Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Ежедневная аналитика по фондовому рынку от Банка ВТБ

Подписаться «Серебряная» новостная рассылка Подписчиков 9.446 RSS
←   Декабрь 2014   →
 1
 2
 3
03.12.2014
10:05:40
17:36:11
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31


За последние 60 дней 12 выпусков (1-2 раза в неделю)


Сайт рассылки: http://broker.vtb.ru/services/stock/
Открыта: 19-07-2005

Автор
broker.vtb.ru

Статистика

9.446 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Комментарии по фондовому рынку


Комментарии по фондовому рынку

Ноябрь 2014: основные события, анализ, перспективы


ОСНОВНЫЕ НОВОСТИ

Республиканцы по итогам промежуточных выборов в Конгресс США получили большинство в обеих палатах

М.Драги: Руководители ЕЦБ поручили разработать дополнительные меры на случай необходимости; стимулирующие меры продлятся не менее 2 лет

Народный банк Китая снизил процентные ставки по предоставлению ликвидности на 40 б.п., депозитную – на 25 б.п.

Moody’s понизило кредитный рейтинг Японии с Aa3 до A1/Стабильный

ВВП еврозоны в 3 кв. 2014 г вырос на 0.2% кв./кв.

ВВП Японии в 3 кв. 2014 г сократился на 1.6% кв./кв., экономика вошла в рецессию

ЦБ РФ отпустил рубль в свободное плавание

ЦБ РФ запустил валютное РЕПО на 12 мес., снизил ставки до Libor+150 б.п., установил лимит по операциям валютный своп

ЦБ РФ заложил в базовый сценарий сохранение санкций в отношении РФ до конца 2017 г; прогнозирует нулевой рост ВВП РФ в 2015 г при цене Urals $95 за баррель

ЦБ РФ готов включить в ломбардный список облигации компаний без рейтингов и госгарантий, а также ипотечных ценных бумаг

К.Юдаева: Инфляция по итогам 2014 г превысит 9%, составит около 10% в 1 кв. 2015 г

К.Юдаева: ЦБ не исключает дальнейшего повышения ставок, не видит дефицита валютной ликвидности

А.Силуанов: Минфин рассматривает возможность выпуска ОФЗ с доходностью, привязанной к инфляции; скорее всего не выйдет на рынок внешних заимствований в 2015 г

 

В МИРЕ

Ситуация на рынке нефти в середине 3 квартала 2014 г стала центральной для инвесторов. Не только по причине продолжения агрессивного падения цен, но и в свете очередной конференции ОПЕК, на которой страны-члены картеля должны были высказать своё отношение к разворачивающимся событиям. И если за неделю перед заседанием сохранялись надежды на достижение компромисса внутри ОПЕК и сокращение квот, то после заявлений представителя С.Аравии и завершившихся ничем переговоров представителей Венесуэлы, С.Аравии, России и Мексики, стало очевидным, что крупнейший игрок на нефтяном рынке выбрал путь ценовой конкуренции. Отсутствие призыва к соблюдению установленных квот членами картеля по итогам конференции лишь усилило негатив. ОПЕК как регулятор рынка перестала существовать. Фактически, рынок из картельного теперь стал конкурентным. К чему приводит такой тектонический сдвиг в структуре рынка, мы уже наблюдали в прошлом году на рынке хлористого калия.

Тогда Уралкалий заявил об отказе проводить единую сбытовую политику со своим белорусским партнёром, одновременно объявив об изменении стратегии в пользу достижения максимальных объёмов выпуска продукции. Принцип «цена превыше объёмов» сменился на обратный постулат. Началась ценовая конкуренция между производителями, спровоцировавшая 30%-ное падение цен хлористого калия на мировом рынке. Причём восстановления цен, уже спустя год, не наблюдается.

Мы считаем, что происходящий внутри ОПЕК процесс аналогичен тому, что случилось на калийном рынке год назад. Более того, вес игроков соизмерим – на Уралкалий с Беларуськалием приходится треть добычи калийных удобрений, а на ОПЕК – треть рынка нефти. Можно предполагать, что и последствия для нефтяного рынка от раскола внутри ОПЕК должны быть аналогичны. Т.е. падение цен порядка 30% и сохранение их на низких значениях в течение продолжительного периода времени (как минимум 1 год).  Конечно, рынок нефтяных фьючерсов гораздо более ликвидный, чем рынок минеральных удобрений. Здесь присутствуют в огромном количестве спекулянты, которые способны продлевать инерцию трендовых движений и усиливать волатильность. Тем не менее, менее, имеются основания быть готовыми к установке нового равновесного уровня в районе $80 (на треть ниже средней за 2011-14 гг. на уровне $110) за баррель Brent на перспективу следующих 12-18 месяцев.

К чему влечёт существенная корректировка цен на нефть? Для России негативные последствия очевидны. Прежде всего, это ослабление курса национальной валюты. Переход к плавающему курсу рубля стал своего рода амортизатором шока низких нефтяных цен на госбюджет. Однако в среднесрочной перспективе помимо ценового шока стоит ожидать сокращение инвестиций, сжатие внутреннего спроса, снижение чистого экспорта и, как следствие, рецессии в экономике. Следует ожидать падения ненефтегазовых доходов бюджета и усиление давления на его расходную часть. Использование средств резервных фондов способно уменьшить сокращение темпов роста ВВП, но вряд ли позволит удержать их положительными. Тем более что в условиях длительного сохранения неблагоприятной конъюнктуры нефтяного рынка, их хватит лишь на 2 года.  Аналогичные негативные эффекты ожидаются и в других нефтедобывающих странах, только резервы есть не у всех, а фискальная консолидация или масштабная девальвация национальных валют способна спровоцировать народные волнения.

Однако ведущие экономики мира являются не экспортёрами, а чистыми импортёрами нефти. Для них снижение цен на энергоресурсы является дополнительным драйвером экономического роста, способным обеспечить около 0.5 п.п. дополнительного прироста в 2015 г. Таким образом, очевидный негатив от снижения цен на нефть для стран-экспортёров оборачивается дополнительным драйвером роста для стран-импортёров нефти. И этот момент ни в коем случае нельзя игнорировать, когда мы говорим о ближайших перспективах глобальной экономики. Равно как нельзя игнорировать и тот вызов политике центральных банков развитых стран, который несёт масштабное падение нефтяных цен. В данном случае мы говорим о дезинфляции и возрастающих рисках дефляции. Ни нестандартная политика ЕЦБ, ни агрессивное наращивание баланса Банка Японии, ни программы количественного смягчения ФРС США не позволили нивелировать риски сползания развитых экономик в дефляционную ловушку. История Японии весьма показательна...
 
Постоянный адрес обзора       Полный вариант обзора (PDF 267Kb)
Обслуживание на финансовых рынках ВТБ24
Отдел продаж
(495) 982-58-15
(800) 333-24-24

 

Уважаемые подписчики!

ВТБ24 предлагает Вам попробовать свои силы на российском фондовом рынке. Откройте демо-доступ в системе интернет-трейдинга QUIK, совершайте сделки с акциями на учебном счете по реальным котировкам, научитесь зарабатывать на движениях цен на рынке.

Получить демо доступ к QUIK

 
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых Авторами как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться без уведомления.   Запрещается копирование и дальнейшее распространение информации из рассылок Банка без разрешения правообладателя. В случае получения разрешения ссылка (гиперссылка) на сайт www.onlinebroker.ru обязательна!
В избранное