РАССЫЛКА N12 (30-01-2006)

Акции или Форекс?

Предыдущий 2005 год стал рекордным по росту фондового российского рынка. Средняя доходность ПИФов (паевых инвестиционных фондов которым разрешено работать только с российским рынком) достигла почти 100% годовых. При том что рост некоторых акций достиг 175% в год. Несомненно на фоне такого скачка у многих возник вопрос - а почему бы не заниматься трейдингом на фондовом рынке? Это вполне логичный и обоснованный вопрос любого трейдера и инвестора, и поэтому мы решили привести в рассылке относительно независимый взгляд на сравнение двух рынков.

Начнем с того, что для успешного трейдера нет разницы, где и чем торговать, хоть акциями, хоть валютой. Главное для него – это наличие рабочего механизма, позволяющего при определенных условиях извлекать прибыль из кратко- и среднесрочных ценовых движений торгуемого актива. Под «техническим механизмом», безусловно, понимается весь комплекс условий – от брокера и банковских счетов до компьютера, подключенного к Интернету.

Однако умение торговать на любом рынке вовсе не означает, что там нет своих особенностей, к которым необходимо приноравливаться. По-видимому, именно понимание того, что на каждом рынке есть присущие только ему нюансы, и удерживает успешных трейдеров одного рынка от переходов на другой. Кроме того, прежде чем стать успешным, любой трейдер прошел неизбежный период потерь и разочарований и, обычно не имеет желания повторять его, даже в существенно меньшем объёме, на новом рынке. Конечно, без крайней к тому нужды или желания.

Итак, попробую сравнить возможности интернет-трейдинга на рынке акций и на рынке Forex. Безусловно, то, что для одного является недостатком, для другого может быть преимуществом. Любая медаль имеет две стороны (лист Мёбиуса и бутылка Клейна не в счёт, это другая топология). Таблица показывает сравнительные характеристики рынков, и, в целом, достаточно прозрачна, но на некоторых из пунктов стоит заострить внимание.

Прежде всего, самым сильным отличием рынка Forex от рынка акций является значительно большее кредитное плечо. Если на акциях законом установлен предельный размер плеча 1 к 2, то на Forex этот размер определяется соглашением между трейдером и дилинговым центром, который, обычно, либо представляет маркет-мэйкера, либо сам является таковым. При этом величина плеча может быть выбрана произвольно, а на практике применяются обычно значения от 1 к 10 до 1 к 100. Кредитное плечо – это просто инструмент, такой же, как, скажем, топор. Опытный плотник при помощи топора способен построить дом, а человек, впервые взявший его в руки, имеет все шансы покалечиться. И действительно, при большом плече можно очень быстро увеличить свой торговый капитал, но при этом и очень быстро все потерять.

Далее, в отличие от рынка акций Forex работает круглосуточно. Однако, кроме очевидных преимуществ, как мне кажется, это имеет и свой недостаток – отсутствие гэпов на открытии и, следовательно, невозможность игры на них. То, что на Forex трейдер может торговать в основном лишь на 4-х основных валютах (EUR, CHF, GBP, JPY), не идет ни в какое сравнение с обилием эмитентов акций, которых насчитывается более 18000, к которым еще можно прибавить опционы на них. Даже если отбросить все малооборотистые или низколиквидные акции, то все равно останется внушительный список из 2-3 тысяч штук. С другой стороны, от такого изобилия глаза разбегаются и, может быть, действительно проще и эффективнее сосредоточиться на 2-3 инструментах.

Безусловно, Forex требует большей глобальности мышления или анализа, поскольку обменные курсы зависят от множества факторов, можно сказать, макроэкономического масштаба и межстранового взаимодействия. Плюс внутристрановые факторы государств-эмитентов валюты. В то же время, рынок акций, несмотря на глобализацию современной экономики, всё же значительно больше зависит от достаточно конкретных событий, имеющих отношение к очень конкретным компаниям, в худшем случае, к конкретным отраслям экономики. Очевидно, что масштаб такого фундаментального анализа рынков различен.

В отличие от акций, рынок Forex имеет абсолютную ликвидность. Хотя бы просто по определению. В то время как для некоторых типов малоактивных акций их ликвидность может оказаться недостаточной. Например, чтобы закрыть (открыть) позицию на 1000 бумаг, может потребоваться пройти по всем бидам (аскам) маркет-мэйкеров, иногда с большим спрэдом в 1-1.5 доллара. Что приведет к непредполагавшимся издержкам. Такие случаи достаточно специфичны, но они случаются в работе активного трейдера.

