Аналитика. Обучение. Инвестирование.

www.tfck.ru

Макроэкономический обзор

№ 458 (2019-02-15)

Экономику США ждет замедление

25/01/2019 00:00 В JPMorgan снизили прогноз экономического роста в США

В JPMorgan ожидают роста ВВП США в первом квартале 1,75% (2,0% по предыдущей оценке).

Прогноз роста ВВП во втором квартале повышен до 2,25% с 2,0% ранее.

Прошлый выпуск была на тему, что ВВП США ждет снижение. Вчера были первые явные сигналы. Новости из США вышли провальные, доллар в моменте упал, а потом остановил падение. Как будто трейдеры разочаровались, а потом опомнились, не поверив, что это произошло. Это обычное явление, когда перед этим был тренд на рост доллара. Взять и поменять свою позицию крайне тяжело. Для этого нужны существенные факторы. И как бы случайно, по ТА дорисовали 5-ую волну на падение.

JPMorgan понизил прогнозы. Это только начало. Не могут же аналитики при росте доллара, писать, что ВВП будет падать. Их не правильно поймут. Как трейдеры, увидев отрицательную новость, на первой реакции стали продавать, а потом не поверили происходящему. О чём это говорит? Они не ждут падения данных. Для них это неожиданность.

14.02 16:30 США. Розничные продажи, декабрь: -1.2% м/м прогноз: +0.1% м/м 

Какие нужны данные, чтобы начать падать и засомневаться в силе экономике США? Повторим – так происходит, когда игнорируется плохие новости, а хорошие новости даже небольшие воспринимаются с большим оптимизмом. И происходит это до тех пор, когда неожиданно, вдруг трейдеры начинают понимать, что они в очередной раз проморгали разворот. А, иначе на рынке бы зарабатывали все трейдеры, такого быть не может. В прибыли как вы прекрасно знаете, останется не более 5-10%.

24/01/2019 23:37 SocGen: не покупать «рискованные активы» по крайней мере до весны

Кит Юкес, валютный аналитик из SocGen:

«Меня страшит, что люди должны хотеть покупать снижение так рано, когда президент Трамп только оживил мировом экономический цикл. Я не имею понятия, насколько глубоким будет мировой экономический спад, но мы на ранних стадиях этого спада и в отличие от 2016 г., когда рынки споткнулись, но рост продолжился, это кажется для меня реальным. Мы получили ускорение в конце цикла, когда мы получили явный поворот вниз в прибылях корпораций и сейчас наступает зима. Охота на доходность и покупка дешёвых активов могут быть оставлены до весны, как минимум.»

Трамп не оживил, а уничтожил мировой рост. Политика и бизнес разные понятия. Ты можешь уволить у себя в компании, ты не можешь уволить политиков, тем более из других стран. Поэтому многие страны с удивлением наблюдают, как Трамп пытается командовать и давать приказы другим государствам. В результате чего он наносит ущерб политический ущерб свой стране и обратный эффект в области экономики. Замедление экономик Китая, ЕС и других странах, аукнется в экономике США.

31/01/2019 09:13 Банк Японии, Амамия: Нужно ли смягчение будет зависеть от тренда инфляции

31/01/2019 09:12 Банк Японии, Амамия: Момент достижения целевого уровня инфляции будет ключевым

Банк Японии, Амамия: Момент достижения целевого уровня инфляции будет ключевым для определения необходимости продолжения смягчения монетарной политики

На, что надеются в Банке Японии? Они повторяют свои речи годами, а ничего не происходит. Инфляция не растет. Если годами ваши планы не работают, не хотели бы вы изменить свою политику действий?

Возможно, ваши прогнозы ошибочны? Найдется в Японии экономист, который скажет очевидные факты?

С большей долей уверенности заявляем – Момент достижения целевого уровня инфляции не будет ключевым фактором для определения необходимости продолжения мягкой монетарной политики.

Смягчение не должно зависит от тренда инфляции.

ФРС не зависит от данных – она сосредоточена только на инфляции - Deutsche Bank

31 Января 2019, 22:08 Ошибочно полагать, что решение Федеральной резервной системы в настоящее время полностью зависит от экономических данных, говорит Джордж Саравелос, валютный стратег-аналитик Deutsche Bank.

