| ← Апрель 2011 → | ||||||
|
1
|
2
|
3
|
||||
|---|---|---|---|---|---|---|
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
11
|
12
|
13
|
14
|
15
|
16
|
17
|
|
18
|
19
|
20
|
21
|
22
|
23
|
24
|
|
26
|
27
|
28
|
29
|
30
|
||
За последние 60 дней ни разу не выходила
Сайт рассылки:
http://www.jii.spb.ru
Открыта:
15-02-2010
Статистика
0 за неделю
"Инвестиции&Инновации. Санкт-Петербург" On-line журнал
Выпуск No4 Подготовлен 2011-04-25 прессы и информационных агентств Тема: Инвестиции и инновации № 18 Составлен 22 апреля 2011 года Подготовил: Лелюхин С.И.
Опять об инвестициях и инновациях.
(более строго, так как этот материал готовится как лекции на курсах по повышению квалификации в Президентской программе Санкт-Петербургского Политехнического Университета) Макроэкономический уровень. Отличия России от развитых стран. 1. Россия – сырьевая страна, экономика держится на добыче в основном углеводородов (нефть, газ), отчасти металлов и других ископаемых. Экономика развитых стран носит два основных отличия. Это высокотехнологичная индустрия, работающая даже не на производство, а на экспорт технологий и размещение производства в слаборазвитых странах. В том числе в России, в том числе Санкт-Петербурге (отверточные автозаводы). Россия по идеологическим причинам безнадежно отстала в аппаратной и системной информационных технологиях. Поэтому разговоры о прорыве в IT технологиях, носят спекулятивный характер. В ближайшее время, а может всегда, информационные технологии в России могут носить только прикладной характер на чужой элементной и системной базе. (Более 50% венчурных инвестиций в России приходится на ИТ-проекты — Запад проходил это в 1990-х). 2. В России отсутствует рынок капиталов. Основными экономическими итогами реформ и нестабильности 90-х годов явились бегство интеллекта и бегство капиталов. ----------------------------------------------------------------------------- “Таким образом, годовой отток капитала со времени установления Россией независимости по 2001 год на основании анализа независимых экспертных оценок варьируется в следующих границах: 1992 г. – от 26,6 до 61,4 млрд. долларов; 1993 г. – от 26,8 до 56,2 млрд. долларов; 1994 г. – от 31,7 до 77,8 млрд. долларов; 1995 г. – от 33,8 до 110,5 млрд. долларов; 1996 г. – от 30,5 до 84,6 млрд. долларов; 1997 г. – от 40,7 до 119,0 млрд. долларов; 1998 г. – от 26,9 до 96,5 млрд. долларов; 1999 г. – от 23,1 до 70,2 млрд. долларов; 2000 г. – от 23,6 до 110,5 млрд. долларов; 2001 г. – от 29,1 до 33,7 млрд. долларов.[8]” Обратный процесс. Прямые иностранные инвестиции в РФ в 2010г. снизились на 13,2% - до 13,81 млрд. долл. по сравнению с показателем 2009г., сообщает Федеральная служба государственной статистики (Росстат). ----------------------------------------------------------------------------- На “рынке интеллекта” наметилась тенденция к возврату, причем возврату не проектов-неудачников, а вполне состоявшихся предприятий (например "Инкурон" и "Нанооптик девайсез"). И причиной этого как раз служит отсутствие рынка капиталов, потому что условия, по которым инноваторы могут получить средства у западных инвестфондов, резко ужесточились. У нас же для получения инвестиций коррупция играет не меньшее значение, чем собственно научное и коммерческое обоснование. В результате в результате инвестиций получается не реальный экономический результат, а значительно возросший объем отчетности. Появились "черные инноваторы", которые плодят документацию. Вначале чтобы получить гранты, потом чтоб за них отчитаться. И получают гранты, и отчитываются - дела нет. 3. В России инвестиции в венчурные проекты государственные (в основном Роснано, РВК, фонд Бортника, включая “Сколково”), на Западе частные.. Хотя по объему они сопоставимы (Европа ~ 2 млрд. евро, Россия ~ 100 млрд. руб.). Отсюда – тупиковая ситуация. Бюджет не может инвестировать частные промышленные предприятия. Поэтому он инвестирует стартапы, которые затем перекупают иностранные компании. Роснано занял промежуточную позицию, он не занимается венчурными инновационными проектами, а коммерциализирует и масштабирует уже апробированные технологии. А проверить их, довести до опытного производства можно на промышленных предприятиях, которые не имеют необходимых инвестиций. 4. Структурированными источниками частных инвестиций могут быть: долгосрочные банковские кредиты, фондовый рынок, включая венчурные фонды. Плюс стратегические инвесторы (российские и международные). Ситуация на них следующая. Банковская система. Россия в числе лидеров (3 место в мире) по количеству банков (это как раньше на каждой улице была своя биржа). Но из 954 банков, собственный капитал менее 300 млн. руб. (размер инвестпроекта одного серьезного промышленного предприятия) на начало года имеют 372 (38%). Это говорит о том, что банковский сектор ориентирован на мелкое розничное кредитование физических лиц и торговых компаний. ЦБ постоянно повышает требования к собственному капиталу. Это приведет либо к слиянию и укрупнению банков, либо движению в сторону повышенных рисков для получения приемлемой рентабельности, что вызовет вопросы у того же ЦБ. Кроме того