Комиссионные брокера являются неотъемлемой чертой рынка акций. По крайней мере, сейчас. На рынке же Forex комиссионных нет. Однако, нет и возможности влезть внутрь спрэда маркет-мэйкера и торговать некруглые лоты, в отличие от рынка акций, где для всего этого используются ECN. Надо прямо сказать, что необходимость торговли некруглыми лотами на Forex сомнительна, но объективность требует упомянуть об этом.

В большинстве случаев, насколько мне известно, при работе на Forex никто не начисляет процентов на неиспользуемый торговый капитал. И уж, тем более, не выплачиваются никакие дивиденды. В отличие от рынка акций, который, вообще говоря, для этого и предназначен.

Отсутствие единой торговой площадки при торговле валютой не позволяет говорить, что трейдер совершил сделку по самой выгодной цене, существовавшей в тот момент. Потенциально, в соседнем банке можно (нельзя) было обменять валюту по более (менее) выгодному курсу. Валютные котировки в каком-то смысле чисто индикативны. Но эта децентрализация и не позволяет манипулировать рынком. Даже валютные интервенции центральных банков приводят лишь к демпфированию ценовых подвижек, но не к их реверсу. На рынке акций же наоборот, в любой момент времени можно сказать, что сделка была осуществлена по лучшей цене. Но централизация торговли и ее достаточно узкая локализация создают предпосылки для манипулирования рынком. Я не имею ввиду просто покупку или продажу большого пакета акций – для этого нужны достаточно большие средства (более 20-30М), да еще надо пройти регистрацию в SEC. Но если некие манипуляторы вздумают разослать 1 миллион писем с описанием прелестей компании АВС, то вполне вероятно, что в стране, где 60 миллионов частных инвесторов, найдется достаточное количество доверчивых недотеп, которые поверят этому и поднимут цену акций АВС на десяток-другой процентов. Манипуляторы продадут свои бумаги с прибылью и пойдут искать новые жертвы. Такие прецеденты были, и с ними активно борется SEC. Представить же, что некто разошлёт миллион писем с призывом продавать фунты за доллары, довольно затруднительно. Да и вряд ли такая акция будет иметь эффект.

Здесь мы подошли к очень важному вопросу. На рынке акций за соблюдением «правил игры» следит Государство в лице Комиссии по ценным бумагам и биржам, на рынке же Forex встаёт вопрос о надежности и высокой деловой репутации самого дилингового центра, так как он сам будет следить за соблюдением этих «правил». Поэтому здесь надо очень тщательно подходить к выбору своего делового контрагента, поскольку никаких лицензий и сертификаций не существует. В связи с этим встает вопрос и о гарантиях в случае банкротства брокера или дилингового центра. На рынке акций – это гарантии государства (см. первую часть книги). На рынке Forex – это доброе имя дилингового центра и, обычно, его желание застраховать где-либо свою ответственность.

Ещё один немаловажный вопрос. Точка зрения российского законодательства на работу на зарубежном рынке акций достаточно туманна, но работа на Forex через отечественный дилинговый центр совершенно законна.

Ну и наконец, при работе на рынке Forex трейдер не получает никаких дополнительных сервисов в виде чековых книжек, пластиковых карточек и прочего антуража искушенного потребителя, которым в изобилии снабжает клиентов нормальный брокер. Практическая ценность этого в российских условиях крайне сомнительна, но приятно льстит самолюбию.

Вывод прост. К сожалению, не существует способа приумножать свои капиталы, ничем при этом не рискуя. А именно о приумножении своих капиталов и надо думать в первую очередь. Однако, взвесив все за и против, разработав собственную парадигму, сформулировав личные цели и задачи, можно вполне успешно работать на том рынке и в тех условиях, которые наиболее полно отвечают требованиям конкретного трейдера или инвестора.

