Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Оперативные финансовые и экономические новости

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Новости экспертно-аналитических СМИ" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Декабрь 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
Игорь75

Статистика

2.741 подписчиков
-1 за неделю
←   Все выпуски   →

Самые страшные последствия кризиса еще впереди


23 декабря 2009 г.

Самые страшные последствия кризиса еще впереди

Если кто-то думал, что самое страшное проявление кризиса – рецессия или безработица, то он ошибался. Самое страшное – чрезмерное увеличение государственного долга. Экономический рост может довольно быстро возобновиться, рабочие места будут созданы, а вот накопленные долги никуда не денутся. Их придется обслуживать, выплачивать и реструктуризировать еще очень долго – возможно, десятилетиями. И все это время государство не сможет полноценно финансировать ни социальную сферу, ни науку, ни армию, поскольку значительная часть бюджетных средств будет уходить на долговые обязательства.
Из-за кризиса многие государства столь существенно увеличили свой долг, что он стал угрожать их финансовой стабильности. Совокупный долг промышленно развитых стран уже в ближайшие годы может превысить 100% их ВВП, а отдельные страны уже перешагнули за эту отметку.
Согласно прогнозам МВФ, уровень госдолга в развитых странах в ближайшие четыре года вырастет на 40% ВВП и в 2014 г. составит около 120% ВВП. Именно этот фактор станет главным тормозом на пути восстановления мировой экономики.
Непомерный рост долгов чреват, прежде всего, тем, что их обслуживание становится все дороже. Причем в геометрической прогрессии, поскольку растет не только сумма долга, но и процентная ставка по новым обязательствам. Если при этом государству не удается поддерживать темпы экономического роста, оно теряет финансовую устойчивость, и повышается риск спекулятивных атак. Все это ведет к снижению инвестиционной и кредитной привлекательности страны и делает ее дальнейшее развитие еще более затруднительным.
В декабре этот негативный сценарий начал воплощаться в Греции. Ее долг достиг 118% ВВП, а бюджетный дефицит – 12,7%. Кредитное агентство Fitch снизило рейтинг Греции до самой низкой отметки в еврозоне – BBB+. Если предоставить Греции самой выбираться из дефицитно-долговой ямы, дело может кончиться суверенным дефолтом, который станет неприятным прецедентом для других стран еврозоны, накопивших большие долги, – Португалии, Испании, Италии, Бельгии и Ирландии.
Очень плохи дела у британской экономики. Минувшей осенью долг Соединенного Королевства находился на уровне 60% ВВП, а дефицит бюджета был больше, чем у любой другой крупной промышленно развитой страны. По прогнозам ОЭСР, госдолг Великобритании будет расти и к 2017 г. достигнет показателя в 120% от ВВП. Британский национальный институт экономических и социальных исследований (NIESR) предупреждает, что стремительно растущий государственный долг неминуемо приведет к росту налогов, сокращению бюджетных расходов и повышению пенсионного возраста.
Нарастающие как снежный ком финансовые проблемы стали одной из основных причин утраты Великобританией позиций в списке крупнейших экономик мира. Еще в 2005 г. она была четвертой после США, Японии и Германии; через год ее обошли Франция и Китай, а в этом году – Италия. Согласно прогнозам Британского центра исследований экономики и бизнеса (CEBR), если Лондону не удастся разрулить финансовые проблемы, то уже к 2015 г. развивающиеся страны вытеснят Великобританию из десятки лидеров.
В абсолютных цифрах по размеру госдолга лидируют США, чьи долги превышают $12 трлн и тоже приближаются к уровню в 100% ВВП. Финансовые власти делают все, чтобы сохранить низкий процент по своим обязательствам, однако в условиях наметившегося выхода из кризиса инвесторы теряют интерес к этим надежным, но неприбыльным активам. Так что новые заимствования будут обходиться дороже. В Вашингтоне уже признают, что, как ни крути, а при самом благоприятном сценарии расходы на обслуживание госдолга США возрастут с нынешних $200 млрд до более чем $700 млрд в 2019 году. Независимые эксперты дают и более мрачные прогнозы – вплоть до скорого объявления дефолта.
В конце ноября эксперты французского банка Societe Generale опубликовали доклад, в котором рассматривается несколько сценариев развития мировой экономики. По самому пессимистичному из них уже через два года ожидается новая глобальная рецессия. При этом госдолг Великобритании достигнет 105% ВВП, США – 125%, Японии 270%, а долговое бремя в целом окажется большим, чем было после Второй мировой войны. Если этот сценарий сбудется, единственным безопасным вложением средств в мире станет золото.
В России проблема чрезмерного роста государственного долга пока не стоит. Но зато есть своя мина замедленного действия – корпоративная задолженность. С лета текущего года эта проблема усугубилась: компании вернулись к жизни в долг, воодушевленные улучшением ситуации на сырьевом рынке и надеждами на скорое окончание кризиса. Они продолжали брать кредиты на фоне снижения процентных ставок и укрепления рубля к доллару, и при этом лишь немногие сумели договориться о реструктуризации старых долгов. В итоге размер долга негосударственного сектора перед иностранными кредиторами с апрельских $420,7 млрд к октябрю вырос до $441,2 миллиарда. Согласно прогнозу банка UBS, в следующем году эта цифра увеличится примерно до $500 миллиардов. По данным ЦБ, в 2010 г. негосударственным корпорациям и банкам необходимо выплатить $153 миллиарда. И было бы ошибкой успокаивать себя тем, что это долги частного бизнеса. Как показывает практика, в нашей стране проблемы большого бизнеса очень быстро становятся проблемами государства.
УТРО.РУ - Андрей МИЛОВЗОРОВ

