О необходимости ETF в портфеле и их скрытых затратах

Сегодня в рассылке:

1. Статья "Несколько причин, почему ETF стоит включить в инвестиционный портфель"

2. Статья "О скрытых затратах при инвестициях в ETF" 

3. Предстоящие вебинары:

              12 - 15 ноября -   «Как инвестировать в ETF в России и за рубежом»

           27 - 29 ноября -   «Инвестирование через зарубежного брокера» 

Несколько причин, почему ETF стоит включить  в инвестиционный портфель

Решил вспомнить одну из ранее публиковавшихся статей

* * *

ETF на сегодняшний день являются одним из наиболее популярных инвестиционных инструментов в мире.

Но нужны ли они российскому инвестору? Ниже я привел несколько причин, почему, на мой взгляд, биржевые фонды стоит включить в свой портфель. 

1.   Диверсификация по странам, активам и валютам

Одно из основных достоинств биржевых фондов – это возможность инвестировать с их помощью в различные активы разных стран мира. При построении портфеля инвестор будет ограничен, по сути, только собственной фантазией. Ему не придется выбирать из какого-то ограниченного перечня активов, изначально загоняя свой портфель в определенные рамки. 

Благодаря ETF обычный российский инвестор может без проблем стать частью общемировой инвестиционной индустрии.

Кроме того, биржевые фонды добавляют в портфель диверсификацию по валютам, т.к. активы почти всех ETF рассчитываются в иностранной валюте. 

В результате при росте курса валюты по отношению к рублю стоимость таких ETF в рублевом выражении также будет увеличиваться. Поэтому, чтобы не переживать об изменениях курсов валют, включите в свой портфель биржевые фонды. 

2.   Простота инвестирования

Чем больше ценных бумаг и других активов в портфеле, тем сложнее им управлять. 

Один ETF может заменить собой инвестирование в несколько тысяч ценных бумаг. Пай (или, как еще говорят, акция) биржевого фонда является отражением доли от корзины ценных бумаг, которые входят в состав базового индекса фонда. Данная корзина может быть сколько угодно большой, а изменение стоимости пая ETF будет соответствовать изменению стоимости этой корзины (т.е. базового индекса).

Управление портфелем из небольшого количества ETF будет достаточно простым, но фактически это будет являться управлением портфелем из тысяч ценных бумаг.

При этом приобрести паи ETF, как правило, можно без особых проблем. Для этого нужно получить доступ к российской или зарубежной фондовой бирже и наиболее удобным способом подать заявку на осуществление сделки. 

Учитывая, что стоимость паев ETF не очень велика (в среднем -  несколько тысяч руб. в России и около ста пятидесяти долларов США за рубежом), составить глобально диверсифицированный портфель можно с относительно небольшой суммой денежных средств. 

3.   Низкие затраты

Что в России, что за рубежом многие биржевые фонды имеют одни из самых низких (а то и наименьшие) комиссии за управление среди других подобных инструментов.  

Как известно, низкие комиссии – это один из главных принципов успешного инвестирования.

* по данным 2015 г. - 2016 г.
** без учета возможных скидок при погашении паев и надбавок при приобретении, которые еще более увеличат затраты инвестора

Существует несколько основных причин для подобной «дешевизны» биржевых фондов. 

Многие зарубежные ETF являются достаточно крупными фондами со значительной суммой активов под управлением. Это позволяет устанавливать комиссии вплоть до нескольких сотых процента. Ведь даже такой процент от десятков млрд. долларов США под управлением составляет внушительную сумму, вполне достаточную для функционирования управляющей компании.  

Кроме того, большинство ETF являются индексными. Соответственно, у управляющей компании нет необходимости держать у себя штат аналитиков, которые будут изучать рынки в поисках ценных бумаг для приобретения.  

К тому же, управляющие компании никак не взаимодействуют с инвесторами и не организуют дорогостоящие офисы для продажи паев своих фондов. Инвестор может купить паи ETF только на бирже.  

Правда, помимо комиссий ETF, нужно помнить и о сопутствующих затратах (например, о брокерских комиссиях, которые придется платить при покупке и продаже паев ETF). Однако такие комиссии будут разовыми и в зависимости от тарифов и суммы инвестирования могут оказывать гораздо меньшее влияние на конечный результат инвестирования, чем ежегодно взимаемые комиссии инвестиционных фондов.