таблица:

Рынок Forex
– Кредитный рычаг от 1:10 до 1:100
– Круглосуточность работы рынка за исключением только выходных
– Небольшой выбор торговых инструментов – от 4 до 8 валют
– Глобальность прогнозируемых явлений и исследования мировой макроэкономики
– 100% ликвидность по любым валютам
– Отсутствие комиссионных
– Невозможность влезть внутрь спрэда маркет-мэйкера и торговать некруглый лот
– Отсутствие процентов на неиспользуемые в сделке денежные средства и дивидендов по акциям
– Децентрализованность рынка приводит к отсутствию единых котировок, однако уменьшает возможность сознательного манипулирования рынком
– За соблюдением «правил игры» следит сам дилинговый центр
– Юридическая законность при использовании российских дилинговых центров.
– Нет гарантий от финансового банкротства брокера со стороны Правительства
– Отсутствие сателлитной финансовой инфраструктуры (чековые книжки, карточки и т.п.)

Рынок Stocks
– Кредитный рычаг только 1:2
– Работа только в течение около 6 часов, обычно в неудобное время (для России)
– Большой выбор акций (около 18000 эмитентов) плюс опционы
– Конкретность новостей по эмитентам
– По некоторым инструментам недостаточная ликвидность
– Комиссионные брокера составляют от $10 до $35 за одну сделку
– Возможность исполнения некруглых лотов и уменьшения спрэда маркет-мэйкеров
– Начисляется процент на остатки денежных средств и выплачиваются дивиденды
– Централизованность рынка позволяет говорить, что в данный момент сделка осуществлена по самой лучшей цене. Для малоактивных бумаг есть потенциальная возможность манипулирования
– За соблюдением «правил игры» следит государство в лице Комиссии по ценным бумагам
– Юридические вопросы для российских пользователей
– Гарантии от финансового банкротства брокера со стороны Правительства
– Наличие сателлитной финансовой инфраструктуры (чековые книжки, карточки и т.п.)

Иван Закарян

Конструктор торговых систем

От имени Финансовой Группы ФорексСистемс поздравляю читателей со всеми прошедшими праздниками!!! Год был для нас сложным и очень важным - состоялся переход от группы инициативных трейдеров к профессионалам, работающим с инвесторами. На текущий момент с инвесторами работает 3 трейдера - Phantom$, Igonter, Vs33 (подробнее о доверительном управлении здесь). Все трейдеры ориентированы на работу с помощью МТС, но это не значит, что мы исключаем возможность "ручной" торговли - просто на поиск таки трейдеров надо намного больше времени, так что постепенно мы охватим и эту область. Итоговая статья по результатам 2005 года размещена на главной странице www.forexsystems.ru

Пару слов хотел бы сказать о так называемых конструкторах систем. Наиболее разрекламированным является ЦМ "Умник", но на каких принципах он основан - не очень понятно. У меня в арсенале недавно появилось нечто, очень отдаленно напоминающее конструктор систем. На базе самописного софта (тестер-оптимизатор торговых систем ) была разработана система, в которую включены наиболее удачные конструкции (что-то вроде библиотеки лучшего опыта) - определение тренда на разных таймфреймах, трэйлинги, стопы, отложенные ордера и т.д. и реализован механизм, позволяющий в ходе оптимизации системы выбирать наиболее удачные элементы из библиотеки. В результате в ходе оптимизации осуществляется, фактически, генерирование системы - составление ее из имеющихся "кирпичиков". Я подозреваю, что таких "кирпичиков" в ЦМ "Умник" нет, поэтому он более универсальный. Есть некоторая сложность пока - дело в том, что генерирование такой системы, в ходе оптимизации, занимает большой промежуток времени даже в моем софте, который работает в несколько десятков раз быстрее МТ4. И генетические алгоритмы здесь работают менее эффективно, чем в обычных системах. Так что работать еще есть над чем. Уже сгенерирован портфель систем для 6 валюто-пар (EURUSD, GBPUSD, USDJPY, USDCHF, USDCAD, EURJPY), все системы работают на H4 и отличаются достаточно высоким профит-фактором и низкой просадкой.

Понятно, что системы, сгенерированные конструктором, нуждаются в проверке устойчивости - это никто не отменял. Описанный выше портфель систем такую проверку прошел нормально. В планах у меня - дальнейшая доработка, развитие конструктора, считаю его весьма перспективным направлением. Почему я решил поработать в этом направлении? Мощности ПК постоянно растут, используемый мной софт также достаточно сильный, а периодически у любого системостроителя случается "кризис жанра", когда разработано уже большое количество систем и новые идеи даются очень нелегко. Консутруктор систем - это то решение, которое может внести новые веяния в старые идеи и даже сгенерировать абсоютно новый тип систем. Теперь, чтобы выжать все на что способен этот конструктор, мне понадобится порядочное время моего ПК. Я рассчитываю получить не менее 3-х портфелей систем по 5-6 валютным парам и много пищи для дальнейших исследований.

