Мини-курс "ETF: зарубежные инвестиции для российского инвестора"

 13. Как приобрести ETF 

 13.2 Способы инвестирования в зарубежные ETF (начало)

Инвестировать в зарубежные ETF можно разными способами. Для начала рассмотрим самый простой. 

Наиболее простым способом инвестирование в зарубежные биржевые фонды будет приобретение паев Пифов, вкладывающих денежные средства в ETF.

Первый способ - покупка Пифов, инвестирующих в ETF

Сейчас появляется все больше Пифов, инвестирующих в зарубежные ценные бумаги, в т.ч. в ETF. 

Еще не так давно законодательно Пифы не могли инвестировать денежные средства в иностранные ценные бумаги, обращающиеся на зарубежных биржах. Однако впоследствии это ограничение было снято. И управляющие компании постепенно стали включать такие ценные бумаги в состав активов своих паевых инвестиционных фондов. 

Если сначала таких фондов было не очень много, то в последнее время их количество все больше растет.  Однако большинство из этих Пифов имеют достаточно короткую историю показателей, по которой невозможно оценить то, как точно Пиф отражает доходность  ETF, в который он вкладывает денежные средства.   

В России подобные Пифы обычно классифицируются как «фонды фондов», поскольку средства паевого фонда инвестируются в другой фонд, в данном случае в зарубежный ETF. Такие паевые  фонды созданы на базе только  одного конкретного ETF и вкладывают все денежные средства именно в него.

Однако есть и другие Пифы, которые инвестируют сразу в несколько  ETF, а также  и в другие инструменты, к примеру, акции иностранных и российских компаний. В любом случае,  при выборе варианта инвестирования в ETF через Пиф необходимо подробно изучить инвестиционную декларацию паевого фонда. В ней указано, куда могут вкладываться денежные средства Пифа – только в один ETF, либо же, помимо ETF,  и в другие активы.   

Основными классами активов,  которые можно включить в свой портфель с помощью Пифов, инвестирующих в ETF, на начало ноября 2013 г.  являлись акции иностранных компаний разных стран (развитых и развивающихся стран, а также США, Европы, Латинской Америки, Азии), облигации (корпоративные облигации, выпущенные на рынке США, а также облигации развивающихся стран), недвижимость (инвестиционные трасты недвижимости развитых и развивающихся стран), товарные активы (как широкий набор товарных активов (нефть, газ, золото, серебро, кукуруза и др.), так и отдельно только золото). 

Среди Пифов, инвестирующих в ETF, наибольшую сумму активов (около 840 млн. руб.) имеет фонд «Райффайзен  США» управляющей компании «Райффайзен Капитал». По данным сайта investfunds.ru на начало ноября 2013 г. данный фонд занимал 24 место по  сумме активов среди всех Пифов в России.  Данный фонд инвестирует денежные средства в SPDR S&P 500 ETF Trust (тиккер – SPY), созданный на основе индекса акций S&P 500, включающего акции 500 крупнейших компаний на фондовом рынке США.

Вторым после «Райффайзен – США» по величине активов под управлением среди Пифов, инвестирующих в зарубежные ETF, идет еще один фонд управляющей компании «Райффайзен Капитал» - «Райффайзен Золото» (сумма активов – около 712 млн. руб.). 

Интересно, что еще весной 2013 г. именно этот фонд был лидером среди Пифов, инвестирующих в ETF, с суммой активов под управлением около 1 млрд. руб. Однако позже после падения цены на золото, сумма его активов сократилась до текущего размера (при этом сумма активов фонда «Райффайзен  США» на фоне роста индекса S&P 500, наоборот, с апреля 2013 г. увеличилась примерно на 350 млн. руб.). 

«Райффайзен – Золото» вкладывает денежные средства в биржевой фонд PowerShares DB Gold Fund (тиккер - DGL), созданный на основе индекса DBIQ Optimum Yield Gold Index Excess Return. Данный индекс отражает изменение стоимости фьючерсных контрактов на золото.  Поэтому нужно понимать, что вложение денежных средств биржевого фонда, а значите и Пифа, осуществляется не в само физическое золото, а в производные ценные бумаги, которые отражают динамику движения стоимости золота. При этом вполне возможны различия между изменением индекса фьючерсов на золото и изменением реальной  стоимости золота. 

Вообще PowerShares DB Gold Fund является наиболее популярным у российских управляющих компаний зарубежным биржевым продуктом. Помимо «Райффайзен – Золото», на основеPowerShares DB Gold Fund создано еще 6 Пифов.


