Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Просто инвестиции

Рассылка закрыта

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

  Июнь 2011   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
ya.vldfog@yandex.by

Статистика

4 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Просто инвестиции


Просто инвестиции

Каково положение на рынке ценных бумаг?


За последний год качественный состав инвесторов на фондовом рынке претерпел серьезные изменения. Ушло много спекулятивных денег и денег непрофессиональных инвесторов, вложенных преимущественно через ПИФы. Многие банки сократили лимиты на вложения в акции и облигации (хотя некоторые продолжают активно играть на этом рынке).

Достаточно много инвесторов, бывших ранее спекулянтами (то есть зарабатывавших достаточно частыми покупками и продажами бумаг), «переквалифицировалось» в долгосрочных инвесторов.

Это произошло потому, что они пропустили момент для продажи акций, пока они не успели упасть настолько, чтобы оставить их владельцев без дохода. Пропустившие такой момент инвесторы часто решают отложить продажу бумаг до их нового подорожания, которое, как им кажется, не за горами.

Состав участников

По словам Михаила Паршина, директора департамента операций на финансовых рынках Первого Республиканского Банка (ОАО «ПРБ»), сейчас на рынке акций преобладают достаточно мелкие спекулянты, ряд банков и профучастников в сильно сократившемся количестве и стратегические инвесторы, скупающие подешевевшие акции в расчёте на рост через пару лет.

Владислав Кочетков, аналитик инвестиционной компании Финнам, считает, что за кризис заметно выросла роль частных инвесторов. «С сентября, по нашим данным, их количество увеличилось более чем на 50%. Такой динамики не было никогда на российском фондовом рынке. Инвесторы решили воспользоваться так называемым вторым шансом, - говорит Владислав Кочетков. - Многие вспомнили 1999 год - период после обвала в 98-м. Соответственно, многие ждали повторения этого сценария, и стоит признать, что так оно и случилось. То есть те инвесторы, которые вошли на рынок в сентябре 2008 года или позже чуть, в конце прошлого и в начале этого года смогли получить доходность от процентов».


Однако ожидания повтора роста на биржах 2000-х, и особенно — возврата к уровням весны 2008 года — вряд ли стоит ожидать.

Сергей Лукьянов, партнер инвестиционной компании Duntonse, замечает, что количество и состав профессиональных участников на рынке в основном стабильны. «Некоторые уходят из бизнеса, другие, наоборот, появляются, какой-то новой динамики здесь нет, - говорит он. - Вообще, традиционно, поток клиентов на фондовый рынок начинает идти сильнее тогда, когда на рынке есть динамика. Рынок или резко падает, и население считает, что "уже пора покупать" или резко растет - "надо скорее поучаствовать в росте". А в период затишья приток слабый».

Рост котировок акций на российских биржах, который продолжается с начала весны, по-видимому, был недостаточно впечатляющим для «людей с улицы».

Обороты биржевой торговли

Конечно, кризис повлиял и на обороты бирж. С сентября 2008 года по июль 2009 обороты российских бирж упали в разы. Несмотря на то, что весной этого года объемы стали возрастать, по словам Михаила Паршина, до докризисного уровня им еще далеко. Кроме того, летом, когда деловая активность традиционно затухает, падают и обороты биржевой торговли. Однако в последнее время обороты как РТС, так и ММВБ бьют рекорды. С 14 по 17 июля включительно на РТС фиксировались рекорды по обороту. 23 июля группа ММВБ сообщила, что в первые шесть месяцев 2009 года объем суммарный торгов на 55% превысил показатель первого полугодия 2008 года, и стал максимальным за все время работы биржи.

По словам Александра Чурикова, старшего аналитика инвестиционной группы (ИГ) ВИКА, по итогам июня 2009 года доля операций нерезидентов (иностранных инвесторов) в общем обороте торгов составила 25% против 40% в июне 2008 года. Доля российских физлиц среди участников торгов выросла с июня 2008 по июнь 2009 с 32% до 53%.

Обороты по сделкам профессиональных участников (управляющие компании, банки, брокеры) снизились вследствие снижения интереса их клиентов к инвестиционным продуктам. На снижение оборота в денежном выражение повлияло и серьезное снижение капитализации российского фондового рынка.


