Школа Форекс http://tfck.e3w.ru/

Рассылка: Форекс - записки трейдера

(общий тираж 75581)

Курс обучения - Тактика СК

Фонд

Тактика СК: +4090 (+81,8%) пункта – январь/июль 2014 г.

№ 212 (2014-08-21)

ЕЦБ и ФРС продолжат ждать

Чего они ждут и как долго они будут это делать?

Когда «толпа» поняла, что происходит, ищем следующий ход. До сих пор я вам с начала года рассказывал, что ждут рынки, и что будет делать ЕЦБ и ФРС. У всех неожиданно включился аналитически орган, и они увидели очевидные факты. Оказывается, ФРС уже почти год сокращает мягкую политику и в октябре это закончит делать. Хотя я слишком оптимистичен, многие аналитики этого ещё не понимают. Что ждать от ЕЦБ, а что было всё время правления Драги? Что было, то и будет или он изменится и станет лучше руководить банком?

В этом выпуске рассмотрим, что же поняли аналитики и трейдеры и на что они ставят деньги.

Перед этим, маленькое отступление, заканчиваются период отпусков, трейдеры начинают активнее включаться в работу, размышляют о новых планах и возможностях вложений своих средств. Поэтому в честь наступающего праздника знаний, как-никак все мы проходили эти добрые времена. Первый класс, школьная пора, выпускной. «Школа Форекс» дарит всем читателям рассылки подарки. Заходите, выбирайте, по своим возможностям. И начинаем работать. Полные сил и хорошего настроения.

http://tfck.e3w.ru/Квартал-большой-прибыли/

Квартал большой прибыли

«… лучше стать специалистом в каком то одном виде для начала. Мой наставник говорил, что нужно сначала создать одну стратегию, которая тебя будет стабильно кормить, а уж потом можно "искать" Грааль, в противном случае вся дальнейшая торговля может превратиться в сплошной поиск "чего-то такого, сам не знаю точно чего…»

Вы хотите нечто подобное? Или хотите искать и сливать постоянно, пока ищете. Когда трейдер начинает или приходит, в конце концов, к этому, с одной работающей тактике. У него закладывается правильный подход к работе на рынке. И какую бы он потом не выбрал систему работы, руки знают, что делать и любую сырую тактику он сможет довести до рабочего состояния. Я уж не говорю о том, что всё это время поисков, он будет получать прибыль. В этом же большая проблема – тестируем, тестируем, а время идёт и капитал исчезает.

Были большие разговоры о ВВП США. Куда делись критики, когда вышли ужасные данные за 1-ый квартал? Забыли и забыли. Почему нет разговоров о данных за 2-ой квартал, где аналитика? Как будто и об этом забыли. Вам не кажется это странным.

«…продолжается развитие волны iii, завершением которой станет формирование нового локального минимума. Образование данного минимума скорее будет выполнено именно сегодня и рынок развернется еще до оглашения ФРС процентной ставки, что в свою очередь станет очередным подтверждением того, что новостные события не разворачивают рынки, они максимум корректируют их или продолжают уже выбранную тенденцию, увеличивая волатильность…»

Вы считали, что на эту тему всё уже сказано, и она закрыта. Вы ошибались. Люди не понимая сути, продолжают верить в то, в чём сами как следует, не разобрались. Они считают, что рынок двигает экономики мира. Волны двигают рынок. Они не понимают, что выйдет одна новость – рынок упадёт вниз и будет одна разметка. Выйдет другая новость – рынок пойдёт вверх и тоже будет другая разметка. Не важно, куда пойдёт рынок, потом, мы всё равно сделаем разметку.

Есть трейдеры, которые не понимают, зачем США повышать ставки. Они считают, что и в Европе не все так плохо. Уже давно сказали, что идёт рост, и это подтверждают данные. Сказали, когда поднимут ставки. Но, что делать, если вы купили, а рынок падает?

