Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Еженедельный новостной выпуск (1-ая часть).
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
| 04 ноября 2002 г. | Выпуск №280 |
|
Мировая экономика: глобальные тенденции развития |
|
Еженедельный новостной выпуск (1-ая часть) |
Содержание выпуска:
ОБЩЕМИРОВАЯ CИТУАЦИЯ
Об объеме прямых иностранных инвестиций
Как хорошо отмыть деньги
Экономические последствия возможной войны с Ираком
Прогноз роста объемов электронной торговли
Компании сокращают расходы на ИТ
Мировое производство стали в 2002 г.
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
AOL может отделить America Online
Соглашение с Microsoft одобрено судьей
План SEC устроил не всех
Новости корпораций "одной строкой"
Новости европейских авиаперевозчиков
Peugeot уверена в своем будущем
США И КАНАДА
Экономика США борется за рост
В США ожидается самый резкий за 10 лет спад предпраздничных продаж
Рост уровня безработицы в США
В III квартале доходы американских компаний выросли
США вынуждены все больше занимать в долг
ОБЩЕМИРОВАЯ СИТУАЦИЯ
Об объеме прямых иностранных инвестиций
(По материалам статьи "Запад теряет инвестиции", "Ведомости", 28.10.02, авторы - Максим Трудолюбов и Александр Беккер)
В этом году объем иностранных прямых капиталовложений в мире сократится больше чем на четверть, причем произойдет это в основном за счет развитых стран. На этом фоне мировым лидером по привлечению инвестиций станет Китай, а вложения в Россию вырастут впервые за несколько лет спада. Такой прогноз сделала Конференция ООН по торговле и развитию (UNCTAD).
UNCTAD ежегодно публикует отчеты о состоянии мирового рынка прямых инвестиций - непосредственных вложений в производство, приобретение оборудования и пополнение оборотных средств. Нынешний прогноз - предварительные оценки, которые лягут в основу отчета 2003 г.
США, как предполагает UNCTAD, потеряют две трети объема прямых вложений: он сократится с $124 млрд. в прошлом году до $44 млрд. в нынешнем. Это связано с резким сокращением рынка слияний и поглощений и снижением кредитования иностранными корпорациями своих американских "дочек". Размер сделок по слияниям, на которые приходится львиная доля прямых инвестиций в США, за первые девять месяцев этого года сократится по отношению к тому же периоду прошлого на 45% - с $460 млрд. до $250 млрд.
Несколько мировых тенденций, определяющих ситуацию с иностранными вложениями, хорошо видны на примере Британии. Эта страна рискует стать античемпионом этого года, потеряв около 75% прямых вложений. Рекордное падение - с $54 млрд. до $12 млрд. - объясняется одновременным действием сразу трех факторов. Во-первых, сказывается резкое снижение числа сделок по слияниям - за первые полгода британские компании поучаствовали лишь в 42 сделках против 162 в первой половине прошлого. Во-вторых, из-за того что Британия не торопится вводить евро, ее доля иностранных инвестиций в Евросоюз упадет в этом году с 52% до 24%. "Компании с большей охотой вкладывают средства на континенте, предпочитая в долгосрочной перспективе оставаться в зоне евро", - говорит один из редакторов отчета UNCTAD Масакака Фудзита. В-третьих, Британия, как и весь развитой мир, страдает от перевода производств на рынки с дешевой рабочей силой. Знаковым стало заявление компании R Griggs Group, производителя знаменитых ботинок Dr Martens, решившей закрыть фабрики в Лестершире и Сомерсете и перевести все производство в Китай.
Именно Китай, скорее всего, и станет - впервые - лидером года по привлечению прямых иностранных инвестиций: они вырастут с $47 млрд. в прошлом году до $50 млрд. в нынешнем. Интересно, что вместе с КНР в лидеры выходят и другие азиатские страны "второго эшелона" - инвестиции в Индию, Малайзию и Филиппины будут расти, в то время как в Гонконг, Южную Корею и Тайвань - падать, предсказывает UNCTAD.
На фоне мирового перераспределения потоков прямых инвестиций Центральная и Восточная Европа выглядит островом стабильности. Общий объем вложений в регион, по прогнозу UNCTAD, останется на прошлогоднем уровне - $27 млрд. Лучший показатель - у Чехии: инвестиции вырастут с $5 млрд. до $9 млрд. благодаря активной приватизации. Самое значительное снижение инвестиций - в Польше (с $9 млрд. до $6 млрд.).
Вложения в Россию впервые за три последних года не снизятся, а либо сохранятся на прежнем уровне, либо вырастут до $3 млрд. По данным Банка России (которыми пользуется UNCTAD), в 1999 г. Россия получила $3,3 млрд., в 2000 г. - $2,7 млрд., а в прошлом году - $2,5 млрд. Прогноз UNCTAD на этот год - еще одно указание на то, что иностранные инвесторы меняют свое отношение к России. Недавно во всемирном индексе уверенности инвесторов (FDI Confidence Index), ежегодно составляемом консалтинговой фирмой A.T. Kearney, Россия совершила скачок с прошлогоднего 32-го места на 17-е, обогнав Гонконг, Нидерланды и Таиланд. Характерным стало и недавнее решение американской Корпорации по частным инвестициям за рубежом (OPIC) возобновить российские программы и вложить в российскую экономику $1 млрд.
Вернуться к содержанию выпуска
Как хорошо отмыть деньги
(The Economist, 26.10.02, перепечатано в журнале "Русский фокус", 28.10.02)
В наши дни, когда вы захотите открыть счет в солидном банке, служащий попросит вас предъявить разнообразные документы, удостоверяющие вашу личность, и, если вы выглядите необычно, может быть, направит в соответствующие органы "сообщение о подозрительной сделке". С другой стороны, у того, кто хочет отмыть деньги (или у продвинутой террористической организации), есть масса способов обойти преграды, воздвигнутые финансовыми органами после событий 11 сентября прошлого года. Преступник может не приходить в банк как частное лицо, но проникнуть туда под прикрытием корпоративной маски. Все, что нужно, - зарегистрировать компанию в стране, где для этого не требуется удостоверения личности владельца. Благодаря этому он фактически получает возможность открыть анонимный счет.
В докладе британского правительства, сделанном в 2000 г., говорится, что все крупные операции по отмыванию денег в Великобритании осуществляются с использованием подставных компаний. В Великобритании, США и многих других странах быстро зарегистрировать компанию - дело пустяковое. При этом никому никакой информации сообщать не требуется, за исключением, может быть, минимальных сведений, предоставляемых агентам, которые занимаются регистрацией, выделением юридических адресов и другими услугами. Уже многие годы на эту проблему обращала внимание международная организация, занимающаяся проблемами отмывания капиталов, - Специальная финансовая комиссия ОЭСР (ФАТФ), которая теперь собирается предпринять практические шаги для ее решения. ФАТФ опубликовала рекомендательный документ с новыми правилами по специальным корпоративным подразделениям (corporate vehicles), который к июню следующего года должен быть обсужден и согласован 29 (в основном богатыми) странами - участницами комиссии.
