Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Еженедельный новостной выпуск (1-ая часть).
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
| 16 сентября 2002 г. | Выпуск №266 |
|
Мировая экономика: глобальные тенденции развития |
|
Еженедельный новостной выпуск (1-ая часть) |
Содержание выпуска:
ОБЩЕМИРОВАЯ CИТУАЦИЯ
Мировая экономика: интеграция или дезинтеграция?
Новая война = новая рецессия?
Не стоит рассчитывать на скорое падение цен на нефть
Снижение добычи нефти в августе
BFO вместо Brent
Введена новая международная система расчетов
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Nokia сохраняет оптимизм
British Airways вне "топ-100"
Schick может быть продан
Новости корпораций "одной строкой"
Леви наводит порядок в EMI и в отрасли
США И КАНАДА
Экономика войны с терроризмом
Главный актив американцев
Рост объема розничных продаж в США в августе
Рост объема кредитования потребителей США в июле
Рост дефицита платежного баланса США
Резко выросло число первичных обращений за пособием по безработице
ФРС утверждает, что экономический рост в США продолжится
Гринспэн призвал к бережливости
Гейтс по-прежнему остается самым богатым
ОБЩЕМИРОВАЯ СИТУАЦИЯ
Мировая экономика: интеграция или дезинтеграция?
(По материалам статьи "Свободный мир", "Ведомости", 09.09.02, автор - Мартин Вулф)
Террористы, атаковавшие Америку 11 сентября, были ее смертельными врагами. Но Америка - не просто страна. Америка - это идеология. Более половины XX столетия США отстаивали идею либеральной мировой экономики. Закончился ли 11 сентября период мировой экономической интеграции, второй за последние 150 лет?
В конце XIX - начале XX в. мировая экономика достигла высокой степени интеграции. Однако между 1914 и 1945 гг. процесс пошел вспять. Причиной этого стала комбинация четырех мощных факторов: идейные разногласия, конфликт протекционистских интересов, экономическая нестабильность и бедственное состояние международных отношений. Вопрос в том, не действуют ли эти факторы и сейчас.
Сначала об идеях. Закат ХХ в. совпал с расцветом антилиберальной идеологии: люди стали с воодушевлением воспринимать милитаристские, империалистические, националистические, коммунистические и фашистские идеи. Можно найти некоторые отголоски этих идей среди нынешних антилибералов, которых бывший главный экономист ОЭСР Дэвид Хендерсон назвал "коллективистами нового тысячелетия". Но, несмотря на весь свой шум и ярость, они сильно отличаются от своих собратьев столетней давности.
Они уже не укоренены в такой мощной социальной силе, как организованный рабочий класс. Они не рвутся к власти, в большинстве своем избегая участия в организованной политической деятельности. Они не предлагают альтернативных способов управления экономикой. Они только ставят множество целей, нередко противоречащих друг другу. Некоторые их идеи заслуживают внимания, особенно насчет лицемерия ведущих стран мира и плачевного состояния бедных государств. Однако нигилизм не может выиграть, голого протеста для победы недостаточно.
Между тем экономисты по-прежнему решительно выступают за интеграцию. Идут дискуссии о том, как должна идти интеграция и насколько далеко распространяться. Но ни один серьезный экономист не говорит о преимуществах замкнутых национальных экономик. Наиболее серьезные сомнения касаются управления потоками капитала. Однако высокая степень интеграции реального сектора национальных экономик через торговлю и прямые инвестиции вполне совместима с некоторой степенью контроля в сфере движения капиталов.
Второй дезинтегрирующий фактор, действовавший на заре глобализации, особенно в США, - это протекционистские интересы. Кульминацией стал пагубный тариф Смута - Холи 1930 г., защищавший американскую промышленность от зарубежных конкурентов. К счастью, современные экономические тенденции в большой степени ослабляют протекционизм. Не случайно, что сильнее всего он сохранился в отраслях, принадлежащих в основном национальным компаниям, - в сталелитейной промышленности и сельском хозяйстве. Подъем транснациональных корпораций снижает способность и желание промышленников прикрывать свои интересы национальным флагом. В самом деле, какое предприятие считать "более американским" - завод Toyota в США или завод General Motors в Китае?
У современных ТНК глобальные интересы. За это многие из протестующих их и ненавидят. Как, впрочем, и многие сотрудники этих корпораций. Инвестиции и торговые операции компаний приобретают глобальный характер, и у них нет ни возможности, ни желания лоббировать протекционистские меры вместе с профсоюзами. Прямые инвестиции и торговые операции транснациональных корпораций ослабляют традиционные протекционистские силы и в развивающихся странах. Вслед за сокращением числа рабочих, занятых в промышленности, и увеличением числа пенсионеров сокращается доля тех, кто рискует потерять свое рабочее место при снижении протекционистских барьеров. Между тем потребители привыкают к разнообразию иностранной продукции на рынке. Как сотрудники конкурирующих компаний они могут жаловаться на засилье заграничных товаров. Но как потребители они предпочитают иностранную продукцию.
В богатых странах многих беспокоит снижение зарплат неквалифицированных рабочих и уменьшение их шансов найти работу. Но политическое влияние этой сокращающейся группы населения не слишком велико: население становится все более образованным. По мнению большинства аналитиков, проблемы неквалифицированного персонала связаны скорее с развитием технологий, а не международной торговли.
Отстаиванию протекционистских интересов в законодательных структурах мешает и сложившаяся система международных институтов и многосторонних соглашений. Китай уже вошел в ВТО. И даже администрация Буша, верная идее однополярного мира, никогда не говорила, что США должны просто игнорировать обязательства, налагаемые на них членством в ВТО.
Третий фактор дезинтеграции - экономическая нестабильность. Интегрированную экономику, сложившуюся в конце XIX - начале ХХ в., подорвали финансовые и валютные кризисы, волна которых прокатилась по всему миру в 1930-е гг.
В последние 20 лет финансовые кризисы повторяются с удручающей частотой. Прошлогодний отчет Всемирного банка упоминает 112 системных банковских кризисов с конца 1970-х в 93 странах. Япония до сих пор не может справиться с последствиями своего экономического кризиса. США тоже переживают кризис, обнаживший мошенничество и целую серию корпоративных афер.
Все это признаки стресса. Но его результатом вряд ли будет повторение 1930-х. Япония избежала депрессии. США тоже избегнут депрессии, хотя впереди полоса низких темпов роста. Предпочтение плавающих курсов валют снизило риск валютно-банковских кризисов на развивающихся рынках. Хотя, как показывает пример Бразилии, старомодные бюджетные кризисы возникают до сих пор. Крушение фиксированного валютного курса в Аргентине - скорее конец старой эпохи, чем начало новой. Несмотря на кризисы, ни одна значимая страна не отказалась от либерализации торговли и валютного рынка.
Четвертый фактор дезинтеграции - былое соперничество сверхдержав. Но сегодня в мире есть один бесспорный лидер. Вероятность войны между крупными державами в ближайшем будущем невелика - за исключением, быть может, Китая и США. Правда, сейчас эти страны не являются стратегическими соперниками.
Современные сильные государства отошли от архаических представлений, что процветание начинается с территориальных захватов и разграбления завоеванных земель. Теперь они ориентируются на экономическое развитие и мирное сотрудничество. В нынешней борьбе с терроризмом все мировые державы выступают на одной стороне.
Одиннадцатого сентября исламские фашисты атаковали современный миропорядок. Нельзя достичь безопасности только применением силы за рубежом и превращением своего дома в крепость. Задача в том, чтобы совместить заботу о безопасности с ростом благосостояния, которое возможно только в условиях динамичной глобальной рыночной экономики. Это трудный путь, но других здравых решений нет.