Кроме двух вышеуказанных паевых инвестиционных фондов, существует и ряд других Пифов, инвестирующих в ETF. Сумма активов в них, правда, значительно меньше. Примерами таких фондов являются:

 *         «ТКБ БНП Париба – Золото» управляющей компании «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» - инвестирует в  уже упомянутый PowerShares DB Gold Fund (тиккер -DGL), созданный на основе индекса DBIQ Optimum Yield Gold Index Excess Return (см. информацию выше);

 *     «Глобал риэл эстейт» управляющей компании «Открытие» - инвестирует в SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF (тиккер - RWO) , созданный на основе индекса Dow Jones Global Select Real Estate Securities Index, включающего в себя акции инвестиционных трастов недвижимости развитых и развивающихся стран;

*        «УРАЛСИБ Долговые рынки развивающихся стран» управляющей компании «Уралсиб» - инвестирует в iShares JPMorgan USD Emerging Markets (тиккер - EMB), созданный на основе индекса JP Morgan EMBI Global Core Index, включающего в себя облигации развивающихся стран;

*         «Европа-Азия-Австралия» управляющей компании «Открытие» - инвестирует в iShares MSCI EAFE Index Fund   (тиккер - EFA) , созданный на основе индекса MSCI EAFE Index, включающего в себя акции компаний Австралии, а также развитых стран Европы и Дальнего Востока;

*    «Райффайзен – Азия» управляющей компании «Райффайзен-Капитал» - инвестирует в iShares MSCI All Country Asia ex Japan Index Fund (тиккер – AAXJ) , созданный на основе индекса MSCI All Country Asia ex Japan Index, включающего в себя акции компаний стран Азии, за исключением Японии.

Более подробный перечень Пифов, инвестирующих в ETF,  будет представлен в следующем выпуске в  рассылки.

Инвестирования в ETF  с помощью паевых инвестиционных фондов имеет следующие основные плюсы и минусы:

Плюсы:

- требуется небольшая сумма денежных средств – для приобретения паев Пифов не потребуется крупной  суммы денежных средств - купить паи таких паевых фондов можно, начиная  даже  от 100 руб. (но зачастую для этого требуется от 1 000 до 15 000 руб.).

- простота приобретения паев и общение на русском языке – приобрести паи Пифа, инвестирующего в ETF,  достаточно несложно. Необходимо просто обратиться в офис управляющей компании/агента фонда, либо переслать документы по почте, после чего рублевым платежом (или через кассу) оплатить покупку паев. При этом все документы  и общение с представителями фонда будет осуществляться на русском языке. 

- отсутствует необходимость подачи декларации и уплаты налогов – управляющая компания Пифа будет являться налоговым агентом, который рассчитает и уплатит налог за Вас. Вам не нужно будет подавать налоговую декларацию или как-то иначе взаимодействовать с Налоговой службой РФ при продаже паев Пифа с прибылью.


Минусы:

- высокие комиссии управляющих компаний – Пифы, инвестирующие в ETF, в большинстве своем имеют достаточно высокие комиссии. Фонды фондов всегда дороже, т.к. из средств инвестора осуществляется оплата комиссий сразу на двух уровнях -  комиссий фонда, паи которого приобрел инвестор, и комиссий фонда, в который непосредственно осуществляется вложение денежных средств инвестора. 

При этом в Пифах, инвестирующих все денежные средства фонда в один ETF, действия управляющей компании сводятся к простому приобретению паев конкретного биржевого фонда на иностранной бирже. Средняя комиссия в Пифах, инвестирующих в один ETF, по состоянию на начало ноября 2013 г. составляла около 3,17% (расчеты на основе  данных с сайта Investfunds.ru). В свою очередь, средний уровень комиссий ETF, в которых инвестируют эти Пифы, составлял около 0,54%. Таким образом, управляющие компании, за то, что вместо инвестора покупают ETF на иностранных биржах,  берут с него в среднем более 2,6% от суммы инвестированных денежных средств. 

Плюс ко всему, не надо забывать о надбавках при приобретении и скидках при погашении паев, которые могут достигать до 1,5%-3%, в зависимости от вносимой суммы и сроков владения паями Пифа. Поэтому данный вариант приобретения ETF будет достаточно высокозатратным.

- не самое большое количество Пифов и ограниченный выбор ETF – хотя в последнее время паевых фондов, инвестирующих в ETF , появляется все больше, тем не менее, их количество пока не очень велико.  Так, на начало ноября  2013 г. существовал 31 Пиф, инвестирующий в какой-либо один конкретный ETF или другой биржевой продукт

При этом выбор ETF, которые можно приобрести через эти Пифы, все же, ограничен. Через эти паевые фонды можно инвестировать пока только в 16 ETF или других биржевых продуктов. Кроме того, у инвесторов  лишь совсем недавно  появилась возможность вкладывать денежные средства с помощью Пифов, инвестирующих в ETF, в такие классы активов, как зарубежная недвижимость, облигации развитых и развивающихся стран, широкий набор товарных активов. До лета 2013 г. доступны были только ETF и другие биржевые продукты на основе акций зарубежных компаний и золота. 

Наверняка количество Пифов и новых классов активов, в которые можно инвестировать, со временем будет увеличиваться. Однако пока российский инвестор имеет не очень много возможностей для выбора .