Самое серьезное и дорогостоящее предложение ФАТФ заключается в следующем: страны-участницы должны изменить свое корпоративное законодательство таким образом, чтобы компании, чьи акции не обращаются на публичном рынке, были обязаны удостоверять личность их подлинных владельцев. Больше всего возражений вызывает предложение комиссии, согласно которому ее члены должны аннулировать акции на предъявителя, дающие право анонимного владения той или иной компанией. Кроме того, ФАТФ считает, что необходимо обязать банки раскрывать информацию о личности владельца их корпоративных клиентов, а трасты, представляющие собой частное соглашение, по которому одно лицо управляет собственностью в пользу другого лица, обязать регистрировать фамилии своих доверенных лиц, учредителей, попечителей и бенефициаров.
Несмотря на решимость ФАТФ, ее усилия по закрытию этой бреши в международной системе борьбы с отмыванием капиталов вряд ли принесут успех. Австрия, Бельгия, Германия и Швейцария будут сражаться за свои акции на предъявителя. Этот инструмент, считают в этих странах, служит вполне законным целям, хотя при этом дает право на анонимность. Что касается Америки и Великобритании, обе страны утверждают, что в необходимости регистрации трастов сомнений нет. Британский Минфин хочет, чтобы все частные компании и не котирующиеся на бирже госкомпании представили официальные данные о своих подлинных владельцах в регистрационную палату для внесения их в госрегистр. Однако, по словам одного чиновника, этот план скорее всего провалится из-за сопротивления со стороны предпринимателей и торгово-промышленного департамента.
Особенно сильно инициатива ФАТФ возмутит страны, которые в нее не входят, но очень напоминают оффшорные налоговые гавани. Крупные страны, такие как США, будут настаивать на том, что существующие у них системы достаточно хороши: их следователи могут в случае необходимости выяснить, кто владеет той или иной компанией. Однако комиссия, вероятно, примет решение, согласно которому от небольших стран необходимо будет требовать выполнения более высоких стандартов по специальным кооперативным подразделениям, чем от стран крупных, потому что при прочих равных в их экономике доля этих подразделений, находящихся в собственности нерезидентов, больше.
Налоговые гавани будут (в разумных пределах) возражать против такого двойного стандарта. У многих крупных стран, утверждают они, даже менее строгие правила регистрации юридических лиц. В опубликованном недавно отчете коммерческой организации Society of Trust and Estate Practitioners говорится, что согласно законодательству штата Делавэр даже представитель агентства, осуществляющего регистрацию юридического лица, не обязан знать, кто подлинный владелец регистрируемого им общества с ограниченной ответственностью. В опубликованном в 2000 г. докладе Счетной палаты США сделан вывод, что иностранным юридическим лицам не составит труда скрыть свою подлинную личность, используя подставные компании в штате Делавэр, и отмыть капиталы.
Сенатор от штата Мичиган Карл Левин, по чьей просьбе был подготовлен доклад, заявил, что, хотя Америка критикует другие страны, разрешающие создание корпоративных структур с анонимной собственностью, сами американцы поступают точно так же. Для того чтобы усилия ФАТФ имели наибольший эффект, ей необходимо заняться не только традиционными подозреваемыми с тех или иных островов, но и некоторыми из могущественных членов самой ФАТФ.
Вернуться к содержанию выпуска
Экономические последствия возможной войны с Ираком
(Страна.Ru, 01.11.02)
Быстрая и успешная война США и их союзников в Ираке замедлила бы мировой экономический рост примерно на четверть процента и привела бы к росту цен на нефть. Затяжной конфликт имел бы пропорционально более тяжелые последствия. Об этом пишет в аналитическом докладе, распространенном Институтом международной экономики в Вашингтоне, старший научный сотрудник, бывший директор исследовательского департамента МВФ Майкл Мусса.
За основу своих рассуждений он принимает трехмесячную продолжительность операции против Ирака, включая подготовительный период концентрации сил и средств, а также отсутствие опустошительных последствий для иракской экономики, прежде всего в сфере нефтедобычи.
Главным экономическим следствием такой акции стало бы "существенное, но временное повышение цен на нефть", - указывает Майкл Мусса. По его мнению, цены выросли бы примерно на 10 долларов за баррель, т.е. до 30-35 долларов за баррель, и держались бы на таком уровне приблизительно три месяца. Подобный сценарий, по подсчетам специалиста, привел бы к "изъятию" из мирового ВВП примерно 100 млрд. долларов. Это и есть четверть процента от его нынешнего уровня приблизительно в 40 трлн долларов.
Вернуться к содержанию выпуска
Прогноз роста объемов электронной торговли
(Интерфакс, 28.10.02)
Объем электронной торговли в мире в IV квартале 2002 г. увеличится на 48%, до $38,2 млрд., по сравнению с $25,7 млрд. за тот же период прошлого года, сообщается в последнем исследовании американской корпорации Gartner Inc.
По прогнозу Gartner Inc., наибольший рост продаж через Интернет в IV квартале ожидается в Европе - объем электронной торговли в этом регионе вырастет на 75% и составит $15,8 млрд. В Северной Америке продажи в Интернете вырастут на 32% и составят $15,7 млрд.
Данные американской корпорации не учитывают продажи туристических путевок, а также билетов в кинотеатры и места досуга.
Вернуться к содержанию выпуска
Компании сокращают расходы на ИТ
("Ведомости", 31.10.02, автор - Дэвид Прингл)
Спрос на вычислительные и телекоммуникационные средства в Европе и США по-прежнему остается низким. Это дало аналитикам из франкфуртской исследовательской компании European Information Technology Observatory повод скорректировать в сторону уменьшения прежний прогноз относительно роста рынка информационных технологий в нынешнем и будущем году.
Еще в марте специалисты из EITO предсказывали, что оборот на мировом рынке информационных технологий, включая телекоммуникационные услуги, вырастет в 2002 г. на 6,6%, а в 2003 г. - на 9,8%. Однако, согласно последним оценкам динамики рынка, рост в этом году не превысит 3,2%, а в 2003 г. - 6,2% (для сравнения: в 2001 г. рынок вырос на 4,4% ). Таким образом, на конец 2002 г. объем ИТ-рынка должен составить порядка $2329 трлн. Последние прогнозы EITO в целом совпадают с оценками специалистов из компании Gartner, опубликованными в октябре. Согласно этим оценкам, объем глобального информационно-коммуникационного рынка в 2002 г. вырастет на 3,4% и достигнет $2302 трлн, а в будущем году рост должен ускориться и составить 7%, причем основное увеличение придется на второе полугодие.