Вернуться к содержанию выпуска
Новая война = новая рецессия?
(По материалам BBC NEWS, 08.09.02)
Может ли очередная война в Персидском Заливе вновь толкнуть мировую экономику в объятия рецессии? Постараемся разобраться.
Представьте себе, что самые страшные кошмары аналитиков воплотились в реальность: огромные потери, которые Ирак понес в ходе очередной войны с США, привели к массовым демонстрациям в столицах арабских государств. Правительства ближневосточных стран жестко реагируют на эти волнения, подавляя их, однако в одном из государств беспорядки перерастают в анархию. Тем временем, Ирак вновь начинает обстрел территории Израиля баллистическими ракетами "Скад". Израиль принимает ответные меры, и то, что некогда считалось локальным палестино-израильским конфликтом, перерастает в полномасштабную региональную конфронтацию.
"В этом случае Ближний Восток вспыхнет, как стог сухого сена, а цены на нефть подскочат вверх", – говорит Йан Бреммер, президент расположенной в Нью-Йорке исследовательской компании Eurasia Group. "Конфликт такого уровня окажет долгосрочное воздействие на рынки нефти и приведет к началу новой рецессии", – добавляет он.
Разумеется, все вышесказанное – не более чем попытка оценить последствия одного из возможных сценариев, по которому может разворачиваться ситуация на Ближнем Востоке. Подобные оценки – это как раз то, на что тратят большую часть своего времени аналитики. Сегодня большая их часть уверена в неизбежности нового американо-иракского конфликта, однако, возможные последствия этой войны до сих пор представляются весьма неопределенными. "В тот день, в который мы начнем войну, мы откроем себя перед множеством факторов риска", – говорит г-н Бреммер.
Очевидно, что важнейшим из этих рисков для всех нас, т.е. для тех, кто будет наблюдать за ходом военных действий по экранам телевизоров, станет тот, который будет угрожать нашим кошелькам.
Начало военных действия на Ближнем Востоке вызовет цепную реакцию: цены на нефть пойдут вверх, что, в свою очередь, приведет к росту издержек, в результате чего может увеличиться уровень безработицы, или же нам просто потребуется больше денег на то, чтобы обогревать свои жилища и заполнять бензином баки наших автомашин.
Однако, несмотря ни на что, пока экономисты сохраняют оптимизм в оценках возможных последствия начала новой войны. "В настоящее время возможный объем ущерба от конфликта еще не поддается оценкам. Однако очевидно, что рецессия может начаться только в том случае, если цены на нефть резко подскочат и будут сохраняться высокими в течение продолжительного времени", – говорит Найгель Пейн из Лондонского национального института экономических и социальных исследований.
В настоящее время цена нефти сорта "Брент" сохраняется ниже $30 за баррель. Напомним, что во время войны в Персидском Заливе в 1991 году она поднялась выше отметки в $40 за баррель. По мнению аналитиков, в настоящее время страх инвесторов перед возможным началом конфликта привел к удорожанию барреля нефти примерно на $1-$5. Очевидно, что в случае начала боевых действий цена нефти вырастет в еще большей степени. Вопрос заключается в том, насколько она поднимется, и как долго она будет оставаться на этом уровне.
"Если цены на нефть будут оставаться высокими в течение продолжительного периода, скажем, шести-девяти месяцев, то это может привести к рецессии", – говорит г-н Пейн. Однако, в настоящее время большинство аналитиков уверены в том, что боевые действия пройдут быстро и приведут к падению нынешнего иракского режима, что, по их мнению, является самым лучшим из возможных финалов конфликта.
После того, как в Багдаде придет к власти новый человек, воссоздание нефтедобывающей инфраструктуры может быть осуществлено всего за несколько месяцев, – считает Маночехр Такин из Лондонского центра глобальных исследований в области энергетики. Он верит в то, что в этом случае объемы нефтедобычи Ирака возрастут по сравнению с их текущим уровнем, что, в перспективе, может привести даже к падению цен на нефть.
Однако, несмотря на столь жизнеутверждающие прогнозы, многие трейдеры слишком хорошо помнят времена нефтяного кризиса 1973-1974 гг., когда нехватка нефти и последовательный рост цен на это сырье способствовал вступлению мировой экономики в рецессию.
Некоторые эксперты, такие как г-н Такин, отрицают, что прекращение поставок иракской нефти сможет привести к сокращению предложения на мировом рынке. Так, он отмечает, что в настоящее время объемы нефтедобычи Ирака составляют всего 1.5-1.7 млн. баррелей в день, что крайне незначительно в сравнении с совокупной величиной мировой нефтедобычи, составляющей 76 млн. баррелей в день. "Помимо этого, мировая экономика в настоящее время зависит от нефти в гораздо меньшей степени, чем это было в 1970-х годах. В настоящее время мы существенно повысили эффективность использования энергоносителей", – говорит он.
Однако, даже в том благоприятном случае, если высокие цены на нефть будут сохраняться лишь в течение относительно непродолжительного времени, корпоративным прибылям все равно может быть нанесен серьезный ущерб, который приведет к замедлению экономического роста. В наибольшей степени пострадают такие отрасли как транспорт, положение которых сильнее всего зависят от цен на топливо.
Еще одна угроза кроется в возможности сокращения потребительских расходов, которое может произойти в том случае, если потребители, озабоченные перспективой потерять работу в условиях нового кризиса, или просто беспокоящиеся из-за удорожания нефти, предпочтут спрятать свои кошельки поглубже в карманы. И, если сокращение потребительских расходов действительно произойдет, компаниям будет нанесен еще более сильный удар.
Вернуться к содержанию выпуска
Не стоит рассчитывать на скорое падение цен на нефть
(По материалам Business Week, 09.09.02)
В пользу сохранения высоких цен на нефть свидетельствует целый ряд факторов, среди которых усиление контртеррористической активности США на Ближнем Востоке, перспектива новой войны в этом регионе и приближение отопительного сезона в Северном полушарии.
С начала 2002 года цены на нефть уже выросли примерно на 40%. В этих условиях предстоящая 19 сентября встреча ОРЕС (Организация стран-экспортеров нефти) может оказать огромное влияние на то, что произойдет в будущем с восстановлением мировой экономики и с мировыми финансовыми рынками. Одиннадцати министрам стран-членов Организации предстоит определить, должна ли ОРЕС сохранить нынешние объемы своей нефтедобычи, или же она должна увеличить их для того, чтобы избежать дальнейшего роста цен на нефть. Напомним, что в настоящее время объемы нефтедобычи стран-членов Организации находятся на самом низком уровне за более чем десятилетний период.
Как обычно, некоторые страны-члены ОРЕС негласно превышают установленные для них квоты нефтедобычи. По состоянию на август текущего года, на рынок ежедневно поступает свыше 2 млн. баррелей такой неучтенной нефти. Это является самым ярким примером нарушения действующей системы квот, введенной в 1999 году, за все время ее существования. Тем не менее, с исторической точки зрения, выполнение странами-членами ОРЕС своих обязательств в области сохранения объемов нефтедобычи хотя бы на 90%, как это имеет место сегодня, представляет собой достаточно неплохой результат – в прошлом экспортеры нефти вели себя еще менее дисциплинированно. При этом, хотя объемы нефтедобычи стран, не входящих в Организацию, продолжают увеличиваться, их прирост сегодня относительно невелик.
