Доллар
В самом конце прошедшей недели, в
конце европейской - начале американской сессии пятницы мощное движение
доллара было вызвано сообщениями о прогрессе, достигнутом в процессе
пересмотра банковского законодательства в США. Информация о ходе обсуждения
законопроектов периодически попадала в поле зрения рынков, но мощный заряд
был использован именно в эту пятницу. Поскольку смысл пересмотра
заключается в расширении возможностей доступа к рынкам ценных бумаг для
широкого круга американских финансовых структур, реакция рынка была
однозначной - фондовый рынок в лице Доу-Джонса круто взлетел вверх, подняв
соотвественно и доллар.
Два десятилетия попыток
законодателей договориться об отмене ограничений, не позволяющих сегодня
американским банкам, брокерским и страховым фирмам вторгаться в сферы
бизнеса друг друга, кажется, увенчались успехом. В пятницу была
распространена информация о том, что между Когрессом и Белым домом
достигнуто соглашение, делающее принятие новых законов вполне реальным.
После финансовых крахов 1929
года, явившихся следствием чрезмерной вовлеченности банков в рискованные
операции на рынке ценных бумаг, закон (1933 Glass-Steagall Act) прекратил
банковскую деятельность в сфере гарантирования (underwriting) выпусков
акций и облигаций и ограничил ее традиционной областью кредитов. Bank
Holding Company Act (1956) отменил банковское гарантирование страховой
деятельности и запретил приобретение банков нефинансовыми компаниями.
В течение 60 лет, с самого
введения законов, они вызывали недовольство у многих, в том числе и у
одного из инициаторов (Carter Glass), но в течение длительного времени
проблем не создавали, поскольку крупные корпорации научились обходиться без
банков, привлекая значительные средства через выпуски собственых долговых
ценнных бумаг. Тем не менее, попытки финансового лобби ослабить ограничения
никогда не прекращались. В 1967 Savings and Loan Holding Company Act
разрешил компаниям иметь одну сберегательно-кредитную структуру. В 1990 г.
страховые компании получили доступ к банковскому бизнесу. В 1987 FED
разрешил банкам вкладывать небольшой процент их активов в гарантирование
выпусков акций и облигаций, а ограничение по процентам вложений было
существенно ослаблено в 1997, в результате чего банки смогли приобретать
крупные фирмы на Уолл-Стрит. Волна присоединений началась с покупки Alex.
Brown банковским трастом (Bankers trust).
Основным камнем преткновения в
последних попытках пересмотра законодательства был Community Reinvestment
Act (CRA), который требовал от банков выдавать кредиты представителям тех
же слоев населения (например, среди низкодоходных слоев, либо национальных
меньшинств), где они привлекали деньги в депозиты. Теперь это требование
существенно снижается за счет ослабления требований по CRA при слиянии
банков с брокерскими и страховыми фирмами. Американский лидер в области
гражданских прав Jesse Jackson, ранее настаивавший на требовании к
администрации о сохранении в законодательстве положений CRA, имеющих целью
обеспечить включение всех слоев населения США в процессы экономического
роста, в пятницу согласился-таки с пересмотром. Ранее Fed уже изменил
интерпретацию старого законодательства, резрешив банкам покупать фирмы,
специализирующиеся на ценных бумагах. Теперь брокерские и страховые фирмы
получат широкие возможности доступа к банковскому бизнесу.
В пятницу также поступила
информация о том, что FED расширил перечень ценных бумаг, которые разрешено
использовать в качестве залога в операциях на денежном рынке. Поскольку
смысл опять же - в расширении доступа к деньгам, то были комментарии такого
плана, что поскольку FED теперь принял необходимые меры, то повышение
ставок уже не будет угрозой для фондового рынка, а следовательно, у FED
развязаны руки для повышения ставок 16 ноября.
В пятницу опубликован
рейтеровский прогноз американской экономики по результатам опроса мнений 24
экспертов (11 октября), проводимого ежеквартально. основной прогноз,
высказанный в отношении доллара, предсказывет его падение против основных
валют в течение года впереди; предыдущие прогнозы, высказанные три месяца
назад, пересмотрены книзу. США. Основными причинами падения курса доллара
считают растущий текущий дефицит США, изменение в пользу других валют
процентных дифференциалов, неустойчивость американского фондового рынка,
связанную с ожиданием роста инфляции в США и последующего повышения
официальных процентных ставок. В экономике прогнозируется дальнейший
сильный рост, сильный внутренний спрос, жесткий рынок труда. Из
участвовавших в опросе экономистов, ? считают, что FED поднимет ставки по
крайней мере на 25 пунктов до конца этого года, третья часть из них ожидает
fed funds на 5.75 в середине 2000. Менее половины участников опроса
ожидают подъема ставок на заседании 16 ноября.