Эта рассылка посвящена заработку на рынке венчурного капитала, Forex, фондовом рынке.

Добрый день!

Сегодня помещу в рассылку замечательную статью о венчурной бирже. Написана хорошим слогам и даёт понимание работы биржи.

Сейчас занимаюсь созданием системы учёта активов и пассивов. Чтобы учитывать их в текущем времени по текущей  (правдивой) цене. Результат усилий покажу через пару-тройку недель. Всё зависит от количества свободного времени. Можно будет взглянуть и на структуру активных вложений. Где-то на то же время планирую начать работу на совместном депозите на Forex. Пока собираю ресурсы для этой затеи. Так что всё в процессе.

Как говорила королева Алисе: «У нас здесь надо бежать изо всех сил, чтобы остаться на месте».

Курс молодого бойца на INDX

Источник: http://indx-trade.info

ВВЕДЕНИЕ - "Что такое биржа и что на ней происходит"?

Да, первое что надо понять - это: "что такое биржа"; а заодно и уяснить, "что она НЕ такое" . 

Биржа - это специально приспособленное для заключения сделок место (а теперь еще и программа/сайт как у нас), в котором они заключаются точно по правилам, - правилам этой биржи. 

Бирж много, все они отличаются друг от друга не только тем, чем там торгуют, но и правилами тоже. У всех бирж разные правила. Кроме того, бывают еще и другие торговые системы, похожие на биржи, но это именно "торговые системы" а не "биржи". В чем разница? 

Есть два признака: 

1. Заявки на покупку и продажу должны быть анонимными; 

2. Все заявки в биржевой торговой системе должны быть полностью обеспечены и сделки должны совершаться немедленно после появления парной заявки БЕЗ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ДЕЙСТВИЙ со стороны обоих лиц вступающих сделку. 

Здесь довольно много разных не совсем понятных начинающему слов, так что давайте их все поскорее разъясним. 

Что значит "заявки должны быть анонимными"? - Это значит, что покупатель или продавец, который пришел торговать на биржу должен иметь возможность продать или купить то, что ему хочется, не рассказывая тому, у кого он покупает или тому, кому он продает, кто он сам-то такой. Это очень важно. Почему? Да потому что... 

Лучше всего объяснить на примере! Положим я - крупный фермер, и выращиваю зерно. Понятно, что весь урожай у меня заранее запродан мукомолам - хлебопекам, или, по крайней мере, мы уже заранее договорились сколько они у меня зерна возьмут и по какой цене. А зерна, представьте, выросло и наколосилось ровно в два раза больше! Я назначал "хлебной братии" цену такую, чтобы уже покрыть все мои расходы, так что я бы и задешево этот излишек продал, он же вроде как "шальной", это все моя прибыль... А если "хлебники" узнают, что я другому вдвое дешевле продаю? По меньшей мере, потребуют немедленно и им такую дать цену, а кроме того еще и обидятся. Поэтому я должен продать свои излишки "анонимно". Слово конечно не очень, но уж какое есть . 

Именно для этого и были изобретены биржи. Они быстро заполнились брокерами и трейдерами, которые подавали заявки на покупку и продажу товаров, а потом уже и денег и ценных бумаг, по поручению своих клиентов не раскрывая их имени. 

Все очень упростилось, когда появились электронные торговые системы, в которых можно заключать сделки не раскрывая своего имени. Но как же тогда исполнять эти сделки? Как продавец передаст покупателю товар, а покупатель продавцу - деньги? Как они это сделают не встретившись? Именно для этого на биржах действует второе правило, - заявки должны быть обеспечены. Это значит, что когда ты ставишь заявку на покупку, то необходимые для покупки и уплаты биржевой комиссии деньги сразу переводятся на специальный счет или блокируются на твоем счете так, что они не могут быть использованы до тех пор, пока заявка стоит в очереди. То же самое с товаром, если выставлена заявка на его продажу. Он находится на специальном биржевом складе и продавец не может его забрать и унести пока заявка на его продажу не отозвана из очереди. 

Заметьте, и заявку на продажу и заявку на покупку можно отозвать в любую минуту, но только до тех пор пока сделка в торговой системе еще не заключена. А вот зато с момента заключения сделки в торговой системе продавец уже полностью теряет возможность распоряжаться товаром, потому что он уже не его, а принадлежит новому владельцу - покупателю, который в свою очередь уже не может потребовать назад свои деньги переведенные под заявку, он уже может только получить купленный товар, но он же этого и хотел, когда ставил заявку на покупку, не правда ли? У продавца появляются деньги, вырученные за проданный товар, их ему передает биржа или ее специальное подразделение - расчетная палата, которая следит за точностью расчетов между всеми продавцами и покупателями.
То есть после заключения сделки продавцу надо "держать карман шире" и получить в него плату за товар, а покупателю - идти на склад и получать свою покупку. То есть сделка исполняется с момента ее заключения вне зависимости от того "передумал" кто-то из ее участников или нет. 

А что же за "не биржи" часто называются "биржами"?

Очень просто: часто называют себя "биржами" доски объявлений, на которых желающие публикуют свои объявления в том числе о покупке продаже товаров, ценных бумаг, инвестиций и проч. 

Чем же это не биржа, спросите? Так вот тем самым и НЕ биржа, что это именно объявления, которые, как правило, не обеспечены ни деньгами, ни товаром, а не заявки - обеспеченные оными ПОЛНОСТЬЮ. Человек, сделавший такое объявление, конечно может и заключить сделку в соответствии с изложенными в нем условиями, но в его полной воле этого не делать. 