Самая большая ошибка считать – что если вы не понимаете рынок, считать, что рынок не прав.

2014.07.10 14:00:02 *Банк Англии оставил ключевую процентную ставку на уровне 0,5%

2014.07.10 13:46:46 *Банк Англии оставил программу покупки активов в объеме 375 млрд фунтов

10.07.14 16:43 Последние данные по безработице (6.6% за три месяца до марта) говорят о том, что ситуация на рынке труда существенно улучшается. К счастью, снижение безработицы полностью обусловлено ростом занятости (344 новых рабочих мест было создано за тот же период). Увы, показатели реального роста заработных плат по-прежнему находится на отрицательной территории. Рост номинальных средних доходов (1.1% в годовом исчислении без учета бонусов за три месяца до апреля) не дотягивает до инфляции потребительских цен (1.5% в мае). По-прежнему вялый рост заработных плат свидетельствует о том, что рынку труда еще далеко до полного восстановления, а показатель безработицы приукрашивает его состояние. Кроме того, основная часть роста занятости приходится на низкооплачиваемый сегмент экономики.

Прогноз Банка Англии

Главу Банка Англии Марка Карни объявили в том, что он держит бизнес и потребителей в подвешенном состоянии, не давая четких указаний относительно того, когда Центробанк намеревается начать ужесточение монетарной политики. Выступая 12 июня в резиденции лорда-мэра в Лондоне, он продемонстрировал решительный настрой, однако последние комментарии Карни говорят о том, что он считает рынок труда не таким сильным, как предполагалось: иными словами, он намекает на вялый рост доходов. Низкие темпы роста доходов свидетельствуют о наличии угрозы дезинфляции в Великобритании, которая также проявляется в значениях CPI (1.5% в годовом соотношении за май). Некоторые аналитики рынка ожидают снижения трендовых показателей CPI в Великобритании во втором полугодии, при этом укрепление фунта сыграет тут далеко не последнюю скрипку. С учетом предположения о том, что долги домохозяйств продолжат сокращаться, мы по-прежнему считаем, что Банк Англии начнет повышение ставки в мае 2015 года.  Кроме того, мы будем пристально следить за критериями слабости в экономике, и пересмотрим свой прогноз, в случае необходимости.

Как мы и говорили, Карни дал ход назад. Он бы вообще никогда не поднял ставку. Придётся. Когда? Не ранее 2-го квартала. Что будет в мире к тому времени, никто не знает, тем более, что будет с Великобританией и Европой. Кому тогда нужны эти разговоры о ставках?

10.07.14 17:12 В то время как последние новости из Великобритании носили отнюдь не позитивный характер, быки сохраняют заряд оптимизма, и фунт/доллар продолжают с готовностью покупать ниже семьдесят первой фигуры. Вместе с тем, паре нужны свежие драйверы для развития восходящей динамики, и дальнейшая консолидация выглядит наиболее вероятным сценарием развития событий на ближайшую перспективу. Дилеры советуют быкам соблюдать осторожность, отмечая, что объем спекулятивных позиций остается фактором риска, и в случае новых негативных сюрпризов со стороны британской статистики фунт может потерять расположение участников рынка. Пара в настоящее время продолжает тестировать $1.7100, прорыв ниже $1.7080 грозит усилениям давления и развитием снижения к $1.7060 и $1.7040.

Где рынок? Цена фунта 1,6585. Разбежались с корабля все покупатели.

11.07 12:30 Великобритания. Производство в строительном секторе -1.1% м/м до +3.5% г/г против прогноза +0.9% м/м до +5.6% г/г

Вдруг посыпались как из рога изобилия отрицательные данные, что случилось? Как так? Как же повышение ставки? Как же Карни?

