ВЫПУСК 123

НЕ МОГУ МОЛЧАТЬ
ЧАСТЬ I. «ВСПОМИНАЯ ДЕКАРТА»

Недавно на сайте www.mail.ru я наткнулся на следующее информационное сообщение:

«Путин знает, куда пристроить излишки нефтедолларов

Глава государства занялся проблемами российского фондового рынка. На встрече с членами правительства президент России отметил, что в первом полугодии 2007 года наблюдалась стагнация на фондовом рынке страны.
Излишки нефтедолларов государство могло бы вложить в голубые фишки, считает президент России Владимир Путин. Это, по его мнению, окажет поддержку фондовому рынку.
Глава государства занялся проблемами российского фондового рынка. На встрече с членами правительства президент России отметил, что в первом полугодии 2007 года наблюдалась «стагнация на фондовом рынке страны на фоне роста мировых цен на энергоносители», и поинтересовался, почему правительство «вкладывает в иностранные ценные бумаги, а в наши «голубые фишки» пока не вкладывает средства совсем». «В этих условиях для корректировки этого неестественного состояния правительство
вполне могло бы подумать, что можно сделать в таких необычных, нестандартных условиях», — заявил Владимир Путин.
«Сейчас фиксируется небольшой рост фондового рынка», — посмел поправить начальника министр экономического развития и торговли Герман Греф. За апрель он вырос на 8,5%, — сообщил министр. Поспорить с Путиным решился и глава Минфина Алексей Кудрин. «Если средства от нефти и газа инвестировать в наши ценные бумаги, то это будет иметь два отрицательных эффекта», — объяснил он. Во-первых, «увеличится денежная масса, которая осядет на счетах в банках». «Мы
вынуждены ограничивать государственные инвестиции на внутренний рынок в целях поддержания инфляции и курса», — напомнил Кудрин. А во-вторых, «массовые вливания в условиях неразвитости фондового рынка России могут повысить его спекулятивный характер». Выслушав эти аргументы, президент все же призвал правительство подумать, как не допустить стагнации на фондовом рынке в условиях роста цен на энергоносители, пишет Gazeta.ru.
Газета «Ведомости» приводит слова чиновника из Кремлевской администрации о том, что для этих целей могут использоваться средства стабилизационного фонда, который с 2008 года будет разделен на две части — резервную и национального благосостояния, причем средства второго фонда должны инвестироваться и внутри страны. Кроме того, на фондовый рынок могут быть выпущены средства из государственного Банка Развития, в распоряжении которого находится около $10 млрд., сообщает газета со ссылкой на представителя
банка.
Озвученный план кажется нам малореалистичным, комментируют в аналитической службе «Атон-Брокер». — Российский фондовый рынок потерял более 3% с начала этого года, однако, такая динамика является в основном следствием высокой волатильности на мировых фондовых рынках, а также слабых результатов нефтяных компаний за 2006 год и I квартал 2007 год, которые объясняются особенностями налогового законодательства в российской нефтяной отрасли. В подобной ситуации интервенции со стороны государства
могут привести лишь к спекулятивному росту и временному улучшению ситуации. Мы также полагаем, что когда дело дойдет до принятия конкретных решений, российские чиновники побоятся ответственности за рискованные вложения и скорее инвестируют средства в менее рискованные бумаги, например, облигации госкомпаний.
Материал подготовлен службой информации Point.Ru»

И вот ещё информация по той же теме:

«Экспертам такая ситуация не кажется неестественной, а вот предложение Путина их озадачило. Еще в прошлом году произошел отрыв котировок российских компаний от цен на нефть, отмечает главный экономист «Тройки Диалог» Евгений Гавриленков, напоминая, что во второй половине года баррель нефти подешевел с $73 до $58, а рынок все равно вырос — в основном за счет бумаг Сбербанка и компаний второго эшелона.
«Шокирующая новость, — говорит Гавриленков о высказывании Путина. — Изначально речь шла исключительно об инвестициях за рубеж. Вкладывая деньги в российские акции, государство рискует все потерять, предупреждает он. «Это будет отрицательный сигнал для инвесторов, а если они побегут, то [для поддержания котировок] не хватит никаких денег», — отмечает Гавриленков. По оценке Альфа-банка, в начале года из торгуемых акций примерно на $270 млрд. на долю нерезидентов приходилось
около 60%. Это больше, чем все средства стабфонда и тем более фонда национального благосостояния — в нем, по оценке экономиста HSBC Bank Александра Морозова, к 1 февраля 2008 г. окажется примерно 470 млрд руб.

