Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Торговля на бирже - нестандартный взгляд

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Октябрь 2008   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
Сергей Спирин

Статистика

4.019 подписчиков
-8 за неделю
←   Все выпуски   →

Торговля на бирже - нестандартный взгляд


Торговля на бирже - нестандартный взгляд

Каталог рассылки: http://subscribe.ru/catalog/economics.school.tsarikhin
Сайт рассылки: Центр Финансового Образования http://fintraining.ru

ВЫПУСК 179
ОТВЕТЫ НА ВОПРОСЫ ЧИТАТЕЛЕЙ

Читатели рассылки спрашивают: «В связи с намерением Правительства РФ направить часть денег из фонда национального благосостояния на поддержку фондового рынка, у нас возник вопрос, а не проводили ли вы, Константин Савельевич, какие-либо исследования, чтобы определить, как зависит рост цены какой-то акции или рынка в целом от того количества денег, которое может быть в него «вкачено»»?

*

Сразу следует оговориться, что этот вопрос представляет очень большой интерес, и, по моему мнению, нуждается в специальной проработке. Я. М. Миркин в книге «Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития» (М., 2002)» приводит следующие данные:

«При среднедневном объёме сделок 23 млн. долл. в 2000 г. и 15.3 млн. долл. в 2001 г. (данные РТС) даже небольшие блоки акций (2-3 млн. долл.) способны полностью дестабилизировать рынок и вызвать его масштабные колебания».

Аналогичные данные приводила в своё время и газета «Аргументы и факты» (№41 за 2003 г.):

«Чтобы изменить движение рынка, достаточно нескольких десятков миллионов долларов, – говорит управляющий портфелем компании «Дойчер Инвестмент Траст» Дмитрий Федосов. – Например, когда акции РАО ЕЭС росли по 3-5% в день, в окне котировок мы видели, как серьёзный инвестор скупал акции крупными лотами по 2 млн. долл.»

Вопрос о том, сколько денег способно «взорвать» рынок, представляет несомненный интерес, и я решил внести свою лепту в поиски ответа. Как известно, в 2007 г. основные акционеры «Норильского Никеля» М. Д. Прохоров и В. О. Потанин занимались разделом бизнеса и реструктуризацией активов. 14 ноября 2007 г. информационное агентство «Интерфакс» опубликовало следующую информацию:

«Президент инвестфонда «Онэксим» Михаил Прохоров владеет 28,2% акций ГМК «Норильский никель», крупнейшего в мире производителя никеля и палладия, а президент ХК «Интеррос» Владимир Потанин – 25,3% акций, говорится в меморандуме ГМК к выделению энергоактивов.
«Норникель» сообщает, что информация о мажоритарных акционерах была получена по состоянию на 26 октября 2007 года. В. Потанин являлся бенефициарным собственником 48,3 млн. акций ГМК, М. Прохоров – 53,8 млн. акций.
Данная информация является первым официальным подтверждением того, что М. Прохорову, который находится в процессе конфликтного раздела активов с В. Потаниным, удалось собрать на рынке около 3% акций ГМК. Раньше доли бывших партнёров в «Норникеле» были равными.
В меморандуме говорится, что среди акционеров, которым принадлежит более 5% акций, на 26 октября 2007 года Bank of New York владел 25,6% акций «Норникеля», компания В. Потанина Bonico Holdings – 14,4% и его же Bektanco – 7,2%. Компании М. Прохорова Coverico и Rinsoco на эту дату владели соответственно 8,5% и 7,2% акций.
Бывшие партнёры также на паритетных началах владеют ЗАО «КМ Инвест», которому принадлежит 7,4% акций ГМК.
М. Прохоров также заявил, что он докупил акции ОАО «Полюс Золото», крупнейшего в РФ производителя драгметаллов, став крупнейшим акционером компании, но официального подтверждения этой информации пока нет».