Если вы покупатель, совершенно никто не отвечает за то, что после перевода денег продавцу вы получите товар и получите его в срок заранее известный вам ДО заключения сделки. Если же вы продавец, то вам придется самому вести переговоры с покупателями, которых заинтересовал ваш товар и проверять их платежеспособность и, по-видимому, не выдавать им товар до момента получения денег. В любом случае об "анонимности" можете забыть. Вам придется встретиться с вашим контрагентом лицом к лицу и вести переговоры, преодолевая взаимное недоверие. 

Зачем же вообще тогда такая "биржа"? Да, действительно, для торговли стандартизованным ликвидным (то есть легко реализуемым) товаром такая биржа не нужна. Другое дело если продают/покупают малоликвидные акции или товары. Кто-то может специально внимательно изучить работу компании, акции которой неликвидны и будет знать их реальную цену. Он станет маркет-мейкером этой акции и начнет выставлять котировки на их покупку и продажу. Такой рынок называется "дилерским". 

Дилерских систем достаточно много: это и РТС и NASDAQ и REUTERS. Их общее качество - необходимость ведения переговоров с дилером, которому вы продаете или у которого вы покупаете бумаги. Конечно, если вы будете обслуживаться в брокерской фирме, то за вас эти переговоры будет вести ваш брокер, но вы за это заплатите в прямом и переносном смысле. Ваш брокер может повести себя в этой ситуации небескорыстно (что как правило и происходит) и сговориться с продавцом о том, как они поделят завышенную цену, заплаченную вами. Так что именно на не очень ликвидных бумагах, которые и составляют большинство (и, кстати, дают самый высокий доход) вероятность мошеннических действий профессионалов рынка максимальна. 

Но не будем о плохом. Поговорим о хорошем, о деньгах . 

В небиржевой системе (NASDAQ, РТС) вы должны сами следить за тем с кем вы заключаете сделку, и платежеспособен ли ваш покупатель. Какие при этом возникают "аккробатические этюды" можно постоянно и периодически читать в русских и американских газетах. 

Убедил вас, что лучше работать на бирже? Но ведь есть маленькое НО! 

На традиционную биржу допускают только "профессионалов", которые платят большие деньги за аренду биржевых мест, терминалов, новостных лент и т.п. (кстати, угадайте с трех раз откуда они возьмут эти деньги). Значит, вы сами не можете стать участником торгов на традиционной бирже. Вы конечно можете ставить заявки через клиентскую программу, к которой вас подпустил брокер, может быть даже вы сможете увидеть вашу позицию; но юридически все эти операции проводит брокер, а не вы. 

Перед вами отвечает только он и отвечает не в соответствии с Правилами биржи, а по вашему с ним клиентскому договору, в котором может быть написано разное. 

Так было до того момента, когда в середине октября 1999г. открылась интернет-биржа с прямым доступом INDX. Эта биржа предоставляет допуск к торгам всем желающим. Вы САМИ подписываете правила и соглашение об участии в торгах наравне со всеми остальными участниками. Более того, сопряжение с системой мгновенных расчетов WebMoney Transfer позволило перейти к мгновенному клирингу. То есть вы немедленно получаете в свой портфель купленные финансовые инструменты, а продавец сразу получает деньги и уже в следующий момент может совершить ими платеж на любой кошелек платежной системы или банковский счет и деньги немедленно "уйдут". 

Глава 1. "Как ведутся расчеты на бирже?"

Мы уже обсудили то, что все заявки на бирже обеспечены деньгами (если это заявки на покупку) или инструментами (если это заявки на продажу), например товаром. О том, какие бывают инструменты в биржевой торговле мы поговорим в следующей главе, это очень долгий, интересный и важный разговор, а сейчас - о деньгах. Точнее сказать - о расчетах на бирже. 

В течение всего торгового дня трейдеры заключают между собой сделки, покупают и продают, зачастую даже много раз в течении одного дня покупают и продают один и тот же товар, но по разной цене, - цена-то все время движется. Под конец дня на старых биржах происходили все расчеты по всем сделкам, а чтобы не "усложнять" процедуру "перегонкой" денег туда-сюда, сначала вычислялись нетто-обязательства участников торгов. Что это значит? очень просто, - положим, некто продал вам два яблока по 2 рубля, а потом купил одно назад по 2.5 рубля (очень кушать захотелось). Получается, что он по результатам торгов должен вам одно яблоко, а вы должны ему всего 1.5 рубля, - это и есть ваши нетто-обязательства друг перед другом. Если бы вы продали яблоко не тому, у кого вы его купили, а другому то надо было бы и его принимать в расчет. 

Не так много было на биржах торгующих, когда начали строиться системы взаимных расчетов, построенные по такому принципу (вычисления нетто-обязательств) и это действительно было очень целесообразно. Такие системы назывались "системами клиринга", то есть взаиморасчетов (если точно перевести это слово на русский). Но именно для того, чтобы можно было провести такой "клиринг" нужно заставить всех участников торгов держать свои деньги на счетах биржи до окончания торгов, потому что до последнего момента (до клиринга) достоверно неизвестно, должен трейдер что-то кому-то или нет. Поэтому биржа не позволяет выводить деньги со счета трейдера до "клиринга", то есть нужно дождаться окончания торгового дня И ТОЛЬКО ПОТОМ давать распоряжение на перевод ВАШИХ денег. В сегодняшнем мире сетей и высокоскоростных линий это конечно э-э-э немного слишком! И именно так СЕГОДНЯ работают биржи в России. 

Биржа INDX это первая биржа с мгновенным клирингом. Здесь именно в момент передачи денег, а не вечером и не завтрашним "банковским днем" покупатель получает приобретенное, а продавец получает деньги и немедленно может использовать их как ему хочется. Почувствуйте разницу! 