Мой комментарий: Идея вложения стредств Стабфонда в российские акции не нова. Она имеет свои плюсы и минусы. Несмомненный плюс состоит в том, что если государство будет вкладывать деньги в российские акции, их котировки пойдут вверх. И если потом государство не будет в спешке отдавать их обратно, такие покупки окажут на рынок положительное воздействие. Акций на рынке станет меньше (за счёт скупки), а их цена выше. Отечественные инвесторы только от этого выиграют. В этой связи не совсем понятно высказывание г-на
Гавриленкова – «Вкладывая деньги в российские акции, государство рискует все потерять» (впрочем, я подозреваю, что такой уважаемый и компетентный специалист выразил свою мысль иначе, а потом сработал принцип «испорченного телефона»: его высказывание было искажено то ли корреспондентом, то ли ещё кем-то …).
Государство, как крупный инвестор, своими покупками, безотносительно мотива таких действий, будет сообщать курсу акций восходящее движение просто потому, что оно – крупный покупатель. Значит поначалу, такие инвестиции будут прибыльными. Однако потом другие крупные держатели пакетов российских акций – например, те же нерезиденты, могут начать агрессивные продажи – и рынок может упасть. В этой ситуации государство может снова поддержать рынок за счёт Стабфонда.
Но эта стратегия имеет и свои минусы. Не так давно государство продавало частным инвесторам крупные пакеты акций по гораздо меньшим ценам. Поэтому несколько нелогично откупать задорого то, что было продано задёшево. А в условиях обвала цен такое поведение выглядит как благотворительность. В то же время самоустранение государства от поддержки рынка приводит к печальным последствиям. Во время, предшествовавшее дефолту только для того, чтобы погасить ранее выпущенные бумаги, Минфин должен был занимать на рынке
колоссальные суммы. В августе 1998 г. размер совокупного долга по рынку гособлигаций составлял астрономическую сумму в 450 млрд. руб. (и это при том, что доходная часть госбюджета равнялась 462 млрд. руб.). Золотовалютные резервы ЦБ составляли в тот период 27 млрд. долл. – что-то около 167 млрд. руб., но главный банк страны по каким-то причинам не захотел использовать эти средства для того, чтобы путём погашения части выпусков вернуть деньги на рынок. – Некоторые специалисты считали, что рынок госбумаг
могли спасти 10 млрд. долл, которые США могли бы в срочном порядке предоставить России.
Поэтому сама идея поддержки отечественного рынка за счёт средств Стабфонда является интересной, но эффективность её реализации зависит от многих факторов, прежде всего, от того, в какое время и с какой целью государство будет скупать акции российских компаний, и по каким ценам. Есть ещё момент и политический. Я имею в виду поддержку курса акций «Газпрома».
Возражение министра финансов Кудрина по поводу инфляции спорно, так как деньги за проданные бумаги попадут к остальным участникам рынка и не факт, что они выведут эти деньги из торговой системы и направят на покупку товаров народного потребления. Второй нюанс рассматриваемой ситуации заключается в объёме скупки. Насчёт же повышения «спекулятивного характера рынка» могу сказать, что, прежде всего, нам надо уточнить значение терминов. Вторичный рынок акций несёт в себе значительный элемент спекуляции.
И если государство начинает покупать акции, поддерживая рынок, то, всё-таки, скорее всего, спекулятивный характер рынка от этого уменьшится, так как у «медведей» будет меньше шансов продавливать рынок. С другой стороны, у «быков» появится дополнительный стимул играть на повышение …
И последний вопрос к г-ну Гавриленкову. Если, по его мнению, даже такой крупный игрок, как государство, производя массированную скупку акций, рискует всё потерять, то что же тогда можно сказать об остальных участниках рынка? Какая им уготована судьба?
Признаюсь честно, я потратил довольно-таки много времени, пытаясь понять, что же имели в виду все вышеперечисленные уважаемые люди … В связи с чем вспоминается изречение французского философа XVII в. Рене Декарта: «Давайте определим точные значения слов, тогда нам больше не придётся спорить». Одим словом, je pense, donc je suis (я мыслю, следовательно, я существую). Как-то раз у меня родилась идея написать книгу с контраргументами против «Новой хронологии» Фоменко и Носовского.
Но потом эта идея была отсталена, так как я понял, что, опровергая все эти построения, я просто потеряю огромное количество времени и энергии. Но на нашего глубокоуважаемого министра финансов мне не жалко ни времени, ни энергии …