4.   Прозрачность вложений

Управляющие компании ETF регулярно (зачастую ежедневно) раскрывают на своих сайтах информацию о составе и структуре активов биржевого фонда. Эти сведения можно отслеживать также на различных информационно-аналитических сайтах (например, на morningstar.com).

В результате инвестор всегда сможет проконтролировать, в какие именно ценные бумаги и другие активы вложены его денежные средства. 

5.   Высокая степень отражения рыночной доходности

Согласно множеству исследований, большинство профессиональных инвестиционных управляющих и активно управляемых фондов на длительном промежутке времени показывают результаты хуже рыночных индексов. 

К примеру, по данным S&P Dow Jones Indices за последнее десятилетие в США более 80% фондов американских и зарубежных акций покали доходность ниже индексов. 

Поэтому для обычного непрофессионального инвестора наиболее оптимальным и разумным решением будет вкладывать свои денежные средства в индексные фонды.  Однако в этом случае важным моментом становится то, насколько точно тот или иной фонд повторяет выбранный индекс.

ETF в этом плане будет одним из наиболее удачных решений для инвестора. Благодаря специальным механизмам контроля со стороны уполномоченных участников, депозитариев, администраторов и аудиторов степень повторения базового индекса у многих ETF будет достаточно высокой. 

В качестве иллюстрации ниже представлены показатели американского индекса акций S&P 500 и одного из ETF на основе этого индекса (SPDR S&P 500 ETF (SPY)):

* за период с 2007 г. по 2015 г.

6.   Защищенность средств

Вспомогательные организации в структуре функционирования ETF (депозитарий, администратор, аудитор) следят за тем, чтобы активы управляющей компании и активы ее фондов (т.е. средства инвесторов - владельцев паев ETF) были четко разделены. 

Благодаря этому в случае банкротства управляющей компании ETF инвесторам будет возвращена причитающаяся им сумма денежных средств (исходя из количества и стоимости принадлежавших им паев) или ценные бумаги, в которые были вложены их средства.

Также ничего не случится с деньгами инвесторов в случае ликвидации биржевого фонда (что является относительно частым событием среди небольших ETF). В этой ситуации инвесторы могут либо продать паи ликвидируемого фонда на бирже, либо дождаться, когда управляющая компания самостоятельно реализует остатки активов биржевого фонда и направит полученные денежные средства в адрес инвесторов, не продавших свои паи. 

7.   Возможность применять идеи из зарубежных книг на практике

В современных книгах по инвестициям, большинство из которых написано за рубежом, часто можно найти описание различных классов активов и портфелей, которые можно из них составить. 

В свое время при прочтении книг Джона Богла, Уильяма Бернстайна и других иностранных авторов лично у меня часто возникало сожаление от того, что в полной мере применить все это в России достаточно трудно.  Познавательно читать про акции компаний малой капитализации разных стран мира, акции роста и стоимости, про разные типы облигаций, глобальные фонды недвижимости и т.д.  Но как составить себе такой разнообразный портфель из российских инструментов? Поэтому приходилось искать на российском рынке некие замены и аналоги, если это вообще было возможно. 

Однако сейчас все по-другому. Благодаря доступу к рынку ETF для любого инвестора нет никакой проблемы сформировать портфель, подобный тем, что описаны в книгах иностранных авторов. Теперь чтение зарубежных книг по инвестициям приобрело еще больший практический смысл, т.к. идеи из них легко можно применить на своем собственном портфеле. 


Безусловно, ETF имеют не только плюсы, но и минусы (например, в последнее время управляющие компании создают все больше сложных биржевых фондов, отходящих от простой индексной стратегии). Однако перечисленные выше причины, на мой взгляд,являются достаточным основанием для того, чтобы как минимум рассмотреть возможность включения ETF в инвестиционный портфель. 

О скрытых затратах при инвестициях в ETF

*  *  *

Источник – выдержка из статьи на сайте morningstar.co.uk

15 мая 2018 г.

