Продолжаем изучать книгу Бенджамина Грэхема «РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР»
Основные типы
облигаций
Сберегательные
облигации Соединенных Штатов Америки: серии Е и Н.
Держатели облигаций серии Е могут продать их в любое время
(сразу же после приобретения) по их текущей выкупной стоимости. Держатели
облигаций серии Н обладают теми же правами относительно их продажи по
номинальной стоимости. Облигации серии Е можно обменять на облигации серии Н с
определенными налоговыми преимуществами. Потерянные, поврежденные или
украденные облигации могут быть заменены бесплатно. Существуют ограничения на
объемы ежегодных приобретений облигаций, но либеральные правила их покупки
(совместная покупка членами семьи) дают возможность большинству инвесторов
приобретать столько, сколько они могут себе позволить.
Комментарий. Мы
не можем назвать какой-либо другой инвестиционный инструмент, который объединял
бы в себе:
1) абсолютную гарантию выплаты процентов и погашения
основной суммы долга;
2) право потребовать их выкупа в любое время;
3) гарантию получения как минимум 5%-ной доходности на
протяжении минимум десяти лет.
Держатели более ранних выпусков облигаций серии Е имеют
право продлить срок владения облигациями, следовательно, и в дальнейшем
получать высокую доходность.
Возможность отсрочки от уплаты налогов на протяжении
длительных периодов владения облигациями — большое преимущество. По нашим
подсчетам, в типичных случаях она увеличивает эффективную чистую доходность
более чем на треть. С другой стороны, право продажи облигаций по выкупной
стоимости предоставляет их владельцам, которые приобрели их в период низких
процентных ставок, полную защиту от снижения стоимости вложенного капитала, что
случается со многими инвесторами, вкладывающими деньги в облигации. Другими
словами, условия выпуска этих облигаций дают инвесторам возможность получить
выгоду в результате повышения процентной ставки за счет того, что взамен
облигаций с низким процентным доходом они приобретут облигации с с очень
высоким купонным доходом.
С нашей точки зрения, специальные преимущества, которые
имеют владельцы сберегательных облигаций, с лихвой компенсируют их более низкую
текущую доходность по сравнению с другими государственными облигациями.
Поучать может каждый, но стоит ли доверять этим поучениям.
Если у вас есть проблема в жизни, и вам нужна помощь, пишите
по адресу rasvopros@mail.ru с пометкой «проблема» в теме
письма.
Все представленные материалы носят ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО
ознакомительный (образовательный) характер. Некоторые материалы взяты из
открытых источников в сети или были присланы подписчиками. Если Вы посчитали,
что Ваши авторские права были нарушены - сообщите, и мы вместе постараемся
придти к обоюдоприемлемому решению. Обладатели авторских прав на материалы,
опубликованные в рассылке, выступающие против их дальнейшего размещения и
распространения могут обратиться с просьбой об их удалении.
Copyright Андрей Луда, 2006-2016 г.г. Автор оставляет за
собой право отвечать не на все полученные письма и опубликовывать полностью или
частично, полученные письма без предварительного согласования. В случае, если
Вы желаете свое письмо оставить конфиденциальным, письменно сообщите об этом.
