| ← Май 2006 → | ||||||
|
1
|
7
|
|||||
|---|---|---|---|---|---|---|
|
8
|
9
|
13
|
14
|
|||
|
20
|
21
|
|||||
|
27
|
28
|
|||||
За последние 60 дней 69 выпусков (несколько раз в день)
Сайт рассылки:
http://vtbforex.ru/
Открыта:
19-07-2005
Статистика
-6 за неделю
Долгожданная коррекция наступила?
Ежедневный обзор по рынку FOREX (Форекс) от маркет-мейкера.Выпуск от 15.05.2006
Итак, вчера на данных по торговому балансу США, как мы и подозревали, была произведена попытка начать коррекцию. Благо, данные, вопреки ожиданиям, вышли не хуже, а лучшие, чем предыдущие, февральские 65.7 млрд. Дефицит торгового баланса в марте резко снизился до 62.0 млрд. долл. против прогнозных 67.0 млрд. Еще до выхода дефицита рост евро был остановлен, затем последовало его резкое падение, которое, однако, закончилось лишь неудачной попыткой прорвать отметку 1.2850. Чтобы понять происходящее в пятницу, нужно немного отвлечься и посмотреть на картину рынка в целом. Последние 4 недели на рынке происходило беспрецедентное явление. Ни с того ни с сего вверх рванула сначала йена, потом европейские валюты. Доллар, который долгое время колебался во флэте, резко, в течение одного месяца обесценился. Аналитические ленты объясняют обвал доллара тем, что ФРС заявило о возможной остановке в политике повышения ставок. Действительно, обвал доллара (в первую очередь против йены) начался в ту неделю, в которую были публикованы протоколы от заседания ФРС (заседания, где ставку подняли до 4.75%), протоколы указывали на приближение окончания цикла повышения. Однако доллар-йена рухнула задолго до публикации протоколов, ночью в азиатскую сессию понедельника, с гэпом. Еще через неделю масло в огонь подлил Бернанке, объявив о возможной паузе, ралли против доллара продолжилось. Однако действительно ли эти события, связанные со ставками привели к тому, что "рынок" резко перестали ценить доллар? Ведь и сам дифференциал ставок за последний месяц не только не уменьшился, а увеличился, ведь ставку в США повысили на прошлой неделе, а в Европе в мае повышения не произошло. Как вполне ожидаемое приближение окончания цикла повышения ставок в США могло привести к столь масштабному движению? Мы считаем, что дело вовсе не в том, что у "инвесторов" произошла резкая переоценка доллара. Как мы уже говорили, США всегда балансировали между двумя потребностями: в инвестициях как средства финансирования дефицита бюджета (стимулирования экономики путем государственных расходов, госзаказов) и потребностью в дешевом долларе с целью поддержки национальных производителей путем удешевления стоимости экспорта. Обе эти потребности нужны для поддержки экономики, только в разном качестве. Первая нужна на раннем этапе цикла роста, для "подкачки" начинающей притормаживать экономики путем государственных заказов. Вторая нужна уже для дальнейшего "разгона" вставшей на ноги экономики, для того, чтобы товары стали конкурентоспособны уже и с зарубежными аналогами. Однако если первый способ поддержки экономики требует дорогого доллара (никто не будет вкладываться в экономику, валюта которой падает), второй требует дешевого доллара. Специфика ситуации в США такова, что их экономика не может сама долго показывать высокие темпы роста, без периодических "подкачек". Одна из таких подкачек происходила весной-летом 2005 года, по евродоллару шла очередная коррекция, повышали ставки в США, приток капитала в США рос месяц за месяцем. К концу лета экономика США вновь начала показывать рекордные показатели экономического роста, в июле Nonfarm Payrolls вырос на 241 тыс. Цикл подкачки уже был закончен, представители ФРС уже начали говорить о предстоящем прекращении повышения ставок, график евродоллара развернулся вверх. И тут происходит неожиданное. Ураган Катрина наносит огромные ущерб экономике США, потребность в инвестициях на восстановление экономики составляет более 200 млрд. долларов. Понятное дело, что представители ФРС тут же меняют риторику, повышения ставок продолжается, разворот по евродоллару сломлен, доллар растет, приток капитала в США продолжается. Из-за урагана Катрина цикл "дорогого доллара" был надолго продлен. Произошло дополнительных два подцикла "подкачки" - в октябре-ноябре и в феврале-марте. Их легко заметить, если посмотреть на значения дефицитов госбюджета США. В октябре -47 млрд., ноябре -83 млрд., в декабре +11 млрд. (профицит), в январе +21 млрд, в феврале -119 млрд. (снова дефицит), в марте -85 млрд., в апреле +118 млрд. (рекордный профицит бюджета с апреля 2001 года!). Америка смогла позволить себе профицит бюджета лишь только после того, как в феврале и марте экономика показала, что окончательно оправилась от кризиса. Действительно, данные за эти месяцы были рекордными. Итак, апрельский профицит бюджета показал, что "политика дорогого доллара" подошла концу. Впрочем, это прекрасно видно и непосредственно на графике евродоллара. Но вернемся к вопросу о том, почему произошел обвал доллара, и именно месяц назад. Мы видим, что дело вовсе не в изменении ожиданий по ставкам, это лишь вторичный фактор. Бернанке сказал то, что сказал, когда