Телефон в Москве
8 (495) 649-44-55
Бесплатный по России:
8 (800) 333-77-49
Москва, Савелкинский проезд, д.4, 22 этаж
Вторник 10 мая 2011 г.
Кульминация греческой драмы
Мы держим шорт в EURUSD, EURCHF, сокращаем позиции в GBPUSD, AUDUSD.
Котировки CDS на Грецию взмыли к облакам. После очередного (запоздалого) понижения рейтинга страны, еще кто-то из инвесторов осознал, что реструктуризации быть. Стоимость страховки от дефолта Афин стоит теперь почти столько же, сколько Вы хотите застраховать. Покупать такой контракт, разумеется, не имеет смысла. Цена свопа красноречиво сообщает: "Исход предрешен". Ценовые уровни вблизи отметки 1500 пунктов не были достигнуты даже по CDS на Украину в разгар кризиса в 2008-м году. Вот только нынче другие времена,
и Греция в другой ситуации. Тогда, казалось, вся планета катится в бездну и наступает финансовый коллапс. Сейчас и в мире в целом все неплохо, и самой Греции предоставлена гигантская кредитная линия. Однако даже это не спасает ситуацию. Конечно, правительство скажет, что во всем виноваты спекулянты. Но мы считаем спекулянтов вполне безобидными людьми, а виноватым - как раз правительство.
В сложившихся условиях, правда, поздно искать виновных. Скорее, нужно понять, что делать дальше. Совершенно очевидно, что греческая экономика не способна генерировать сколько-нибудь достаточную налоговую выручку, и ни одна кредитная линия не справится с существующей долговой нагрузкой. Нужна реструктуризация, причем тянуть с этим уже нет смысла. Первый раунд греческих проблем уже завершен и включен в стоимость евро. Нужно понимать, что если CDS уже торгуются на уровне дефолта страны, то и котировки валюты находятся
на соответствующих отметках. Однако никто на рынке пока не знает, каким будет эффект домино. В пятницу, например, когда появилась статья в Der Spiegel, опционы пут и CDS на Deutsche Bank подорожали в несколько раз, а объемы торгов в них возросли десятикратно. Кто еще может пасть жертвой - лишь предстоит выяснить. Окончательно определить масштаб проблем тоже станет возможно не сразу. Однако полезно помнить, что только греческих облигаций было выпущено на 420 млрд. евро, и это без учета производных инструментов
на них. Мы не считаем разумным пытаться поймать коррекцию в единой валюте и сохраняем шорт в EURUSD, EURCHF.
Ведущий программы "Экономика. Курс Дня" на телеканале "Россия 24" Николай Корженевский в своих ежедневных лаконичных обзорах делает анализ рыночной ситуации и дает четкие указания к действию. Николай признан одним из лучших в России экспертов по биржевой торговле. Обучение проходил в США. Является выпускником ВШЭ и стипендиатом оксфордского фонда.
