Международный
валютный фонд, МВФ (англ. International Monetary Fund, IMF) —
специализированное учреждение ООН, со штаб-квартирой в Вашингтоне, США.
МВФ и Россия
МВФ пересмотрел свой прогноз темпов роста ВВП России на
половину процента в 2011 году и на 0,4 процента в 2012 году, соответственно, до
4,3 процента и 4,1 процента. Однако баланс рисков смещен в сторону ухудшения
ситуации, поскольку по мнению МВФ и глобальный рост, и цены на нефть могут
оказаться еще слабее, чем ожидается. Персонал МВФ также снизил свой прогноз
инфляции в России на конец 2011 года на половину процента до 7,5 процента.
Основные механизмы
кредитования
1. Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, которую
страна-член может приобрести в МВФ в пределах 25 % квоты, называлась до
Ямайского соглашения «золотой», с 1978 г. — резервной долей (Reserve Tranche).
Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-члена над
суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ
использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления кредита
другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается.
Непогашенная сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках
кредитных соглашений ГСЗ и НСЗ, образует её кредитную позицию. Резервная доля и
кредитная позиция вместе составляют «резервную позицию» страны — члена МВФ.
2. Кредитные доли. Средства в иностранной валюте, которые
могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (в случае её полного
использования авуары МВФ в валюте страны достигают 100 % квоты), делятся на
четыре кредитные доли, или транша (Credit Tranches), составляющие по 25 %
квоты. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ в рамках кредитных долей
ограничен: сумма валюты страны в активах МВФ не может превышать 200 % её квоты
(включая 75 % квоты, внесенных по подписке). Таким образом, предельная сумма
кредита, которую страна может получить у Фонда в результате использования
резервной и кредитных долей, составляет 125 % её квоты. Однако устав
предоставляет МВФ право приостанавливать это ограничение. На этом основании
ресурсы Фонда во многих случаях используются в размерах, превышающих
зафиксированный в уставе предел. Поэтому понятие «верхние кредитные доли»
(Upper Credit Tranches) стало означать не только 75 % квоты, как в ранний
период деятельности МВФ, а суммы, превосходящие первую кредитную долю.
3. Договоренности о резервных кредитах стэнд-бай (англ.
Stand-by Arrangements) (с 1952
г.) обеспечивают стране-члену гарантию того, что в
пределах определённой суммы и в течение срока действия договоренности при
соблюдении оговоренных условий страна может беспрепятственно получать
иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную. Подобная практика
предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Если
использование первой кредитной доли может быть осуществлено в форме прямой
покупки иностранной валюты после одобрения Фондом её запроса, то выделение
средств в счёт верхних кредитных долей обычно проводится посредством
договоренностей со странами-членами о резервных кредитах. С 50-х и до середины
70-х годов соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977 года — до
18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением дефицитов платежных балансов.
4. Механизм расширенного кредитования (англ. Extended Fund
Facility) (с 1974 г.)
дополнил резервную и кредитные доли. Он предназначен для предоставления
кредитов на более длительные сроки и в больших размерах по отношению к квотам,
чем в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к МВФ с
просьбой о предоставлении кредита в рамках расширенного кредитования является
серьёзное нарушение равновесия платёжного баланса, вызванное неблагоприятными
структурными изменениями производства, торговли или цен. Расширенные кредиты обычно
предоставляются на три года, при необходимости — до четырёх лет, определёнными
порциями (траншами) через установленные промежутки времени — раз в полугодие,
ежеквартально или (в некоторых случаях) помесячно. Главным назначением кредитов
стэнд-бай и расширенных кредитов является содействие странам — членам МВФ в
осуществлении макроэкономических стабилизационных программ или структурных
реформ. Фонд требует от страны — заемщицы выполнения определённых условий,
причём степень их жёсткости нарастает по мере перехода от одной кредитной доли
к другой. Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита.
Обязательства страны- заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих
финансово-экономических мероприятий, фиксируются в «Письме о намерениях»
(Letter of intent) или Меморандуме об экономической и финансовой политике
(Memorandum of Economic and Financial Policies), направляемых в МВФ. Ход
выполнения обязательств страной — получателем кредита контролируется путём
периодической оценки предусмотренных договоренностью специальных целевых
критериев реализации (Performance criteria). Эти критерии могут быть либо
количественными, относящимися к определённым макроэкономическим показателям,
либо структурными, отражающими институциональные изменения. Если МВФ сочтет,
что страна использует кредит в противоречии с целями Фонда, не выполняет взятых
обязательств, он может ограничить её кредитование, отказать в предоставлении
очередного транша. Таким образом, этот механизм позволяет МВФ оказывать
экономическое давление на страны — заемщицы.
В отличие от Всемирного банка, деятельность МВФ
сосредоточена на относительно кратковременных макроэкономических кризисах.
Всемирный банк предоставляет кредиты только бедным странам, МВФ может давать
кредиты любой из своих стран-членов, которая испытывает нехватку иностранной
валюты для покрытия краткосрочных финансовых обязательств.
Поучать может каждый, но стоит ли доверять этим поучениям.
Если у вас есть проблема в жизни, и вам нужна помощь, пишите
по адресу rasvopros@mail.ru с пометкой «проблема» в теме
письма.
Общий тираж рассылок 56 000 подписчиков.
Copyright Андрей Луда, http://andrey-luda.livejournal.com
2006-2013 г.г.
Автор оставляет за собой право отвечать не на все полученные письма и
опубликовывать полностью или частично, полученные письма без предварительного
согласования. В случае, если Вы желаете свое письмо оставить конфиденциальным,
письменно сообщите об этом.