Такой конструктор систем ориентирован на генерирование систем нескольких типов (в основе - определение тренда рядом методов по нескольким таймфреймам, для этого задействуется M30, H1, H4, D1) - трендовые, контртрендовые, присоединение к тренду на откатах. Отмечу, что материал является чисто информационным и речи о продаже чего-либо здесь нет. На все предложения о продаже систем мы отвечаем примерно так - "Системы не продаются, но в виде исключения мы можем рассмотреть такую возможность, цена при этом от 10000 долларов". Это логично, т.к. наиболее приоритетная для нас услуга - доверительное управление счетами инвесторов.

Возможно, этим материалом я подтолкну системщиков к исследованиям в этом направлении!!

Ведущий раздела - Phantom$
Партнер финансовой группы "ФОРЕКС СИСТЕМС"
phantom@forexsystems.ru

Риск-менеджемент при внутридневной торговле по японским свечам

Jared Martinez.

Торговля по японским подсвечникам на 30 и 60-минутных графиках в направлении превалирующего тренда позволяет трейдерам определять риск и уровни фиксации прибыли, основываясь на специфике структуры ценовой модели. Известно множество свечевых моделей, включающих в себя от одной до шести свечей, и дающих сигнал о возможном бычьем или медвежьем развитии событий. Эти ценовые паттерны встречаются достаточно часто, и их легко идентифицировать. На рисунке 1 четыре хорошо торгуемых свечных модели, которые сформировались на 30-минутном графике EUR/USD в течение 48 часов.

Рисунок 1 Два сигнала на открытие длинных позиций и два сигнала на открытие коротких позиций, которые появились на 30-минутном графике за 48 часов.

Принципы управления риском при торговле по свечным паттернам почти не изменяются, независимо от временного диапазона той или иной модели. Перед тем как открыть длинную позицию, разместите защитный стоп-лосс ордер на 10 пунктов ниже текущей модели и лимит-ордер на фиксацию прибыли на 10 пунктов ниже максимума предыдущей свечи, чей максимум выше двух предшествующих и двух последующих свечей. Это правило применимо и для работы с короткими позициями. Защитный стоп-лосс ордер размещается на 15 пунктов выше максимума модели, тогда как лимит-ордер фиксации прибыли на 10 пунктов над минимумом предыдущей свечи, чей минимум ниже минимумов двух предшествующих и двух последующих свечей.

В данной статье рассматривается вопрос определения рисков и управления капиталом при работе со свечами на примере двух известных моделей: бычьей утренней звезды и медвежьей "вершины пинцета" (tweezer top).

Утренняя звезда.

Утренняя звезда - бычий паттерн, который появляется в конце нисходящего цикла движения цены. Идеальная "утренняя звезда" состоит из трех свечей (см. рисунок 2). Первая из них - длинная медвежья свеча. Вторая - маленькая, похожая на волчок: черная или белая свеча, которая может формировать "окно" под тело предыдущей свечи. Третья - длинная бычья свеча, закрытие которой происходит в верхней части диапазона медвежьей свечи. Первая длинная медвежья свеча подтверждает силу поворота вниз. Вторая указывает на то, что медведи, по крайней мере временно, выдохлись. Наконец, длинная белая свеча есть свидетельство того, что быки вновь вернули себе контроль над рынком. Как правило, этот паттерн с большой вероятностью указывает на разворот и ралли.

Рисунок 2. Утренняя звезда. Покупка осуществляется при открытии следующей свечи. Закрытие бычьей свечи должно быть в верхней части (40 %) медвежьей свечи.

Торговые правила.