пришло время. Реально дело в том, что Америка перестала нуждаться в дорогом долларе. Наоборот, рекордные дефициты требовали срочной его девальвации. Центральные банки, прежде всего азиатские, которые поддерживали доллар ранее, финансировали дефициты США, опасаясь что вместе с крахом Америки настанет крах всей мировой экономики, которые до сих пор выкупают очередные выпуски американских Treasures, наконец начали проводить диверсификацию резервов. Это вызвало очень быстрый обвал доллара. Таким образом, движения на рынке форекс в долгосрочном периоде, вызваны во многом действиями центробанков. Курсы валют - это вопрос большой политики, здесь действия на рынке даже крупных частных банков могут повлиять только кратковременно. Поэтому назвать форекс рынком в классическом понимании, совершенно конкурентным рынком, никак нельзя. Фразы из аналитических лент о том, что доллар падает из-за остановки цикла в повышении ставок, хотя и в принципе верны, но далеки от сути процессов. То, где остановится это глобальное падение доллара - также вопрос большой политики, а не спроса и предложения на рынке. Фундаментально уровень 1.30 - это далеко не тот уровень, на котором проблема дисбалансов в экономике США будет решена. Хотя, как мы знаем, действия ФРС и центробанков могут надолго удерживать валютный курс далеко от фундаментально обоснованного, мы считаем, что цель 1.45 будет достигнута в этом году. Но вот как именно будет достигнут этот уровень - это уже не вопрос большой политики. На локальную картину уже могут влиять крупные банки-маркетмейкеры, цель которых - заработать как можно больше на любом движении. И очевидно, что на этом падении доллара они также будут стремиться заработать. При текущей ситуации непрерывного падения доллара заработать они могут только правильно выбрав момент для коррекции текущего движения. В прошлую пятницу была прекрасная возможность вызвать обвал евро на данных по дефициту в США. Евро крайне перекуплен, данные вышли благоприятные для доллара. Возможность эта, однако, не была использована. Почему, мы не знаем. Возможно, в пятницу внизу было еще слишком большое сопротивление на уровне 1.2850, возможно в планах было изначально выкупить еще раз евровую ликвидность на данных, когда весь рынок будет продавать евро, чтобы потом начать глобальную фиксацию после обновления максимума. Как бы там ни было, в пятницу вечером стало ясно, что прорыва вниз не будет, мы разослали рекомендации продавать доллар. В понедельник евро обновил максимумы, но на 1.30 не пошел, после чего мы сегодня утром рекомендовали продавать евро. На текущий момент единая валюта уже тестирует уровень 1.28. Мы считаем, что эта коррекция, коль скоро она началась, будет коррекцией со всего месячного роста евро и ждем по нему падения в район 1.27, по фунту 1.86. На смежных рынках. Цена нефти 70.40 долларов за баррель. Доходность 10-летних Treasures - новый максимум, 5.167%. Доу Джонс вчера упал уже до 11380, Никкей - 16486, ФТСЕ - 5866, ДАКс - 5856. Упало и золото, сегодня уже на 3% в цене. Все это говорит о том, что идет глобальная фиксация по активам, инвесторы уходят "в деньги", что вызывает естественный спрос на мировые деньги - доллары. EURUSDИдет коррекция от падения доллара за последний месяц. Стратегия на ближайшие дни: Продажи по 1.2893 закрыты с разворотом вечером в пятницу по 1.2891. Сегодня утром закрыты с разворотом по 1.2891 (сейчас открыты продажи). Среднесрочный аспект: Нейтральный-позитивный. Долгосрочные покупки, открытые 18 августа 2005 года на 1.2220, закрыты по 1.2893. USDCHFИдет коррекция от падения доллара за последний месяц. Стратегия на ближайшие дни: Покупки по 1.2048 закрыты с разворотом вечером в пятницу по 1.2007. Сегодня утром закрыты с разворотом по 1.2007 (сейчас открыты покупки). . Среднесрочный аспект: Нейтральный-негативный. Долгосрочные продажи, открытые 18 августа 2005 года по 1.2730, закрыты по 1.2048.GBPUSDИдет коррекция от падения доллара за последний месяц. Стратегия на ближайшие дни: Продажи по 1.8906 закрыты с разворотом вечером в пятницу по 1.8910. Сегодня утром закрыты с разворотом по 1.8916 (сейчас открыты продажи). Среднесрочный аспект: Нейтральный-позитивный. Долгосрочные покупки открытые 22 августа 2005 года по 1.7981, закрыты по 1.8906. USDJPYИдет коррекция от падения доллара за последний месяц. Стратегия на ближайшие дни: Покупки по 109.74 закрыты с разворотом вечером в пятницу по 110.26. Сегодня утром закрыты с разворотом по 109.85 (сейчас открыты покупки). Среднесрочный аспект: Нейтральный-негативный. Долгосрочные продажи, открытые 27 декабря 2005 года по 117.06, закрыты по 109.74. Внешторгбанк 24 EUR/USD USD/JPY USD/CHF GBP/USD
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых Авторами как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться без уведомления. Запрещается копирование и дальнейшее распространение информации из рассылок Банка без разрешения правообладателя. В случае получения разрешения ссылка (гиперссылка) на сайт www.onlinebroker.ru ОБЯЗАТЕЛЬНА! |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| В избранное | ||