11.07.14 18:52 "Индекс страха" неумолимо ползет вверх. Совершенно очевидно, что общий тренд мировых процентных ставок постепенно разворачивается вверх, не исключено, что один или два члена Комитета по монетарной политике Банка Англии на ближайшем заседании будут голосовать за повышение. А Dow и S&P 500, между тем, штурмуют новые исторические высоты (Dow преодолел отметку 17000), что лишь усиливает тревожное чувство грядущей беды. Но это не может продолжаться вечно, не так ли? Ответ  на этот вопрос кажется очевидным, но никому доподлинно  не известным. В финансовых рынка заложена одна интересная особенность: умудренные опытом игроки по обе стороны баррикад - и убежденные быки, и убежденные медведи - мастерски умеют выстраивать аргументы в свою пользу. И все же, есть ряд факторов, достойных особого внимания.

Во-первых, берега по обе стороны Атлантики совершенно четко отличаются друг от друга по ряду параметров. Последний год американские акции опережают свои британские аналоги, при этом индекс  S&P вырос на 21%, тогда как FTSE 100 сумел набрать всего лишь 7% - хотя, если сделать поправку на курс фунта по отношению к доллару, разница в 14% улетучится. Между тем, в долгосрочной перспективе индкс FTSE 100 отстает и до сих пор держится ниже исторического максимума, установленного в конце 1999 года. Коэффициент цена/прибыль (Р/Е) составляет 14, тогда как Р\Е по S&P приблизился к 20. (Это так называемые скользящие коэффициенты Р/Е. Если взять форвардные коэффициенты Р/Е, основанные на ожидаемых корпоративных прибылях, а не на уже опубликованных показателях, значения будут гораздо ниже).

Во-вторых, не забывайте про индекс страха - Vix (который оценивает волатильность американских акций), он все еще слишком низок по историческим меркам. Он отражает стоимость страхового покрытия против падения на рынке относительно текущих ценовых уровней. Во времена финансового кризиса он достигал отметки 80; а пару недель назад он упал ниже 11 - это исторический минимум. На этой неделе индекс вырос до 12, и это не досадное недоразумение, а, возможно, долгожданный признак того, что рынок приходит в себя. Финансовые шоки, по определению, непредсказуемы, а доходность по облигациям, между тем, уже растет. А шоком для рынка станет более стремительный рост доходности, чем ожидается.

Третий фактор - масштаб потенциального роста корпоративных прибылей. В США доля ВВП, приходящаяся на корпоративные прибыли, сейчас очень высока по историческим меркам, таким образом, умеренный рост должен обеспечить дальнейшее увеличение стоимости акций в течение ближайших пары лет, но на рынке уже присутствует внутренняя слабость. Согласно средним прогнозам, прибыли в этом году вырастут более чем на 10%, однако в течение ближайших нескольких недель мы узнаем, насколько хорошо обстоят дела в корпоративном секторе. В Великобритании прогнозы весьма оптимистичны, особенно в отношении внутренних прибылей. Однако пока не понятно, действительно ли корпоративные прибыли высоки по историческим меркам, или они всего лишь возвращаются к нормальным уровням. Если посмотреть на прибыли относительно уровней капитала, то они по прежнему ниже средних значений, сформированных за период с начала 200-х годов и намного ниже максимума 2007-2008 годов. В связи с этим логично предположить, что текущие уровни прибылей являются допустимыми, более того, им еще есть куда расти.