Автор – Хосе Гарсия-Зарате

Перевод – Сергей Наумов

*  *  *

Несмотря на снижение ежегодных комиссий, удерживаемых с инвесторов, они  должны остерегаться менее заметных издержек, которые по факту могут добавлятьcя к ежегодной комиссии ETF и уменьшать доход инвесторов.

 «Ценовая война» в пассивном инвестировании по-прежнему продолжается. Многие управляющие компании пассивных фондов либо сокращают комиссии существующих фондов, либо создают новые фонды уже с низкими комиссиями.  

Тем не менее, это хорошая возможность напомнить инвесторам, что ежегодные комиссии - это не единственные затраты при владении пассивным фондом.

Существует несколько менее заметных расходов, которые можно добавить к комиссиям самого фонда и которые тоже уменьшают доход инвесторов.  Многие из этих расходов связаны с процессом покупки и продажи паев фондов.

В случае ETF, которые торгуются на бирже как обыкновенные акции, торговые издержки для инвесторов будут заключаться в виде спредов между ценой покупки и ценой продажи паев, а также в виде брокерских комиссий.

Если инвесторы покупают и продают пассивные фонды через платформы (например, через робо-эдвайзеров), необходимо учитывать и комиссию за эту платформу.

Все эти расходы можно охарактеризовать как «внешние» операционные издержки. Однако операционные издержки также являются и частью обычного «внутреннего» управления пассивным фондом. Индексы не бывают статичными. Ценные бумаги могут добавляться и убираться из индекса после каждого пересмотра состава и структуры индекса. Кроме того, на состав индекса могут влиять какие-то действия и решения со стороны самих компаний, ценные бумаги которых обращаются на бирже.

ETF, которые повторяют индексы «физическим» способом (т.е. непосредственно приобретают ценные бумаги из индекса), должны отражать происходящие с индексом изменения. Затраты, связанные с заменой ценных бумаг в активах фонда, будут напрямую влиять на доходность, которую получат владельцы паев ETF. В свою очередь, на синтетические ETF, которые обеспечивают доходность индекса через своп-контракты с контрагентами,  все эти затраты напрямую не влияют (хотя синтетические ETF имеют и свои риски). Правда, уровень «оборачиваемости» ценных бумаг в индексе будет учитываться в рамках переговоров между управляющей компанией и контрагентами по комиссиям за своп-контракты, которые не включаются в ежегодную комиссию фонда.

Подобные транзакционные издержки, которые возникают при управлении пассивным фондом, находятся вне контроля инвесторов. Однако это не означает, что их следует игнорировать при выборе ETF для портфеля. Хорошая новость заключается в том, что управление пассивными фондами высоко автоматизировано и направлено на жесткий контроль транзакционных издержек, а также на их уменьшение. К примеру, это делается за счет предоставления ценных бумаг из активов фонда взаймы другим участникам рынка и получения за счет этого дополнительного дохода, отчасти покрывающего комиссии ETF.

Величина ежегодной комиссии фонда является хорошей отправной точкой для начала анализа ETF. Однако это не самый лучший способ оценки всех фактических расходов фонда и, безусловно, не единственный параметр, на который нужно обращать внимание при выборе фонда.

Более точным способом оценки суммарных расходов при владении ETF будет показатель tracking difference (разница в отслеживании индекса)  – это разница в годовой доходности между фондом и его базовым индексом. При этом не стоит забывать и о «внешних» затратах инвестора, которые буду возникать  в процессе покупки или продажи паев фонда. 

Предстоящие вебинары:
 

12 – 15 ноября – «Как инвестировать в ETF в России и за рубежом» - вебинар о том, как составить инвестиционный портфель из низкозатратных биржевых фондов (ETF), какие типы ETF существуют, где и какую информацию о них искать, как отбирать ETF для портфеля и как именно их можно приобрести 

27 – 29 ноября – «Инвестирование через зарубежного брокера» - вебинар о том, как решить все технические сложности при работе через зарубежного брокера, начиная с выбора брокера, открытия счета и осуществления сделок и заканчивая заполнением налоговой декларации

 Успехов вам в инвестировании!

я в соц. сетях: *ВКонтакте  *Facebook *Twitter *Живой Журнал