На INDX вы не должны ждать пока закончатся торги чтобы воспользоваться полученными за сделку деньгами, но, что не менее важно, можно и в любой момент использовать полученные вами деньги, даже если они у вас появились уже после начала торгов! То есть вы не привязаны ни к какой "клиринговой системе" и часам ее работы вы непосредственно заключаете сделку со своим контрагентом и расходитесь не ожидая чем кончится для биржи торговый день (а ведь бывают и крахи). 

Как же этого удалось достичь? Дело в том, что торговая система биржи INDX сопряжена с платежной системой WebMoney и расчеты происходят практически мгновенно благодаря использованной в этой системе технологии осуществления цифровых платежей. Ближе всего эта технология стоит к простому обмену наличными деньгами, но только их роль исполняет специально "запакованное" число и есть еще сертификационный центр системы и он в момент передачи проверяет не фальшивая ли это вебмонета и не истрачена ли она кем раньше. 

Конечно это здорово, что все так работает, но ради этого приходится и немного "пострадать", установить на своем компьютере программу WebMoney Keeper и дождаться пока она установит связь по сети с сертификационным центром. Только после этого можно ставить заявки на покупку и продажу инструментов на бирже. Теперь немного о том, откуда берутся деньги - WebMoney или как еще их некоторые называют вебмонеты на кошельках Трейдеров биржи INDX ? 

Очень просто. Самый простой способ - это купить скрэтч-карту в обменном пункте биржи, в книжных магазинах "Колибри" или "Озон" и ввести ее данные, а также номер ВАШЕГО кошелька на специальной странице сайта WebMoney. На ваш счет сразу поступят деньги в том количестве, которое написано на карте - 10, 20, 50 или 100 WM - вебмонет. 

Другой способ - перечислить деньги через банк на счет Некоммерческой Организации "ВМ - Центр", это будет ваш взнос на уставную деятельность ВМ-Центра и в качестве подтверждения участия вам будут выданы WM - вебмонеты, которые вы сможете использовать в расчетах с другими участниками системы WebMoney Transfer. Чтобы сделать этот банковский перевод распечатайте платежное поручение для вашего банка открыв соответствующую страницу и распечатав ее на принтере. Отнесете эту платежку в ваш банк и перевод отправится по назначению. 

Но самое главное, что в любой момент вы можете отправить деньги из вашего кошелька на любой счет в любом банке в России, в Америке, в Швейцарии - куда хотите. Это может быть ваш собственный счет в долларах или в рублях или счет, на который вы хотите перевести деньги в оплату каких-нибудь товаров или услуг.

Глава 2. "Как выглядят котировки, что такое "bid", "ask" и как ведется статистика?"

Вокруг биржевой торговли возникло довольно много специфически биржевых терминов, это слова, которые имеют и обычное значение, но специалистами используются только в специальном смысле. Самое "биржевое" это наверняка слово "котировки", что же это такое? 

Сначала вспомним о том как проходят торги, - все участники выставляют заявки на покупку и продажу со своей ценой и определенным количеством, в очереди "наверху" оказываются заявки с лучшими ценами, но очереди заявок на покупку и заявок на продажу - не пересекаются по цене, потому что при этом сразу заключаются сделки. 

В результате получается, что есть цена лучшей заявки на покупку это и есть цена покупки или "bid" (если перевести с английского - цена предложения) и цена лучшей заявки на продажу - цена продажи, "ask" (по английски - цена спроса). 

Запутались? Еще раз, - лучшая цена в очереди на покупку это "бид", а лучшая цена в очереди на продажу - "аск". Так что если вы теперь услышите, как один "профи" говорит другому: "...наливают по бидам…", то знайте, что это просто кто-то продает свои активы по ценам предложения, имеющимся в очереди, а не выставляет заявки на продажу и ждет, пока их удовлетворят. Наоборот если, как выражаются "посвященнные" - "...хватают по аскам", то это, всего навсего означает, что покупатели "разъедают" очередь заявок на продажу не дожидаясь пока кто-то из продавцов снизит цену. 

Вместе лучшие на данный момент цены спроса и предложения ("бид" и "аск") образуют двустороннюю котировку, то есть предложения цен, по которым немедленно можно и продать и купить актив. Иногда котировки становятся односторонними, когда инструмент уж такой "хороший", что никто не хочет его продавать или такой "плохой", что никто не хочет его покупать, но это для биржи скорее редкость и, как правило, связано с тем, что близится погашение доходных инструментов и их уже не имеет смысла продавать или же спекулянты так разбушевались, что "разъели" всю очередь на продажу или покупку. 

На бирже всегда торгуется довольно много инструментов, поэтому вместе эти цены по всем инструментам образуют таблицу котировок. В этой таблице как правило кроме текущих цен показываются данные о сегодняшних сделках с инструментом, что же это за данные? 

Цена открытия - "Open". Это как правило цена самой первой сделки торгового дня, хотя на многих биржах существуют специальные правила о том, что если цена первой сделки выходит за определенные границы, то ценой открытия считается не она, а некая расчетная цена, связанная с тем, как закончились торги вчера. Но все-таки правильнее, и на "живых" биржах это так, считать ценой открытия именно цену первой сделки. 

Максимальная цена - "High". Это самая высокая цена сделки, заключенной в течение всего дня. День может быть еще не закончился и эта цена может еще измениться, но она обязательно показывается в таблице котировок, чтобы все представляли себе, в каком диапазоне цен УЖЕ заключались сделки. Минимальная цена - "Low". Это самая низкая цена сделки, заключенной в течение всего дня. Так же как и максимальная, эта цена может еще измениться, но она обязательно показывается в таблице котировок. 

