Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Комментарий для международного инвестора

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Мои Деньги" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Ноябрь 2012   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
AVC Advisory

Статистика

203 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Комментарий для международного инвестора


 

twitter facebook  linkedin youtube rss email

+7 (495) 684 04 00

Инвестиционный комментарий за ноябрь 2012 г.

В ноябре все внимание в мире было приковано к президентским выборам в США и назревающему финансовому кризису. Поэтому с Америкой рынки держали ухо востро. Что было наиболее значимым в этом месяце:

Американский фондовый рынок было содрогнулся и откорректировался на 7,2% в течение двух месяцев. Сразу после выборов последовали сплошные продажи и индекс Nasdaq Composite продолжал падать в течение шести недель подряд – наихудшее продолжительное падение с 2008 года. Акции скатились с 83% уровня 50-дневного показателя до 20% уровня, что является наименьшим в этом году.

Экономически чувствительные секторы энергетики и технологии пострадали больше всех, ведь они упали на 26% от их соответствующих 52-недельных максимумов. Сектор компаний малой капитализаци, больше всего коррелирующийся с американской экономикой, упал на 23% по сравнению с 16%-ным снижением в секторе компаний большой капитализации. Здравоохранение стало самым популярным сектором среди управляющих фондов, в то время как уровень инвестиций в акции высокотехнологичных компаний сократился до самого низкого с марта 2009 года.

Другие рынки кажутся менее разочарованными и напуганными. Индекс волатильности CBOE или VIX немного подпрыгнул, но все же остается далеко от своих максимумов, которые мы наблюдали в июне и летом 2011 года. Как мы уже упоминали ранее, этот показатель не достиг уровня паники и не вышел из бычьего позиционирования.

Более мирным путем в середине ноября откатился рынок junk-облигаций, но он еще остается вблизи максимумов 2012 года. Спреды доходности продолжают падать и в настоящее время близки к рекордно низким уровням. Более рискованные компании с высоким уровнем задолженности ценятся гораздо выше, чем их более надежные конкуренты. Мы настороженно относимся к такому развитию и в дальнейшем рассчитываем, что оценки на двух рынках в конечном итоге сойдутся.

Гоняться за высоким доходом не пойдет на пользу инвесторам, так как они должны быть готовы к соответствующему риску. В выигрыше будут те компании, которые смогут занять много денег по бросовым ставкам, что пригодится им для поглощений в ситуации, когда мировая экономика по-прежнему замедляет темп. Таким образом, если компании выживут принимаемые жесткие меры, тогда не только их облигации, но акции должны выиграть.

Следите за нашими рекомендациями и комментариями на нашей странице facebook и нашем блоге.

Investment Commentary November 2012

With all the world focused on the US elections and ensuing fiscal crisis, markets everywhere have been taking their cues from the US. Here is what we see as significant recently.

The U.S. stock market has been quick to flinch and has corrected 7.2% in two months, with selling crammed into the post-election stretch and the Nasdaq Composite Index falling for six straight weeks, the worst streak since 2008. Stocks holding above their 50-day averages crumbled from 83% to about 20%, near the lowest this year.

Economically sensitive energy and technology stocks were hardest hit, and are down more than 26% from their respective 52-week highs. Small-cap companies tied closest to the U.S. economy fell 23%, compared with a 16% reduction in the big-cap stocks. Health care became the most popular sector with global money managers, while allocation to technology stocks shrank to the lowest level since March 2009.

Other markets seem less frustrated and fear ridden. The CBOE Market Volatility Index, or VIX, ticked up but remains well off the highs seen during the market slippage in June, or the summer of 2011. As we mentioned previously, it never reached panic levels or came out of a bullish positioning.

Still more peaceful, the Junk-bond market pulled back in Mid November but remains near 2012 highs. Yield spreads have continued to fall, now close to an all-time low. Riskier companies with high debt levels are valued much higher than their bigger, more stable counter parts that have historicallly commanded richer multiples. We are wary of this development and continue to expect valuations in the two markets to eventually converge.

Lunging at income will not benefit investors, since they must accept a declining yield for shouldering the same risk. The real beneficiaries are companies that can borrow lots of money at rock-bottom rates, all of which might come in handy for making acquisitions now that management has squeezed all they can from profit margins and the global economy is still slowing. So if companies survive the austerity measures they put in place, their stocks -- not just the bonds -- should do well.

For real-time recommendations and commentary follow our facebook page and our blog.



В избранное