Застой в данном секторе рынка аналитики из EITO объясняют низким спросом на технические средства и услуги со стороны корпоративных заказчиков, а также более медленным, чем ожидалось ранее, распространением технологий мобильной связи третьего поколения (3G). Карола Петер, представительница EITO, утверждает, что реальные расходы корпораций на информационно-коммуникационные технологии в этом году заметно отстают от запланированных. "Очень многие генеральные директора и руководители информационно-технологических подразделений заявляют, что их компании не намерены сокращать инвестиции в ИТ, однако на деле эти компании не вкладывают средств в технологии", - констатирует Петер.
К аналогичным выводам приходят и аналитики из инвестиционного банка Morgan Stanley. Проведенные ими опросы среди CIO (руководителей информационно-технологических подразделений) ряда европейских корпораций показали, что эти корпорации сейчас подходят к формированию ИТ-бюджета намного более осторожно, чем в начале года. Еще в апреле около 55% всех опрошенных CIO заявляли, что в ближайшие 12 месяцев их компании планируют увеличить расходы на информационные технологии. В ходе аналогичного опроса в октябре доля таких ответов сократилась до 41%.
Анализируя динамику рынка в отдельных регионах, исследователи из EITO отмечают особенно резкое замедление роста в Западной Европе. Согласно мартовскому прогнозу, европейский ИТ-рынок должен был вырасти в 2002 г. на 5,4%. В октябре прогноз был скорректирован - теперь ожидается, что рынок вырастет лишь на 1,1% до уровня 641 млрд. евро ($631 млрд.). Корректировка во многом объясняется непредвиденным замедлением развертывания сетей 3G-связи.
Но даже в США, где графики построения 3G-сетей практически не нарушались, наблюдается низкий спрос на высокотехнологическую продукцию. Из-за нежелания корпоративных заказчиков выделять средства на ИТ данный сектор американского рынка вырастет в этом году только на 3,2%, а в 2003 г. - на 5%. Согласно мартовским прогнозам EITO, рост здесь должен был составить 5,1% в 2002 г. и 9,4% в 2003 г.
Вернуться к содержанию выпуска
Мировое производство стали в 2002 г.
("Финансовые известия", 22.10.02)
По данным International Iron and Steel Institute, мировое производство стали за 9 месяцев выросло в мире на 5,1%, до 654,2 млн. тонн. Увеличение производства произошло в основном за счет роста выплавки стали в Китае. Без учета выпуска стали в Китае мировой рост производства стали составил всего 1,2% (или 6,2 млн. тонн). Производство металла увеличили также Япония — на 2,1%, Южная Корея — на 2,9%, Индия — на 4,5%, Тайвань — на 5,9%, Бразилия — на 9,8%, Канада — на 5,5%. Россия увеличила производство стали на 0,8%, до 43,65 млн. тонн. В целом страны СНГ произвели за 9 месяцев 74,2 млн. тонн (рост 0,1%). Страны ЕС сократили выпуск стали на 1,7%, до 118,6 млн. тонн (в том числе Германия — 0,7%, до 33,8 млн. тонн), а США сократили выпуск стали на 2%, до 68,3 млн. тонн.
Китай, возможно, увеличит в этом году производство стали на 11% — до 200 млн. тонн за счет растущего внутреннего спроса. По итогам 9 месяцев выпуск стали уже вырос на 20% — до 141 млн. тонн на фоне роста спроса на металл со стороны строительной, автомобильной и судостроительной промышленности. Китай по итогам 7 месяцев увеличил на 15% импорт стали (до $7.4 млрд.), а экспорт этой продукции снизился на 21% — до $1,1 млрд.
Вернуться к содержанию выпуска
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
AOL может отделить America Online
("Ведомости", 30.10.02, авторы - Мартин Пирз и Джулия Энгуин)
Председатель совета директоров AOL Time Warner Стив Кейз в беседах с другими руководителями корпорации в последнее время несколько раз упомянул о возможности избавиться от интернет-подразделения America Online, сделав его независимой компанией. Этому решению предшествовали многочисленные жалобы руководителей и инвесторов AOL Time Warner на неудачные показатели America Online, негативно сказывающиеся на общем бизнесе корпорации. Между тем многие в руководстве AOL, включая генерального директора Ричарда Парсонса, не принимают слова Кейза всерьез, утверждая, что проблемы America Online вполне решаемы и что это подразделение очень важно для корпорации.
Компания America Online приобрела медиа-корпорацию Time Warner в начале 2001 г., заплатив $103,5 млрд. На тот момент Кейз был генеральным директором America Online, и именно он вел переговоры о слиянии с главой Time Warner Джералдом Левином. В этом году Левин и Роберт Питтман, бывший в America Online вторым по значимости руководителем, покинули объединенную компанию. Крупные инвесторы и руководство Time Warner добиваются также отставки Кейза, но он до сих пор противостоял этому давлению.
Кризис в интернет-бизнесе серьезно затронул положение America Online. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и министерство юстиции подозревают руководство компании в махинациях с финансовой отчетностью, связанной с проведением рекламных акций. Компания была вынуждена пересмотреть свои отчеты за последние два года, а совсем недавно руководство объявило о дополнительной корректировке на $190 млн. "пересмотренной" ранее суммы. Все это существенно обострило разногласия между руководителями AOL Time Warner, до слияния представлявшими разные компании.
Кейз фактически создал America Online с нуля и в течение 17 лет превратил эту компанию в крупнейшего в мире интернет-провайдера, обслуживающего более 35 млн. абонентов. Однако в прошлом году рост числа абонентов замедлился, а объем размещаемой у компании рекламы резко сократился. Значительно пострадали и онлайновые продажи компании, составляющие основной источник ее доходов. Ожидается, что за год объем продаж снизится с $2,7 млрд. до $1,6 млрд.
Сейчас долги AOL Time Warner достигли $28 млрд. В этих условиях отделение America Online было бы невыгодно как самой этой компании, так и Time Warner. В то же время за последнее время акции корпорации выросли в цене на 37%. Отчасти на этот рост повлиял недавний пересмотр финансовой отчетности - инвесторы надеются, что данная мера положит конец неопределенности, связанной с правительственными расследованиями в отношении корпорации.
Вернуться к содержанию выпуска
Соглашение с Microsoft одобрено судьей
(По информации BBC News, 02.11.02)
Американский судья Колин Коллар-Котли в основном одобрила внесудебное решение между компанией Microsoft, министерством юстиции США и девятью американскими штатами. Таким образом, компания не будет разделена на несколько частей. Однако в то же время судья потребовала, чтобы гигант программного обеспечения делился информацией о своих технологиях с конкурентами быстрее, чем того требует существующие договоренности.