банки ориентируются на таких заемщиков, потому что для оценки их кредитоспособности достаточно системы скроллинга, в то время как кредитование крупных инновационных проектов требует более серьезной оценки финансово-экономического состояния предприятий и аудита инвестиционных проектов. Фондовый рынок носит преимущественно игровой (спекулятивный) характер – валюта (FOREX), опционы и фьючерсы. Эмиссия акций закладывается в технологии инвестирования проектов государственными корпорациями (РОСНАНО), венчурными фондами, стратегическими инвесторами. Самостоятельно, без проблемы потери независимости, предприятия могут решать вопросы инвестирования путем эмиссии заемных ценных бумаг. На неделе 7-11 февраля было проведено первичное размещение 5 выпусков облигаций на сумму 26 млрд. руб. под среднюю процентную ставку 8,75%. Эмитенты – два банка, ОАО «АИЖК», КАМАЗ, НК «Альянс». Выпуск «АИЖК» имеет срок погашения 2022 год, при этом амортизационную структуру погашения номинальной стоимости с возможностью досрочного погашения всего займа в 2015 году. 4 остальных выпуска имеют срок обращения в среднем 3,5 года, что сопоставимо со сроком реализации инвестиционных проектов по данным АПП СПб. Таким образом, на фондовом рынке существуют и начинают использоваться инструменты для привлечения частных инвестиций, с помощью которых можно финансировать программы модернизации производственных мощностей промышленных предприятий. Для инвестиций в освоение новой продукции и сопутствующих ему научно-технических и опытно-конструкторских разработок, вследствие большего риска, предназначен венчурный капитал. Бюджетные фонды - РВК и региональные фонды. Перед кризисом ряд петербургских управляющих компаний и банков планировали создание венчурных фондов в форме ПИФов, однако отказались от этих планов. В прошлом году только ФГ «ДОХОДЪ» открыло венчурный фонд посевных инвестиций. В этом секторе также наметился медленный и осторожный поворот в позитивном направлении.
Таким образом, можно сделать следующие выводы. Административные методы себя исчерпали и с помощью криминальных и коррупционных методов приватизируют остатки собственности, правда, развивая при этом такие экономические механизмы как слияния и поглощения, ну и, конечно, рейдерство. Рыночные методы только начинают работать, а основной, связывающий и цементирующий рынок – движение капиталов, ориентирован на «Запад». В то же время намечается изменение финансовых потоков внутри страны. Из бюджетных средств или прав собственности образуются государственные корпорации, преимущественным правом на инвестирование из средств которых обладают те проекты, которые привлекают соинвестров из средств частного капитала. Частные капиталы заинтересованы инвестировать в те промышленные проекты, в финансировании которых участвует государство, что снижает степень риска. Таким образом, капиталы готовы совместно участвовать в финансировании крупных промышленных проектов по модернизации и реконструкции промышленных производств. И наконец, ситуация со стороны крупных промышленных предприятий. По результатам мониторинга предприятий, проведенных АПП СПб путем опроса предприятий, можно сделать следующие выводы: 1. На предприятиях есть инвестиционные проекты, нет достаточного финансирования. 2. Несмотря на декларативные жалобы предприятий, на высокие ставки по кредитам, при грамотном, профессиональном оформлении инвестиционных проектов с использованием диверсификации источников инвестирования, возможна договоренность о приемлемой (компромиссной) ставке по кредитам, так как частный капитал заинтересован в надежных заемщиках. Это подтверждается и политикой ЦБ РФ и результатами первичного размещения облигационных займов. 3. Условиями необходимыми для восстановления промышленного производства, с точки зрения государственной экономической политики, являются государственный заказ и внятная, последовательная политика импортозамещения, в том числе защиты отечественной продукции с помощью госпошлин. В области государственного заказа, очевидным является усиление роли ГОЗ, который в текущей экономической ситуации решает две задачи – усиление обороноспособности государства и восстановление российской промышленности.
С.Лелюхин
Сведения об обладателе авторских прав.
|
||||||||
 Числовая планарная голография может дать каждому россиянину по карманному прибору анализа состава вещества — от продуктов питания до лекарств. открыть материал… |
 |
 Сколково как территория “беззакония”За день до первомайских праздников Президент страны Дмитрий Медведев провел в Обнинске заседание Комиссии по … |
| Открыть материал |
 |
В России заканчивается эпоха малых банков |
|
До сих пор Россия славится многочисленностью банковского сектора, занимая третье место после США и Германии по числу кредитных организаций. Однако спустя несколько лет отечественный банков¬ский сектор по числу игроков станет самым ординарно-среднеевропейским, уступив место Австрии, Италии и, может быть, даже Франции. Причина тому — неуклонный рост требований ЦБ к собственному капиталу банков. По данным ЦБ, из 954 банков собственный капитал менее...Читать далее > | |
| В избранное | ||