Способность стран-членов Организации выполнять взятые ими на себя обязательства по сохранению объемов нефтедобычи в сочетании с отсутствием на рынке возможностей для резкого наращивания предложения нефти странами, не входящими в ОРЕС, создает прекрасные условия для роста цен на нефть под воздействием политических факторов, связанных, в частности, с возможным началом новой войны против Ирака. Это не сулит ничего хорошего странам-импортерам нефти. Удорожание нефти в той степени, в которой оно не связано с ухудшением перспектив мировой экономики, тяжким бременем ложится на плечи потребителей, и, в особенности, производителей, затрудняя для них возвращение к нормальной работе.
Последнее удорожание нефти во многом обусловлено именно неопределенностью политической ситуации на Ближнем Востоке и возможностью начала новой войны. Рынки не слишком беспокоит перспектива прекращения поставок иракской нефти – по данным ООН, по состоянию на последнюю неделю августа, объемы нефтяного экспорта Багдада упали ниже 500 000 за баррель. Настоящая озабоченность трейдеров связана с политическими рисками, угрожающими обстановке на Ближнем Востоке в случае начала там полномасштабного вооруженного конфликта.
Каким же образом все вышеперечисленные факторы риска могут сказаться на мировых ценах на нефть? По мнению экспертов агентства Standard & Poor’s, общая величина прироста цен, связанная с риском войны, может составить до $7 за баррель. В перспективе это способно привести к резкому падению цен после того, как ситуация в регионе нормализуется.
Однако, если оценивать ситуацию на рынке нефти в долгосрочной перспективе, то окажется, что в настоящее время цены на нефть практически вернулись на уровень годовой давности. Падение цен в конце 2001 – начале 2002 гг., равно как и их последующий рост можно рассматривать как исключительные события, связанные с терактами 11 сентября и последующей контртеррористической операцией США в Афганистане. Таким образом, можно предположить, что в настоящее время рынок нефти просто вернулся к своему нормальному развитию после колебаний цен в недавнем прошлом.
Приближение зимнего отопительного сезона позволяет предположить, что спрос на нефть будет сохраняться на высоком уровне. В 2001 году мировые объемы потребления нефти сократились из-за того, что зима в Северном полушарии выдалась относительно мягкой. Если на этот раз природа не будет подбрасывать подобных сюрпризов, то на рынке не возникнет излишнего предложения нефти несмотря на то, что восстановление спроса в течение первой половины текущего года шло медленнее, чем это предсказывали аналитики.
Вернуться к содержанию выпуска
Снижение добычи нефти в августе
(Интерфакс-АНИ, 11.09.02)
Добыча нефти в мире в августе текущего года снизилась до 76,1 млн. баррелей в сутки (б/с), что на 580 тыс. б/с меньше, чем в июле.
По данным Международного энергетического агентства (IEA), добыча ОПЕК в прошлом месяце снизилась по сравнению с июльской на 250 тыс. б/с и составила 23,4 млн. б/с. При этом добыча сырья в Ираке сократилась в августе на 270 тыс. б/с, а производство нефти в 10 остальных странах выросла всего на 20 тыс. б/с. Вместе с тем добыча 10 стран ОПЕК превышала в августе установленную квоту на 1,7 млн. б/с. Поставки из стран, не входящих в нефтяной картель, в прошлом месяце также снизились на 340 тыс. б/с из-за снижения экспорта из бывшего СССР, а также в связи с ремонтными работами на месторождениях Северного моря.
Агентство также изменило свой прогноз на спрос на сырье в IV квартале текущего года в связи с растущим потреблением бензина в США. По мнению аналитиков IEA, в октябре-декабре спрос вырастет на 1,6 млн. б/с по сравнению с III кварталом текущего года.
Вернуться к содержанию выпуска
BFO вместо Brent
(По материалам статьи "IPE последовала примеру Platts", "Ведомости", 10.09.02, авторы - Владимир Волков и Владислав Максимов)
Лондонская международная нефтяная биржа IPE последовала примеру котировочного агентства Platts. С 13 сентября IPE отказывается от традиционной системы расчета индекса Brent. Теперь цена на нефть в Лондоне будет рассчитываться не по эталонному сорту нефти Brent, а на основе 21-суточных контрактов на смесь BFO (Brent, Forties и Oseberg). Platts начало рассчитывать цены, исходя из котировок BFO, еще в июле нынешнего года.
С 10 июля Platts, одно из двух ведущих котировочных агентств мира, начало рассчитывать цену на нефть с учетом сортов Forties и Oseberg. Новый эталон получил название BFO. Представитель Platts Хорхе Монтепек тогда говорил, что главный смысл этого решения в том, чтобы "предотвратить манипулирование рынком". Эксперты отмечают, что добыча нефти североморского сорта Brent в последние годы упала: крупнейший производитель Shell за последние девять лет снизил суточную добычу Brent c 200 000 до 75 000 баррелей. Из-за этого крупные игроки легко могли манипулировать ценой традиционного эталона, скупая большую часть нефти Brent.
О планах пересмотреть механизм определения IPE Brent Index лондонская биржа заявила еще в августе. В этом заявлении IPE сообщалось, что новый механизм расчета "будет более доступен для проверки и прозрачен". После того как истек срок сентябрьских фьючерсных контрактов, на IPE заметили, что трейдеры стали значительно активнее работать по схеме 21-дневных контрактов BFO. Однако до сих пор подобные контракты заключались лишь на внебиржевом рынке.
По данным экспертов Simmons (инвестбанка, специализирующегося на работе с нефтяной отраслью), до сих пор около 40% марок нефти в мире оценивались исходя из цены на Brent. Теперь эталонной монополии пришел конец. Этим в первую очередь недовольно руководство Shell - крупнейшего оператора нефти Brent: ведь теперь сорта, добываемые ее конкурентами - BP и Norsk Hydro, - гораздо сильнее влияют на ценообразование.
Вернуться к содержанию выпуска
Введена новая международная система расчетов
("Коммерсантъ", 09.09.02)
С 9 сентября на мировом валютном рынке начала работать глобальная система межбанковских расчетов. Центральная роль в этой системе отведена специально учрежденному в Нью-Йорке банку "непрерывно связанных расчетов".
Его учредителями стали 36 ведущих банков мира. Новый центр расчетов напрямую связан с семью центральными банками, Федеральной резервной системой США, Европейским Центробанком, Банком Токио и Банком Англии.
Новая система до 5 часов сократит время расчетов по операциям купли-продажи валюты. Она сменит традиционную схему торговли валютой на мировом рынке, при которой на все расчетные операции по сделкам с валютой другой страны требовалось около 2 дней при посредничестве банка-корреспондента.
Кроме того, новая глобальная система расчетов значительно снижает возникавшие из-за разницы во времени риски работы на мировом валютном рынке, ежедневная ликвидность которого превышает $3 трлн.
Вернуться к содержанию выпуска
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Nokia сохраняет оптимизм
(По материалам BBC NEWS, 10.09.02)
Финская компания Nokia, являющаяся лидером мирового рынка средств сотовой связи, уже пятый раз в течение этого года предупреждает об ожидаемом сокращении своих продаж по сравнению с плановой величиной.
В настоящее время Nokia производит более трети всех сотовых телефонов, поступающих на мировой рынок. По словам представителей компании, в III квартале объемы продаж Nokia должны составить 7.1 млрд.–7.4 млрд. евро ($7млрд.-$7.2 млрд.). Напомним, что плановый объем продаж в этом квартале должен был бы составить 7.2 млрд.–7.6 млрд. евро.
Тем не менее, даже после пересмотра в сторону снижения, ожидаемый объем продаж Nokia в III квартале все равно должен оказаться выше, чем ее продажи в III квартале прошлого года (7.05 млрд. евро). Кроме того, снижение ожидаемого объема продаж не должно повлиять на финансовые показатели Nokia по итогам текущего года.