Последняя цена/Цена закрытия - "Close". Как правило это просто цена последней сделки совершенной на данный момент или на момент завершения торгового дня, хотя в правилах некоторых бирж есть оговорки, такие же как и для цены открытия. 

Объем торгов - "Volume". Это количество акций, контрактов или других инструментов перешедших из рук в руки ("shares changing hands" как это говорится по английски об акциях) в течение торгового дня или на данный момент. 

Со временем вы поймете, что это один из самых важных для Трейдера параметров, по которому он может угадывать настроение других трейдеров и то, насколько "эластична" цена на данный момент (об этом можно судить по соотношению объема торгов и величине торгового "диапазона", то есть разницы между максимальными и минимальными ценами сделок). 

Иногда в котировках и статистике торгов, о которой пойдет речь ниже, приводится еще дневной оборот торгов в деньгах. Это полезный параметр для расчета средней за день цены, но необязательный для трейдеров, потому что они могут непосредственно рассчитать ее по таблице сделок за сегодняшний день. 

Вот собственно и все термины, которые вам нужны для того, чтобы читать котировальную таблицу любой биржи. 

Примечание: На многих биржах, и на INDX тоже в таблице рядом с лучшими заявками на покупку и продажу показывается через косую черту - "слэш" объем заявки; на бирже INDX это число под "слэшем" означает полный объем заявок по этой (лучшей) цене. То есть, если, положим, по цене 1.15 стоят две заявки на 1 контракт и ПОД НЕЙ на 50 контрактов, то в таблице котировок будет указано 1.15/51, первой будет удовлетворена заявка с количеством 1, а второй, если вы выставите на продажу достаточное количество инструмента - заявка с количеством 50. 

Теперь немного о статистике торгов.

Ее вы всегда можете просмотреть, войдя в торговую систему INDX и выбрав пункт "Статистика" в выпадающих меню "Инструменты" или "Торги". Чтобы на вас не "вывалилась" огромная таблица, которая вам не нужна, установите, по какому инструменту вы хотите увидеть данные и за какой срок, эти установки называются "фильтрами". 

В полученной таблице статистики торгов кроме уже хорошо знакомых нам OHLCV (так часто заменяются аббревиатурами слова Open, High, Low, Close, Volume, смысл которых мы изучили) приводятся еще данные по лучшим заявкам на покупку и продажу инструмента, которые присутствовали в торговой системе в течение дня. Это важно для тех инструментов (например доходных) которые не слишком активно торгуются, но надо иметь представление, есть ли на них спрос вообще и каким он был в определенные моменты времени.

Глава 3. О "тиках", "барах", "свечках" и том, как история торгов выглядит на графиках.

Что такое "котировочная таблица" вы уже знаете, но любой график во много раз информативнее цифр, зрительная память гораздо ассоциативнее и зачастую, как вы потом убедитесь, достаточно только мельком взглянуть на график, отображающий ход торгов и вспоминаются подобные ситуации в поведении рынка, с которыми вы сталкивались когда-то очень давно, а значит ассоциация мобилизует весь накопленный вами опыт. Чтобы вам было легче потом пользоваться американскими программами, рисующими графики, я буду включать в ключевых местах рядом с русскими словами в скобках соответствующие английские термины. 

Графики (charts) бывают "дневные" (daily) и "внутридневные" (intraday) нескольких видов. До совсем недавнего времени, когда для построения графиков каждый трейдер стал использовать персональный компьютер, то есть примерно 85-го года основным видом графиков был "дневной". И это не так странно, как иногда кажется. На "дневном" графике рисуются специальные символы - "бары" или "свечки", каждый из которых отражает известные вам по предыдущей главе параметры торгового дня OHLCV - цены открытия, максимальную, минимальную, закрытия и объем торгов. Предположим дневные данные, которые будут отображаться на графике - такие: 

А вот как выглядят графики, в двух наиболее употребимых форматах "бар" и "свечи", построенные по этим данным: 

Что здесь что? Давайте по порядку. По горизонтальной оси откладывается дата, наши графики отображают данные только за 1-е и 2-е июня. В верхней части окна показан график движения цены отображенного "барами" или "свечками", а в нижней, столбиками - объем торгов в каждый из этих двух дней. Соответственно справа на вертикальной оси откладываются цена (в диапазоне от 40 до 85) и объем торгов (в диапазоне 0 - 150 акций) 

1. "Bar Chart" - левый хвостик каждого из "баров" показывает цену открытия (Open), а правый хвостик - закрытия (Close), вертикальная линия проведена между максимальной и минимальной ценами торгового дня. 

2. "Candle Sticks" - "тело свечки" расположено между ценами открытия и закрытия, а от него пририсовываются "фитили" вверх и вних к максимальной и минимальной ценам. Причем если цена закрытия выше чем цена открытия, то "тело свечки" белое, а если рынок закрылся ниже чем открылся - то черное. 

Зачем такие сложности? Да очень просто, смОтрите на белую свечку и сразу же понимаете, что рынок рос, а если она черная, то значит падал. Причем столбики объема подсказывают вам, что не больно-то все сбежались продавать, когда цена остановилась и даже немного тронулась вниз. 

Бары тоже довольно удобны, когда у вас большой график и не хочется, чтобы очень перстрило в глазах, часто по аналогии со "свечами" бары раскрашивают в зеленый и красный цвета примерно по тем же правилам, что и цвет свечи (в разных программах разные правила). 

Теперь вы можете легко читать любые дневные графики! Но есть еще и "внутридневные" (Intraday) графики, как правило строящиеся на основании данных о сделках, импортируемых из торговых систем бирж. 

