Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

ПИФы в России. 500% за 5 лет

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Мой капитал. Школа финансов" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Апрель 2007   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
AlexKor

Статистика

1.051 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

ПИФы в России. 500% за 5 лет


Доброго здравия, уважаемые подписчики!

Сегодняшний выпуск начну с подведения итогов работы фондов за последние 5 лет.

Итак, рассматривая итоги работы по 44 фондам, работающим 5 лет и более (здесь и далее – по данным сайта http://www.nlu.ru ), итоги таковы. Самым доходным оказался, как и в предыдущие периоды, фонд акций. На этот раз им стал открытый фонд акций “Солид-Инвест”, показавший доходность 483% за 5 лет (что составляет 42% в год, что значительно превышает инфляцию). Доходность свыше 400% показали ещё 5 фондов. Все они вкладывали средства в российские акции. Лучший из фондов смешанных инвестиций (на этот раз им оказался “Энергокапитал-Сбалансированный”) показал доходность на уровне 371% (8-й показатель среди 44). Среди фондов облигаций (а их всего оказалось 6 среди 44 самым доходным оказался фонд “ЛУКоил Фонд Консервативный”, показавший доходность 120% за 5 лет.

Доход по лучшим из фондов облигаций оказался на уровне российской инфляции. Может, чуть её превышает. Кажется, мало… Однако, смотря как смотреть. 5 лет назад курс доллара США был на уровне 31 рубля за доллар, сейчас же снизился до 26 рублей. Таким образом, если 5 лет назад долларовая заначка (или капитал, кому как больше нравится) была переведена в рубли, то её размер вырос в долларовом выражении на 19%. Если же данные деньги были вложены в консервативный актив – паи фондов облигаций, то доходность составила 162% за 5 лет в долларах США, что составляет доходность 21% в год в долларах США. При этом инфляция в США находится на уровне 3% в год, т.е. реальный капитал рос на уровне 21-3=18% в год. И это – на консервативные инвестиции (!) (по российским масштабам, конечно). Доход по американским облигациям не превышает 6% в год.

 

Далее несколько подробнее я расскажу о тех видах фондов, которые работают в России, их особенности, а также о том, каким фондам отдать предпочтение.

Наиболее консервативными считаются вложения в облигации. Связано это с тем, что по облигациям эмитент обязан заплатить в установленный срок вне зависимости от результатов работы. Предприятие может простаивать, может быть убыточным, но при этом оно обязано заплатить по своим облигациям. (Август  1998 года – не в счет. Бывает и такое. Но те, кто вкладывал средства, должны были понимать, что доходность прямо пропорциональна доходности, и вечно платить сотни процентов эмитент не сможет или не захочет). За этот минимальный риск эмитенты платят минимальные проценты. Облигации могут быть как обеспеченные, так и необеспеченные. Обеспеченные – это те, по которым выделено определенное имущество, которое будет передано в счет оплаты по облигациям, если эмитент не сможет оплатить эти облигации (вернее, продастся данное имущество, а вырученные деньги пойдут на оплату облигаций). Сейчас в основном все облигации и доход по ним выплачиваются вовремя (есть некоторые облигации, по которым есть задержки в оплате, но полного отказа от оплат на рынке начиная с 1998 года нет). В силу того, что данный вид привлечения средств более выгоден по сравнению с банковскими кредитами, к данному виду заимствования прибегает всё более широкий круг организаций, что может в будущем привести к некоторой дифференциации доходности по эмитентам. Даже сейчас фонды облигаций делятся на те, которые дифференцируют вложения в облигации по надежности. В частности, есть фонд “рискованные облигации”, “корпоративные облигации”, “высокорисковые (бросовые) облигации”, “ликвидные облигации” и прочие. Соответственно, доходность по ним может быть выше.

Кому необходимо вкладывать в фонды облигаций? В первую очередь тем, кому нужна высокая надежность, доход, сравнимый с инфляцией, т.е. задача сохранения накопленных средств.