Таким образом, финский телекоммуникационный гигант может стать одной из немногих компаний, сумевших успешно пережить текущий спад активности на рынке средств мобильной связи, произошедший впервые за всю его историю. То, что дела у Nokia идут относительно успешно в сравнении с ее конкурентами, такими как шведская компания Ericsson, объясняется осуществленным ею резким сокращением издержек. Кроме того, в последние месяцы финская компания смогла выпустить на рынок целый ряд перспективных моделей мобильных телефонов, таких как запущенные в производство на прошлой неделе мобильники с цветными экранами Nokia 3650 и Nokia 3510i.
Тем не менее, фондовый рынок отреагировал на новости не слишком благосклонно: спустя несколько минут после сообщения Nokia, цена на ее акции упала почти на 2%. Напомним, что за прошлый год цена акций финской компании упала примерно вдвое. Однако, дела у конкурентов финской компании шли еще хуже.
Именно с новыми моделями телефонов компании-производители сегодня связывают свои планы на будущее. По всей видимости, их прежним надеждам на то, что рынок средств мобильной связи вновь начнет расти после запуска в эксплуатацию сотовых сетей третьего поколения (3G), обеспечивающих возможность высокоскоростной передачи данных, не суждено оправдаться. Глава отдела маркетинга и планирования компании Ericsson Торбъёрн Нильссон сообщил журналистам газеты Financial Times что, по его мнению, услуги 3G будут пользоваться гораздо меньшим спросом, чем этого ожидали сотовые операторы. По его словам, даже на самых крупных рынках сможет одновременно работать не более четырех операторов сетей 3G.
Вернуться к содержанию выпуска
British Airways вне "топ-100"
(По материалам статьи "British Airways вылетела", "Ведомости", 13.09.02, автор - Владимир Волков)
Результаты торгов на Лондонской фондовой бирже (LSE) во вторник (10.09) принесли сенсационный результат. Ведущий британский авиаперевозчик British Airways впервые в своей истории потерял место среди 100 крупнейших компаний Великобритании. По мнению экспертов, причиной столь плачевного положения компании стало снижение спроса на дальние перелеты в связи с прошлогодними терактами в США, а также обострившаяся конкуренция со стороны перевозчиков-дискаунтеров.
Удар, нанесенный мировой индустрии авиаперевозок терактами 11 сентября прошлого года, для British Airways оказался особенно чувствительным. Убытки British Airways до уплаты налогов за год составили 200 млн. фунтов ($311 млн.). Акции за тот же период подешевели на 35% ; нынешние котировки - самые низкие за последние 20 лет.
В среду 11 сентября, в годовщину печальных событий в США, престижу компании был нанесен очередной удар. Впервые в своей истории British Airways потеряла место в первой сотне крупнейших компаний Великобритании. Теперь котировки акций авиакомпании не будут использоваться для расчета основного фондового индекса Великобритании FTSE100. Такое решение принято по итогам торгов на LSE во вторник. По правилам расчета рейтинга FTSE (его осуществляет одноименная компания, созданная The Financial Times и LSE) любая фирма, акции которой котируются ниже 110-го места, автоматически исключается из "топ-100".
British Airways с капитализацией в $2,27 млрд. на этот раз оказалась лишь 111-й. К моменту закрытия сессии во вторник акции авиакомпании стоили 1,35 фунта ($2,10) за штуку. Это примерно на 82% ниже их пиковой цены, зафиксированной в июне 1997 г.
По мнению аналитиков, к ухудшению положения British Airways привело также и резкое обострение конкуренции со стороны более мелких авиаперевозчиков-дискаунтеров, таких, как EasyJet и Ryanair, которые практически не пострадали от последствий терактов 11 сентября. Ирландская Ryanair, авиапарк которой примерно в пять раз меньше British Airways, по капитализации уже превзошла своего именитого конкурента. На сегодняшний день рыночная стоимость компании оценивается в 2,7 млрд. фунтов ($4,4 млрд.).
В самое ближайшее время British Airways может обойти и другой британский авиаперевозчик-дискаунтер - EasyJet, капитализация которого сегодня составляет 1,2 млрд. фунтов ($1,87 млрд.).
Вернуться к содержанию выпуска
Schick может быть продан
("Ведомости", 09.09.02, авторы - Роберт Фрэнк и Кара Скэннелл)
Pfizer выставила на продажу свой бизнес по производству бритвенных принадлежностей Schick-Wilkinson Sword. Этого известия давно ожидали на рынке: за компанию могут побороться больше десятка претендентов. Schick - второй в США производитель товаров для бритья - может потянуть на $1 млрд. с лишним, несмотря на то что продажи идут вяло и компания стабильно остается на вторых ролях в своем секторе, где безусловно лидирует Gillette.
Продажа производителей потребительских товаров повседневного спроса всегда вызывает интерес на рынке, поскольку этот несложный по структуре бизнес даже в трудные времена обеспечивает стабильный приток живых денег. Заявки на приобретение Schick ожидаются в течение ближайших двух недель. Консультантом выступает Morgan Stanley. Среди потенциальных покупателей могут быть производитель батареек Rayovac, Energizer Holdings и англо-нидерландский производитель хозтоваров Reckitt Benckiser, утверждают осведомленные источники. Интерес к Schick проявила и французская компания Bic - производитель одноразовых бритв. Однако ее остановили потенциальные препятствия со стороны антимонопольных органов.
Pfizer купила Schick в 2000 г. В 2001 г. объем продаж Schick снизился на 7% по сравнению с 2000 г. и составил $716 млн. Но хотя Schick сильно отстает от лидера, ее бритвенные станки, продающиеся под брэндами Xtreme, Silk Effects и Protector, достаточно популярны.
Рынок бритв растет медленно, но верно, благодаря постоянному внедрению технических новинок. Schick и Gillette соревнуются в изобретении бритвенных станков с всевозможными тройными лезвиями, эргономичными ручками, плавающими головками и облегчающими скольжение полосками. Schick недавно запустила бритвенную систему с тройным лезвием Xtreme III - конкурента Mach 3 от Gillette. Высокие продажи Xtreme частично компенсировали снижение продаж более старых продуктов Schick. В результате продажи за II квартал выросли по сравнению с тем же периодом прошлого года на 2% до $162 млн., хотя общие цифры продаж за первое полугодие снизились на 2% до $306 млн.
Вполне вероятно, что покупателем Schick станет производитель батареек: продукция обоих секторов рассчитана примерно на одну и ту же группу потребителей, поэтому ему будет удобно использовать уже имеющуюся систему дистрибьюции. Впрочем, эксперимент Gillette по покупке Duracell в 1996 г. до сих пор не вполне оправдал себя.
Вернуться к содержанию выпуска
Новости корпораций "одной строкой"
(По информации, материалам и сообщениям Интерфакс-АФИ, "Коммерсантъ" и Autonews.ru, 09-13.09.02)
Adobe Systems Inc., производитель специального программного обеспечения (в т.ч. программ Photoshop и Acrobat), заявила о росте прибыли по итогам квартала, превысив прогнозы аналитиков. Чистая прибыль по итогам июня-августа выросла до $47,2 млн. против $40,3 млн. год назад. Продажи снизились при этом на 2,5% - до $284,9 млн., превысив прогноз аналитиков, составлявший $276 млн. и собственную июльскую оценку компании ($270 млн.).
