Аналитика. Обучение. Инвестирование.

www.tfck.ru

Макроэкономический обзор

№ 470 (2019-07-25)

У ЕЦБ есть причины отложить дополнительные стимулы до сентября

08/07/2019 14:40 Германия: ЕЦБ надо пересмотреть длительность периода низких процентных ставок

Глава ХДС Германии сказала, что ЕЦБ следует сократить длительность периода низких процентных ставок, так как негативные эффекты низких ставок для вкладчиков, в том числе немецких становятся все очевиднее.

Давно пора. Ставки надо поднять в прошлом году, но когда у власти итальянец, этому не бывать. Почему? Посмотрите старые фильмы.

11.07.19 09:17 State Street: доллар подорожает даже при условии снижения ставок в июле

ФРС предпочтет после текущего месяца нейтральную позицию, не станет спешить с анонсом новых сокращений процентных ставок.

Доллар может подорожать даже после того, как ФРС, оправдав рыночные ожидания, снизит ставки в конце июля, так как инвесторы могут провести фиксацию прибыли по коротким позициям в американской валюте. Такую точку зрения высказали эксперты State Street Bank & Trust в Токио.

«Все дороги указывают на одно: доллар может быть единственным победителем», — сказал управляющий токийского филиала State Street Bank & Trust Барт Вакабаяши.

По его словам, валюта США также может укрепить свои позиции в следующих случаях:

·         если ФРС воздержится от снижения ставок

·         если ФРС станет менее оптимистичной в отношении экономических перспектив (вырастет спрос на доллар, как на актив безопасной зоны)

·         если акции вырастут после снижения ставок

«Я, действительно, считаю, что ФРС займет нейтральную позицию после июля», — сказал Вакабаяши.

Эксперт согласен, что почти со 100-процентной вероятностью 31 июля по итогам заседания FOMC ставка по федеральным фондам будет снижена на 0.25%. Однако после ФРС предпочтет повременить, изучить статистику, инфляционные тенденции, состояние рынка недвижимости, оценить влияние торговой войны. И только после будет принимать какие-либо решения.

Естественно после понижения ставки ФРС, доллар должен был бы упасть. Он уже сегодня должен падать. Так почему он растет? Это создано искусственно. Как мы постоянно пишем, рынком движут эмоции и настроения. Не понятно кто, пустил слух, что надо понижать ставку на 0,5. Зачем не понятно. Куда торопиться? Но, слух создан и рынки подхватили. Потом были другие слухи, потом еще. И специально всех так запутали, что на рынке полный хаос и теперь говорят, что понижение ставки уже учтено. Так и хочется спросить, с чего вы это взяли? Доллар, разве перед этим упал пунктов на 3000? Нет. Так, что учтено? Ничего – это очередной слух.

11.07.19 09:30 Morgan Stanley ждет агрессивного снижения ставки ФРС в июле

Американский инвестиционный банк пророчит период масштабных стимулирующих мер мировых ЦБ.

Morgan Stanley ожидает снижения ставки по федеральным фондам сразу на 50 базисных пунктов в конце июля даже с учетом сильных данных по рынку труда США, которые были опубликованы в прошлую пятницу.

Чтобы предотвратить угрозу дальнейшего, более резкого замедления экономической активности, необходим решительный ответ монетарных властей, говорится в обзоре американского инвестиционного банка.

Риски по-прежнему смещены в сторону понижательного давления на экономику. Банк считает, что возможен сильный удар по экономическому росту, если финансовые условия ужесточатся и высветят кредитные риски корпораций.

Экономисты Morgan Stanley подчеркнули, что их оценка вероятности возобновления количественного смягчения ЕЦБ выше рыночного консенсуса. В банке прогнозируют, что цикл смягчения монетарной политики развернется в полную мощь, и ждут более масштабных мер со стороны Центробанков.

Наш прогноз – это не важно, на сколько пунктов ФРС понизит ставки. Имеет значение другое – ФРС стал понижать ставки, это меняет тренд. Доллар должен падать. Почему не падает, над этой проблемой мы сейчас работаем. Считаем, идет игра.

11.07.19 12:35 Доллар будет расти в ближайшее время, несмотря на снижение ставок ФРС, поскольку он останется самым доходным среди аналогов по G10 - RBC

Доллар в краткосрочной перспективе будет незначительно укрепиться, даже если ФРС снизит ставки, так как американские ставки по-прежнему будут оставаться выше, чем в большинстве развитых стран, считаетFX-стратег RBC Дарья Пархоменко.