Председатель ФРС Джером Пауэлл "дал ясно понять", что должна быть причина для повышения ставки, и этой причиной должна быть инфляция, отмечает он.

"Прошли те дни, когда внимание было сосредоточено на уровне безработицы. Минули и дни, когда был необходим баланс рисков между быстрым и медленным повышением. ФРС не будет зависеть от данных до тех пор, пока ее внимание сосредоточено на инфляции", - добавляет Саравелос.

Напомним, что было – сначала ФРС сосредотачивался на инфляции, потом на безработице, потом на ВВП, потом на чем-то еще. Для чего ФРС меняет причины, по которым определяет свою политику?

Достигнута максимальная разница между США и остальным миром - Deutsche Bank

31 Января 2019, 20:35 Достигнута максимальная разница  между США и остальным миром, говорит Джордж Саравелос, валютный стратег-аналитик Deutsche Bank.

Это оказывает "значительное негативное" влияние на доллар США, считает он. Федеральная резервная система повысит ставки только в том случае, если инфляция будет расти, а мировые экономические данные улучшатся.

"Но если мировые данные улучшаются, то это означает, что центральные банки мира могут также могут пересмотреть свои планы касаемо процентных ставок", - добавляет он.

Они сами уже запутались. Так, на что ориентироваться? А, может на приказы Трампа?

Президент Бундесбанка Вайдман: При нормализации денежно-кредитной политики важно не тратить время зря

31 Января 2019, 20:10 Президент немецкого Бундесбанка Йенс Вайдман призвал Европейский центральный банк реализовать свои планы по отказу от крайне низких процентных ставок. Он предупредил, что у ЕЦБ сейчас очень мало пространства для смягчения денежно-кредитной политики в случае очередного ухудшения экономической ситуации.

Слова главы центрального банка Германии контрастируют с недавними заявлениями президента ЕЦБ Марио Драги, который просигнализировал о готовности к новым мерам стимулирования для оказания поддержки экономике.

В прошлом месяце ЕЦБ принял решение завершить свою масштабную программу стимулирования, известную как количественное смягчение (QE), в рамках которой регулятор приобрел облигаций на сумму примерно в 2,5 трлн евро. С тех пор экономические перспективы еврозоны существенно ухудшились: экономика Италии перешла к рецессии, а рост ВВП Германии несколько застопорился.

Вайдман подчеркнул, что политика ЕЦБ уже и так является крайне мягкой. "Процесс нормализации (денежно-кредитной политики), вероятно, займет несколько лет", - сказал он, добавив, что центральному банку необходимо иметь пространство для маневра на случай неожиданных проблем в экономике.

Глава Бундесбанка призвал своих коллег по ЕЦБ игнорировать краткосрочные колебания темпов инфляции, которые, согласно ожиданиям, в текущем году замедлятся из-за падения нефтяных котировок. По его мнению, сильный рынок труда и более стремительный рост заработных плат в еврозоне постепенно приведут к ускорению инфляции.

Годовые темпы роста цен в еврозоне в декабре составили 1,6%, недотягивая до целевого уровня ЕЦБ, составляющего чуть ниже 2%.

Вайдман повторяет нашу аналитику о том, что ЕЦБ при правление Драги, постоянно опаздывает со своими реформами. Сойдут ли ЕЦБ такие явные ошибки с рук? Сможет ли ЕЦБ поддержать экономику, когда экономике нужна будет реальная помощь? Для этого ЕЦБ необходимо:

- повышать ставку;

- сменить Драги на своем посту.

И надеется, что экономика ЕС, после некоторого снижения в последнее время, начнет рост.

11/02/2019 22:28 Сентено, ЕЦБ: Фундаментальные показатели еврозоны в хорошей форме, несмотря на замедление

- Мы знаем, есть временное замедление;

- Фундаментальные показатели еврозоны сильнее, чем перед кризисом;

- Правительству Италии пришло время исполнять довольно требовательный бюджет;

- Будут оценивать Италию в конце весны;

- Фундаментальные показатели еврозоны в хорошей форме, несмотря на замедление;

- Я уверен, согласятся по бюджету еврозоны к июню.

Привел слова представителя ЕЦБ о том, что рынок и аналитики, переоценивают негативные данные по экономике ЕС.