Далее идут фонды смешанных инвестиций, т.е. те, которые часть средств вкладывают как в акции, так и облигации. Каждый из таких фондов самостоятельно выбирают политику вложения средств. Какие-то фонды могут свободно перераспределять средства между акциями и облигациями (например, в какой-то момент 100% в акциях, 0% в облигациях, а в другой момент времени – наоборот, все средства вложены в облигации. А может быть и третий вариант – все средства находятся на расчетном счете. Если рынок падает…). Есть другой вариант – правилами фонда определен минимальный, либо максимальный размер вида вложений. Пример, правилами одного из фондов предназначено размещать не менее 60% средств имущества фонда в облигациях. Правило другого фонда – не более 50% в акции. Таким образом, чтобы оценить рискованность каждого конкретного фонда, необходимо прочитать правила размещения средств данного фонда. Одна и та же управляющая компания (которая размещает средства фонда) может формировать фонды с разной стратегией размещения средств.

Данный вид фондов предназначен для тех, кто готов к некоторому риску вложений в акции, но и отказываться от надежности не собирается. Данные фонды являют нечто среднее между фондами акций и облигаций. Но, при качественной работе управляющей компании, максимизируют доход как по акциям, так и облигациям.

Пример. В 1-й год акции выросли на 37%, во 2-й – на 4%, в 3-й – на 17%. Облигации показали доход соответственно 15%, 14%, 13%. Так, фонд акций принес бы 66,7% дохода за 3 года, облигаций – 48,1%. Если управляющий фондом достаточно правильно сориентировался, то в 1-й и 3-й годы средства пайщиков были бы вложены в акции, а во 2-й – в облигации. Тогда его доходность составила бы 82,7% за 3 года. Но в силу того, что в последние годы доходность вложений в акции была положительна и составляла значительную величину, то вложения в облигации тянули “вниз” показатель доходности фондов смешанных инвестиций по сравнению с фондами акций.

Следующий вид фондов – фонд акций. Данный вид фонда может вкладывать средства только в акции. Соответственно, риски, присущие вложению в акции, присущи и данному виду фонда. Здесь ориентир – индекс акций (РТС, ММВБ). Часть фондов вкладывает средства пропорционально весам акций в индексе. Соответственно, доход прямо пропорционален доходности конкретного индекса, за минусом комиссионных управляющей компании. Если управляющая компания выигрывает у индекса – значит, оны выбрала наиболее прибыльные акции, если нет – недостаточно профессиональна. Если посмотреть динамику индексов и сравнивать их с показателями доходности фондов акций, можно выявить, что большинство фондов акций проигрывало индексам. Однако, среди тех, кто выиграл у индекса, превышение иногда весьма значительно. Например, если за последние 12 месяцев индекс ММВБ вырос в пределах 30%, то некоторые из фондов акций показали доходность на уровне 100%. Но смотреть на показатели одного фонда только  за 1 период времени (например, 1 год) по сравнению с индексом некорректно. Нужно смотреть, что данная управляющая компания стабильно выигрывает у индекса.

Пример. Индекс ММВБ 5 лет назад составлял 328 пунктов. 13/04/2007 – 1770 пунктов. Доходность – 440% за 5 лет. У индекса выиграли всего 2 фонда – Солид-Инвест (483%)и ЛУКоил Фонд отраслевых инвестиций (447%).

2 года назад индекс составлял 591 пункт (т.е. доходность 200% за 2 года), у индекса выиграли (не считая закрытых): Энергия-Капитал (333%), КИТ-Российская электроэнергетика (278%), Витус - Фонд акций (223%), Витус-Фонд накопительный (фонд смешанных инвестиций, 217%). Далее идёт череда индексных фондов с показателями доходности от 205% до 148%. Остальные фонды проиграли в доходности индексу.