«Несмотря на то, что наши экономисты ожидают снижение ставки на 50 б.п. в США на 2019 год, это не меняет мой краткосрочный взгляд на умеренный рост доллара США в рамкахG-10». «Доллар США останется самым высокодоходным среди аналогов по G-10, и это должно оказать ему поддержку в мире с низким уровнем волатильности и отдачи от кэрри-трейда».

Они не понимают причин понижения ставки. Экономика США замедляется, из доллара будут выходить.

19/07/2019 13:36 Nordea Markets: Понижение ставки ЕЦБ в сентябре наиболее вероятно

Аналитик Nordea Markets Туули Койву полагает, что, учитывая слабые экономические перспективы, низкую базовую инфляцию и инфляционные ожидания в Еврозоне, следует ожидать больше стимулов от ЕЦБ. Ставки будут опережать QE. Веротяность понижения ставки растет , несмотря на TLTRO и QE, относительная ликвидность указывает на повышение евро/доллар.

ЕЦБ тщательно готовил почву для нового пакета стимулов. Выступления президента Драги и главного экономиста Лейна, были истолкованы как поддержка дальнейшего смягчения. Основной мотивацией для нового раунда смягчения является то, что макроэкономические перспективы остаются крайне неопределенными, а базовая инфляция, в частности, не демонстрирует явных признаков ускорения, приближающихся к цели ЕЦБ. Кроме того, рыночные инфляционные ожидания находятся на очень низком уровне, что вызывает обеспокоенность по поводу доверия к ЕЦБ ».

«Мы считаем, что последние экономические данные были достаточно позитивными, чтобы отложить принятие решения до сентября, когда будут опубликованы новые макроэкономические прогнозы ЕЦБ. Многое может зависеть от PMI, опубликованных только за день до встречи », - отметили в Nordea.

Ставку понижать нет никакой необходимости. Впрочем, они могут это сделать. Драги как вел беззубую политику все эти годы, осталось сделать под конец последнюю ошибку, как ФРС в декабре и уйти на конец. После уходя Драги есть надежды, что экономика ЕС на конец вздохнет и начнет набирать обороты.

На что обращает внимание ФРС?

По сути, чиновники ФРС не обращают особого внимания ни на один из этих инфляционных показателей. Для себя они решили, что индекс расходов на личное потребление (PCE) наиболее точно отражает рост цен для населения.

Индекс PCE, который будет опубликован позднее в этом месяце, обычно оказывается ниже, чем CPI/PPI. В мае показатель вырос на 0,2% м/м и 1,5% г/г, в то время как базовый PCE вырос на 0,2% м/м и на 1,6% г/г.

Инвесторов, однако, это не беспокоит. Они досконально изучили данные (цены на одежду растут, цены на энергоносители снижаются и т.д), но снижение ставок на предстоящем заседании уже считается решенным вопросом.

Хотим вам напомнить, на, что обращает внимание ФРС, видя свою политику. А, то, ведь рынки шарахаются от каждой новости, которая совсем никак не влияет на ставки.

25/07/2019 05:13 Риск Brexit без соглашения преувеличен, - UBS

Комментарий аналитиков из UBS Wealth Management:

- Риск Brexit без соглашения преувеличен;

- Наш основной сценарий — что Brexit без соглашения не произойдёт 31 октября, и последуют парламентские выборы или второй референдум;

- Они полагают, что фунт перепродан;

- Должен начать восстанавливаться, если парламент заставит нового премьер-министра Бориса Джонсона искать ещё одного продления крайнего срока Brexit.

Наш прогноз, Brexit, решается за один день. Если бы не политическая возня в Англии. Ради власти английские политики месяцами создают видимость сложной ситуации. Лишь схватить портфель по жирнее. Именно поэтому ЕС, сказал им, что не будет пересмотра, так как это не имеет значения. Все уже решено. Как только кто нужно отвоюет свой кабинет, проблема сразу будет решена.