В прошлом году суд установил вину Microsoft в нарушении антитрестовского законодательства и незаконного получения позиции монополиста на рынке компьютерных операционных систем. Первый иск против Microsoft был подан в 1998 году. Истец утверждал, что компания Билла Гейтса незаконно использовало свое доминирующее положение на рынке операционных систем, увязывая с Windows интернет-браузер Explorer для борьбы с конкурентом Netscape Navigator. В прошлом году суд установил вину Microsoft, но апелляционный суд отказался поддержать разделение компании на несколько частей.
Пока неясно, будут ли девять штатов, требующих принятия более жестких мер в отношении Microsoft, подавать апелляцию на решение судьи. По словам судьи, теперь должен быть сформирован комитет, в который войдут представители крупных корпораций. Орган должен будет следить за выполнением условий соглашения, срок действия которого рассчитан на пять лет.
"Microsoft проиграл все битвы, но все же оказался победителем в войне", - так охарактеризовал решение в отношении компании Билла Гейтса профессор высшей школы менеджмента Северо-западного университета Шейн Гринстайн. "Я полагаю, что урок, который можно вынести из этой истории - лучше избегать пересечения путей с Microsoft", - добавляет профессор.
В пятницу после объявления о решении окружного судьи Колин Коллар-Котли акции Microsoft поднялись в цене на более чем 6%.
Вернуться к содержанию выпуска
План SEC устроил не всех
("Ведомости", 31.10.02, автор - Михаил Оверченко)
Реализовать план регулирующих органов США по реорганизации аналитической практики в инвестиционных банках может оказаться непросто. Регуляторы потребовали от банков дать ответ на предъявленные требования, но пока они устраивают не всех.
По плану, представленному в прошлый четверг (24.10), ведущие банки в течение пяти лет будут финансировать около 20 независимых аналитических фирм, продукцией которых смогут пользоваться индивидуальные инвесторы. Банки смогут предоставлять институциональным инвесторам собственную аналитику, однако аналитическое подразделение должно стать отдельной организацией в структуре компании, а его руководитель будет подотчетен топ-менеджеру, не связанному с инвестбанковским бизнесом. Бюджет аналитического подразделения не должен быть связан с размерами комиссионных, получаемых инвестиционным.
Citigroup, конфликт интересов между аналитическим и инвестбанковским подразделениями которой стал предметом одного из самых громких расследований, намерена создать отдельное подразделение, в котором будут объединены аналитические и розничные брокерские операции. Как было сообщено, его возглавит Сэлли Крочек, генеральный директор аналитическо-брокерской фирмы Sanford C. Bernstein, принадлежащей Alliance Capital Management Holding. Крочек и ее компания известны независимостью аналитических исследований. К ее новому подразделению в Citigroup отойдет значительная часть бизнеса Salomon Smith Barney - подразделения инвестиционных банковских услуг.
Подобная реорганизация на первый взгляд должна устроить регуляторов. Однако в частных беседах некоторые из них говорят, что этот шаг Citigroup направлен на то, чтобы решить проблемы компании раньше, чем будет достигнуто соглашение в рамках всего сектора. По словам источников, знакомых с ситуацией в компании, она недовольна медленным ходом процесса урегулирования претензий к инвестиционным банкам и генеральный директор Сэнфорд Уэйлл предлагает регуляторам побыстрее завершить разбирательство с его компанией; ради этого Citigroup готова заплатить несколько сотен миллионов долларов. Однако остается неясным, как будет обеспечена независимость нового аналитического подразделения Citigroup, если Крочек будет подотчетна, как говорят источники в компании, Уэйллу. Регуляторы хотели бы, чтобы Уэйлл не оказывал воздействия на ее деятельность.
Действиями Citigroup могут оказаться недовольны другие банки, участвующие в подготовке соглашения. Некоторые из них, возможно, будут требовать разрешить конфликт интересов другими способами. Определенное недовольство уже высказывали банки, не замешанные в скандалах о конфликте интересов в такой степени, как Citigroup, Merrill Lynch и Credit Suisse First Boston. Да и сам CSFB высказывает возражения. Как сказал главный юрисконсульт CSFB Гэри Линч, отчисление средств независимым аналитическим фирмам, отчетами которых будут пользоваться розничные инвесторы, де-факто можно считать штрафом для CSFB и других банков, у которых таких клиентов мало.
Против идеи финансирования независимых фирм выступают и компании, не участвующие в переговорах. Нелепой назвал ее Чарльз Шваб, гендиректор брокерской компании Charles Schwab. По мнению руководителей компании, перемены, затеянные регуляторами из-за проблем в нескольких финансовых институтах, могут оказать негативное воздействие на весь сектор. "Почему не обратиться за разработкой решения к честным компаниям?" - заявил содиректор Charles Schwab Дэвид Поттрак на встрече с 1000 финансовых консультантов.
У Charles Schwab нет инвестиционного банковского бизнеса, и в отношении нее не ведется расследований. Однако в этом году она начала публиковать собственные аналитические отчеты по акциям; этот продукт Charles Schwab преподносила как беспристрастное исследование, на подготовку которого не влияют инвестиционные банкиры. Поэтому появление сильного конкурента не может не беспокоить Charles Schwab.
Вернуться к содержанию выпуска
Новости корпораций "одной строкой"
(По материалам и сообщениям CNews.ru, Интерфакс-АФИ, "AK&M", Газета.ru, "Ведомости", lenta.ru, 28.10.-01.11.02)
Borland. Borland Software сообщил о том, что в III квартале его общие доходы выросли на 10%, а производственная прибыль - на 45%. Создатель инструментария для корпоративных разработок получил доход в размере $60,7 млн., против $55 млн. за тот же период прошлого года. Доходы от лицензирования выросли на 7% и составили $50,3 млн., против $47 млн. год назад.
По словам главы компании Дейла Фуллера (Dale Fuller), стабильные финансовые результаты компании в течение нескольких кварталов побуждают клиентов делать капиталовложения в передовые технологии Borland в уверенности, что эта компания останется на рынке и завтра. По словам представителей Borland, валовая прибыль компании составила 84% в III кварталах как 2002, так и 2001 года. Операционные доходы выросли по сравнению с теми же периодами на 45% - с $3,1 млн. до $4,5млн.
Hitachi. Японский производитель электроники завершил первое финансовое полугодие с чистой прибылью благодаря снижению расходов и продаже части активов. Чистая прибыль составила 12,9 млрд. иен (около $105 млн.) против чистого убытка в 111 млрд. иен в аналогичный период 2001 года. Продажи сократились на 0,5% - до 3,92 трлн. иен.
Компания снизила прогноз чистой прибыли на текущий финансовый год на 40% - до 36 млрд. иен, прогноз продаж на 0,6% - до 8,05 трлн. иен. В течение 15-месячного периода, который завершился в июне, компания сократила персонал на 20 тыс. служащих. Она надеется сэкономить за счет этих увольнений в нынешнем финансовом году 110 млрд. иен.
Sony. Чистая прибыль японской многопрофильной корпорации Sony во II квартале 2002 года составила 44.1 млрд. иен ($353 млн.). Аналогичный период прошлого года Sony закончила с убытком в $105 млн.