Теперь самое время поговорить об этих "внутридневных" (Intraday) графиках.

Все трейдеры биржи INDX сами принимают участие в торгах и могут извлекать максимум прибыли из всех движений рынка благодаря тому, что они сами подают в торговую систему заявки и совершают сделки, сами видят действующие на данный момент (real-time) котировки. 

В этом случае весть день строятся по данным о сделках и постоянно поддерживаются в актуальном состоянии графики движения цен. Для этого весть день разбивается на интервалы по часу, десяти минутам или даже минутам и для каждого из этих интервалов строится своя "свечка" или "бар", получается график того, как цена двигалась в течение дня. 

Но важная особенность внутридневных движений состоит в том, что в торгах "то густо, то пусто", - то подряд много сделок, а то часами и даже днями - ни одной. Поэтому когда рассматриваешь график движения цены то хочется "загрубить" масштаб времени и сделать его "часовым", то есть каждой свечке соответствует один час, - то наоборот, вглядеться в мелкие детали на "минутном" графике, чтобы понять что же там просходило. Для того, чтобы можно было это делать прямо по ходу жизни простым переключением параметров в программе данные должны быть в довольно специфическом формате - "тиковом". Вот посмотрите, как они выглядят в даунлоудере программы MetaStock: 

Первым делом как раз обратите внимание в заголовке таблицы на параметры Periodicity: Intraday и Interval: Tick. Теперь посмотрите, что отображается в графе Time. Первые четыре цифры это время - часы и минуты, а вот с последними тремя цифрами сложнее - это порядковый номер сделки внутри минуты. В хороших потоках данных отображается также и объем этой сделки, но в данном случае его нет, а хотелось бы. 

Вот и вся наука о "тиках" - в том что мы обсуждаем это просто формат представления информации о сделках специально "заточенный" под обработку программами построения графиков. Причем переключать масштабы можно очень легко, как это изображено на вот этой картинке - сначала кликнуть мышкой на заглавной букве I (Interval) и выбрать из меню какой график вы хотите. 

В зависимости от того, что вы выбрали при одних и тех же "тиковых" данных получится: 

"Десятиминутка" 

"Пятиминутка" или даже 

"минутный график" (это "бары", а не свечки, чтобы все не сливалось). 

Зачем? Ну это как несколько разных объективов у микроскопа - под одним видно, что мошка шевелится, под другим видно, что с крылышек у нее обтрепалась пыльца, а в самый сильный видно, что усики и лапки уже все переломаны и эсперимент естествоиспытателя с живой природой уже как бы "подходит к логическому концу" Простите за мрачную аналогию, но график РАО ЕЭС за вчерашний день навевает... 

Вот собственно и все, что я хотел рассказать о представлении данных в виде графиков. В следующей главе я хотел бы перейти к самому, на мой взгляд, главному - тактике и стратегии заключения сделок на бирже.

Глава 4 "Начало мастерства. Видеть всё, что делают все."

Настало время поговорить о главном в работе трейдера. Главное - это видеть то, что делают другие и ВОВРЕМЯ присоединяться к тому движению, которое ПРОИЗОЙДЕТ из-за этих их действий и ВОВРЕМЯ выйти из этого движения, когда оно ослабевает. 

Все это очень легко сказать, и во всех книгах о трейдинге это как правило сказано, но очень трудно сделать. Почему же, спросите вы? Да потому, что движение цены это равнодействующая очень многих сил, совершенно разных стратегий и тактик торговли, которых придерживаются (ничего при этом другу не говоря) разные участники рынка. 

Очень условно их можно разделить на три основные группы: позиционные трейдеры, скальперы и толпа. 

Кто такие Позиционные трейдеры.

Позиционные трейдеры - это люди, которые строят предположения о дальнейшем поведении рынка в категориях "недооценено", "переоценено" и руководствуются в своих предположениях в основном общеэкономическими и политическими причинами. Их предположения выглядят примерно так: "Ближневосточный конфликт разгорается, на носу отопительный сезон, Нью-Йоркские и Лондонские фьючерсы 15-го закрываются, значит не миновать подскока цены нефти, а поэтому куплю-ка я заранее акции нефтяной компании Лукойл! Надо только посмотреть недооценены ли они в достаточной мере? Если да, то буду их покупать на каждом нырке цены вниз, а продам примерно через месяц, когда рост закончится (при предыдущем движении цены это был именно месяц от дна до вершины) и будет видно, что акции Лукойла уже переоценены." 

Эти рассуждения, несмотря на их схематичность, содержат и стратегию и тактику и достаточно подробный план торговли. Что самое важное в этих рассуждениях? С чего начать их анализ? А значит и научиться самому строить такие умозаключения... Сначала идет анализ так называемых "фундаментальных причин" движения, то есть того, есть ли вообще ОСНОВАНИЯ (фундамент для предположения) ТОГО, что ДВИЖЕНИЕ БУДЕТ? 

Как видим тут учтены и политико-экономические причины (Ближний Восток, отопительный сезон) и рыночные (закрытие фьючерсов на главных площадках). Для того, чтобы точно угадать ВРЕМЯ начала своих действий на рынке к этому, как правило, добавляется еще и индикатор типа "...когда новый фьючерс откроется вверх или пробьет предыдущий хай, тогда и начну следить за провалами и покупать". 