При появлении этой свечной модели:

1. Длинная позиция открывается при открытии свечи, следующей за длинной белой свечой. Примечание: в некоторых случаях модель "утренняя звезда" включает в себя более трех свечей, в таком случае между первой длинной медвежьей и последней длинной бычьей свечами встречается несколько коротких свечей.
2. Защитный стоп-лосс размещается на 10 пунктов ниже минимума паттерна.
3. Идентифицируйте три недавних максимума, которым предшествуют или за которыми следуют два более низких максимума и разместите лимит-ордер под максимумом., обеспечивающим минимальный возврат в 1.5 раз превышающий торговый риск (т.е. цена входа минус уровень стоп-лосса).

При нисходящем тренде паттерн противоположный утренней звезде называется "вечерней звездой". Для этой модели применяются правила противоположные правилам "утренней звезды". Короткая позиция открывается при завершении формирования паттерна, защитный стоп-лосс ордер размещается на 15 пунктов выше максимума паттерна, тогда как ордер на фиксацию прибыли на 10 пунктов выше предыдущего минимума (который определяется таким же образом как описано в п.3).

На рисунке 3 представлен пример фигуры "утренняя звезда". Всегда ждите, когда закроется последняя свеча паттерна, иначе вы рискуете войти на рынок преждевременно. Стоп-лосс размещается на 10 пунктов ниже паттерна, потому что практика показывает, что когда при таком тайм-фрейме цена отклоняется более чем на 10 пунктов вверх или вниз быки или медведи могут набрать силу и изменить ситуацию на рынке. Ордер на фиксацию прибыли размещается на 10 пунктов под последним максимумом (или над последним минимумом), поскольку быки пытаются продвинуть рынок к последнему максимуму. После тестирования новой максимальной отметки с большой долей вероятности можно ожидать отката.

Рисунок 3. Утренняя звезда. Покупка осуществляется при открытии новой свечи. Защитный стоп-лосс размещается на 33 пункта ниже уровня открытия. Предыдущий максимум 1.233. Выход на 10 пунктов ниже предыдущего максимума на отметке 1.232 с прибылью 55 пунктов.

"Вершина пинцета"

"Вершина пинцета" - медвежий паттерн, который часто появляется в конце ралли, сигнализируя о возможном откате или развороте. Его легко идентифицировать. Модель напоминает пару пинцетов - две свечи с маленькими телами и длинными тенями над ними (см. рисунок 4). Между двумя пинцетами не должно быть других свечей. Правила торговли по паттерну те же самые, что и для "вечерней звезды".

Рисунок 4. Слева - идеальная модель. Справа - более реальная. Тень - минимум 60 %, тело - минимум 40 %.

1. Короткая позиция открывается при закрытии паттерна.
2. Защитный стоп-лосс размещается на 15 пипсов выше максимума паттерна.
3. На графике находятся три недавних минимума, которым предшествуют две более высоких минимума и за которыми следуют два более высоких минимума, после чего лимит-ордер размещается на 10 пунктов над минимумом свечи, которая дает минимальный возврат в 1.5 раз превышающий риск (т.е. цена входа - стоп-лосс ордер).

"Донья пинцета" противоположны "вершинам пинцета" (первая модель на рисунке 1). Соответственно для работы с этой моделью правила меняются на противоположные. На рисунке 5 показана "вершина пинцета" на паре USD/JPY. В этом случае паттерн состоит только из двух свечей, разворот произошел немедленно после его формирования.

Рисунок 5. Вершина пинцета.

Управление капиталом.

Даже располагая лучшей торговой методологией, вы разоритесь, если не будете использовать стратегию управления капиталом.

Большинство успешных трейдеров принимают верные торговые решения только в 50-60 % случаев. Учитывая такую вероятность выигрыша, важно, чтобы на каждый доллар, которым вы рискуете, приходилось как минимум 1.5 долларов потенциальной прибыли. Вопрос в том, какую часть капитала вы можете использовать при открытии позиции?

Обычно правила осторожности требуют рисковать не более, чем 5 % вашего депозита при любой сделке (2-3 %). Профессиональные управляющие средствами используют долю риска 0.25-2 % капитала. Однако они ответственны перед инвесторами, поэтому не могут позволить себе большие риски и просадки. Частным трейдерам легче пойти на больший риск.