Резкое улучшение финансовых показателей связано в первую очередь не с увеличением доходов (объем продаж Sony по сравнению со II кварталом 2001 года вырос лишь на 0.5% - до $14.4 млрд.), а с оптимизацией производства и существенным сокращением издержек. Еще одним положительным фактором стали налоговые льготы, полученные в результате приобретения Sony корпорации Aiwa Co., а также рост прибыли от продажи игровых приставок PlayStation 2.
В очередной раз с убытками закончило квартал подразделение Sony Music (-$44 млн. против -$40 млн. в тот же период прошлого года).
Canon Inc. Объем продаж компании в III квартале 2002 года составил 694 млрд. иен ($5.56 млрд.), что на 2,0% больше чем за аналогичный период 2001 года. Чистая прибыль в III квартале возросла по сравнению с 2001 годом на 53,4%, составив 57.5 млрд. иен.
Deutsche Bank. Убытки крупнейшего европейского банка - Deutsche Bank AG - в III квартале 2002 года составили 181 млн. евро (до вычета налогов) по сравнению с 363 млн. евро прибыли в аналогичный период прошлого года. В июле-сентябре банк был вынужден зарезервировать 790 млн. евро для покрытия убытков от "плохих" кредитов.
Глава Deutsche Bank Йозеф Акерманн (Josef Ackermann), комментируя результаты деятельности банка в прошедшем квартале, отметил, что финансовые показатели июля-сентября "безусловно, не выглядят удовлетворительными". Вместе с тем, по мнению топ-менеджера, "банк намерен вернуться к стабильным показателям прибыли, и в отчетном периоде были сделаны важные шаги на пути к реализации этой стратегической задачи".
Напомним, что в I квартале текущего года чистая прибыль Deutsche Bank выросла на 56% до 597 млн. евро., во II квартале - упала на 76% до 204 млн. евро. По итогам прошлого года банк получил прибыль в размере 1.4 млрд. евро, что на 67% меньше показателя 2000 года.
Toyota. Японская автомобильная компания Toyota Motor Co. увеличила чистую прибыль во II финансовом квартале, закончившемся 30 сентября, на 56% за счет рекордного объема продаж. Чистая прибыль компании в июле-сентябре составила 201,4 млрд. иен ($1,6 млрд.) против 128,7 млрд. иен за аналогичный период прошлого года. Эксперты прогнозировали в среднем прибыль на уровне 133,3 млрд. иен.
Чистая прибыль Toyota по итогам первого полугодия подскочила на 90% - до 553,8 млрд. иен с 291,1 млрд. иен за такой же период прошлого года. Операционная прибыль выросла на 44% - до 731 млрд. иен. Продажи Toyota увеличились на 15% - до 7,89 трлн. иен. Объем реализации автомобилей вырос на 12% и составил 3,02 млн. штук. Компания ожидает, что по итогам всего года продажи составят 6,2 млн. машин. Toyota присоединилась к своим конкурентам Nissan Motor Co. и Honda Motor Co., сообщившим ранее о рекордных доходах в результате роста продаж за рубежом, особенно в США.
Volkswagen. В III квартале чистая прибыль немецкого концерна снизилась до $432,2 млн. с $891 млн. за аналогичный период прошлого года. Операционная прибыль упала на 33% до $1,16 млрд. Выручка компании тем не менее выросла на 2,2% до $20,9 млрд. благодаря успеху на рынке Китая, при этом количество проданных автомобилей практически не изменилось и составило 1,2 млн. штук.
Продажи VW в США в III квартале выросли всего на 0,5%. Между тем главным рынком сбыта Volkswagen традиционно является Европа, а этот рынок непрерывно сужается. Показатели многих компаний, в числе которых Ford и Adam Opel, здесь также снизились - в III квартале в среднем на 3,7%, при этом спрос на машины VW упал на 6%.
Падению прибыли VW, по словам руководства компании, способствовало начало реализации ряда дорогостоящих проектов, связанных с разработкой и продвижением новых моделей, включая внедорожник VW Touareg, кабриолет VW Beetle, компактный мини-вэн VW Touran и седан Audi A8. Кроме того, к потерям VW привела девальвация акций и других инвестиций на балансе финансового подразделения концерна, а также реализация программ льготного кредитования покупателей, в первую очередь в США. Однако эксперты считают, что потребители просто устали от стареющего модельного ряда VW, о чем свидетельствует заметное падение популярности недавнего бестселлера Golf, который сдает рынок более молодым, стильным и недорогим моделям конкурентов. VW обещает, что новый Golf появится уже в следующем году.
Финансовый директор VW Брюн Адельт тем не менее уверил, что по итогам года компания сможет выполнить намеченные планы и продаст около 5 млн. автомобилей. Доналоговая прибыль составит около $3,94 млрд., что, однако, означает ее 10% -ное падение по сравнению с прошлым годом.
Skoda. По результатам продаж чешской компании Skoda Auto за первые девять месяцев текущего года, этот показатель снизился на 6,5%, по сравнению с аналогичным периодом 2001 года. Всего за три квартала 2002 года Skoda продала 333,369 автомобилей, причем 83% от этого количества автомобилей было реализовано на экспортных рынках. Как отмечают представители Skoda Auto, основной причиной падения продаж является общий спад на автомобильном рынке Западной Европы, а также прекращение производства модели Skoda Felicia.
Внутри Чехии продажи компании снизились еще более ощутимо - на 12,5%. Здесь основной причиной называют резкий скачок курса местной валюты по отношению к евро, что сделало импортные автомобили более дешевыми, по сравнению с производимыми внутри страны. Однако представители Skoda заявляют, что доля компании на рынке Чехии практически не изменилась и на данный момент составляет 51,2%. Нельзя не отметить и тот факт, что продажи компании в сентябре выросли на 1,3% по сравнению с сентябрем 2001 года.
BP. Англо-американская компания в третий раз за год объявила о снижении прогноза добычи нефти, а также об уменьшении чистой прибыли за девять месяцев 2002 г. на 38%. По итогам 2002 г. компания планирует увеличить добычу нефти всего на 3%, в то время как изначально планировалось, что эта цифра составит 5,5%. Чистая прибыль группы в III квартале составила $2,29 млрд., что соответствует нижнему прогнозируемому порогу и ниже показателей прошлого года на 13%. Всего по итогам девяти месяцев англо-американская компания получила чистую прибыль в размере $6,06 млрд., что на 38% ниже показателя за аналогичный период прошлого года.