И, наконец, последний фактор "кучи денег". Центральные банки напечатали большие горы денег, которые им теперь нужно куда-то девать. Часть из них ушла на рынок недвижимости, и теперь уже слышны тревожные комментарии о том, что на рынке жилья в США снова формируется пузырь - все начинается сначала. Роб Вуд, бывший экономист Банка Англии, отмечает, что ЦБ терпеливо относится к инфляции цен на жилье. Он полагает, что в этом и следующем году цены в этом сегменте вырастут еще на 10%. Если легкие деньги смогли раздуть цены на недвижимость, значит они также послужили стимулом для роста цен и на другие активы, в частности, на акции. Что же произошло с объемом производства и денежной массой в странах Б7 и Р7 (семь крупнейших развивающихся стран). По мнению Симона Варда из Henderson, рост денежной массы поддерживает рост мирового объема производства. При этом если денежная масса растет быстрее объема производства, цены на активы также получают мощный восходящий импульс. Не нужно быть профессиональным экономистом, чтобы увидеть этом рассуждении разумное зрено. Добавим немного пессимизма этому доводу: если цены на активы начнут падать, то дефицит наличности тут будет не при чем. Причиной станет другой шок, который мы сейчас не способны предугадать.

На мой взгляд, после столь стремительного роста, нисходящая коррекция в ближайшие не должна стать неожиданностью. Возможно, она уже даже началась. Если так, то убежденные медведи почувствуют прилив сил, прислушайтесь, уже слышен их победный рык. Но учитывая чрезвычайную малопривлекательность облигаций и уверенный рост корпоративных прибылей, мировые фондовые рынки считаются относительно привлекательными в инвестиционном плане. Что еще остается покупать? Полагаю, что главный довод в пользу роста мировых рынков акций заключается в том, что мир все еще находится на ранней стадии процесса экономического восстановления. То, что он идет медленно - это скорее плюс, а не минус. Это значит, что фаза роста продлится еще некоторое время. Не слишком свежая идея, предполагающая, что все рано или поздно возвращается на круги свои: в конечном счете, экономика вернет все, или большую часть того, что было утрачено во время кризиса. Но в нынешние смутные времена приходится опираться лишь на примитивную логику.

Что добавить к этому качественному обзору? Бойтесь медведей. Но, так как надо, кому то это «барахло» продать, будет ещё много закулисной борьбы.

14.07.14 06:11 Валютные стратеги CitiFX отмечают, что быки по фунту упорствуют в своих попытках продолжить наступление, однако таковое по-прежнему сдерживается сильным сопротивлением в области $1.7130/80. В банке отмечают, что новостной фон начинает приобретать не столь благоприятный для британской валюты характер, как ранее, и считают, что рост фунта был слишком сильным и быстрым. В CitiFX полагают, что в ближайшее время быков постигнет разочарование и мы станем свидетелями формирования нисходящей коррекции. В рамках нее ближайшей целью будет поддержка в районе $1.6800 - $1.6750, тогда как прорыв ниже может стать сигналом об окончании бычьего тренда и смещении фокуса в направлении $1.63 (55-недельная sma и максимумы 2012). В CitiFX также советуют обратить внимание на то, что динамика фунт/доллара очень напоминает то, что имело место в 1992 году. Тогда после резкого падения фунта последовал 68-меячный период восстановления. Текущий период восстановления длится уже 66-месяцев, и в CitiFX отмечают, что лишь закрытие недели выше $1.7180 позволит рассчитывать на дальнейшее укрепление фунта.

Не получилось, рынок обвалился, и постоянно приходят не очень положительные новости. Даже решение двух членов ЦБ по ставкам, не повлияло на рынок.

2014.07.16 02:58:53 *Президент ФРС-Канзас-Сити Джордж: Для пользы экономики "лучше всего послужит" повышение ставок ФРС

2014.07.16 03:03:41 *Джордж: Экономика "готова" для начала нормализации политики ФРС

2014.07.16 03:04:01 *Джордж: Устойчивое, предсказуемое повышение ставок было бы "хорошей вещью"

2014.07.16 03:04:30 *Джордж: Повышение ставок даст ФРС пространство для действий на случай возобновления проблем в экономике

2014.07.16 03:04:29 *Джордж: Видны признаки роста инфляции, исходя из цен на продукты питания, аренду

2014.07.16 03:06:08 *Джордж: Отсутствие волатильности на рынке вызывает обеспокоенность 

2014.07.16 03:06:31 *Джордж: После временной слабости в 1-м кв экономика продолжает расти

2014.07.16 03:06:51 *Джордж: Уровень безработицы будет вблизи естественного уровня к концу года

Из таких вот речей и складывается картина будущих движений.