Без учета разовых затрат прибыль компании была бы 22 цента на акцию против ожидавшихся рынком 19 центов. Прогноз продаж на текущий квартал составляет $285-300 млн. при ожиданиях аналитиков на уровне $285,2 млн. Adobe ожидает, в частности, увеличения спроса на свою продукцию в Европе.
America Online. AOL Time Warner Inc. ухудшила прогноз финансовых показателей на текущий год для своего подразделения America Online из-за продолжающегося спада на рекламном рынке. Доходы America Online от рекламного и торгового бизнеса в этом году, вероятно, составят $1,7 млрд.
Fujitsu. Японский концерн Fujitsu, специализирующийся в области информатики, планирует в дополнительном порядке сократить около 3 тыс. рабочих мест путем досрочной отправки сотрудников на пенсию. Ранее руководство концерна сообщало о своем намерении ликвидировать 2 100 рабочих мест за счет добровольных увольнений. Эксперты отмечают, что идти на подобные меры Fujitsu вынуждает замедление темпов развития рынка телекоммуникаций - в первую очередь в США.
Deutsche Bank. 13 сентября управляющий директор Deutsche Bank Герберт Уолтер объявил о дополнительном сокращении сотрудников в рамках реструктуризации. Ранее объявлено об увольнении 2,2 тыс. работников, на этой неделе – о сокращении еще 1,8 тыс. рабочих мест.До начала сокращений штат Deutsche Bank насчитывал около 29 тыс. сотрудников. По словам Герберта Уолтера, оставшийся после сокращения персонал сконцентрируется на обслуживании состоятельных частных клиентов и владельцев малого бизнеса. У Deutsche Bank насчитывается 12,5 млн. частных клиентов.
Ford Motor Company сообщила, что, вопреки прогнозам экспертов, рассчитывает получить по итогам текущего квартала "небольшую прибыль" за счет увеличения продаж автомобилей. Аналитики ожидали, что Ford получит по итогам квартала операционный убыток в районе 10 центов на акцию.
9 сентября компания подтвердила прогноз, согласно которому по итогам года ее деятельность также будет прибыльной. Глава Ford Уильям Клэй Форд-младший сказал, что компания превзошла прогнозы аналитиков в I и II кварталах, и "намерена сделать в III квартале то же самое".
2001 год Ford закончил с убытком в $5,5 млрд., и с 2002 года начал реализацию программы по выводу компании на траекторию роста, нацеленной, прежде всего, на снижение себестоимости продукции.
FIAT. Для обеспечения займа, который несколько итальянских банков гарантировали итальянскому автоконцерну в июле, FIAT выпустит новые акции на сумму в 3 млрд. евро.
Заем предоставлен банками Capitalia, IntesaBci и Sanpaolo Imi в обмен на контроль над третью концерна FIAT сроком на 3 года. Кроме того, банки ввели в совет директоров своего представителя, Уго Драетта, который заменит там бывшего шефа правления FIAT Паоло Канатрелу, который ушел в отставку в июне этого года.
Bayer. Немецкий фармацевтический концерн Bayer объявил о намерении к 2005 г. сократить дополнительно еще 4700 сотрудников своих предприятий. Ранее Bayer объявил о намерении уволить 10300 сотрудников своих заводов в течение ближайших 4 лет.
Как заявили представители компании, новые сокращения связаны с ее реструктуризацией и общим спадом в мировой экономике. В заявлении Bayer также указывается, что на долю предприятий Германии придется 40% всех подлежащих увольнению сотрудников. При этом не уточняется, на расположенных в каких странах предприятиях компании будут произведены остальные сокращения рабочих мест.
R.J.Reynolds Tabacco Holdings, вторая крупнейшая табачная компания США, снизила прогноз прибыли на квартал и на 2002 год в целом, сославшись на обострение конкуренции на рынке. Компания рассчитывает теперь заработать в III квартале $1,45-1,75 на акцию против ранее ожидавшихся $2,20-2,30. Год назад R.J.Reynolds заработала $2,14, экономисты прогнозировали $2,19.
R.J.Reynolds прогнозирует снижение своих продаж на 1-3%, и намерена увеличить затраты на рекламу своей продукции, чтобы сохранить позиции на рынке. Основным конкурентом R.J.Reynolds является Philip Morris.
Nestle. Федеральная торговая комиссия США одобрила сделку, в рамках которой швейцарская Nestle AG купила американскую Chef America. Nestle покупает Chef America за $2,6 млрд., оплачивая также долги компании.
Chef America является ведущим в США производителем и продавцом продуктов глубокой заморозки и самой прибыльной пищевой компанией на местном рынке. В 2002 г. компания планирует достичь продаж на уровне $720 млн. Налоговые льготы от покупки Nestle понизят чистую продажную цену Chef America до суммы около $2 млрд.
LVMH. Прибыль производителя предметов роскоши LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA в I полугодии увеличилась благодаря снижению производственных расходов и закрытию некоторых магазинов в Азии, Европе и США. Прибыль до выплаты единовременных платежей и расходов на амортизацию выросла на 10% и составила 350 млн. евро. За первые 6 месяцев прошлого года эта сумма составила 318 млн. евро. Операционная прибыль компании выросла до 840 млн. евро с 708 млн. евро. LVMH ожидает значительного увеличения операционной прибыли по итогам 2002 года. Компания сохранила $150 млн., закрыв магазины DFS в аэропортах и сократив сеть магазинов Sephora.
Вернуться к содержанию выпуска
Леви наводит порядок в EMI и в отрасли
("Ведомости", 10.09.02, авторы - Чарльз Голдсмит и Дженнифер Ордоньес)
Француза Алена Леви можно смело назвать революционером. После того как в октябре прошлого года он занял пост председателя совета директоров и генерального директора EMI Recorded Music, звукозаписывающего подразделения EMI Group, эта медиа-корпорация сократила 1789 рабочих мест. Число само по себе символично - в 1789 г. начался революционный террор во Франции.
Разумеется, преобразования Леви на этом не кончились. EMI прекратила отношения с четвертью всех своих артистов - прежде всего сокращения коснулись малоизвестных музыкантов. В дальнейшем Леви планирует коренным образом реформировать процесс производства и распространения музыкальных компакт-дисков. Революционными можно назвать и изменения в системе контрактов, заключаемых с менеджерами: с огромными авансовыми выплатами было покончено, теперь доходы руководителей привязаны к прибыльности корпорации и успехам продвижения артистов.
Возглавив музыкальное подразделение EMI, Леви поставил себе цель не просто возродить эту 105-летнюю медиа-империю, сыгравшую немалую роль в истории таких всемирно известных артистов, как Beatles, Rolling Stones и Гарт Брукс. Леви решил исправить серьезнейшие ошибки, допущенные звукозаписывающей отраслью за последние десятилетия, в частности отказаться от создания чрезмерно дорогих видеоклипов и оплаты чересчур амбициозных менеджеров.
По замыслу Леви, в глазах артистов EMI должна стать единственной "чисто музыкальной" компанией, в отличие от других гигантов медиа-рынка, для которых звукозапись является лишь одной из составляющих развлекательного бизнеса. Сейчас во главе всех подразделений, подчиненных Леви, стоят люди "из мира музыки", а второй эшелон руководства составляют прижимистые и расчетливые бухгалтеры. При этом с менеджерами второго эшелона обычно заключаются краткосрочные контракты, тогда как творческие руководители, способные найти и выпестовать талантливого исполнителя, получают, как предполагается, долговременные назначения в компании.
"Эта стратегия как бы призвана показать нам всем, что до сих пор отрасль работала в корне неправильно и не имела нормальной продуктивной модели", - считает аналитик медиа-рынка Джонатан Барретт из брокерской компании Teather & Greenwood.