Аналитики и инвесторы не скрывают своего разочарования и требуют объяснений от генерального директора BP лорда Джона Брауна, который ранее в этом году выразил уверенность в том, что компания сможет выполнить все поставленные перед ней задачи. По словам Брауна, компания не смогла показать более внушительных результатов из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры и плохих погодных условий в добывающих регионах. "Условия рынка, в которых мы действуем, значительно хуже, чем год назад", - сетует лорд. Он считает, что цены на сырую нефть до конца года практически не изменятся, а маржа от розничной продажи бензина и продуктов нефтехимии может даже снизиться. Неудачи BP Джон Браун также объясняет штормами в Мексиканском заливе, которые повредили несколько буровых платформ компании на шельфе США, а также техническими проблемами на месторождениях Аляски и Северного моря.
Однако аналитики отметают подобные аргументы, указывая на то, что шторма в этом сезоне - явление обычное и вполне предсказуемое. "Это разочаровывающие результаты, - цитирует агентство Bloomberg аналитика Commerzbank Дэйва Томаса. - Репутация BP начинает рушиться".
Procter & Gamble. Чистая прибыль компании выросла в III квартале на 33% по сравнению с аналогичным периодом 2001 года. Фирма увеличила продажи за счет расширения спектра товаров. Чистая прибыль выросла до $1,46 млрд. против $1,1 млрд. Продажи увеличились на 11% - до $10,8 млрд. Procter & Gamble подтвердила прогноз роста прибыли по крайней мене на 10% в 2002 году.
BAT. Чистая прибыль британского производителя табачных изделий British American Tobacco (BAT) выросла в III квартале на 13% по сравнению с аналогичным периодом 2001 года. Фирма сократила расходы, договорившись о снижении ставок по кредитам. Прибыль выросла до 338 млн. фунтов стерлингов ($527 млн.) против 298 млн. фунтов годом ранее.
В настоящее время BAT уделяет особое внимание развитию бизнеса в Китае, Турции и других рынках за пределами США. В Америке она сталкивается с многочисленными исками и снижением спроса.
Негативное влияние на прибыль BAT оказало укрепление британского фунта по отношению к другим валютам. Этот фактор обошелся компании в 107 млн. фунтов. Однако, несмотря на укрепления фунта, фирма надеется на существенный рост прибыли в 2002 году за счет невысоких кредитных ставок и снижения налогов в США.
Вернуться к содержанию выпуска
Новости европейских авиаперевозчиков
(По информации "Коммерсантъ", 28-31.10.02)
28 октября Еврокомиссия разрешила Lufthansa, Air France и British Airways создать совместное предприятие по приему заказов на грузы через интернет. Новая торговая компания будет названа GF-X Operations Limited. GF-X - это интернет-система для предварительной продажи грузовых мест.
Первоначально Еврокомиссия была обеспокоена тем, что три европейские компании, объединившись, смогут нанести существенный вред конкуренции в данном секторе рынка. Однако авиакомпании убедили комиссию в том, что все другие авиаперевозчики будут находиться в равных условиях.
Через три дня стало известно еще об одном планирующемся важном событии в жизни европейских авиапервозчиков – планирующемся слиянии KLM с Air France.
Переговоры между KLM и Air France начались в августе 2002 г. При этом, по словам главы KLM Лео ван Вейка, аналогичные переговоры ведутся и с британской British Airways. Таким образом, существует вероятность создания гигантской авиакомпании, которая займет лидирующие позиции на европейском рынке авиаперевозок. Однако слияние крупнейших европейских авиаперевозчиков будет возможно только в том случае, если такую сделку одобрит Еврокомиссиия.
Укрупнение авиакомпаний, по мнению аналитиков, стало неизбежным средством сокращения их расходов и выживания после того, как из-за терактов 11 сентября в Нью-Йорке резко снизилось число авиапассажиров. Такие авиаперевозчики, как Swissair и бельгийская Sabena уже обанкротились, а KLM вынуждена была сократить несколько тысяч своих служащих и даже отказаться от страховок своих самолетов. В настоящее время KLM создала специальный страховой фонд в 4 млрд. евро, который сможет покрыть страховые издержки в случае сразу трех крупных авиакатастроф.
Вернуться к содержанию выпуска
Peugeot уверена в своем будущем
("Ведомости", 30.10.02, автор - Бет-Демэйн Рейгбер)
Невзирая на общий спад автоиндустрии Европы и заметное снижение продаж конкурентов, Peugeot-Citroen уверена в своем светлом будущем. Компания объявила о намерении инвестировать 700 млн. евро ($683,6 млн.) в строительство нового автозавода в Центральной Европе, который поможет реализовать ее амбициозные планы и довести объем мировых продаж до 4 млн. штук в 2006 г.
По заявлению Peugeot, новый завод мощностью 300 000 машин в год (небольшие машины Peugeot и Citroen) начнет свою работу в 2006 г. По мнению экспертов, с точки зрения логистики новый завод разумно было бы строить рядом с еще одним предприятием в Чехии, которое сейчас уже строится. Однако представители Peugeot заявляют, что компания рассматривает несколько стран-претендентов. Одна из них будет выбрана в 2003 г.
По словам представителей Peugeot, страны Центральной Европы - потенциально большой рынок сбыта. В этом регионе доля рынка компании выросла с 5% в 1997 г. до 12% в текущем. "Новый завод в Центральной Европе станет инструментом снижения издержек", - заявил пресс-секретарь Peugeot Марк Феррант.
Больше всего аналитиков впечатляет уверенность, с которой компания предсказывает рост своих продаж. "Она [компания] определенно не разделяет тенденции, которой подчиняются другие крупные производители [автомобилей] в Европе", - комментирует аналитик Commerzbank Роберт Аштон. Действительно, продажи автомобилей в Западной Европе таких компаний, как Volkswagen, General Motor и Fiat Auto, резко упали. Даже Ford Motor продает меньше автомобилей, несмотря на то что компания раньше своих конкурентов начала выводить избыточные мощности из Европы.
Peugeot рассчитывает довести мировые продажи своих автомобилей до 4 млн. в 2006 г. с 3,25 млн. штук в текущем году. Успех тем более заметен, если учесть, что в 1997 г. компании удалось продать лишь 2,1 млн. машин. И все же аналитики отмечают, что компания все же идет на значительный риск, наращивая производство в столь нестабильное время. Аналитик Julius Baer Патрис Соларо полагает, что новые расходы могут сильно сказаться на показателях прибыли компании в течение как минимум двух ближайших лет. "В краткосрочной перспективе [этот проект] сопряжен с некоторым риском", - заявляет Соларо.
Новый завод станет 10-м по счету предприятием Peugeot в Европе, включая предприятия, которыми компания управляет совместно с другими производителями. В их числе новый завод в Чехии в рамках СП с Toyota Motor стоимостью $1,48 млрд., на котором с 2005 г. будут производиться мини-автомобили.