Итак, М. Д. Прохоров подкупает на рынке 5,5 миллионов акций «Норникеля» – это примерно 2,89% от уставного капитала компании в 190 627 747 акции. Возникает вопрос: когда он начал эти покупки? Давайте посмотрим на график акций «Норильского никеля» на ММВБ и график никеля на Лондонской бирже металлов с апреля 2006 г. по декабрь 2007 г. Хорошо видно, что с начала июня 2007 г. котировки металла стали падать, а курс акций расти. Предположим, таким образом, что М. Д. Прохоров начал покупать акции с июня – этим он и
обеспечил рост котировок вопреки падению цены на никель. Предположим далее, что к 26 октября 2007 г. эти покупки были завершены. Как на это отреагировал рынок? До середины августа рынок находился в горизонтальном коридоре, а потом пошёл вверх. Совокупный объём торгов за период с 1 июня по 26 октября составил 164 808 460 акций. Количество купленных М. Д. Прохоровым акций равнялось 5 500 000 штук, что составляет 3,33% от совокупного торгового объёма за эти дни. Следовательно, за 106 рабочих дней рынок вырос с
4 809 р. (цена закрытия 31 мая) до 7 206 р. (цена закрытия 26 октября), или на 49,8% во многом благодаря покупкам М. Д. Прохорова. Можно также предположить, что покупки начались 17 августа – в этот день на белой свече объём торгов был зарегистрирован на довольно-таки большом уровне в 3 054 366 акций. Если это так, то тогда за 51 рабочий день рынок вырос с 5 182 р. (цена закрытия 17 августа) до 7 206 р. (цена закрытия 25 октября), или на 39,1%. Совокупный объём торгов за период с 17 августа по 26 октября составил
76 700 545 акций. Следовательно, доля покупок М. Д. Прохорова составила бы в этом случае 7,17% от совокупного объёма, наблюдавшегося в эти дни.
Теперь давайте посмотрим, какой процент от АВР скупил М. Д. Прохоров. Я обратился к официальным документам – промежуточной консолидированной финансовой отчётности компании за первое полугодие 2007 г., размещённой на сайте «Норильского никеля». Из этого отчёта я узнал, что в номинальном держании НДЦ по состоянию на 30 июня 2007 г. находилось 9 180 300 акций или 5,06% уставного капитала. В то же время по состоянию на 31 декабря 2006 г. эта величина равнялась 10 713 585 акций или 5,91% капитала. Мы видим, что количество
акаций вторичного рынка (АВР) за полгода уменьшилось на 1 533 285 акций или 0,85% уставного капитала. Следовательно, скорее всего, М. Д. Прохоров начал покупать бумаги с 1 июня. Таким образом, к 26 октября на рынке осталось примерно: 10 713 585 – 5 500 000 = 5 213 585 акций или 2,73% уставного капитала. По сравнению с 31 декабря 2006 г. величина АВР, таким образом, сократилось на 51,3%. Таким образом, во многом благодаря тому, что один из главных акционеров ГМК «Норильский никель» выкупил на открытом рынке более
половины “free float”, цена акций выросла почти что в два раза – на 49,8%.
В заключение нашего исследования, давайте приблизительно определим сумму, которую потратил М. Д. Прохоров на покупку акций. Итак, мы исходим из предположения, что он начал покупать акции 1 июня и продолжал это делать 105 рабочих дней. Глядя на график, можно увидеть, в какие дни его покупки были особенно интенсивными (смотрим на объём). Однако, ради простоты расчётов вычислим среднюю цену за эти дни. Она равна 5 761,72 р. Умножая эту величину на количество приобретённых акций, получаем, что М. Д. Прохоров потратил
на это 31 689 460 000 р.
Рассмотренный пример с акциями «Норильского никеля» очень важен, поскольку он демонстрирует то влияние, которое оказывают покупки крупного инвестора на рынок. Как мы уже знаем, такой торговец покупает акции не для перепродажи, а для своих нужд, переводя их из биржевого депозитария в реестр, и создавая на рынке дефицит бумаг. Это, в свою очередь, приводит к мощному росту цен акций.
Кроме того, совершенно очевидно, что если деньги из фонда национального благосостояния будут направлены для поддержки вторичного рынка акций, то курс отечественных бумаг вырастет очень сильно. Однако пока такого не происходит.

