Аналитические обзоры от Adrenalin Forex
Ошибки долгового рынка
На прошедшей неделе глава PIMCO Билл Гросс «наехал» на американские облигации. По его мнению, их нет смысла покупать, так как доходности даже ниже темпов инфляции. С этим очень сложно не согласиться, но последствия подобной ситуации для форекса весьма спорные. Особенно если смотреть не на саму доходность американских бондов, но и на другие кривые доходности в мире.  По мере осознания реальных темпов инфляции инвесторы должны также быстро уйти из американских облигаций, как впрыгнули в них в начале года. Отстутствие желания покупать американские бонды может понизить спрос на деньги, придавив американскую валюту. С другой стороны, выход из облигаций повлечет за собой как раз рост доходностей, что может стать сильным поддерживающим фактором для доллара. Намного более нездоровой выглядит кривая доходностей в Европе. Она по сути пологая, что, собственно, и оказывает «механическую» поддержку евро. Но долго это продолжаться не может. Худший сценарий для евро здесь – падение коротких доходностей, так как такое увеличение наклона кривой и снижает привлекательность евро, и увеличивает стоимость хеджирования. В случае роста дальних доходностей, евро пострадает слабее, так как эффект от стоимости хеджирования будет компенсирован ростом доходности. Второй сценарий на краткосрочную перспективу представляется более реальным, ведь тема инфляции для Старого Света стоит ничуть не менее остро, чем для США. Так что следует, пожалуй, ждать движений по евро в боковом коридоре. Но как только появятся новые признаки существенного замедления экономики Еврозоны, единая валюта уйдет ниже. Если на евро крест пока недорисован, то для фунта уже готова теплая и свежая яма. На этой неделе биртанец сумел пробить верхнюю границу восходящего канала, которая оставалась прочной преградой в течении нескольких недель. Однако более важный, длинный нисходящий тренд от максимума остается в силе. Задуматься о том, чтобы покупать фунт можно только если GBP/USD закрепится выше отметки в 2 пункта, но проблемы в британской экономике, скорее всего, не дадут стерлингу совершить такой подвиг. На форуме www.aforex.ru также был заданы вопрос о том, почему мы рекомендуем лонг по доллар-франку, и как доллар коррелирует с доходностью 10-леток. Хотя корреляция эта стала немного слабее обычного, в значительной степени она сохраняется. Это особенно видно как раз в парах USD/CHF и USD/JPY, которые движутся почти в тандеме с доходностью. Мы предполагаем, что все эти инструменты смотрят вверх по фундаментальным причинам. Для доходностей основной драйвер – инфляция, но об этом уже говорилсь в начале обзора. Кроме этого, очень сильно связаны USD/CHF и индекс доллара (DXY). Даже после резкой коррекции на прошедшей неделе, индекс остался выше минимумов и пока нельзя говорить о завершении долларового отскока. Так что закрывать лонг по USD/CHF стоит только в районе 1,0080. Франк, правда, может поиграть мускулами против других европейских валют. Еще один вопрос на форуме www.aforex.ru касался перспектив канадского доллара. Тут наш ответ уже, наверное, будет запоздалым, но на всякий случай мы его приведем. Пара USD/CAD, при условии продолжающегося восстановления доллара, вряд ли уйдет значительно ниже текущих уровней. Но еще менее вероятен ее рост в свете заоблачных цен на нефть. Канадец – это все же одна из сырьевых валют, и баррель по $135 не может его не поддержать. Негативом для канадца обычно является ухудшение состояния американской экономики. В этом предложении нет смысловых ошибок: замедление в США приносит намного больше проблем Канаде. Так что при возобновлении потока слабых данных из Штатов мы опять заговорим о лонгах по USD/CAD. Поводом для такой позиции может быть и коррекция по нефти, если Вы способны ее спрогнозировать ☺ |
| В избранное | ||