16.07.14 10:31 Во вторник глава ФРС заявила в Сенате США, что регулятор может начать повышение процентных ставок раньше, чем предусматривает текущий прогноз, если рынок труда будет выздоравливать быстрее ожиданий. "Ее заявления не меняют наш прогноз, но подкрепляет наше мнение, что повышение ставок может начаться ранее июня 2015 года, если состояние рынка труда будет улучшаться быстрее, чем ожидает ФРС", - написали в отчете аналитики Barclays. "Есть очень высокая вероятность, что ситуация на рынке труда будет улучшаться быстрее, чем предполагает ФРС. И это заложит фундамент для более раннего и более быстрого ужесточения денежно-кредитной политики, чем представляется сейчас", - считает руководитель группы валют развитых стран в нью-йоркском филиале Deutsche Bank AG Алан Раскин. Сегодня игроки рынка также ждут повторного выступления г-жи Йеллен с полугодовым докладом, на этот раз в комитете по финансовым услугам Палаты представителей. Трейдеры на фьючерсном рынке оценивают вероятность повышения ставок ФРС до сентября 2015 года в 75%.

Анализ месячной давности, но ничего не изменилось. Вот только ФРС не смотря на свои действия, так же крайне медлительная организация. И политика США далека от идеала. Что создаст с большой долей вероятности много проблем в желание поднять ставки.

2014.07.16 19:00:18 *Представитель ФРС Фишер: Ставки должны повыситься к началу 2015 г или даже раньше

2014.07.16 19:00:59 *Фишер: Быстрый экономический рост и растущая инфляция свидетельствуют в пользу более жесткой политики

2014.07.16 19:02:24 *Фишер: Центральные банки - ключевой движущий фактор нынешних перегибов на рынке

2014.07.16 20:41:15 *Фишер: Если мы достигнем целей по занятости и инфляции, тогда мы можем начать повышать краткосрочные процентные ставки

2014.07.16 20:20:55 *Министр финансов Германии Шойбле: Будет катастрофой, если Великобритании покинет ЕС

Для кого? В первую очередь для Великобритании. Что касается ставок в США, эти представители забывают какой рост ВВП, был в США, был 2-ой квартал хороший, но по итогам года крайне рано говорить о поднятие ставок.

07.08 05:30 Австралия. Доля экономически активного населения в июле 64.8% против прогноза 64.7% и против 64.7% в июне

07.08 05:30 Австралия. Занятость в июле в июле -300 против прогноза +13 200

07.08 05:30 Австралия. Уровень безработицы в июле 6.4% против прогноза 6.0%

Безработица в Австралии стала выше, чем в США. Так почему ставка такая большая в Австралии, потому, что ЦБ чудит с экономикой своей страны, что хочет и не чувствует реалии мировой экономики.

2014.08.07 14:01:29 *Президент ЕЦБ Драги: Имеющаяся информация соответствует умеренному, неровному восстановлению

2014.08.07 15:31:36 *Драги: Инфляционные ожидания в еврозоне остаются сдержанными

2014.08.07 15:32:02 *Драги: Июньские меры привели к смягчению политики

Экономика ЕС падает. А Драги считает, что это меры ЕЦБ. Ему уже открыто руководители стран говорят, что надо предпринимать меры ЕЦБ.

2014.08.07 15:34:11 *Драги: Ключевые ставки будут оставаться на нынешних уровнях в течение продолжительного периода

2014.08.07 15:34:44 *Драги: Мы все готовы использовать и нетрадиционные инструменты

2014.08.07 15:35:19 *Драги: Твердо намерены защищать инфляционные ожидания

Кроме разговор ничего нет. Что вы защищаете, вы бы сказали рынку.