Вторая часть - тактика. Прежде чем "вылезать из окопа" надо оглядеться, не слишком ли плотный огонь ведут вражеские пулеметчики. Надо сориентироваться. Может ведь быть так, что кто-то уже это все угадал РАНЬШЕ тебя и УЖЕ начал покупать, а от этого цена взлетела вверх и покупать уже поздно. Тогда надо спокойно дать самому себе кулаком по башке за дурость и нерасторопность и НЕ ВСТУПАТЬ в рынок. Как правило самые большие проигрыши начинаются с неверного начала, когда человек именно не пытается сориентироваться в состоянии рынка перед тем как в него вступить по имеющимся и вполне разумным фундаментальным причинам. 

Как же понять "недооценены" или "переоценены" бумаги фундаментально? Конечно сравнением. Ну, например, в марте 98-го нефть была 14 долл, а бумаги Лукойла 12, а теперь 33 и те же 12 (Пример конечно слегка страдает . 

Получается что вроде сильно недооценены. Я нарочно сейчас отвлекаюсь от того, что за это время в России по существу изменилась политическая система и так сейчас сравнивать нельзя. Я рассказываю вам схему размышлений и оценок. Остальное - поправки к этой схемы, то есть все рассуждения надо понимать, как говорят в науке, "..с точностью до двойки" (множителя 2). 

Так вот, увидев, что вроде бы цена приличная, начинаем внимательно следить за рынком и ждать моментов, когда появляется такая большая продажа, что она "просаживает" цену. Можно, конечно и сразу начать хватать, когда принял решение, но, во-первых, это неспортивно , а во-вторых, на фига собственно покупать дороже если можно потерпеть немного и купить дешевле. Но это конечно дело индивидуальных нервов. Насколько они крепки. 

Я сейчас рассказываю тактику работы "по максимуму". Вообще большая позиция выстраивается только на "противоходе", то есть, когда есть люди активно пытающиеся гнать рынок вниз продажами, а вы уже видите, что их сила иссякнет вот-вот. Тогда начинаете навстречу им покупать, покупать, покупать. В самом удачном случае их продажа иссякнет в тот момент, когда вы набрали свою позицию полностью... пауза... и рынок как воздушных шарик, сначала тихо, а потом все разгоняясь и разгоняясь уходит вверх! И теперь уже все, кто это видят пытаются вскочить в последний вагон поезда, в котором вы уже давным-давно сидите! Это похоже на волшебство, но так бывает, точно вам говорю! 

Третье и самое главное, что подумал наш позиционный трейдер, - он ЗАРАНЕЕ примерно наметил, когда он будет выходить из рынка. Как? Опять же по аналогии. Он посмотрел на графике исторических данных сколько продолжался предыдущий рост в примерно аналогичных условиях и вышло, что около месяца. Всегда планируйте когда вы выйдете из рынка прежде чем в него войти. Эту нравоучительную фразу тоже можно прочесть почти в любой книге, но нигде не рассказывается, как ей следовать 

А дело простое. Во-первых, если уж вы взяли позицию (потратили деньги) возьмите на себя труд следить денно и нощно за тем, что с ней происходит! Уделяйте максимально пристальное внимание рынку, пока у вас есть позиция! Как закроете - там и отдохнете, а сейчас ИДЕТ РАБОТА! 

Во-вторых, надо примерно наметить уровень, до которого, как вы считаете цена дострелит ОБЯЗАТЕЛЬНО. Тут надо быть скорее пессимистом. Так вот, как только она дойдет до этого уровня (в положенные сроки) начинайте закрываться. Внимательно следите, что происходит на рынке из-за этих ваших действий. Если он начинает "проседать", то пора бежать, надо "встать стеной" на уровне НИЖЕ предполагавшегося и все сдать НЕМЕДЛЕННО. Если же "съедают" и просят еще, а цена не проседает, то значит движение еще довольно далеко от завершения и тогда спокойно скармливайте свою позицию, как рыбкам корм, всю дорогу, пока рынок будет бежать вверх. И внимательно следите за результатом кормежки! Как только появятся признаки "пресыщения" - то есть цена при продажах начнет проседать, спуститесь чуть пониже этой просадки и продавайте интенсивнее. 

Скальперы сдирают скальп на ходу.

Кто же такой "скальпер"? Скальпер - человек играющий на очень коротких движениях рынка или даже на мелких всплесках цены. 

Как это выглядит на практике? Предположим цена неуверенно трогается вверх, проходит буквально несколько пунктов и приостанавливается, что дальше будет толком никто не знает. Тогда скальперы начинают бурно покупать или продавать бумаги и цена соответственно трогается вверх или вниз. На самом деле ничего не произошло, но позиционные трейдеры могут обмануться и попытаться "добавить" к позиции, потому что цена "пошла дальше" или начать закрывать свои позиции, потому что "движение закончилось". Им-то и отдают свою сверхкраткосрочную позицию скальперы. Они "простояли" всего несколько пунктов движения, которое они же сами и организовали, то есть в своем роде это чистый "развод" и игра на нервах позиционных трейдеров. 

Что же произошло? Давайте разберемся. 

В первом случае, когда скальперы покупались, цена тронулась вверх и заставила позиционных трейдеров "добавить к позиции", они купили новые бумаги или контракты выше той цены, на которой все остановилось, а скальперы сначала купили на несколько пунктов ниже (по цене, на которой все встало), а потом продали позиционщикам всего на несколько пунктов выше, то есть заработали. Но биржа-то это игра с нулевой суммой, то есть они выиграли у позиционных трейдеров, заставив их купить выше равновесной цены рынка. 

То же самое и на "падении", которое организовали скальперы позиционные трейдеры жертвуют им часть своего выигрыша, взятого на их позиции, когда сдаются ниже равновесной цены рынка. На быстром и ликвидном рынке объем денег в руках у скальперов такой же или даже превышает количество денег у позиционных трейдеров, а полных циклов открытие-закрытие за день они делают 3-5 почти независимо от состояния рынка. Скальперы ловят моменты неуверенности в движениях и именно в эти момент как пираньи бросаются на лошадь и в миг ее обгладывают до костей. 

