниже своего капитала.

С точки зрения рынка акции Банка Возрождение уже перестают представлять из себя инвестиционную историю. Ликвидность невысокая, риски будущего места банка в финансовой группе также неизвестно, доля акций в обращении сокращается. Собственно, миноритарии Банка Возрождение предстоящую оферту рассматривают как возможность выйти из бумаг по хорошей цене. Главный вопрос - будет ли действительно хорошая цена. Если ориентироваться на имеющуюся информацию, то покупка 37.1% крупнейшего акционера состоялась по цене 4.9 млрд руб., т.е. около 560 руб. за акцию. Средневзвешенная цена акций за последние 6 месяцев находится на уровне 550 руб. При текущем рынке (620 руб.) такие ценовые ориентиры не внушают оптимизма. Однако, обращаем внимание на последнее интервью Д.Ананьева газете Ведомости, в котором прозвучало признание о том, во сколько обошлась новым собственникам покупка Банка Возрождение - более $200 млн. По среднему курсу доллара за последние полгода (64 руб.) это составляет 12.8 млрд руб. или 760 руб. за акцию (что на 16% выше рынка).


Цена обыкновенной акции Банка Возрождение:

Рыночная цена ~ 620 руб.

Цена из сделки с Н.Орловой (37% за 4.9 млрд руб.) ~ 560 руб.

Цена из интервью Д.Ананьева (более $200 млн за весь пакет – 70.9%) ~ 760 руб.

Средневзвешенная за 6 мес. ~ 550 руб.


Из перечисленных вариантов (550-560 руб. и 760 руб.) мы склоняемся к тому, что итоговая цена будет ближе к верхней оценке, а миноритарии получат хоть и небольшую, но премию к рынку. Дополнительным подтверждающим фактором в пользу данной версии выглядит выброс котировок акций Банка Возрождение от 10 ноября. Максимум этого выброса был как на уровне 749 руб. Не исключено, что этот выброс как раз является ценоуказателем для будущего движения котировок. Наша рекомендация по обыкновенным акциям Банка Возрождение - держать в ожидании оферты.


Более сложный вопрос относительно будущего привилегированных бумаг. Дивиденды по ним очень небольшие и чётко прописаны в Уставе - 2 руб. в год (дивидендная доходность 1%). Исходя из такого размера выплат, данный инструмент никогда не рассматривался в качестве дивидендной истории. Напротив, идея вероятной конвертации префов в обычки или участия их на равных с обычками при сделках реорганизации были основными для оценки их стоимости инвесторами. Вхождение Бвнка Возрождение в финансовую группу ПСБ повышает вероятность подобных событий. Однако, это тоже перспектива не ближайших пары лет. Таким образом, продолжать удерживать данные бумаги в портфеле или открывать новые позиции по ним имеет смысл лишь долгосрочным инвесторам. Хотя основной акционер должен быть потенциально заинтересован в скупке «префов» по текущим ценам с последующей конвертацией в «обычку».


 
Постоянный адрес обзора       Полный вариант обзора (PDF 215Kb)
Обслуживание на финансовых рынках ВТБ24
Отдел продаж
(495) 982-58-15
(800) 333-24-24

 

Уважаемые подписчики!

ВТБ24 предлагает Вам попробовать свои силы на российском фондовом рынке. Откройте демо-доступ в системе интернет-трейдинга QUIK, совершайте сделки с акциями на учебном счете по реальным котировкам, научитесь зарабатывать на движениях цен на рынке.

Получить демо доступ к QUIK

Уважаемые клиенты!
С 16.03.2015 изменяется порядок подписания реестров поручений: реестры будут размещаться в Личном кабинете и могут быть подписаны электронной подписью. Подробнее см на сайте onlinebroker.ru
 
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых Авторами как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться без уведомления.   Запрещается копирование и дальнейшее распространение информации из рассылок Банка без разрешения правообладателя. В случае получения разрешения ссылка (гиперссылка) на сайт www.onlinebroker.ru обязательна!
В избранное