- короткая история показателей Пифов – среди Пифов, инвестирующих в ETF,  наиболее долгую историю имеют запущенные в 2006 г. фонды   «Олма-Европа» и «Олма-США» управляющей компании «Олма-Финанс».   Однако это достаточно небольшие фонды (стоимость чистых активов Олма-Европа»  - 3,07 млн. руб., «Олма-США» - 1,83 млн. руб.).  Поэтому целесообразность инвестирования в них вызывает сомнения. 

Из крупных фондов историю показателей более 5 лет имеет лишь «Райффайзен-США» (запущен в ноябре 2006 г.). Правда, и этот срок с точки зрения долгосрочных инвестиций достаточно мал для оценки показателей фонда. 
При этом подавляющее большинство остальных Пифов, инвестирующих в ETF, запущено лишь в 2012 – 2013 годах.  Поэтому делать далекоидущие выводы о том, как точно  Пифы, инвестирующие в ETF, повторяют показатели базовых ETF и отражают заявленный класс активов, пока рано. 

- возможная неточность в повторении показателей ETF - согласно инвестиционной декларации Пифов,  денежные средства фонда могут быть вложены в ETF не полностью и не 100% времени. К примеру, в декларации одного из таких фондов указано: «Не менее двух третей рабочих дней в течение одного календарного квартала оценочная стоимость паев (акций) иностранного инвестиционного фонда должна составлять не менее 50 процентов стоимости активов». И хотя на страницах некоторых фондов интернете декларируется о том, что задачей управляющей компании Пифа является максимально точно соответствовать изменению базового ETF, в реальности это может быть далеко не всегда. Кроме того, в активах Пифа всегда присутствуют денежные средства для выплат инвесторам, погасившим свои паи, и денежные средства от новых инвесторов, желающих приобрести паи. Все это приводит к тому,  что показатели Пифа могут отличаться от показателей ETF, в который он инвестирует.  

- наличие Пифов, включающих в состав активов помимо ETF и другие активы – помимо Пифов, инвестирующих все средства только в один ETF, существуют  Пифы активного управления, которые в соответствии с инвестиционной декларацией могут приобретать несколько ETF сразу, а также, помимо ETF,  и другие активы (к примеру, акции российских и иностранных компаний). В результате ETF, который, возможно, заинтересовал инвестора, может быть размыт среди других активов Пифа и оказывать совсем небольшое влияние на итоговые результаты паевого фонда.  Кроме того, комиссии в таких Пифах обычно еще выше, чем у Пифов, инвестирующих только в один ETF. 


Вывод:

Приобретение Пифов, инвестирующих в  ETF, подходит тем, кто хочет включить биржевые фонды и другие биржевые продукты в свой инвестиционный портфель, но не хочет слишком «заморачиваться» и/или обладает не слишком большой суммой денежных средств. 

Положительным моментом является то, что управляющая компания Пифа выступает налоговым агентом, и инвестору не нужно беспокоиться о подаче декларации. Кроме того, инвестору не нужно переживать по поводу незнания иностранного языка, ведь оформление документов и общение будет происходить на русском.

Однако управляющая компания, по сути, выступает в данном случае как посредник между инвестором и ETF, беря за это достаточно высокую комиссию.   Никаких сложных действий со стороны управляющих компаний Пифов, инвестирующих в ETF, не производится. Они переводят рубли в валюту и приобретают на иностранной бирже паи соответствующего биржевого фонда. 

В свою очередь, инвестор может делать данные операции самостоятельно, исключив из этого управляющую компанию Пифа и сохранив у себя денежные средства, которые пошли бы на оплату ее комиссий. Кроме того, выбор ETF для включения в портфель в этом случае будет гораздо больше.

Осуществить все это можно, например,  через зарубежного брокера. 

Именно этот способ инвестирования в ETF, которые обращаются на иностранных биржах, будет рассмотрен в следующей части мини-курса.

 Продолжение следует….

1. Зачем нужны зарубежные инвестиции
   1.1  начало
   1.2  окончание
2. Что такое   ETF
3. Популярность ETF в мире
4. Основные участники рынка ETF
5. Механизм создания и погашения паев ETF 
6. Арбитражный механизм (поддержание цены пая близко к стоимости базовых активов)
7. Отличия ETF от Пифов и акций
    7.1 Сравнение ETF, Пифов и акций
    7.2 Затраты при инвестировании в ETF и Пифы
8. Виды ETF и других биржевых продуктов
9. Информация о ETF и ее поиск
10. Основные риски при инвестировании в ETF
11. Стратегия Распределения активов (Asset Allocation)
     11.1 начало
     11.2 окончание
12. Примеры портфелей 
13. Как приобрести ETF
     13.1 ETF в России

 (с) 2013 Сергей Наумов

 Прокомментировать эту статью в блоге
 

Успехов Вам в инвестировании!

Если у Вас есть вопросы или комментарии, пишите:

эл. адрес  etf-investing@mail.ru Сергею Наумову

Также можно обсудить эту и другие статьи в блоге

"Инвестирование в ETF"