Что плохо для мира, хорошо для России

В преддверии Нового года российские власти преисполнились оптимизма (или просто решили взбодрить соотечественников, затосковавших от нового всплеска безработицы). Председатель ЦБ Сергей Игнатьев во вторник высказал мнение, что экономика России может выйти на докризисный уровень в номинальном выражении через три года, но есть предпосылки к тому, что это может случиться раньше. "Все внешние факторы, оказывавшие отрицательное влияние – снижение экспортных цен, закрытие внешних рынков, – уже прекратили свое действие. Они уже благоприятны для России. Я не вижу препятствий к тому, что наша экономика выйдет на докризисный уровень", – цитирует руководителя Центробанка РИА "Новости".
Сергей Игнатьев ожидает, что цена на нефть в следующем году сохранится примерно на нынешнем уровне. При этом Россию, по его словам, вполне устроит диапазон цен от $65 до $70 за баррель. Напомним, в бюджете-2010 заложена среднегодовая цена на нефть в $59 за баррель, а сейчас мировые цены превышают $73 за баррель. Глава ЦБ прогнозирует в 2010 г. уверенный рост российского ВВП – как минимум, на 5%, а может быть даже выше.
Однако далеко не все экономисты согласны с таким прогнозом. Аналитики ГУ-ВШЭ и института "Центр развития" полагают, что, несмотря на возможность быстрого выхода мировой экономики из кризиса, отечественный ВВП все же продемонстрирует в будущем году падение на 0,9% – 1,5%. Хотя в третьем квартале экономика возобновила рост, он достаточно слаб и является, по мнению экспертов, исключительно результатом роста экспорта и статистического эффекта от снижения интенсивности распродаж избыточных запасов. В то же время инвестиции и услуги сокращаются, товарооборот стагнирует, а уверенно восстанавливающийся импорт еще больше сжимает внутренний спрос на отечественные товары. Состояние российской экономики в целом пока продолжает ухудшаться, и по итогам 2009 г. спад составит 9%.
Эксперты разработали три возможных сценария дальнейшего развития мировой экономики: сценарий быстрого восстановления после кризиса (U-кризис), сценарий "второй волны" (W-кризис) и сценарий затяжной рецессии (L-кризис). По словам директора по макроэкономическим исследованиям ГУ-ВШЭ Сергея Алексашенко, вероятность реализации первого и третьего сценария составляет по 40%, а второго – 20%. При этом для России наиболее предпочтительным выглядит третий сценарий.
L-кризис предполагает, что продолжительный спад (или отсутствие роста) в американской экономике будет оказывать угнетающее воздействие на всю мировую экономику. Темпы роста международной торговли останутся крайне низкими, причем эта проблема может усугубляться усилением защитных барьеров. Мировая экономика попадает в кредитную ловушку: предприятия будут отказываться брать кредиты, потому что необходимо будет погасить старые, банки станут отказывать в предоставлении кредитов даже устойчивым сегодня предприятиям под влиянием негативной экономической информации.
Но российская экономика в этих условиях может обрести новые стимулы к росту. "В то время как многие страны мира будут бороться со снижением экспорта конечной продукции, объемы российского экспорта будут сохраняться на текущем уровне, а цены, хотя и перестанут расти, но вряд ли сильно упадут", – отмечают аналитики ГУ-ВШЭ. Постепенный выход из кризиса и отсутствие сильных колебаний на валютном рынке поможет Банку России контролировать инфляцию. В этих условиях российская экономика, возможно, будет расти даже быстрее, чем при первом сценарии, согласно которому слабые тенденции к росту, наметившиеся в крупнейших экономиках, закрепятся в следующем году, а уже с 2011 г. мировая экономика возвратится к докризисным темпам роста. В этом случае цены на нефть вырастут с $70 за баррель в 2010 г. до $100 за баррель в 2012-м (по L-сценарию, они будут колебаться на уровне $60 – $70 за баррель в ближайшие три года).
Рост мировых цен на энергоресурсы приведет к быстрому снижению бюджетного дефицита и укреплению рубля. Но стагнация покупательского и сокращение бюджетного спроса не позволят надеяться на рост экономики даже при таком уровне нефтяных цен. Лишь с 2011 г. можно ожидать восстановления устойчиво положительных темпов роста российского ВВП. При этом конфигурация экономики, по сути, останется такой же, как до кризиса, со всеми накопленными проблемами.
Самый негативный сценарий – "второй волны" кризиса – предполагает, что рост избыточной ликвидности приведет к формированию новых пузырей на финансовых и товарных рынках. И если монетарные власти не начнут ужесточать свою политику, это повлечет за собой бурный рост в 2010 г. и новый масштабный спад в 2011 году. Нефтяные цены, соответственно, поднимутся до $100 за баррель, а затем рухнут до $45 – $50 за баррель.
При таком сценарии рост российской экономики в период очередного взлета нефтяных цен может превысить 9%. Это приведет к укреплению курса рубля до 28 руб. по отношению к бивалютной корзине, или до 22 руб. за $1 (при курсе евро/доллар на уровне 1,5). В результате нефтяные доходы бюджета будут обесцениваться, а остатки резервного фонда быстро исчерпаются, подрывая последние надежды на восстановление отраслей обрабатывающей промышленности. При этом последующее падение нефтяных цен может оказаться более затяжным, чем во время текущего кризиса, а их стабилизация может наступить на более низком уровне. В итоге, падение российской экономики в 2011 – 2012 гг. может оказаться более глубоким и продолжительным. Хорошо, что этот вариант развития событий кажется аналитикам наименее вероятным.
УТРО.РУ - Мария ТРИФОНОВА

В избранное