Арифметика тут такая: минимальный скальп это движение длиной в 2-е комиссии + 1 пункт, то есть применительно к INDX это для 10-ти долларового инструмента - 5 пунктов движения цены. Думайте сами быть вам скальпером или нет 

Цыгане дружною толпою...

Настало время рассказать о главном феномене биржевого рынка - о "толпе". 

Что же это такое? Толпа это те трейдеры, которые любят бегать в компании. О том, хорошо это или плохо - чуть ниже. 

С чем связано появление "толпы"? Да просто с тем, что человек в условиях неопределенности и страха, который вызывает у него непредсказуемое поведение цены начинает оглядываться по сторонам и присматриваться, что делают другие. Ему кажется, что если он не понимает, что будет дальше, то работающие вокруг него "большие профессионалы", которые бегают и кричат понимают больше. И, когда он слышит, что два профи за соседним местом переговариваются типа: "Ты уже продался? Да, а ты? Я продался!" - нужно срочно продать все, что у него есть. 

В чем же тут ошибка? Почему так не стоит делать. Причем, - ведь оба профи не соврали! 

Ошибка в том, что в биржевой торговле главное - время, тот момент, когда вы набираете или сокращаете позицию, в зависимости от того, насколько хорошо вы чувствуете прерывистое "дыхание рынка" вы будете либо проигрывать либо выигрывать. 

В том разговоре, который услышал новичок ничего не было именно о времени, профи вообще избегают говорить друг-другу цифры, потому что иначе становится ясно кто на рынке у кого выигрывает, а он именно и создан для того, чтобы анонимизировать выигрыши и проигрыши. 

Но вернемся к этому "историческому" разговору, после которого новичок продал все, что у него было. Как правило профи такими репликами обмениваются тогда, когда все о чем речь произошло уже ДАВНО. В тот момент, когда они готовят и совершают операцию они прилипают к с своим терминалам и из них слова не вытянешь, они напряженно выбирают момент операции и сверяют движения рынка с одним им понятными мелкими признаками начала движения. В полном смысле слова можно сказать, что в этот момент профи смотрит на рынок "вооруженным глазом", вооруженным знаниями и опытом побед и ужасных проигрышей, как микробиолог в микроскоп наблюдает движения колонии бактерий. 

Поэтому человек примкнувший к чужому мнению, чье бы оно ни было, всегда опаздывает! 

Что же происходит дальше? Такие опоздания ВСЕГДА приводят к торговле в среднем "в минус". Я ответственно заявляю, что торговать по подсказанной для конкретного момента другими стратегии и тактике ВСЕГДА убыточно. Это надо понимать как аксиому: на бирже за вас для вас денег никто не выиграет! 

А что же "толпа"? В целом это выглядит со стороны опытного трейдера так: цена и объем показывают, что падать, например вроде бы больше и некуда, но тут приходит "весть" что произошло что-то еще, уже "совсем катастрофическое". Толпа, которая держась зубами за край стола перестаивала в покупке длинное падение, приходит в состояние паники, хорошо переданное в фильме "Бриллиантовая рука" бессмертной фразой: "Шеф! Все пропало! Гипс снимают! Клиент уезжает!", - и бежит ЗАКРЫВАТЬ НА САМОЙ НИЖНЕЙ ТОЧКЕ свою покупку. 

Подумайте о том, что я сказал только что! Толпа стояла в покупке, как только она вся продаст свою покупку продавать уже будет НЕКОМУ, значит начнут ПОКУПАТЬ, а это и значит, что пройдена самая нижняя точка рынка. Конечно в действительности все сложнее, потому что рынки сейчас взаимосвязаны и движения одного рынка (меньшего) могут практически полностью определяться движениями большего, но это просто означает, что толпа маленьких рынков бежит вместе с толпой больших и больше ничего. 

Другой пример: S&P повысила, положим, рейтинг России. Что означает эта новость? Да просто то, что "уговорили" его через правительство соответствующей страны повысить рейтинг под получение конкретного кредита "на прожор", который иначе бы то правительство выдать не смогло. А что делает толпа? Она бежит покупать акции "реструктуризируемой" компании - холдинга, которые неизвестно сколько будут стоить после такой "реструктуризации", то ли 5 центов, то ли 3. А почему же толпа побежала, спросите вы? Да потому, что добрые маркет мейкеры НАЧАЛИ движение. 

Заметьте, они только начали, изобразили своими покупками подскок, а вся инвалидная команда подхватив костыли побежала "обогащаться" за счет "обоснованного" движения рынка. Но это еще не все! В тот же день выходит газета с метровыми заголовками: "Рейтинг S&P повышен, все проблемы решены!". Все! Назавтра жди второго удара наверх, потому что люди, которые, как говорится, "не в рынке" узнают о его движении из газеты, то есть руководствуются ПОЗАВЧЕРАШНЕЙ информацией. Так вот назавтра после статьи они позвонят брокеру и велят покупать! Брокер будет счастлив! Могу даже сказать, что он сделает! Он продаст этому клиенту СВОЮ СОБСТВЕННУЮ ПОЗИЦИЮ, которую набрал два дня назад и отлично заработает. 

Имеено потому что я сказал выше, потому что толпа открывается именно тогда, когда надо закрываться ни раньше ни позже. 

Кстати именно с газетным циклом получения информации связано столь любимое лично мною правило: "Два (Три) дня роста, Два (Три) дня падения", это просто время подтягивания толпы на рынок или лучше сказать "в кошару на пОстриг". 