Но задача, стоящая перед Леви, чрезвычайно сложна, а его стратегия, если судить по биржевым показателям, кажется инвесторам не очень убедительной. Из публичных заявлений Леви следует, что для восстановления операционной прибыли корпорации хотя бы до уровня 11 - 14% потребуется не менее трех лет. В I полугодии 2002 г. операционная прибыль не превысила 6%.
Бизнес на самом прибыльном в мире американском музыкальном рынке остается ахиллесовой пятой EMI, исключение составляет лишь относительно успешное музыкально-издательское направление. Учитывая вялость американского медиа-рынка, аналитики считают, что корпорацию в этом году ждет спад общих продаж в США.
Бум в отрасли наблюдался в середине 1980-х, когда начался массовый переход с виниловых пластинок и магнитных кассет на более современные компакт-диски. Но к концу 1990-х бум иссяк. Если в 1996 г. суммарный объем продаж аудиозаписей составил $39,8 млрд., то в 2001 г. он сократился до $33,6 млрд. Компаниям, действующим на этом рынке, не удается найти эффективную схему платных онлайновых услуг, которая могла бы конкурировать с бесплатными системами файлового обмена, созданными по образцу службы Napster. Но главная беда отрасли заключается в отсутствии новых суперзвезд типа Майкла Джексона или Мадонны - артистов, создающих долговременную моду, чьи пластинки расходятся десятками миллионов экземпляров.
Леви, пришедший в EMI из компании PolyGram, считает поиск новых звезд эстрады, особенно тех, кто сделал карьеру в Америке, приоритетной задачей. На США приходится две трети мировых продаж музыкальной продукции, отсюда эта продукция в огромных количествах экспортируется в остальные страны. Но пока вывод зарубежных артистов на американский рынок удается EMI лучше, чем создание новых американских звезд с нуля: в качестве примеров можно назвать австралийскую певицу Кайли Миноуг, которой удалось продать в США 730 000 экземпляров ее нового альбома, и британскую группу Coldplay, уже продавшую 1,3 млн. копий своего первого альбома.
Вернуться к содержанию выпуска
США И КАНАДА
Экономика войны с терроризмом
(По материалам Business Week, 11.09.02)
Вопреки ожиданиям пессимистов, теракты 11 сентября не заставили экономику США вновь погрузиться в рецессию. Тем не менее, как сами атаки террористов, так и меры по противодействию им могут иметь самые серьезные последствия для американской экономики.
После терактов 11 сентября большинство экономистов было уверено в том, что эти события заставят экономику США еще глубже погрузиться в рецессию, по крайней мере, в краткосрочном периоде. Экономисты Goldman, Sachs & Co. предсказывали американскому ВВП сокращение на 2.5% в течение IV квартала 2001 года, тогда как аналитики Merrill Lynch & Co. заявляли, что рецессия продлится до I квартала 2002 года. Экономисты ОЭСР пошли еще дальше, объявив в декабре 2001 года, что американский ВВП будет демонстрировать отрицательный рост в течение всей первой половины 2002 года.
Вслед за неопределенностью и пессимизмом, вызванными терактами, американская экономика была поражена серией громких скандалов, связанных со злоупотреблениями, зафиксированными в целом ряде крупных компаний, за которыми последовало падение фондового рынка США.
Тем не менее, хотя американская экономика пока не смогла полностью оправиться от последствий этих ударов, ее состояние в течение текущего года остается гораздо более устойчивым, чем это предсказывали большинство аналитиков. Да, в настоящее время как фондовый рынок, так и рынок труда находятся в худшей форме, чем до терактов, а американский бюджет вновь приобрел дефицит. Однако, в течение последних трех кварталов рост экономики США составлял, в среднем, целых 3%, чему способствовал устойчивый рост производительности труда, а также агрессивное кредитно-денежное и фискальное стимулирование. Объемы потребительских расходов, реальная величина заработной платы, объемы промышленного производства и жилого строительства – все эти показатели сегодня выше, чем они были в прошлом августе. В соответствие с предварительными данными Бюро экономического анализа, даже прибыль от производственной деятельности американских корпораций во II квартале текущего года выросла на 8.7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Однако, хотя прошлогодние негативные события не столкнули США в новую рецессию, какое воздействие на американскую экономику они могли произвести в долгосрочном периоде? Оценивая текущее здоровье Корпоративной Америки после недавних скандалов нельзя не признать, что оно начинает улучшаться: в то время как инвесторы продолжают соблюдать осторожность, менеджеры высшего звена становятся более консервативными в своих решениях. При этом, совершенствование правил корпоративного управления, ужесточение стандартов подготовки отчетности и введение ответственности генеральных директоров за отчетность возглавляемых ими компаний, не говоря уже об угрозе лишения свободы - все это существенно снижает вероятность подобных злоупотреблений в будущем.
Гораздо сложнее оценить то воздействие, которое оказали на долгосрочные перспективы американской экономики события 11 сентября и последующее увеличение расходов на оборону и на финансирование военно-промышленного комплекса. Вопрос заключается в том, придется ли Америке вновь выбирать между пушками и маслом. Скептики опасаются, что резкий рост расходов на оборону способен нарушить нормальное функционирование экономики, вызывая снижение объемов частных инвестиций и потребительских расходов и заставляя государство идти на жесткие меры, способные привести к дестабилизации внутренней политической ситуации.
После успеха контреррористической операции в Афганистане, администрация Буша подготовила бюджетные планы, согласно которым война с терроризмом должна обойтись американской экономике значительно дешевле, чем прошлые вооруженные конфликты. Действительно, величина расходов на оборону выросла с 3% ВВП в 2001 бюджетном году до 3.4% ВВП в 2002 бюджетном году, что является самым существенным годовым увеличением данного показателя за весь период, начиная с 1982 года. Однако, согласно опубликованным в июле данным Комитета по управлению и бюджету, к 2006 году доля оборонных расходов должна будет сократиться до 3.3% ВВП. Это значительно ниже, чем в 1980-х годах, когда Америка наращивала свою военную мощь, и ее расходы на оборону составляли, в среднем, 5.8% ВВП. Даже в относительно мирных 1990-х годах доля оборонных расходов составляла, в среднем, целых 4.1% ВВП США.
Для того, чтобы полнее оценить предполагаемый рост расходов, посмотрим на ситуацию под другим углом. По информации Комитета по управлению и бюджету, в 2006 году величина расходов на оборону по сравнению с уровнем, предшествовавшим событиям 11 сентября, должна будет вырасти всего на $62 млрд. (0.5% ВВП). Для сравнения, за время наращивания военной мощи США в годы правления президентов Картера и Рейгана (1979-1986 гг.) оборонные расходы возросли на 1.5% ВВП. В свою очередь, война во Вьетнаме (1965-1968 гг.) привела к увеличению расходов на оборону на 2% ВВП, а война в Корее в 1950-е гг. – на целых 9% ВВП.
Не слишком активно наращивает расходы на обеспечение безопасности и частный сектор экономики США. Таким образом, если объемы увеличения государственных и частных расходов на оборону и безопасность сохранятся на относительно невысоком уровне, то ущерб, нанесенный войной с терроризмом экономике США, останется небольшим. Разумеется, некоторые отрасли, такие как страхование и авиатранспортная индустрия, пострадают от этого процесса в большей степени, чем другие, однако в любом случае их значение с точки зрения роста экономики США нельзя признать решающим.
