ВЫПУСК 218

ДИСКУССИОННЫЙ ВОПРОС: МОЖНО ЛИ ПРЕДСКАЗАТЬ УРОВЕНЬ, НА КОТОРОМ ОСТАНОВИТСЯ ЦЕНА ПОСЛЕ ПРОРЫВА СОПРОТИВЛЕНИЯ ИЛИ ПОДДЕРЖКИ?

Одной из актуальных дискуссионных тем современного технического анализа является вопрос, а можно ли предсказать (хотя бы приблизительно) тот уровень, на котором остановится цена после пробития линий сопротивления или поддержки? Н. В. Гоголь обозначает эту проблему буквально на первой же странице «Мёртвых душ»:

«В ворота гостиницы губернского города NN въехала довольно красивая рессорная небольшая бричка, в какой ездят холостяки: отставные подполковники, штабс-капитаны, помещики, имеющие около сотни душ крестьян, – словом, все те, которых называют господами средней руки. В бричке сидел господин, не красавец, но и не дурной наружности, ни слишком толст, ни слишком тонок; нельзя сказать, чтобы стар, однако ж и не так, чтобы слишком молод. Въезд его не произвел в городе совершенно никакого шума и не был сопровожден ничем
особенным; только два русские мужика, стоявшие у дверей кабака против гостиницы, сделали кое-какие замечания, относившиеся, впрочем, более к экипажу, чем к сидевшему в нем. «Вишь ты, – сказал один другому, – вон какое колесо! что ты думаешь, доедет то колесо, если б случилось, в Москву или не доедет?» – «Доедет», – отвечал другой. «А в Казань-то, я думаю, не доедет?» – «В Казань не доедет», – отвечал другой. Этим разговор и кончился».

Так и технические аналитики гадают: доедет ли рынок до уровня «Москвы» и «Казани» или не доедет? И можно ли как-то определить, когда этот уровень будет достигнут? На этот счёт существует много точек зрения, но практически все они являются плодами скороспелых выводов. Автор той или иной рекомендации, увидев на графике один отдельно взятый прорыв, начинает измерять параметры этого прорыва и сопоставлять их с параметрами предыдущего периода колебаний цены, пытаясь уловить связь между ними. Причём в большинстве
случаев выводится некая эмпирическая закономерность, выражаемая простыми уравнениями типа

Y = a * X, где
Y – параметр прорыва.
X – параметр предыдущих колебаний цены.
a – корректирующий (масштабирующий) множитель.

