Ваучер
2009-01-06 00:01 Дмитрий Шишкин <noreply@blogger.com>
Про то, что он думает о кризисе, за последние пару месяцев не высказался только ленивый (то есть я). Эта тема, пожалуй, затмила по популярности любую другую (если не считать обычного массового новогоднего психоза). Все теперь знают слова Кеннеди, что в китайском языке иероглиф кризиса означает как опасность, так и возможность. Многичесленные бизнесы-тренеры переписали программы тренингов и предлагают послушать "как инвестировать в условиях кризиса" или "как вести бизнес в кризис". Артем Ейсков даже создал сайт Антикризис.Инфо.

Писать про то, о чем все уже высказались, мне неинтересно, поэтому хочу показать вам один раритетный предмет, попавший недавно в мои руки. Это - ваучер. Тот самый, с помощью которого хотели распределить собственность между населением бывшего Советского Союза в начале 90-х. Вот как он выглядел:




Посмотреть




Посмотреть

В 1992 году по ваучеру получил каждый совершеннолетний житель Советского Союза России. Предполагалось, что с помощью ваучера можно будет выкупить себе долю в каком-нибудь государственном предприятии. Получать его было необходимо в сберкассе, а вложить или продать до конца 1993 года (потом этот срок продлили до 1-го июля 1994 года). Мало кто тогда понимал, что с ним делать и что значит быть собственником. Кто-то сделал на этом состояние, а кто-то так ничего и не получил. Мои родители вложили ваучеры в акции Автоваза и фонд "Нефтел", благополучно развалившийся и разворованный через несколько лет. (Подобных фондов, активы которых потом были растащены в условиях несовершенных законов, в то время было создано немало.) Один мой приятель-нефтяник вложился в акции Газпрома и Лукойла и держит их до сих пор.

Я тогда учился на первом курсе университета и совершенно не понимал, что мне делать с этой бумагой и поэтому просто продал ее то ли за 1 000, то ли за 10 000 рублей летом 1994 года. Можно сказать, что это была моя самая первая прибыль от инвестиций. Думаю, что на том этапе моей жизни это было самое верное решение. Конечно же, было бы здорово купить акции Газпрома, Лукойла или Сбербанка и наслаждаться дивидендами и ростом стоимости. Но для меня тогда вероятность угадать нужную акцию была не выше чем выиграть в казино.

Статья про ваучер в Википедии.

Апшифтинг
2009-02-01 22:50 Дмитрий Шишкин <noreply@blogger.com>
В последние несколько лет набрало популярность движение дауншифтеров. Типичный российский представитель этого движения (как правило, коренной москвич) бросал жизнь офисного планктона и с семьей сваливал на Гоа, называл оставшихся жить в городах дураками и лузерами и пописывал в ЖЖ как классно жить на природе и не ходить каждый день на работу. Особо предприимчивые даже организовали тренинги на тему "Как стать дауншифтером". Секрет успеха таких людей можно выразить формулой "продай машину и сдай квартиру, доставшуюся в наследство от бабушки".

На фоне укрепляющегося рубля и растущих ставок на аренду все было замечательно. Однако мир изменился: началась девальвация рубля, а ставки аренды стали падать. Если год назад московскую однушку можно было легко сдать за $1 000 - $1 200, то сейчас можно рассчитывать лишь на $700. Думаю, в подобных условиях падения доходов многие дауншифтеры, привыкшие к определенному уровню жизни, будут вынуждены либо резко сократить расходы (что неприятно) либо возвращаться в мск и опять искать работу - и тогда начнется движение апшифтинга.

Особенно не позавидуешь тем, на ком висит долларовый кредит. Просто удивительно, сколько среди моих знакомых оказалось людей, взявших ипотеку в долларах пару лет назад. Вроде бы все неглупые люди и прошли через 1998-ой год, но все равно нарушили простое правило - "занимать деньги следует в валюте доходов", то есть в рублях (если вы живете в России). Логика у них была простая: "Смотри как доллар упал за последний год - надо взять долларовый кредит на 25 лет, потому что Америке скоро кирдык". Олег Анисимов - главный редактор журнала "Финанс" (!!!) - в мае прошлого года даже мерил финансовую грамотность как долю валютных кредитов в общей сумме ипотечных кредитов. Самые умные тогда жили в Москве.

Помню, как удивилась риэлторша, помогавшая покупать мне квартиру, когда узнала что я не беру кредит в долларах. Мне уже тогда (летом 2008 года) рубль казался переоцененной валютой. Достаточно было сравнить цены на недвижимость в Москве и в какой-нибудь европейской столице. Или цены на бензин.