24.07.19 17:20 У ЕЦБ есть причины отложить дополнительные стимулы до сентября

У европейского регулятора вовсе нет необходимости вводить свежее стимулирование на завтрашнем заседании

В преддверии заседания ЕЦБ чиновники Центробанка отмечают, что у них есть арсенал для задействования дополнительных мер поддержки на случай необходимости с целью поддержания экономического роста в Еврозоне.

У Драги может появиться соблазн принять меры на опережение и внести изменения в монетарную политику уже в этот четверг. Трейдеры закладывают в цену 30%-ную вероятность снижения депозитной ставки на 10 базисных пунктов.

Однако большинство экономистов ожидают, что сначала регулятор намекнет на снижение ставок, а уже в сентябре пойдет на этот шаг и вдобавок пообещает возобновить покупки активов. В пользу такого сценария есть следующие аргументы:

Экономические данные

Ключевые показатели, которые проиллюстрируют состояние европейской экономики, выйдут после июльского заседания ЕЦБ. Статистика включает ВВП за второй квартал и свежие данные по инфляции. Любые дополнительные сигналы о том, как долго может продлиться замедление роста, помогут регулятору определиться с решением, особенно в свете того, что в последнее время статистика носит неоднозначный характер.

Свежие прогнозы

ЕЦБ, как правило, вносит изменения в монетарную политику, когда публикует свежие экономические прогнозы, поскольку пересмотренные оценки помогают объяснить мотивы расширения или сокращения стимулов. Следующие обновленные прогнозы будут представлены в сентябре. В июне ЕЦБ прогнозировал средний показатель инфляции на уровне 1.3% в этом году и на отметке 1.6% в 2021 году. И осенью регулятор может пересмотреть эти оценки.

Ожидания рынка

Чиновники Центробанка утверждают, что не опираются на ожидания рынков при принятии решений, но и игнорировать их сложно.

Инвесторы не закладывают в цену полноценную вероятность снижения ставки на 10 базисных пунктов раньше сентября, и более раннее смягчение политики может послужить для инвесторов сигналом о том, что экономическая ситуация в регионе хуже, чем предполагается. Некоторые члены банка на прошлом заседании уже назвали участников рынка слишком пессимистичными, в связи с чем скорее всего захотят избежать формирования еще более мрачной картины в умах инвесторов.

Статистика носит однозначный характер, экономика ЕС растет. Только это никого не волнует. В начале июля, после очередной порции положительной статистики, Драги пустил слух, показывая, как он активно действует на благо ЕС. Смысла в этом (понижение ставки) нет никакого. Экономика после спада в начале года, растет. Он, что там делает? Выглянул в окно, и здесь его осенило, что надо делать? Ждем, когда уже Драги уйдет с поста ЕЦб.

25 Июля 2019, 10:30 Выжидательная позиция ЕЦБ может спровоцировать непродолжительный рост евро

В последнее время комментарии руководителей Европейского центрального банка были довольно пессимистичными, а данные еврозоны – слабыми, поэтому форвардная кривая указывает на почти 38%-ую вероятность снижения процентных ставок ЕЦБ на 10 базисных пунктов в четверг, говорят в UniCredit. Если же центральный банк еврозоны займет выжидательную позицию, то у евро появится пространство для непродолжительного роста, хотя пара евро/доллар США при этом не должна подняться выше 1,1250.

"Как ожидается, в ЕЦБ намекнут на возможное понижение ставок в сентябре, а также на повестке дня останется программа количественного смягчения", - говорят в UniCredit, добавляя, что участники рынка поумерили ожидания относительно "смелого" понижения ставок Федеральной резервной системой США на следующей неделе.

Создали панику вокруг ЕЦБ, с чего бы это? В ЕС в июле произошел обвал экономики? Нет. Смена власти? Да, но, насколько это принципиально. Нам видится, что вся эта шумиха вокруг ЕЦБ создана искусственна. С какой целью? Скажем в следующих выпусках.

Новости сайта

Тактики: СКТ и Скальпинг обучение с 1 августа. С 2 августа цены повышаются на +30%.

СКТ показал следующие результаты в 2019 году:

Февраль +1920 пунктов (+38%)

Март +3660 пунктов (+73%)

Апрель +850 пунктов (+17%)

Май +1160 (+23%)

На сайте в разделе аналитика ежедневное обновление новостей, аналитики, ТА и ФА по рынку: http://tfck.ru/Analyst/

Аналитика. Обучение. Инвестирование.

www.tfck.ru