Например, если ваш депозит составляет 10.000 американских долларов, а риск 2 % капитала на следку, вам необходимо использовать защитный стоп не превышающий 200 долларов с лимит-ордером около 400 долларов прибыли (прибыль в 2 раза превышающая риск). В большинстве случаев 200 долларов означают 20-пипсовый стоп (10 долларов - 1 пипс). Для большинства частных трейдеров необходим хотя бы 30 или 50-пипсовый стоп, что составляет 3 или 5 % от депозита в 10.000. Цель этого принципа: избежать эмоциональных торгов. Если вы будете регулировать размер каждой сделки, у вас появится уверенность в том, что вам будет, чем торговать завтра.

Паттерны + управление капиталом.

Применение рассмотренной нами тактики позволяет вам устанавливать хорошо просчитанные стопы и ордера на фиксацию прибыли при появлении некоторых свечных паттернов.

Таким образом, используя стратегию управлением капиталом, вы сможете заставить вероятность быть на вашей стороне и избежите больших эмоциональных стрессов. Эмоции могут разрушить лучший торговый план. Только используя подходящие правила закрытия позиций и консервативные принципы управления капиталом, вы сможете добиться успеха.

© Источник: CurrencyTrader
© Перевод: kroufr.ru

vs33
Партнер финансовой группы "ФОРЕКС СИСТЕМС"
vs33@forexsystems.ru

Последовательный трейдер
По материалам innerworth.com, перевод investo.ru

Побеждающий трейдер - последовательный трейдер. Побеждающий трейдер совершает сделку за сделкой в свободной, беззаботной манере. С каждой сделкой нарастает прибыль. Торговать последовательно означает, хорошо подготовившись, логично и решительно подходить к каждой сделке. Стремление к последовательности должно быть главной целью, особенно для начинающих трейдеров.

Прибыльность трейдинга - вопрос вероятности. Если Вы торгуете согласно твердой методике, имеющей достоверный положительный отчет по сделкам, успех - просто вопрос вероятности: Если Вы совершите достаточное количество сделок, вероятность должна работать в вашу пользу, и Вы пойдете домой с прибылью. Это подобно игре в кости или подбрасыванию монеты. Например, если много раз бросить монету при идентичных условиях, она в 50 % случаев будет стремиться выпасть орлом. Но ключ к появлению орлов в 50 % лежит в подбрасывании монеты "в идентичных условиях". Когда мы представляем трейдинг подобным броскам монеты, теоретическая вероятность выпадения орлов - наилучший сценарий. Однако, найти на рынке "идентичные условия" весьма затруднительно. Состояния рынка едва ли бывают "идентичными", и знающий трейдер всегда обнаружит тонкие отличия. Вы не можете управлять рынком. Вы должны брать то, что рынок может предложить. Так как Вы не можете рассчитывать на последовательность рынка, Вы должны искать ее в себе. Первый шаг в культивировании последовательного стиля торговли - распознать источники несогласованности. Вспомните аналогию с монетой. Чтобы максимизировать прибыль, Вы должны подбрасывать монету при идентичных условиях раз за разом. А Вы можете последовательно торговать раз за разом? Один из путей состоит в том, чтобы последовательно ограничивать свой риск. Например, ограничивать риск приблизительно 2 % вашего торгового капитала в каждой сделке. Начинающие трейдеры часто несколько теряют голову, когда попадают в полосу выигрышей, и увеличивают риск на сделку, чтобы воспользоваться преимуществом полосы удач. Такой подход дает зубчатую кривую состояния счета и несет с собой чрезвычайно эмоциональный стиль торговли. Сохраняя риск постоянным, Вы можете привнести в торговлю последовательность.

Другой источник несогласованности - состояние рынка, при которых совершается сделка. Хотя лучшие трейдеры умеют справляться с разнообразием рыночных условий, для начинающих мудро было бы придерживаться того, что они знают, по крайней мере, поначалу. Некоторые трейдеры, например, знают, что наибольшая прибыль приходит к ним при торговле на бычьем рынке через два часа после открытия. Это не слишком подходящий набор условий для того, чтобы отточить навыки, но торговля в этих идеальных условиях вырабатывает уверенность. Первоначальная цель начинающего трейдера - установить последовательность. Как только выполнен этот критерий, новичок сможет нарабатывать навыки в разнообразных рыночных условиях. Борясь за последовательность с самого начала, Вы приобретете навыки прибыльной торговли на все оставшееся время. Прибыль здесь будет не только денежная, но также и психологическая.

vs33
Партнер финансовой группы "ФОРЕКС СИСТЕМС"
vs33@forexsystems.ru