Александр Чуриков, старший аналитик ИГ ВИКА говорит, что доля управляющих кампаний сократилась с 15% до 11%. «Статистика за квартал показывает отток средств из ПИФов, всего совокупный объем средств под управлением российских УК сократился с 1,39 трлн руб. в начале года до 1,14 трлн к концу марта и отток средств продолжает ускоряться, - замечает он. – Кроме этого, очевидно, что крупные фонды пока не торопятся на российский рынок – всего по данным EPFR с начала года приток средств фондов, инвестирующих в Россию, составил порядка 700 млн долл., за это же время в 2008 году в Россию было инвестировано почти в 4 раза больше».

Облигации

Как говорил Ф.Ницше, бог умер. То же самое эксперты говорят сейчас о долговом рынке - рынке облигаций. Спрос на акции и облигации серьезно снизился вследствие общего снижения интереса к инвестиционным продуктам.

Об этом твердят все наши эксперты. Владислав Кочетков и Сергей Лукьянов вовсе считают, что рынок облигаций в России умер. Михаил Паршин, директор департамента операций на финансовых рынках Первого Республиканского Банка (ОАО «ПРБ») отмечает, что многие облигации, купленные до начала кризиса, лежат в инвестиционных портфелях без движения до погашения.

Падение интереса к облигациям связано с ростом количества дефолтов по ним (отказов компаний погашать свои облигации). «Многие компании не платят, даже те, в число собственников которых входит государство,- отмечает Михаил Паршин, - а недобросовестные действия эмитентов и поручителей вкупе со слабой юридической защитой владельцев облигаций отпугивает старых и новых инвесторов. Оживление есть лишь в бумагах первого эшелона, выпущенных этой весной крупными и надежными заемщиками в условиях позитивных ожиданий близкого выхода мировой экономики из кризиса».

Если ожидания скорого начала подъема экономики не оправдаются, спрос на облигации даже самых надежных, как сейчас считается, компаний, может сократиться.

Изменения волатильности

Изменения в характере динамики биржевых индексов и объеме торгов на биржах часто сопровождаются ростом или

Рисунок 1. Синий график — с низкой волатильностью, зеленый — с высокой

волатильность

Резкие колебания котировок дают биржевым спекулянтам возможность заработать как на росте котировок, так и на их падении. В то же время повышается риск потерять деньги на таких сделках.

Волатильность на российских биржах остается по-прежнему высокой по сравнению с докризисным уровнем, - считает Михаил Паршин. И это несмотря на то, что летом на фондовом и валютном рынках начинается традиционное отпускное затишье.

Аналитики, рассчитывающие на скорое начало восстановления экономики, надеются на усиление волатильности осенью этого года, в сентябре или октябре. «С большой вероятностью после очередного снижения фондовых индексов начнётся постепенное восстановление экономики, о чем будет свидетельствовать начавшийся рост фондового рынка,- говорит Паршин. Однако рост будет гораздо более тяжелым и мучительным по сравнению с весенним ралли этого года».

Владислав Кочетков говорит, что фондовый рынок первую волну кризиса завершил. «Основные показатели вернулись на докризисный уровень. Возможно, июль-август покажут некоторое снижение оборота, но в сентябре мы рассчитываем на восстановление и думаем, что показатели будут превосходить показатели 2008 года».

Популярность таких оптимистичных прогнозов среди инвестбанкиров и сотрудников управляющих компаний обусловлена спецификой их работы. Доход управляющих компаний зависит от того, сколько средств клиентов им удастся привлечь. Больше клиентов принесет деньги управляющим компаниям, если они будут «верить в лучшее», рассчитывать на рост котировок в будущем, в том числе - в близком будущем.

«Что касается следующей недели, - говорит Сергей Лукьянов, - я ожидаю небольшого падения. На мировых рынках выходят отчеты "слабых" банков, например, Bank of America, сильно пострадавших от кризиса, и это может толкнуть американский рынок вниз. Да и нефть, второй фактор российского рынка, не выглядит стремящейся прыгнуть на 70 долларов за баррель, что соответственно негативно скажется на нашем рынке».
В избранное