1 год назад индекс составил 1429 пунктов, т.е. годовая доходность – 24%. Лидеры (опять же не считая закрытых фондов): Алмаз (114%), Энергия-Капитал (98%), КИТ-Российская электроэнергетика (78%), Витус-Фонд акций (73%), Витус Накопительный (смешанный фонд, 53%), Агана-Экстрим, Ренессанс-перспектива  (по 50%). Ещё довольно значительное количество фондов выиграло у индекса. Но, повторюсь, судить об эффективности на основании только одного года не стоит...

Индексные фонды, о которых упоминалось выше, - фонды акций, состав инвестиций которых определен заранее (т.е. средства вкладываются пропорционально составу индекса).

Фонды недвижимости, земли. Очень интересный инструмент для инвестирования средств в недвижимость. К примеру, в Перми минимальная стоимость квартиры – около 1 млн. рублей. Соответственно, те, кто хочет инвестировать меньшие средства в недвижимость, можно посоветовать несколько вариантов:

-) получение ипотечного кредита в банке под залог недвижимости

-) кооперирование с друзьями, знакомыми (например, кто-то вносит 500 тысяч, кто-то 200 тысяч, а 3 человека – по 100 тыс. рублей)

-) приобретение паев фонда недвижимости. Например, при вложении средств в фонды под управлением Перспективы, минимальная сумма инвестирования составляет 100 тысяч рублей.

Оценим доходность. За прошлый год жилая недвижимость в городе выросла на 50%, за 2 года - порядка 100-150%, при инвестировании в строительство - и того больше. А какую доходность показали фонды? Прямое сравнение с другими видами фондов не совсем корректно, т.к. переоценка активов фонда происходит не так регулярно, а потому от месяца к месяцу может быть резкий скачок, а может быть без изменения стоимости пая. К примеру, 30/03/2007 стоимость пая фонда Перспектива-Инвест составляет 24487 рублей. Показатель доходности за 1 год – всего 5,24%, а за 2 года – уже 137,9%.

Также на показатели доходности может влиять оценка, по которой куплены активы фондом. К примеру, есть какой-либо объект рыночной стоимостью 1 млн. рублей, а куплен он был за 200 тысяч рублей. Тогда, чтобы не платить налоги, данный объект передается в фонд по цене, например, 210 тысяч рублей. А затем опережающими темпами делается переоценка паев фонда. К примеру, один из фондов показал доходность за год 5360%, т.е. выросла в 54 раза! Конечно, это не есть результат работы J. В силу этого сравнение доходности фондов недвижимости некорректно. Да и не за чем. Т.к. паи большего числа закрытых фондов людям “со стороны” недоступны. В списке самых доходных фондов подавляющее большинство занимают закрытые фонды. Их доходность – более 100% за год. Но что-то плохо верится, что это реальные данные (если, конечно, это не вложения в строительство), а не результат переоценок заниженной стоимости активов… Часть фондов снижает минимальную стоимость для инвестиций в фонд до 1000 рублей, другие выводят паи на биржу ММВБ, что не только снижает минимальный порог инвестиций в фонд, но и повышает ликвидность, если Вы захотите продать паи.

Показатели доходности других фондов недвижимости Перми (за последний 1 год и 2 года):Камская долина (20,5%), Стратегия (20% и 87% на 29/12/2006), Земельный фонд Перспектива (24%). Открываются фонды Перспектива – рентная недвижимость и фонд жилой недвижимости. Сегодня пришло сообщение об открытии ещё 2 земельных фондов.

Далее появляются и другие типы фондов. Например, фонд фондов акций. Т.е. фонд вкладывает средства не напрямую в акции, а в фонды акций других управляющих компаний. Таким образом, ещё снижается риск неправильного решения в отдельном фонде, усредняется доходность, немного снижаются риски, как и доходность (в том числе за счет комиссии).

 

Удачных и обдуманных инвестиций!

 

С уважением,

Иван Степаненко, консультант по инвестициям, Пермь

 

Ivan_St@mail.ru

 

Другие рассылки автора:

“ Акции. Инвестирование в России”

“ Финансовое планирование. От зарплаты – к личному благосостоянию”
В избранное