Пока ни один мой знакомый не поменял валюту кредита на рубли. Говорят, что тогда будут платить еще больше. Кто-то даже посчитал, что пока доллар стоит меньше 35 рублей, то переходить в рубли невыгодно. В последний торговый день января доллар стоил на ММВБ дороже 35 рублей. Думаю, скоро они начнут кусать локти и вспоминать времена, когда еще можно было конвертировать кредит в рубли по курсу 33.

Но есть и другое решение, позволяющее застраховаться от валютного риска - купить фьючерс на доллар. Чтобы застраховать кредит в $100 000 достаточно купить фьючерсов на $5 000. В настоящее время рынок оценивает курс в марте как 37 рублей за доллар.

А как вы переживаете девальвацию?

Револьвер Талеба и культ карго
2009-03-05 19:42 Дмитрий Шишкин <noreply@blogger.com>
Дима Давыдов начал писать книгу, посвященную маркетингу, в которой он излагает то, что прочитал за последние годы у других авторов. Чтение несомненно полезное и интересное.

Я хотел бы обратить на одну вещь, которую он упоминает - револьвер Нассима Талеба.

Для тех, кто не знает, Нассим Талеб - автор книг "Одураченные случайностью" и "Черный лебедь". Обе книги я считаю обязательными для чтения.

У Баффета есть собственное изложение этого явления.

Во время второй мировой войны американцы построили базы на островах в Тихом океане. Местные туземцы, впервые увидевшие белых людей, были поражены тем, как легко американцам достается пища и одежда - все привозит большая железная птица. После ухода американцев они забросили заниматься реальным сектором охотой и посевами и стали инвестировать имитировать действия белых людей: строить модели самолетов из дерева, взлетно-посадочные полосы, вышки, наушники из дерева, антенны из палочек, имитировать переговоры по радио. По их верованиваям однажды должна прилететь железная птица и привезти им продукты питания и одежду. Время от времени ООН посылает им гуманитурную помощь самолетами, что еще больше укрепляет аборигенов в их вере.

Цюрихские аксиомы
2009-03-05 19:46 Дмитрий Шишкин <noreply@blogger.com>
Легендарный Ларри Вильямс одной из лучших книг для трейдера-спекулянта считает книгу Макса Гюнтера (Max Gunther) "Цюрихские аксиомы" (в переводе ее название звучит как "Аксиомы биржевого спекулянта"). Книга состоит из полутора десятков аксиом, расскрывающих "секреты успеха швейцарских банкиров", многие из которые на самом давно всем известны (но мир же не может быть таким простым, правда?).

Хочу остановиться на нескольких моментах, привлекших мое внимание, например, объяснение разницы между инвестором и спекулянтом:

"Мы, изучая аксиомы трейдинга, предпочитаем честно называть спекуляции своим именем. Возможно, для кого-то это ассоциируется с призывом ловить призрачные шансы и совершать легкомысленные сделки. Вы можете считать, что быть инвестором предпочтительнее, нежели спекулянтом. «Быть инвестором» звучит более безопасно.

Но, по правде говоря, здесь нет никаких различий. Джеральд Лоеб по этому поводу выразился следующим образом: «Любые инвестиции представляют собой спекуляции. Единственное различие заключается в том, что некоторые люди согласны с этим утверждением, а другие нет».

Это похоже на поиск различий между завтраком и легким завтраком. В любом случае вы получаете тот же самый бутерброд. Вся разница лишь во впечатлении, которое вы или кто-то другой желает создать.

Люди, предлагающие вам рекомендации в области управления финансами, почти всегда называют себя «инвестиционными», а не «спекулятивными» консультантами. Это выглядит более серьезно и внушительно (а заодно помогает брать с вас больше комиссионных). Информационные бюллетени и деловые журналы, посвященные описанию различных биржевых рынков, почти всегда именуются «инвестиционными» изданиями. Но, несмотря на это, все они (как и аксиомы трейдинга) имеют дело с миром спекуляций. Просто они не любят говорить об этом.

Есть даже целый класс ценных бумаг, которые финансовые эксперты относят к категории «инвестиционных». Это внушает уважение и придает таким бумагам статус сверхнадежных. Консультанты говорят о них в торжественном тоне, способном убедить новичка в том, что эти финансовые инструменты представляют собой те самые высокодоходные и безрисковые инвестиции, которые ему необходимы.