Тем не менее, история учит нас, что правительства слишком часто недооценивают, во сколько им может встать ведение войны. Так, расходы на реализацию новой стратегии Буша, предусматривающей нанесение по террористам превентивных ударов, могут оказаться достаточно большими. В частности, существующие проекты оборонного бюджета не предусматривают смещение правящего режима в Ираке, которое, по некоторым оценкам, может обойтись Вашингтону более чем в $50 млрд. Проведение полномасштабной военной кампании против Багдада может привести к росту военного бюджета примерно на 15%. Кроме того, новые теракты, вероятность которых сегодня нельзя исключать, скорее всего, вызовут очередное увеличение оборонных расходов.
В том случае, если стоимость войны с терроризмом увеличится, в долгосрочной перспективе эти возросшие расходы лягут на плечи рабочих и корпоративных инвесторов. Рост оборонных расходов приведет к росту бюджетного дефицита и к увеличению процентных ставок, что нанесет удар по рынку жилой недвижимости и затруднит американским компаниям привлечение новых средств. В свою очередь, сами компании будут вынуждены увеличить цены на свою продукцию для того, чтобы компенсировать рост расходов на безопасность. Результатом вышеперечисленных процессов станет рост инфляции и снижение уровня жизни в США.
Разумеется, в настоящее время реализация вышеперечисленных угроз остается делом далекого будущего. В течение последних 12 месяцев воздействие войны с терроризмом на экономику оставалось относительно небольшим. Частично это объясняется тем, что большинство компаний пока не спешат резко увеличивать расходы на безопасность, как через расширение штата специалистов в этой области, так и через создание новых охранных систем. По данным Бюро трудовой статистики, общая численность занятых в области обеспечения безопасности в США (включая полицию, частные охранные структуры и т.д.) в течение последнего года выросла на 75 000 человек. Эта цифра может показаться большой, однако на самом деле прирост составил всего 3% от общей численности этих работников. Учитывая, что стоимость услуг одного охранника составляет менее $20 000 в год, общая величина расходов на содержание персонала индустрии безопасности в США выросла всего примерно на $2 млрд. в год.
Не слишком быстро растут и расходы на создание новых технических систем безопасности, предназначенных для обнаружения, предотвращения, локализации и пресечения терактов, а так же для минимизации нанесенного ими ущерба. Более того, доходы некоторых компаний, занятых в индустрии безопасности, вообще упали. CompuDyne Corp., одна из таких компаний, среди клиентов которой – само американское правительство, после событий 11 сентября произвела расширение своих производственных мощностей. Однако, согласно последнему отчету CompuDune, во II квартале текущего года ее доходы "…стали жертвами трагических событий 11 сентября", так как "…ожидавшийся рост спроса так и не воплотился в реальность". То, что доходы компаний-производителей растут не так быстро, как они этого ожидали, вполне понятно, так как значительная часть предложенного $38-миллиардного бюджета, предназначенного для финансирования обеспечения внутренней безопасности США, сформирована за счет сокращения ассигнований других государственных структур.
На самом деле, на вопрос "Достаточно ли мы тратим сегодня на оборону?" внятного ответа в США сегодня не может дать никто. Для того, чтобы найти ответ, необходимо понять, что это такое – "война против терроризма", требует ли она полномасштабной мобилизации ресурсов гражданской экономики и постановки их "под ружье", или же для ее ведения достаточно относительно небольшого перераспределения средств. По мнению некоторых оптимистов, война с терроризмом может быть относительно недорогим делом, если в ходе ее избегать применения наиболее дорогостоящих систем оружия, пользуясь только "рентабельными" средствами, такими, например, как беспилотные летательные аппараты. Так, например, считает Лоренс Джей. Корб, вице-президент Совета по международным связям, входивший в состав руководства Пентагона в годы правления президента Рейгана. "Легкая, мобильная армия, к которой мы движемся в настоящее время, может обойтись нам дешевле", – добавляет Майкл Джи. Викерс, директор по стратегическим исследованиям в Центре стратегических и бюджетных оценок.
Однако, другие аналитики, такие как представитель руководства Лексингтонского института Дэниэл Гур, придерживаются другой точки зрения на этот счет. По мнению Гура, текущего увеличения расходов на оборону недостаточно для того, чтобы одновременно и вести боевые действия, и заниматься наращиванием мощи вооруженных сил. Кроме того, как утверждают скептики, "…никто еще не смог доказать, что воевать оружием high-tech дешевле, чем обычным. Для того, чтобы "умная" бомба смогла поразить цель, ее требуется навести с помощью спутников, которыми управляют сверх-мощные компьютеры, а последние модели самолетов стоят гораздо дороже прежних систем из-за использования технологий "Стелс" и новейшей электронной "начинки".
Если США в настоящее время действительно двигаются к переводу экономики на военные рельсы, то важно понять, за чей счет будут оплачиваться возросшие расходы на оборону. Так, например, увеличение военных расходов в 1980-х годах происходило за счет отвлечения ресурсов из частного сектора экономики, в результате чего там прекратился рост корпоративных инвестиций и величины заработной платы. Во второй половине 1980-х годов было отмечено сокращение доли корпоративных расходов на оборудование и программное обеспечение в ВВП США, а также сокращение реальной величины почасовой оплаты труда. В конце 1960-х годов для финансирования войны во Вьетнаме президент Линдон Би. Джонсон принял ошибочное решение о сокращении расходов на реализацию программ Великого Общества, тем самым вызвав рост инфляции.
В настоящее время одним из наиболее уязвимых секторов американской экономики остается жилое строительство. Низкие процентные ставки во многом сыграли на пользу как ценам на вновь построенное жилье, так и ценам на вторичном рынке жилой недвижимости. Кроме того, в условиях бюджетного профицита, когда Казначейство США не выпускало новых облигаций, наиболее безопасными объектами для вложения средств, доступными для частных инвесторов, стали облигации, эмитированные Fannie Mae и Freddie Mac. Это привело к тому, что ставки по ипотечными кредитам в США упали до минимальной величины за несколько последних десятилетий.
Однако, в случае роста бюджетного дефицита процентные ставки в США снова пойдут вверх. И, после того, как американское правительство вновь начнет поиск средств, облигации казначейства опять превратятся с "самый безопасный инвестиционный вариант" для частных лиц, что затруднит кредиторам привлечение средств для выдачи займов на приобретение жилья. Таким образом, объемы средств, вливаемых на рынок недвижимости, резко сократятся.
Вернуться к содержанию выпуска
Главный актив американцев
("Ведомости", 11.09.02, автор - Патрик Барта)
Благодаря подорожанию недвижимости благосостояние американцев выросло в январе - августе на $620 млрд. Бум на рынке недвижимости частично компенсировал потери рядовых инвесторов от падения на фондовом рынке.
По подсчетам банка UBS Warburg, стоимость жилья в США выросла за первые восемь месяцев этого года на 5%. Низкие процентные ставки стимулируют ипотечное кредитование и рефинансирование кредитов; кроме того, недвижимость в последние два года оказалась гораздо более доходным объектом для инвестиций, чем акции. Если дома продолжат дорожать такими же темпами, благосостояние американцев к концу года увеличится благодаря этому фактору более чем на $900 млрд. Это будет рекордный показатель за все 13 лет, что UBS Warburg собирает соответствующую статистику. В 2001 г. рост цен на дома сделал американцев богаче на $840 млрд., в 1999 г. (перед наступлением нынешней рецессии) - на $550 млрд.
Недавно председатель ФРС Алан Гринспэн говорил, что для американцев гораздо важнее, сколько стоят их дома, чем акции. Вот почему - несмотря на прошлогодние теракты и рецессию - американцы продолжают много тратить. В 1999 г. потребительские расходы выросли на 5% по сравнению с 1998 г. Темпы роста расходов с тех пор замедлились, однако они составляют вполне приличные 2,5% в год.
