На рынке появились слухи, будто сегодня вечером Бен Бернанке заговорит
о новых мерах смягчения монетарной политики. В частности, ФРС
рассматривает вариант обнуления процентной ставки по резервам
коммерческих банков. Это должно стимулировать их выдавать больше
займов и активнее инвестировать, ведь депозит в ЦБ перестанет
приносить доход. Мы сомневаемся, что данная мера поможет
фундаментально улучшить ситуацию с кредитованием, но, безусловно,
такие новости могут серьезно повлиять на рынки. Если Бен действительно
намекнет на подобные намерения, доллар может оказаться под мощнейшим
давлением. Наиболее разумным способом отыграть подобный исход нам
представляется короткая позиция в USDCHF. По факту объявления можно
будет также купить более рискованную AUDUSD.
Вместе с тем, мы держим короткую позицию в EURCHF. ЕЦБ вновь запустил
печатный станок. Сегодняшняя операция репо добавила в финансовую
систему 201 млрд. евро. Этот объем превышает цифру прошедшей недели
почти на 10 млрд. Очевидно, банки Южной Европы по-прежнему
катастрофически нуждаются в деньгах ЦБ. Регулятор, по сути, создал
систему жизнеобеспечения для греческих, португальских и испанских
финансовых компаний. До тех пор, пока не требуется ужесточения
монетарной политики, эта система может функционировать. Но рынок
помнит, что искусственные механизмы рано или поздно ломаются. В таких
условиях нам представляется крайне разумной хотя бы одна короткая
позиция в EUR. А если Бен Бернанке сегодня вдруг заикнется о
количественном смягчении, мы продадим еще и EURAUD (технически - на
пробитии 1.43).