2014.08.07 15:35:47 *Драги: Внутренний спрос получает поддержку со стороны политики, улучшения финансовых условий

2014.08.07 15:36:13 *Драги: Баланс рисков для экономических перспектив смещен в негативную сторону

2014.08.07 15:36:34 *Драги: Возросший геополитический риск может оказать негативное влияние на экономику

2014.08.07 15:37:14 *Драги: Июльская инфляция потребительских цен в основном отражает цены на энергоносители

2014.08.07 15:37:45 *Драги: Гармонизированная инфляция потребительских цен, как ожидается, будет оставаться на низких уровнях в течение следующих месяцев

2014.08.07 15:38:27 *Драги: Риски для инфляции представляются сбалансированными, ограниченными

2014.08.07 15:38:58 *Драги: Будем внимательно следить за последствиями геополитических рисков, валютных курсов

Спрос падает. Негативные риски на экономику со всех сторон. Вы видели сбалансированные риски? Я тоже не видел. Драги как будто живёт на другом полуострове.

2014.08.07 15:39:31 *Драги: Кредитование компаний остается слабым

2014.08.07 15:40:13 *Драги: В последние месяцы кредитование компаний демонстрировало некоторые признаки стабилизации

А почему? Вы почему об этом не скажите. Почему кредитование слабое. Денег вы им даёте много, а брать никто не хочет. Что с этим вы собираетесь делать?

2014.08.07 15:48:24 *Драги: Продолжаем оценивать возможные последствия санкций для еврозоны

2014.08.07 15:48:55 *Драги: Сложно точно обозначить возможные варианты в случае эскалации конфликта

2014.08.07 15:49:57 *Драги: Июльская инфляция в 0,4% не стала неожиданностью

2014.08.07 15:53:26 *Драги: Низкая инфляция потребительских цен в основном стала результатом динамики цен на энергоносители

2014.08.07 15:54:08 *Драги: Средне- и долгосрочные инфляционные ожидания остаются сдержанными

2014.08.07 15:55:04 *Драги: Не наблюдаем снижения средне- и долгосрочных инфляционных ожиданий

2014.08.07 15:55:26 *Драги: Краткосрочные инфляционные ожидания снизились

2014.08.07 15:55:39 *Драги: Оценка текущей ситуации особенно волатильна

Инфляция падает, а для Драги 0,4% не стало неожиданностью. Если это так. Почему вы, зная, какая будет инфляция, ничего для изменения этого не предпринимаете? Или у вас порог не 2,0%, может 0,1%.

2014.08.07 15:58:29 *Драги: Восстановление экономики остается слабым, хрупким и неровным

2014.08.07 15:58:55 *Драги: Экономика стран, осуществивших реформы, чувствует себя лучше

2014.08.07 15:59:46 *Драги: ЕЦБ не один переоценивал инфляцию

2014.08.07 16:02:20 *Драги: Низкий уровень частных инвестиций - один из факторов слабости ВВП Италии

2014.08.07 16:10:05 *Драги: Отсутствие структурных реформ создает неопределенность, сдерживает инвестиции

2014.08.07 16:11:26 *Драги: Реальные процентные ставки в еврозоне будут оставаться негативными гораздо дольше, чем в США

2014.08.07 16:19:50 *Драги: Инцидент с Banco Espirito Santo не вышел из-под контроля

2014.08.07 16:25:56 *Драги: Определение уровня зарплат не входит в задачи ЕЦБ

Экономика в стагнации и будет дальше падать. ЕЦБ будет ждать, когда цены на энергоносители изменятся и инфляция пойдёт вверх. Где к тому моменту будет Евро?

С уважением, Troiza

http://tfck.e3w.ru/Квартал-большой-прибыли/

Квартал большой прибыли

Школа Форекс http://tfck.e3w.ru/

Курс обучения - Тактика СК

Фонд