ЧАСТЬ II. «УРОКИ ИСТОРИИ НИКОГО НИЧЕМУ НЕ УЧАТ»

В преддверии недавно прошедшего IPO «Сбербанка» все остановки на Балаклавском проспекте (Москва, ЮЗАО) были обклеены рекламой, на которой гражданин в кепке широким шагом, похожим на движения полузащитника «Милана» Кака, когда тот уходит в рывок от защитника, несётся в отделение «Сбербанка» покупать акции. Надпись на плакате гласила: «Кто куда, а я за акциями Сбербанка».
А буквально на днях в метро я увидел продолжение – речь на этот раз шла о системе автокредитования. На столе лежит журнал с фотографиями автомобилей, на нём – блокнот с лаконичной надписью в спартанском стиле: «Пошёл в Сбербанк, скоро приеду» (типа «Возвращайся со щитом, или на щите»).
Далее я представил себе следующую ситуацию. Человек на последние деньги покупает акции Сбербанка, фактически отдав эту сумму банку. Потом он хочет купить автомобиль, но денег нет. Что делать? Можно пойти в Сбербанк и оформить кредит под 15%-20%. То есть получить свои деньги обратно, но уже под процент. Ловко задумано … Аплодисменты в честь Сбера! В этой связи мне вспомнилось изречение Бисмарка: «Уроки истории никого ничему не учат».

ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ

Три самых важных сайта:

www.finam.ru
www.forexpf.ru
www.stocknavigator.ru

I. Голубые фишки российского рынка:

Эмитент Интернет-сайт
РАО «ЕЭС России» http://www.rao-ees.ru/ru/ ОАО «Газпром» http://www.gazprom.ru/ ОАО «ЛУКойл» http://www.lukoil.ru/ ОАО «Мосэнерго» http://www.mosenergo.ru/ ОАО «Сургутнефтегаз» http://www.surgutneftegas.ru/rus/ ОАО «Ростелеком» http://www.rostelecom.ru/ ОАО АКБ «Сбербанк» http://www.sbrf.ru/ ОАО ГМК «Норильский никель» http://www.nornik.ru/
II. Источники, которые генерируют исходные данные и первичные прогнозы:

15. Центральный банк РФ: www.cbr.ru. По моему мнению – аналитический ресурс №1. Самый ценный раздел сайта – это «Статистика» http://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/. Здесь мы находим исходные данные для анализа. Данные по агрегату М2 приведены в подразделе «Денежная масса». Готовая аналитика представлена в разделе «Информационно-аналитические материалы» http://www.cbr.ru/analytics/. Рекомендую просматривать ежемесячные бюллетени «Россия: экономическое
и финансовое положение».
16. Министерство финансов РФ: www.minfin.ru. Кое-что можно выудить и из сайта Министерства финансов. Это «кое-что» в основном относится к государственному бюджету.
17. Министерство экономики и торговли (МЭРТ): www.economy.gov.ru. Хотя минэкономразвития по большей части занимает в отношении собственной экономики позицию стороннего наблюдателя, тут можно найти свежие документы о планах этого регулирующего и наблюдающего органа.
18. Госкомстат: www.gks.ru, www.gmcgks.ru. А это – аналитический ресурс №2. Или №1-бис. Единственный недостаток данных Госкомстата – их расхождение с реальностью (правда, в некоторых, случаях. Особенно это касается темпов инфляции). А в остальном это место, где можно найти массу полезных сведений.
19. Экономическая экспертная группа: www.eeg.ru. Есть архив отчетов, много информации по методологии прогнозирования, аналитические материалы.
20. Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования: www.forecast.ru/mainframe.asp. Много графиков, архив по макроэкномике и прогнозы.
21. Банк Москвы – www.mmbank.ru. Очень хорошая экономическая аналитика.