Вернуться к содержанию выпуска
США И КАНАДА
Экономика США борется за рост
(По материалам одноименной статьи и статьи "Американские потребители запаниковали", "Ведомости", 01.11.02 и 30.10.02, автор - Михаил Оверченко, информации "AK&M" и BBC News, 31.10.02)
ВВП США вырос в III квартале на 3,1% в годовом исчислении. Основным стимулом роста стали потребительские расходы. Впервые за последние два года начали расти капиталовложения компаний. В денежном выражении ВВП США в июле-сентябре текущего года составил $10.49 трлн. Потребительские расходы в III квартале возросли на 4.2% против 1.8-процентного роста во II квартале 2002 года. Экспорт в III квартале увеличился на 2.1% (во II квартале - на 14.3%), импорт - на 2.5% (+22.2% в апреле-июне). Расходы федерального правительства увеличились на 2.9%, в том числе расходы на оборону - на 5.1%.
Тем не менее, по словам Министра торговли США Дона Эванса, достигнутые результаты "…являются недостаточными", и восстановление экономики США по-прежнему остается "неопределенным". При этом, Эванс прозрачно намекнул на необходимость очередного сокращения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы США, заявив, что в условиях низкой инфляции создаются прекрасные возможности для фискального и кредитно-денежного стимулирования экономики. Проблем в экономике США накопилось столько, что рассчитывать на ускорение роста в ближайшие месяцы не приходится.
В III квартале американская экономика росла энергичнее, чем во II (1,3% ), но не так быстро, как ожидали аналитики. По консенсус-прогнозу, составленному Dow Jones Newswires и CNBC, рост в июле - сентябре составлял 3,5%, по консенсус-прогнозу Bloomberg - 3,7%.
Экономический рост, как и предыдущие полтора года с начала рецессии, обеспечили прежде всего потребители, чьи расходы выросли на 4,2% (1,8% во II квартале). "Американский потребитель - тот же атлант, экономика держится на его широких плечах", - говорит президент ClearView Economics Кен Мэйланд.
Других атлантов в США не осталось. ФРС неоднократно указывала, что устойчивый подъем невозможен без увеличения инвестиций. В минувшем квартале впервые за два года капиталовложения выросли - но всего на 0,6% в годовом исчислении. Компании увеличили инвестиции в оборудование, компьютеры и программное обеспечение (6,5% ). Зато вложения в новые заводы и коммерческую недвижимость упали на 16%.
"Рынок оценивает макроэкономические данные с точки зрения того, как они могут повлиять на решение об изменении процентных ставок", - говорит старший аналитик "НИКойла" Алексей Казаков. Все больше экономистов ожидают, что ставки могут быть снижены на заседании 6 ноября на 0,25 процентного пункта с нынешних 1,75%: ставка на рынке ноябрьских процентных фьючерсов вчера составляла 1,58%. В пользу смягчения денежной политики говорят и данные о росте заявок на получение пособий по безработице: их число, как сообщил вчера Минтруд, выросло на прошлой неделе до 410 000 с 394 000 на позапрошлой. Показатель выше 400 000 свидетельствует об ухудшении ситуации на рынке труда.
Однако снижение ставок вряд ли сильно взбодрит американскую экономику. Как отмечает Казаков, смягчением денежной политики пользуются в основном потребители, активно берущие кредиты на покупку домов и других товаров длительного пользования. Компании же не берут кредиты, несмотря на их дешевизну, поскольку перспективы восстановления экономики остаются неясными, а падение корпоративных прибылей заставляет менеджеров прежде всего сокращать расходы, а не инвестировать в развитие производства. Казаков считает, что вместо снижения ставки власти могли бы ввести налоговые льготы для компаний, наращивающих капиталовложения.
Аналитики опасаются, что и потребительские расходы могут покатиться по наклонной плоскости. "В IV квартале рост замедлится, и ухудшение ситуации в потребительском секторе будет тому главной причиной", - говорит Джозеф Лаворна, старший аналитик Deutsche Bank Securities. По данным последнего опроса информационного бюллетеня Blue Chip Economic Indicators, ВВП вырастет в IV квартале на 2,2%.
Потребительские расходы в III квартале росли в основном за счет покупок автомобилей - автокомпании снова предлагают беспроцентные кредиты. Между тем сейчас спрос на автомобили опять падает: по прогнозу консалтинговой фирмы Luckey Consulting Group, в октябре продажи составят 15,6 млн. единиц в годовом исчислении после 16,3 млн. в сентябре. А директор конъюнктурно-аналитического департамента "Росбанка" Валерий Петров указывает на падение до самого низкого уровня за последние девять лет индекса потребительской уверенности, который в отличие от роста ВВП можно считать опережающим индикатором.
За последние девять лет американские потребители никогда не смотрели в будущее с таким пессимизмом, как сегодня. Индекс потребительской уверенности, составляемый аналитической группой Conference Board, упал в октябре до 79,4 пункта с 93,7 в сентябре. Это самый низкий показатель с ноября 1993 г.
Экономисты ожидали снижения индекса до 90 пунктов. Столь значительное падение - самое глубокое после терактов 11 сентября - стало полной неожиданностью. "Тяжелая ситуация на рынке труда, угроза военных действий в Ираке и длительный спад на финансовых рынках подорвали как уверенность потребителей, так и их ожидания на ближайшее будущее", - заявил Линн Франко, директор исследовательского отдела Conference Board. Индекс снижается уже пять месяцев подряд, и его непрекращающееся падение усиливает сомнения аналитиков в способности экономики США в скором времени выбраться из стагнации.
Непростая экономическая ситуация, из которой пока что не видно выхода, угнетает американцев больше, чем страх после прошлогодних терактов. К тому же экономическая политика правительства не дает особых надежд на скорое разрешение кризиса. Администрация Джорджа Буша уже почти год не предпринимает эффективных мер по стимулированию экономики. После прихода Буша к власти в 2001 г. были снижены налоги, а после терактов принята программа увеличения госрасходов - с тех пор экономика борется со своими проблемами сама, а власть постоянно говорит о военных операциях за рубежом.
Падение потребительской уверенности может негативно отразиться на результатах предрождественских распродаж, которые обычно дают экономике стимул в конце года. "Поскольку вероятность скачка в потребительских расходах [в предрождественский сезон] невелика, и без того медленное восстановление экономики может замедлиться еще больше", - заявил Франко.
Вернуться к содержанию выпуска
В США ожидается самый резкий за 10 лет спад предпраздничных продаж
(Интерфакс-АФИ, 31.10.02)
Нынешний предпраздничный период (ноябрь-декабрь) может стать самым неудачным для американской розничной торговли за последнее десятилетие. Сокращение рабочих мест и падение цен на рынке акций привело к падению уровня потребительского оптимизма до 9- летнего минимума. Многие инвесторы ожидают слабый спрос со стороны населения в период, который предшествует Рождественским праздникам.
Продажи в предпраздничный период 2001 года выросли на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом 2000 года. Это самый низкий рост с 1997 года. В 2002 году ожидается снижение продаж на 2%, что может стать худшим результатом с 1990 года. "Потребители не видят повода для покупок, даже снижение цен не помогает", - говорит экономист Bank of Tokyo-Mitsubishi Ltd. Майк Ниемира.
