Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Как стать трейдером

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Бета Финанс" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Март 2003   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
БетаФинанс

Статистика

5.501 подписчиков
-14 за неделю
←   Все выпуски   →

Как стать трейдером


Информационный Канал Subscribe.Ru
Рассылка StockPortal.ru   &   ittrade
Как  стать  трейдером



Новое качество обучения от it-trade: отныне все выпускники базового или дистанционного курса трейдеров it-trade получают сертификат Академии народного хозяйства при правительстве Российской Федерации!

Буквально несколько дней остается до завершения конкурса "Что мы знаем о российском фондовом рынке", организованного компанией ittrade и ММВБ.
"А Вы знаете, что" автор всем известной цапли "Никогда не сдавайся!" живет на берегу Байкала и создает мультфильмы.
"А Вы знаете, что" - это новый раздел для тех, кому интересно, и несколько подсказок для тех, кто только сейчас решил принять участие в нашем конкурсе .
"Никогда не сдавайся!"
Вы все равно можете рассчитывать на победу!
Главный приз конкурса получает участник, суммарно набравший наибольшее количество баллов.
"А Вы знаете, что" - это каждый день что-то новое! Принять участие в конкурсе



Продолжаем серию статей о работе на российком рынке акций. Из новой статьи вы узнаете о том, насколько частный инвестор зависим от таких действий эмитента с собственными акциями, как дополнительная эмиссия, дробление и консолидация акций. А на сайте StockPortal.ru вы можете прочесть популярную статью о первичном размещении акций.


Дополнительная эмиссия, дробление и консолидация акций



Приведённые в заглавии действия компании на фондовом рынке являются вполне обычной практикой. Дополнительная эмиссия акций предпринимается для привлечения новых средств на открытом рынке - ведь это почти дармовой источник инвестиций: платить по нему проценты не нужно, а равно и прочие издержки не слишком велики. Но это верно лишь для развитых рынков, а в России на протяжении долгого времени понятия "дополнительная эмиссия" и "консолидация акций" ассоциировались с нарушением прав миноритарных акционеров. Наглядным примером этого может служить проведённая Сбербанком весной 2001 года дополнительная эмиссия.

Несмотря на отчаянное сопротивление миноритарных акционеров, дополнительная эмиссия акций Сбербанка тогда всё же состоялась, причём уставный капитал банка был увеличен на 33.3 %. Дополнительные акции были размещены путём открытой подписки среди неограниченного круга лиц. Согласно старой редакции устава Сбербанка, его акционеры не имели преимущественного права приобретения дополнительных акций - а те, кто всё же хотели это сделать, должны были приобретать акции дополнительной эмиссии на общих основаниях. Очевидно, не все прежние акционеры Сбербанка посчитали нужным сделать это - в результате значительная часть акций дополнительной эмиссии была приобретена на открытом рынке другими людьми.

Несмотря на то, что цена размещения этих акций примерно соответствовала рыночной, она всё же была значительно ниже "справедливой" - так, эта цена была в три раза ниже даже балансовой стоимости активов, приходящихся на одну акцию. Таким образом, те инвесторы, которые приобрели акции новой эмиссии Сбербанка, получили их значительно дешевле реальной стоимости, наглядным доказательством чего стал стремительный рост акций банка в последующий период. А прежние акционеры, соответственно, лишились части активов, приходящихся на их акции, не получив при этом адекватной компенсации.

После вступления в действие поправок к закону "Об акционерных обществах" дополнительная эмиссия и консолидация акций, за принятием решения о которой раньше почти всегда следовал принудительный выкуп (или обмен на акции материнской компании) акций у миноритарных акционеров, перестали использоваться как инструменты сокращения доли последних. Новая редакция означенного закона предусматривает преимущественное право приобретения акций новой эмиссии прежними акционерами, что значительно усложняет возможное нарушение прав миноритарных акционеров.

В целом эмиссия акций в качестве средства привлечения инвестиций практически не используется российскими компаниями. Более того, в силу сохраняющейся недооценки практически всех российских акций, принятие решения о привлечение средств посредством дополнительной эмиссии обычно можно рассматривать как негативный момент для акционеров, так как в случае продажи новых акций по рыночным ценам прежние акционеры могут потерять часть активов, приходившихся на акции.

Что касается консолидации акций, то под этим термином подразумевается объединение нескольких акций в одну: скажем, три старые превращаются в одну новую - тем самым, все акционеры становятся обладателями втрое меньшего, чем прежде, числа акций. Понятно, что рыночная цена новой акции будет в те же самые 3 раза выше прежней - а значит, меньшее количество покупателей способно будет её приобрести (потому как дорого). Такая практика "элитаризации" акций существует и на западе: например, одна акция финансово-страхового конгломерата известного американского миллиардера Уоррена Баффета "Беркшир Хэтевей" стоит сейчас на рынке около 60 тысяч долларов (одна акция!) - понятно, что очень немногие частные лица могут приобрести даже одну столь дорогую акцию.

Напротив, дробление (или "сплит") означает разделение прежних слишком дорогих акций на несколько новых. В обычных условиях, как правило, решение о проведении консолидации и дробления направлены на то, что бы привести стоимость акции к стандартным для рынка величинам. Так, в США при превышении курсом акции рубежа в 100 долларов или при приближении его к этому уровню обычно принимается решение о дроблении - чтобы акции стали дешевле и, как следствие, большее количество мелких частных инвесторов могло бы их приобрести. Напротив, если акция дешевеет до цен ниже 1 доллара (что сейчас случается нередко - особенно с акциями высокотехнологических компаний), то принимается решение о консолидации.

В России ещё совсем недавно была широко распространена практика, когда мажоритарные акционеры принимали на собрании акционеров решения о консолидации акций в бумаги большего номинала. Такая консолидация могла предусматривать сокращение общего числа акций до нескольких штук - в результате акционеры, число акций у которых было недостаточным для конвертации их в акцию большего номинала, были вынуждены продавать их; при этом цена выкупа, как правило, была явно занижена. Однако введение понятия "дробных акций" сделало невозможным подобные действия - как следствие, и этот рычаг подавления прав миноритарных акционеров был отнят у нечистых на руку дельцов. Тем самым, "окультуривание" нашего фондового рынка продолжается...





Архив рассылки



Подпишитесь на новую рассылку сайта StockPortal.ru "Стратегия дейтрейдинга: ночной прогноз", и каждое утро до начала торгов вы будете получать прогнозы и рекомендации по "голубым фишкам" на день:
Рассылки Subscribe.Ru
Стратегия дейтрейдинга:
ночной прогноз
http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru 		Отписаться
Убрать рекламу
В избранное