Например, весьма распространена точка зрения, согласно которой минимальный уровень цен после прорыва из коридора цен (прямоугольника) можно определить, отложив от его границы величину, равную ширине самого прямоугольника (об этом мы уже говорили выше, разбирая историю развития теханализа). То есть, если, скажем, акции РАО «ЕЭС России» колебались в диапазоне 20 р. – 22 р., а потом уровень сопротивления был пробит, то ближайший уровень сопротивления будет пролегать на отметке 24 р. (или на отметке 24,20 р. (20
р. + 10%)). При этом вопрос о том, когда будет достигнут этот уровень остаётся открытым. А между тем для практикующего трейдера этот вопрос будет, наверное, даже более важным, чем первый. Действительно, если вы купили акции РАО ЕЭС «России» на марже, то для вас важно предполагаемое время удержания маржинальной позиции, так как за полученный кредит надо платить процент. Плюс если мы держим позицию по какой-то одной бумаге, и она нам денег не даёт, то мы упускаем возможность открыться где-то ещё. Непонятно также,
почему это всё должно быть именно так? То есть, если аналитик утверждает, что акции подойдут после прорыва к отметке 24 р., то на основании какой закономерности или на основании какого принципа ценообразования даётся такой прогноз? Все эти тонкости сразу всплывают, когда по данной теме начинаешь консультировать клиентов. Один простой вопрос инвестора: «А почему я должен вам верить»? – повергает технического аналитика в уныние. В этом случае общих фраз типа «Такова психология рынка» или «Это интересный феномен,
заслуживающий внимания, но к настоящему времени не получивший в классической литературе должного объяснения» явно недостаточно. Следует отметить, что начинающие трейдеры, играющие на рынке несколькими десятками тысяч рублей, ещё могут позволить себе брать на вооружение методики, выводимые из общих соображений и неподтверждённых эмпирических закономерностей (реальных или мнимых). Крупные же и серьёзные инвесторы, вкладывающие на рынок большие деньги, заработанные тяжёлым трудом, нуждаются в более объективных
прогностических методиках, которые бы выводились из внутренней морфологии торговли.
Моё собственное мнение по данному вопросу суть следующее. Я считаю, что заранее предсказать глубину роста или падения после прорыва уровней сопротивления или поддержки невозможно в принципе. Надо действовать по обстановке. Всё будет зависеть от действий крупных торговцев. Представим себе, что цена пробила уровень поддержки. Крупные игроки продают. Но если «крупняк» перейдёт от продаж к покупкам, то цена развернётся и пойдёт вверх. Представим себе, что цена пробила уровень сопротивления. Крупные игроки покупают.
Но если они перейдут от покупок к продажам, цена завалится. В момент смены торговой политики и будет зафиксирован локальный экстремум. Когда произойдёт смена настроения у «кукловодов»? Это никто не знает, кроме них самих. Таким образом, базируясь на параметрах прошлых коридорных цен, практически невозможно предсказать не только куда уйдут котировки, и где будет следующая важная линия сопротивления или поддержки, но невозможно предсказать и когда это произойдёт. Такой агностицизм, конечно, может разочаровать
особо рьяных поклонников технического анализа, но лучше горькая правда, чем сладкая ложь. Если чуть-чуть глубже поразмышлять над сутью проблемы, то можно увидеть, что действительно, поведение крупных игроков никак не связано с параметрами коридоров цен, потому что это поведение определяется совершенно другими факторами. Крупные инвесторы и спекулянты вообще на все эти коридоры не смотрят. Как мы знаем из материалов второй части, они мыслят совершенно другими категориями.
Крупный инвестор хочет купить нужные ему бумаги, не очень-то разгоняя при этом цену, однако его действия приводят к тому, что цена разгоняется. А для крупного спекулянта важно другое. Он в первую очередь ориентируется на инсайдерскую информацию, которая позволит ему обхитрить остальных участников рынка, создав ажиотаж. В поведении крупных спекулянтов есть одна интересная черта. Они как бы маскируются под крупных инвесторов, здесь налицо рыночная мимикрия.
Мимикрия – подражательное сходство некоторых животных, главным образом насекомых, с другими видами, обеспечивающее защиту от врагов. Четкую границу между нею и покровительственной окраской или формой провести трудно. В самом узком смысле мимикрия — это имитация видом, беззащитным перед некоторыми хищниками, внешности вида, избегаемого этими потенциальными врагами из-за несъедобности или наличия особых средств защиты. Например, бабочка Limenitis archippus подражает бабочке Danaus plexippus, которая не склевывается
птицами, поскольку неприятна на вкус. Однако мимикрией применительно к насекомым можно назвать и несколько других типов защитных адаптаций. Например, палочник похож на «неодушевленную» тонкую веточку. Узор на крыльях многих бабочек делает их почти неразличимыми на фоне древесной коры, мхов или лишайников. Строго говоря, это покровительственная окраска, однако налицо явное защитное подражание другим объектам, т.е., в широком смысле, мимикрия.
Крупный спекулянт начинает агрессивно покупать и остальным участникам рынка может показаться, что это действует крупный инвестор и бумаги нужны ему для каких-то своих целей, однако на определённом этапе крупный спекулянт сбрасывает ранее купленные акции и «аборигены рынка» понимают – ажиотаж носил спекулятивный характер.
Летом на цветах зонтичных или сложноцветных рядом с осами и шмелями часто сидят очень похожие на них мухи из семейства журчалок. Их брюшко желтое с черными перевязями или черное с желтыми пятнами. Неопытному наблюдателю бывает трудно отличить журчалок от пчел и ос, настолько их расцветка и движения в совершенстве имитируют жалящих перепончатокрылых. Они безобидны, но птицы предпочитают их не трогать, принимая за опасных созданий. Журчалки могут зависать в воздухе, непрерывно работая крыльями, но не двигаясь
с места.
Вспоминаются строки греческого сатирика Лукиана (125-192) из шуточного трактата «Похвала мухе»:
«Отнюдь не малое место среди летающих занимает муха, если сравнивать ее с комарами, мошками и прочей крылатой мелочью, которую настолько величиной превосходит муха, насколько сама она уступает пчеле».
Так и крупные спекулянты, занимают «отнюдь не малое место» среди всей совокупности биржевых торговцев. Крупные спекулянты величиной своего капитала настолько же превосходят мелких торговцев, насколько сами уступают крупным инвесторам (вспомним, сколько денег по нашей оценке потратил М. Д. Прохоров на покупку акций «Норильского никеля»). Крупный спекулянт маскируется под крупного инвестора. Он хочет внушить остальным участникам торгов, что он очень опасен. Я призываю не бояться крупных спекулянтов, но действовать
осторожно, дабы не «попасть под раздачу».
Уровень рывка вверх зависит от того количества денег, которое инсайдер «вкачает» в рынок, а также от того, проглотит ли публика наживку – то есть, от того, сколько смельчаков и с какими деньгами будут покупать вдогонку. Если биржевая толпа поддастся на провокацию, то будьте уверены – цена улетит в «солнечное лето». Если же «аборигены рынка» останутся равнодушными, то крупный спекулянт, чтобы создать иллюзию торговли на высоком ценовом уровне, вынужден будет торговать эту бумагу сам через себя до бесконечности
(это делается через две специально открытых для этой цели фирмы или через два счёта у разных брокеров).
В случае же обвала рынка крупные инвесторы и спекулянты начинают сбрасывать ранее купленные акции, создавая нисходящее движение. Мелкие и средние торговцы начинают крыться по стопам. Происходящее на рынке в этот период прекрасно отражено в русской народной сказке «Теремок»:

«Стоит в поле теремок. Бежит мимо мышка-норушка. Увидела теремок, остановилась и спрашивает:
– Терем-теремок! Кто в тереме живёт?
Никто не отзывается. Вошла мышка в теремок и стала в нём жить. Прискакала к терему лягушка-квакушка и спрашивает:
– Терем-теремок! Кто в тереме живёт?
– Я, мышка-норушка! А ты кто?
– А я лягушка-квакушка!
– Иди ко мне жить!
Лягушка прыгнула в теремок. Стали они вдвоём жить. Бежит мимо зайчик-побегайчик. Остановился и спрашивает.
– Терем-теремок! Кто в тереме живёт?
– Я, мышка-норушка.
– Я, лягушка-квакушка. А ты кто?
– А я зайчик-побегайчик.
– Иди к нам жить!
Заяц скок в теремок! Стали они втроём жить. Идёт лисичка-сестричка. Постучала в окошко и спрашивает:
– Терем-теремок! Кто в тереме живёт?
– Я, мышка-норушка.
– Я, лягушка-квакушка.
– Я, зайчик-побегайчик. А ты кто?
– А я лисичка-сестричка.
– Иди к нам жить!
Забралась лисичка в теремок. Стали они вчетвером жить. Прибежал волчок – серый бочок, заглянул в дверь и спрашивает:
– Терем-теремок! Кто в тереме живёт?
– Я, мышка-норушка.
– Я, лягушка-квакушка.
– Я, зайчик-побегайчик.
– Я, лисичка-сестричка. А ты кто?
– А я волчок – серый бочок.
– Иди к нам жить.
Волк влез в теремок. Стали они впятером жить. Вот они все в теремке живут, песни поют».

Комментарий: Мелкие и средние спекулянты залезают в теремок, то есть, открывают длинные позиции. Однако крупный торговец начинает продавать ранее купленные бумаги и заваливает рынок.

«Вдруг идёт мимо медведь косолапый. Увидел медведь теремок, услыхал песни, остановился и заревел во всю мочь:
– Терем-теремок! Кто в тереме живёт?
– Я, мышка-норушка.
– Я, лягушка-квакушка.
– Я, зайчик-побегайчик.
– Я, лисичка-сестричка.
– Я, волчок – серый бочок. А ты кто?
– А я медведь косолапый.
– Иди к нам жить.
Медведь и полез в теремок. Лез-лез, лез-лез – никак не может влезть и говорит:
– Я лучше у вас на крыше буду жить.
– Да ты нас раздавишь!
– Нет, не раздавлю.
– Ну, так полезай!
Влез медведь на крышу и только уселся – трах! – раздавил теремок. Затрещал теремок, упал набок и весь развалился. Еле-еле успели из него выскочить: мышка-норушка, лягушка-квакушка, зайчик-побегайчик, лисичка-сестричка, волчок – серый бочок – все целы и невредимы».

Комментарий: Продажи крупного «медведя» завалили рынок, и спекулянты едва-едва успели выскочить из бумаг – закрылись по стопам.

«Принялись они брёвна носить, доски пилить – новый теремок строить. Лучше прежнего выстроили»!

Комментарий: Мелкие и средние спекулянты принесли на рынок новые деньги и опять принялись за старое – строить теремок – то есть, опять играть на повышение.

Предсказать минимальную точку на падении архитрудно, потому что неясно, где это падение остановится (я осознаю, что эта фраза содержит причинную рекурсию – учение Маркса истинно, потому, что оно верно, – но, тем не менее, это так …). Опытные биржевики говорят – не ловите падающий лом. Но это всё от лени; если вы, уважаемый читатель, хотите стать настоящим профессионалом, учитесь ловить даже такие тяжёлые предметы. Надо ставить перед собой самый высокие цели, тогда есть шанс добиться чего-то реального. Валерий
Владимирович Гаевский любит повторять зулусскую поговорку: «Если будешь целиться в луну, попадёшь в орла, если будешь целиться в орла, попадёшь в камень, если будешь целиться в камень, то вообще никуда не попадёшь».