Возьмем, к примеру, акции IBM. Эти бумаги — одни из «голубейших» среди «голубых фишек». Недаром на Уолл-стрит IBM называют «Голубым гигантом». Вы вполне можете ожидать, что покупка этих инвестиционных акций обеспечит вам достаточный уровень надежности, не так ли?

Ну что ж. Если бы вы купили акции IBM по их пиковой цене в 1973 г., когда консультанты всего мира рекламировали их в один голос, вам пришлось бы ждать долгие девять лет, чтобы вернуть вложенные деньги. Согласитесь, при таком раскладе хранить деньги под матрацем было бы куда надежнее.

На самом деле безрисковых спекуляций не существует, независимо от того, насколько высоким статусом обладают те или иные финансовые инструменты. В качестве следующего примера рассмотрим акции General Motors, которые также входят в списки инвестиционных ценных бумаг. Точно такой же статус они имели и в 1971 г., когда каждый был уверен в том, что GM собирается покорить весь мир.

Все сходились во мнении, что в покупке этих акций не было и налета спекулятивности. Их приобретали даже самые консервативные портфельные управляющие социальных фондов. Это были инвестиции.

Но с этими замечательными, сверхнадежными бумагами что-то пошло не так, как надо. Если бы вы купили их на ценовом пике в 1971 г., вы до сих пор все еще ждали бы возможности вернуть вложенные деньги.

Подмена названий не меняет факта: азартная игра, как ее ни назови, остается таковой. Чтобы в этом убедиться, достаточно вспомнить биржевой крах 1929 г., когда вся Уолл-стрит внезапно превратилась в гигантскую рулетку, с огромной скоростью пожирающую деньги игроков. Истории, случившиеся тогда с акциями, относящимися к инвестиционной категории, могут заставить вас плакать. Акции нью-йоркской центральной железной дороги упали с $257 в 1929 г. до $9 тремя годами позже. Акции Radio Corporation, предка RCA, упали с $574 до $12. Что же касается упомянутых выше акций General Motors, то они рухнули с $1075 до $40.

«Все инвестиции суть спекуляции, — говорил Лоеб. — Вы ставите на кон свои деньги и рискуете. Вы — спекулянт, независимо от того, делаете ли ставку на акции GM или на что-нибудь другое. Вам бы следовало признать этот факт. В попытках обмануть себя нет никакого смысла. Вы понимаете мир куда лучше, когда смотрите на него широко открытыми глазами.»

"Джесси Ливермор писал: «Я готов поспорить, что деньги, потерянные [краткосрочными] спекулянтами, являются небольшими по сравнению с гигантскими суммами, потерянными так называемыми инвесторами, которые позволяли себе долгосрочные инвестиции. С моей точки зрения, [долгосрочные] инвесторы — еще более азартные игроки. Они делают ставку, держатся за нее, и если что-то пойдет не так, как надо, они могут потерять все. Интеллектуальный спекулянт будет... действуя быстро, сводить свои потери к минимуму».

Как мы уже знаем, Ливермор не был стопроцентно успешным спекулянтом. Он не только четырежды зарабатывал себе состояния, но и столько же раз их терял — и в конце концов вместе с деньгами потерял и саму жизнь, застрелившись в тесной туалетной комнате. Но в те периоды, когда он был «королем рынка», его система трейдинга работала, как хорошо смазанный и настроенный двигатель. К этому звуку стоило прислушаться.

Заметьте центральную сентенцию его высказывания: «[долгосрочные] инвесторы — еще более азартные игроки». Действительно, заключать пари на события завтрашнего дня достаточно рискованно, а пари на события, отстоящие от сегодняшнего дня на 20 или 30 лет, — абсолютно безумно.

Долгосрочные инвестиции, включая приведенные выше примеры неудач, имеют свое очарование. Наиболее привлекательным выглядит то, что долгосрочная стратегия освобождает вас от необходимости принимать частые и, возможно, болезненные торговые решения. Достаточно одного: «Я куплю этот актив и буду сидеть в нем до конца» — после чего можно и расслабиться. Это потворствует культивированию лени и трусости, двух черт характера, которыми все мы наделены в изобилии. Кроме того, обладание долгосрочной заначкой, появившейся, как это бывает с большинством таких заначек, в рамках выполнения вами своего долгосрочного плана, приводит вас в расслабленное состояние. Будущее предельно ясно! Ничто уже не сможет поколебатьвашу финансовую устойчивость. Так — или примерно так — рассуждает долгосрочный инвестор.