III. Источники, которые занимаются в основном распространением уже готовой аналитики, присовокупляя к ней свои собственные разработки. Здесь вы найдёте в основном информационно-аналитические порталы, ориентированные на массового пользователя:

19. Агентство «Росбизнесконсалтинг»: www.rbc.ru, www.quote.ru. Самый мощный информационно-аналитический портал. Сайт www.rbc.ru общего назначения, а www.quote.ru ориентирован на инвесторов и спекулянтов. На этих сайтах есть всё. В глубь этого информокеана можно нырнуть и не вынырнуть. Здесь вы встретите материалы по макроэкономике, ленту фондовых новостей, базу данных по эмитентам, календарь слияний и поглощений, информацию по АДР и много всего прочего.
20. Агентство «Финмаркет»: www.finmarket.ru. Конкурирующий портал. По содержанию – родной брат «РБК». Эти замечания справедливы в отношении и остальных сайтов, которые перечислены ниже.
21. «Прайм-ТАСС»: www.prime-tass.ru.
22. «AK&M» – www.akm.ru.
23. «S&P» – www.standardandpoors.ru.
24. «Интерфакс» – www.interfax.ru.
25. «Рейтер» – www.iscreen.ru.
26. «СКРИН» – www.skrin.ru.
27. «МФД» – www.mfd.ru.
10. «Интегрум» – www.integrum.ru.
11. http://investtrust.ru/bestlinks.html (полезные сайты собраны в одном месте).

Все эти сайты можно просматривать в режиме бесплатного доступа, однако, для получения некоторой, особо ценной информации вам придётся оформить платную подписку.

IV. Прочие полезные Интернет-ресурсы:

21. Куда и как российский инвестор может вкладывать деньги на фондовом рынке – www.stockportal.ru.
22. Инвестиционная компания «Файненшнл бридж» – www.superbroker.ru.
23. Финансовая компания «Профит хаус» – www.phnet.ru.
24. Сайт для активных трейдеров – plan.ru.
25. Международный информационный портал – money.cnn.com.
26. Международный информационный портал – finance.yahoo.com.
27. Графики в режиме бесплатного доступа – www.tradingcharts.com.
28. Графики в режиме бесплатного доступа – www.askresearch.com.
29. Графики в режиме бесплатного доступа – www.stockcharts.com.
30. Графики и аналитика по рынку нефти – www.wtrg.com.
31. Графики и аналитика по рынку нефти – www.oilru.com.
32. Лондонская биржа металлов – www.lme.co.uk.

V. Сайты по паевым фондам:

Национальная лига управляющих – www.nlu.ru.
Справочно-информационный портал – www.investfunds.ru

НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ В ОБУЧЕНИИ!

Для всех, кто хочет приобрести навыки инвестиций на российском фондовом рынке, я рекомендую посетить очные авторские курсы в компаниях «Церих кэпитал менеджмент», «Риком-траст» и «Контраст». Время обучения – 6, 4 и 4 недели соответственно. Подробности – на сайтах www.zerich.ru, www.ricom.ru, www.kontrust.ru, а также на базовом сайте рассылки www.fintraining.ru.
Тем, кто интересуется вопросами инвестиций на российском рынке ценных бумаг, но не имеет возможности посещать наши занятия в Москве, я рекомендую подписаться на дистанционные образовательные курсы «Инвестиции в ценные бумаги» и «Срочный рынок: фьючерсы и опционы».
См. базовый сайт рассылки www.fintraining.ru.

Нас часто спрашивают, чем наши курсы отличаются от остальных? Ответ прост:
--> Мы имеем большой опыт торговли на рынке и занимаемся этим каждый день.
--> Мы не используем «технологии общения», мы просто общаемся со слушателями.
--> Первые сорок пять минут каждого занятия мы торгуем на реальных деньгах и на реальном рынке.
--> Мы обеспечиваем каждого слушателя бесплатным учебником и бесплатными материалами на CD для самостоятельно изучения.
--> Наши курсы – авторские, то есть, мы не пересказываем учебники, написанные другими специалистами, а предлагаем свои оригинальные методики анализа и торговли, которые отражают специфику российского рынка.
--> Мы обучаем и после окончания курсов – каждый слушатель может вступить в клуб инвесторов и выбрать сам для себя оптимальный вариант продолжения обучения с использованием современных телекоммуникационных технологий (программа SKYPE).

Copyright  Царихин К. С. 2007