11.02.19 22:31 BNP Paribas Asset Management объяснил силу доллара

Эксперты инвестиционного подразделения BNP Paribas Asset Management в начале года были медведями по доллару и предсказывали его ослабление. Но сейчас точка зрения управляющих активами на $646 млрд изменилась. Теперь компания ожидает, что валюта США способна укрепиться на 5% в течение первого полугодия, поскольку замедление темпов глобального роста не позволяет другим Центральным банкам повышать ставки.

«Доллар не обесценивается, и причина в том, что ФРС — это только начало, в том смысле, что другие Центробанки, скорее всего, также начнут выдавать голубиные комментарии», — отметил глава группы валютного анализа BNP Paribas Asset Management Момчил Пожарлиев.

По мнению стратега рынка инструментов с фиксированной доходностью из Societe Generale Кита Джукса, проблема медведей по доллару в том, что валюты, которые им нравятся, хронически находятся в дефиците. Падение доходности облигаций, слабый экономический рост, политическая неопределённость по Brexit дает веские основания для того, чтобы ненавидеть евро так же, как и доллар.

Мы считаем, что это временные факторы. Экономика ЕС начнет выходить из временного замедления, а экономика США наоборот начнет показывать отрицательные данные. Что приведет к росту евро.

11.02.19 17:09 Goldman Sachs сдает назад в своем медвежьем прогнозе по доллару

В банке увидели, что доллар не падает, несмотря на смену курса ФРС.

Аналитики Goldman Sachs смягчили свой радикальный прогноз по доллару. Теперь они считают, что «медвежий» прогноз по доллару сбудется только в том случае, если замедление темпов роста экономики США заставит ФРС остановить повышение процентных ставок, в то время как за пределами США будет наблюдаться активный рост экономик. Об этом Зак Пандл, а также Карен Райхготт, написали в записке для клиентов в прошлую пятницу.

Экономические индикаторы США, если сопоставлять их с аналогичными по другим странам, такие как последние данные по рынку труда, указывают на то, что экономика США и местные рынки продолжат опережать конкурентов в ближайшие месяцы.

Дифференциал процентных ставок США сузился по отношению к аналогам G-10 после снижения вероятности ужесточения политики ФРС в предстоящие месяцы, даже несмотря на то, что доллар немного обесценился. Дифференциалы нот давно «как будто что-то упускают» в широких циклических тенденциях США против аналогов.

Об этом как раз и пишет Goldman Sachs – если за пределами США будет наблюдаться рост. Хотя бы они допустили такой вариант развития событий. При Трампе рост экономики США может совсем остановиться, если он и дальше будет проводить такую политику.

11.02.19 16:41 HSBC видит потенциал для роста доллара

Стратеги HSBC отмечают, что об американской экономике в настоящее время можно сказать немало плохого, однако в других странах дела обстоят еще печальнее, так что доллар выглядит лучшим среди худших.

В банке усматривают оптимистичные сигналы в торговых переговорах США и Китая и полагают, что прогресс в разрешении противоречий окажет позитивное влияние на китайскую экономику. Тем не менее 2019 год все равно будет сложным годом для Китая, и в банке считают, что замедление мировой экономики продолжится, а это будет негативно для рисковых активов и позитивно для доллара.  Последний к тому же остается не только активом с низким уровнем риска, но и одной из высокодоходных валют в группе G10. В HSBC признают, что Федеральная резервная система (ФРС) США заняла более мягкую позицию, но не ожидают негативных для доллара изменений уровня ставки в этом году.

Потенциал есть – но не большой. Некоторое усиление вполне возможно, потом ждем новых экономических данных. ФРС ни сказал ничего нового – намекнув на то, что будет смотреть на экономические данные. Он постоянно прибегает к таким фразам, когда нужно сделать паузу.

Новости сайта

Тактики: СКТ и Скальпинг обучение с 1 марта.

Регистрация до 20 февраля будет по старым ценам, с 21 февраля цены повышаются на +30%.

Тактика СКТ, к середине февраля уже показала прибыль более +1500 пунктов. О чем мы делали прогноз в конце января. Инвесторы сделавшие вклад оказались в прибыли.

На сайте в разделе аналитика ежедневное обновление новостей по рынку: http://tfck.ru/Analyst/

Аналитика. Обучение. Инвестирование.

www.tfck.ru