Что у нас с ценой?

Я нарочно выбрал такое название, потому что именно так спрашивают друг у друга профи, когда сталкиваются на бирже. Как же звучит ответ одного профи другому? Считайте, что вам повезло и вы подслушали их разговор (а это нечасто удается . Ответ звучит примерно так: "С утра закрыли гэп, потом бычары понесли наверх, уперлись в ..сять тридцать, там интрадейщики посдавались, а теперь большое раздумье, по-моему "развод"!". 

О чем это? И почему? Хочется сказать: "Переведите пожалуйста с трейдерского на человеческий!" А вот о чем. 

1. "Закрыли гэп" - это значит вот что... Хочется пошутить цитатой из затасканного фильма "Ирония Судьбы" типа "...каждый год 31-го декабря мы с друзьями ходим в баню..." 

Вот именно таким нудным и усталым голосом скажу я вам, братья, так:... На каждом рынке есть маркет-мейкеры, которые ВСЕГДА в сговоре между собой против толпы. Они всегда держат довольно большие позиции ПО движению или ПРОТИВ движения, в зависимости от того, что более вероятно, продолжение или разворот. Когда рынок открывается с отрывом цены от вчерашнего закрытия маркет-мейкеры, как вы сами понимаете могут оказаться сразу в довольно большом проигрыше, но, не забывайте, это же не простые игроки, а маркет-мейкеры, дирижеры рынка, которые довольно долго могут в буквальном смысле идти против тенденции, что же они делают? Да очень просто, задирают (или опускают) цену до вчерашнего закрытия и там "переворачиваются" ПО тенденции - выскакивают из поезда и пересаживаются во встречный. Кому же они отдают свою проигранную позицию? Как правило - людям, которые перестаивают движение против их позиции. У них (из-за перестаивания) в мозгах сдвиг, и им кажется, что все их беды закончились и пора добавить к позиции, тогда еще небольшой рывок и они уже будут в плюсе. Вот чем опасно перестаивание движений, у такого стояльца в голове все движения цены начинают интерпретироваться под углом зрения его позиции и убытков, чем и пользуются ловкие маркет-мейкеры закрывая гэпы. 

Из этого следует один практический совет: если хотите определить тех людей, которые "рисуют" рынок просто посмотрите, кто закрывает гэпы. Правило: на "живом" ликвидном рынке гэпы закрываются ВСЕГДА. 

2. "...бычары понесли наверх" - это значит, что толпа покупателей бросилась раскупать убегающую очередь заявок на продажу уже не рассчитывая, дорого они покупают или дешево, во что бы то ни стало пытаясь присоединиться к движению и не раздумывая о том, долго ли оно продлится и до каких пределов будет продолжаться. Причем забавно то, что чем быстрее они все купятся, тем раньше движение остановится, потому что если нет покупателя по следующей более высокой цене (быки, напомню уже купились) то зачем отодвигать заявки на продажу выше? 

3. "...уперлись в ...сять тридцать" - это упомянут какой-то хорошо "проторгованный" уровень, о котором все уже давно знают и внимательно наблюдают за его судьбой. 

Кстати, давайте здесь сразу и поговорим о том, что такое "уровень". Вы наверно уже много раз замечали, что иногда рынок день за днем "топчется" буквально на одной и той же цене или ударяется о какую-то цену и необъяснимо отскакивает от нее. 

Что же это такое? Уровень это вот что такое: Время от времени довольно крупная партия трейдеров решает войти в рынок или выйти из него одновременно. После того, как они это сделали возникает ситуация, при которой в рынке находится довольно много людей, у которых примерно одинаковая средняя цена позиции. Естественно они ее не хотят продавать дешевле чем купили или откупать по цене выше цены продажи! Поэтому, когда цена будет доходить до этих цен они ее "не пропустят", будут покупать или продавать навстречу движению - просто увеличивать объем своей позиции пока хватает денег или бумаг. На графике цены это и выглядит, как отскок от уровня. 

Вернемся к нашим двум трейдерам и их разговору. Они как раз и говорят о том, что толпа быков по-видимому полностью успела купиться до того момента, когда появилась интенсивная продажа "защитников уровня" - тех кто на нем серьезно продался какое-то время назад. 

Действительно тут возникает дилемма, кто из них сильнее? Угадать без схватки очень сложно, можно только прикидывать по объемам "проторгованным" на уровне и объемам, набранным на движении, но для этого надо знать хоть примерно соотношение интрадейщиков и позиционных трейдеров на рынке, а это просто так определить практически невозможно. Короче - это все вилками по воде написано. 

4. "... по-моему "развод"!" - это значит, что по-видимому все "движение" организовано какими-то крупными игроками рынка, но по-видимому не маркет-мейкерами, потому что они же крылись (гэп закрывали) и только с целью заставить всю бычью толпу купиться. Если это так, то после такого задумчивого стояния будет открытие следующего дня существенно ниже уровня остановки движения, или еще что-то в этом роде, но быкам в такой игре ловить будет нечего это точно. 

Ну вот мы немного и поговорили в этой главе о том, из каких трейдеров состоит рынок. Наблюдайте внимательнее и вы обнаружите удивительную повторяемость в их поведении. Как правило профессиональный трейдер (не суперасс) владеет всего парой стратегий, которые он попеременно результативно использует, хотя приемов он при этом может знать довольно много. 

Следите за рынком!
Трейдер © 2000 

Оригинал этой статьи находится в разделе "{Начинающим о бирже}", форума биржи INDX. 

Редакторская правка: Есафов Александр, 2002 г.

Удачи!

Пишите fin-project@yandex.ru