МАСТЕР КЛАСС КОНСТАНТИНА ЦАРИХИНА ПО ФЬЮЧЕРСАМ И ОПЦИОНАМ

Инвестиционная Компания «Риком-Траст» и Центр Финансового Образования представляют курс Константина Царихина «Мастер-класс по фьючерсам и опционам».
Курс включает в себя 6 занятий (проводятся по вторникам и пятницам):

7 октября 2008 г., вторник
10 октября 2008 г., пятница
14 октября 2008 г., вторник
17 октября 2008 г., пятница
21 октября 2008 г., вторник
24 октября 2008 г., пятница
Занятия проходят с 19:00 до 21:45, с 15-минутным перерывом на кофе-паузу.

Занятия проводит Царихин Константин Савельевич, профессиональный биржевой трейдер (стаж 14 лет), кандидат экономических наук, портфельный управляющий, преподаватель, автор многочисленных статей и учебников по фондовому рынку.

Занятия проходят в учебном центре ИК «Риком-Траст».

Адрес: Москва, Проточный переулок, д. 6., Ближайшее метро – «Cмоленская», Филевской или Аратско-Покровской линии.

Схема проезда http://www.ricom.ru/contacts.html

Вопросы по встрече можно задать по электронной почте director@fintraining.ru

Для прохождения обучения необходимо оформить заявку на прохождение обучения. См. базовый сайт рассылки www.fintraining.ru.

Ждем вас на занятиях!

ПРОГРАММА ЗАНЯТИЙ

Занятие 1. Торговля фьючерсами на российском фондовом рынке (часть I).

19:00-20:15. Что такое фьючерсный контракт? История возникновения фьючерсов. Механизм ценообразования. Торговля фьючерсами на реальном рынке.
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Начальная и вариационная маржа. Взаимное движение спотовых и фьючерсных цен. Открытие и закрытие фьючерсных позиций. Механизм поставки.

Занятие 2. Торговля фьючерсами на российском фондовом рынке (часть II).

19:00-20:15. Фьючерсы в системе FORTS РТС. Ценные бумаги, финансовые инструменты и реальные товары, лежащие в основе фьючерсов. Даты поставки, размер начальной маржи, комиссия. Как начать торговать фьючерсами?
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Технологии хеджирования и спекуляции на фьючерсах. Преимущества и недостатки фьючерсной торговли.
Занятие 3. Торговля опционами на российском фондовом рынке (I часть).

19:00-20:15. Что такое опционный контракт? История возникновения опционов. Опционы CALL и PUT. Виды опционов: европейский и американский. Участники опционной сделки: держатель (покупатель) и подписчик (продавец). Примеры заключения опционных сделок на реальном рынке.
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Покупка и продажа опционов. Цена и премия опционов. Дата экспирации и страйк-цена. Механизм ценообразования на опционы. Опционы «без денег», «паритетный», «при деньгах».
Занятие 4. Торговля опционами на российском фондовом рынке (II часть).

19:00-20:15. Опционы в системе FORTS РТС. Ценные бумаги, лежащие в основе опционов. Даты поставки, гарантийное обеспечение, комиссия. Как начать торговать опционами?
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Основные понятия об опционных стратегиях. Взаимодействие спота, фьючерса и опционов. Экспирация.
Занятие 5. Торговля опционами на российском фондовом рынке (III часть).

19:00-20:15. Покупка опционов CALL и PUT. Хеджирование длинных и коротких позиций на споте и фьючерсе.
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Продажа покрытых опционов CALL и PUT. Планирование будущего дохода. Условия выхода из опционной схемы.

Занятие 6. Торговля опционами на российском фондовом рынке (IV часть).

19:00-20:15. Одновременная продажа непокрытых опционов CALL и PUT. Неисполнимые опционы.
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Классические опционные стратегии «спрэд», «стрэддл» и «стрэнгл». Их применимость и эффективность на российском рынке. «Синтетический» фьючерс.

Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите
Константину Царихину или Валерию Гаевскому
Приглашаем принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта
Центр Финансового Образования

Центр Финансового Образования
предлагает вам без отрыва от основной работы или учебы
пройти обучение на дистанционных учебных курсах

  1. "Управление личными финансами", автор и ведущий - Сергей Спирин
  2. "Инвестиции в ценные бумаги", автор и ведущий - Константин Царихин

Более подробная информация - на сайте Центра Финансового Образования
http://fintraining.ru.

Рекомендуем подписаться на рассылки:
В избранное