Эксперты ожидают, что к концу года уровень безработицы поднимется до апрельского 8-летнего максимума - 6%. Между тем аналитики подчеркивают, что точное прогнозирование уровня продаж невозможно. В 2002 году сети магазинов, среди которых Best Buy, ожидали низкую прибыль после 11 сентября, но уровень продаж неожиданно возрос. На данный момент прогнозы экономистов пессимистичны.
Вернуться к содержанию выпуска
Рост уровня безработицы в США
("AK&M", 01.11.02)
Уровень безработицы в США в октябре 2002 года вырос на 0.1% по сравнению с сентябрем и составил 5.7%. Официальное количество безработных в стране составило по итогам месяца 8.2 млн. человек.
Согласно опубликованным данным, количество рабочих мест в США сократилось в октябре на 5 тыс. после снижения на 13 тыс. в предыдущем месяце. Количество американцев, занятых в производстве, снизилось по итогам месяца на 49 тыс. человек, в строительстве - на 27 тыс., занятость в сфере услуг выросла на 18 тыс. человек.
Безработица среди афроамериканцев и латиноамериканцев в октябре выросла с 9.6% до 9.8% и с 7.4% до 7.8% соответственно. Уровень безработицы среди мужчин остался на уровне 5.2%, среди женщин - вырос на 0.3% до 5.2%.
Вернуться к содержанию выпуска
В III квартале доходы американских компаний выросли
(По материалам Business Week, 28.10.02)
Итоги III квартала показали: прибыли американских компаний продолжают расти. Тем не менее, пока не понятно, насколько этот рост связан с действительным улучшением экономической ситуации в стране, а насколько – с последствиями проведенных программ по сокращению расходов.
Те данные о динамике доходов американских компаний, которыми мы располагаем на сегодняшний день, пока не дают особого повода для беспокойства. По состоянию на 24 октября о своих показателях за III квартал уже сообщили 353 компании, т.е. 71% от общего числа компаний, входящих в группу Standard & Poor's 500. При этом, их доходы за указанный период, в среднем, выросли на 5.8% по сравнению с третьим кварталом прошлого года.
Безусловно, это гораздо меньше, чем тот 16.6%-ный прирост, на который на Уолл-Стрит надеялись в начале июля, пока компании не начали выступать с предупреждениями относительно сокращения своих фактических показателей по сравнению с плановыми. Однако в любом случае это означает, что рост доходов американских компаний по сравнению с прошлым годом происходит уже в течение двух кварталов подряд. Этому предшествовали пять кварталов последовательного сокращения доходов по сравнению с аналогичными периодами прошлых лет. Энтузиазм в отношении сообщений о росте доходов привел к росту индекса S&P 500 примерно на 16% за период с 10 по 21 октября.
Несмотря на то, что 22 и 24 октября этот период роста пресекся, впоследствии он восстановился вновь и продолжался вплоть до самого конца недели (25 октября). Тем не менее, многие аналитики сегодня не советуют инвесторам сломя голову бросаться на рынок. По их мнению, данные о состоянии доходов американских компаний в III квартале на самом деле не заслуживают того энтузиазма, с которым их встречают трейдеры.
Оценивая результаты американских компаний за III квартал можно сразу заметить, что в этом периоде фактическая прибыль превысила оценки аналитиков на большую величину, чем обычно. По словам Трипа Джонса, старшего вице-президента компании Fulcrum Global Partners, по состоянию на 25 октября фактическая величина доходов американских компаний за III квартал превысила оценки аналитиков, в среднем, на 3.5%. Джонс отмечает, что среднее превышение фактической величины прибылей компаний группы S&P 500 над оценочной составляет 2.8%. (Известно, что, как правило, аналитики сознательно стремятся занижать свои оценки, так как на Уолл-Стрит любят приятные сюрпризы, и плохо относятся к сюрпризам неприятным).
Вместе с тем, многие аналитики не уверены в природе столь существенного роста доходов, считая, что он мог быть вызван не столько реальным ростом объема продаж, сколько проведенными компаниями сокращениями своих расходов. "Сокращения расходов не решают проблемы компаний, а лишь откладывают их решение на будущее", – говорит финансовый консультант Питер Кохан. "Для того, чтобы действительно заинтересовать инвесторов, нужен рост. Многие компании смогли преуспеть в сокращении расходов, однако спрос на их продукцию по-прежнему не растет", – добавляет он.
Здесь мы подходим к еще одному фактору, вызывающему сегодня озабоченность инвесторов: в настоящее время американские компании выказывают серьезную неуверенность в отношении дальнейших перспектив своего бизнеса. Известно, что уверенность компании в своих силах может оказать на рост акций такое же положительное влияние, как и превышение ею запланированной величины прибыли. Однако, сейчас американские компании явно проявляют неуверенность в отношении своих перспектив в будущем квартале, не говоря уже о будущем году.
"В последнее время мне не доводилось встречать компанию, представители которой были бы всерьез уверены в скором исчезновении той слабости рынка, с которой мы столкнулись в этом году", – говорит Марк Селлерс, редактор финансового бюллетеня Morningstar StockInvestor. В определенной степени этот пессимизм вполне понятен. Обжегшись на молоке, люди предпочитают дуть даже на холодную воду. Вспомним прошлый год, когда корпоративные боссы продолжали убеждать инвесторов в блестящих перспективах своих компаний, несмотря на явное приближение краха рынка. "Сегодня компании ведут себя гораздо осторожнее, чем год назад", – говорит Селлерс.
Вернуться к содержанию выпуска
США вынуждены все больше занимать в долг
(lenta.ru, 29.10.02)
Министерство финансов США в течение последних трех месяцев 2002 году осуществит заимствований на сумму около 76 млрд. долларов. Это является рекордной цифрой для этого периода с 1993 года. Увеличение выпуска долговых обязательств связано с уменьшением налоговых сборов в бюджет страны, а также необходимостью финансировать возросшие расходы правительства. В первые три месяца следующего года Казначейство намерено занять на рынке 84 млрд. долларов. К концу марта кассовый остаток на его счетах должен составить 30 млрд. долларов.
Четырехлетний период бюджетных профицитов, который закончился в текущем году, снизил общий объем рынка гособлигаций до 2,85 трлн долларов в июле 2001 года. В сентябре текущего года он составил уже 3,15 трлн долларов. По итогам только что закончившегося в США финансового года дефицит бюджета этой страны составил 159 млрд. долларов.
Напомним, что в июне текущего года Конгресс США принял законопроект о повышении лимита государственного долга страны, равного на тот момент 5,95 трлн долларов, на 450 млрд. долларов.
Вернуться к содержанию выпуска
***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу nwtaro@yahoo.com.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru |
Отписаться
Убрать рекламу |
| В избранное | ||