Рост цен на недвижимость не в полной мере компенсировал падение на фондовом рынке. За период с начала 2000 г., когда рынок достиг пика, инвесторы потеряли на фондовом рынке $5,5 трлн, заработав $2,3 трлн на росте цен на жилье. "Бум на рынке недвижимости не компенсирует полностью потерь на фондовом рынке, но помогает пережить их", - говорит старший экономист UBS Warburg Сьюзан Херинг.
Это подтверждает и Роберт Фейнер, адвокат из города Уэст-Хартфорд. С начала 2000 г. он потерял на фондовом рынке $150 000 - 200 000, однако купленный им в январе того же года за $800 000 особняк вырос в цене, по приблизительным оценкам, на $100 000. "Это [рост цены дома] позволяет мне гораздо спокойнее переносить потери на фондовом рынке", - говорит Фейнер. По оценке Lehman Brothers, в этом году американцы могут потратить до 40% средств, высвобожденных в результате рефинансирования ипотечных кредитов. Это увеличит потребительские расходы на $36 млрд. "Экономике поможет любая мелочь", - говорит старший экономист Lehman Brothers Джозеф Эбейт.
Вернуться к содержанию выпуска
Рост объема розничных продаж в США в августе
("AK&M", 13.09.02)
Объем розничных продаж в США в августе 2002 года вырос по сравнению с предыдущим месяцем на 0.8% - до $306.2 млрд. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года этот показатель увеличился на 5.2%.
Основной вклад в рост объема розничных продаж принадлежит торговле автомобилями - за исключением этого показателя продажи выросли только на 0.4%. При этом продажи лекарственных препаратов и средств личной гигиены выросли в годовом исчислении на 7.2%, объем продаж в магазинах электронных товаров увеличился на 4%, а на бензозаправочных станциях - не изменился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В июле объем розничных продаж в США вырос, согласно уточненным данным, на 1.1%, а не на 1.2%, как сообщалось ранее.
Вернуться к содержанию выпуска
Рост объема кредитования потребителей США в июле
(Газета.ru, 10.09.02)
Сумма потребительских кредитов в США в июле 2002 года выросла на $10,8 млрд., в июне рост составил $8,9 млрд. По данным ФРС США, этому способствовало активное использование потребителями кредитных карт и желание покупать новые машины на фоне политики автопроизводителей по привлечению клиентов. Июльский рост оказался максимальным с ноября 2001 года.
Вернуться к содержанию выпуска
Рост дефицита платежного баланса США
(lenta.ru, 12.09.02)
Дефицит текущего платежного баланса США составил во II квартале 129,96 млрд. долларов. Эксперты ожидали его роста до 123,84 млрд. долларов. Напомним, что за первые три месяца 2002 года дефицит текущего платежного баланса составил 112,45 млрд. долларов. Дефицит текущего платежного баланса США растет третий квартал подряд.
Во II квартале особенно резко вырос дефицит по статье "доходы от инвестиций", который увеличился с 950 млн. долларов до 6,29 млрд. долларов. Дефицит в торговле товарами и услугами составил 110,61 млрд. долларов. При этом объем импорта товаров вырос с 271,1 до 295,3 млрд. долларов, а экспорта - с 164,6 до 172,7 млрд. долларов.
Объем иностранных инвестиций в американские активы, включая акции, облигации и недвижимость, вырос с 113,5 млрд. долларов в I квартале до 221,2 млрд. долларов во II квартале 2002 года. Причем объем активов в США, принадлежащих иностранцам рос быстрее, чем объем зарубежных активов, принадлежащих американцам.
Вернуться к содержанию выпуска
Резко выросло число первичных обращений за пособием по безработице
(lenta.ru, 12.09.02)
Количество первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе выросло на 19 тысяч до 423 тысяч обращений. Это самый высокий показатель начиная с 20 апреля, когда число обращений составило 427 тысяч обращений.
Эксперты, опрошенные Reuters, считали, что число обращений за пособием снизится на прошлой неделе до 401 тысячи. Число безработных, остающихся на пособии, выросло на неделе, закончившейся 31 августа, на 38 тысяч до 3,6 млн. человек.
Напомним, что общий уровень безработицы в стране неожиданно для экспертов снизился в августе с 5,9% до 5,7% от экономически активного населения.
Вернуться к содержанию выпуска
ФРС утверждает, что экономический рост в США продолжится
("Коммерсантъ", 10.09.02)
9 сентября представители двух банков Федеральной резервной системы США (ФРС) заверили общественность, что американская экономика продолжает преодолевать последствия рецессии 2001 г., несмотря на "отдельные препятствия".
Президент Бостонского федерального резервного банка Кэти Майнехен, комментируя нынешнее состояние экономики США, сказала, что у нее "такое чувство", что процесс выздоровления, хотя и медленный, будет наблюдаться до конца 2002 г. и продолжится в 2003 г. По словам госпожи Майнехен, этот процесс будет сопровождаться "постепенным ростом объема капитальных инвестиций и ростом занятости".
Ее поддержал президент Чикагского федерального резервного банка Майкл Москоу, который в свою очередь заявил, что экономика идет на поправку, несмотря на все трудности. Майкл Москоу предсказал, что в последнем квартале 2002 г. и в I квартале 2003 г. темпы экономического роста достигнут показателя в 3% – 3,5% ВВП.
Эти заявления, по мнению большинства западных экономистов и аналитиков Уолл-Стрит, свидетельствуют о том, что главы отдельных банков ФРС не горят желанием снова снижать процентные ставки для стимулирования экономического роста. Ожидается, что на ближайшем заседании комитета ФРС, которое состоится 24 сентября, будет решено оставить размер ставок на прежнем уровне.
С декабря 2001 г., после 11-кратного снижения, ставка ФРС находится на рекордно низком уровне в 1,75%. Между тем несколько американских экономистов предсказывают, что уже в декабре 2002 г. ФРС будет вынуждена еще раз снизить процентные ставки, так как к концу года темпы роста американской экономики снова резко упадут.
Вернуться к содержанию выпуска
Гринспэн призвал к бережливости
("Ведомости", 13.09.02, автор - Михаил Оверченко)
12 сентября председатель ФРС США Алан Гринспэн выступал в Конгрессе, и аналитики ожидали от него новых оценок состояния экономики. Однако Гринспэн посвятил свою речь совсем другому, призвав к аккуратной политике в области госрасходов.
По мнению Гринспэна, экономика достаточно хорошо выстояла под такими ударами, как обвал на фондовом рынке, спад инвестиций и теракты 11 сентября. Правда, экономику и госбюджет продолжает лихорадить. В начале 2001 г. бюджетный комитет Конгресса прогнозировал, что в течение ближайших 10 лет совокупный профицит бюджета составит $5,6 трлн. В августе комитет пересмотрел свою оценку: до 2006 г. бюджет будет исполняться с дефицитом, а 10-летний профицит съежится до $1 трлн.
Между тем через несколько лет на пенсию начнет уходить поколение бэби-бумеров, и руководство страны рассчитывало, что профицит позволит финансировать возросшие обязательства перед пенсионерами. В 2002 финансовом году, который заканчивается 30 сентября, бюджетный дефицит достигнет, по предварительным оценкам властей, $157 млрд.
"Возвращение к ситуации постоянных крупных дефицитов может вернуть нас в эпоху высоких процентных ставок, низких капиталовложений и более медленного роста производительности труда", - резюмировал Гринспэн.
Гринспэн не сделал ни малейшего намека на то, что ФРС может снизить процентные ставки. Объясняя свое решение не смягчать денежную политику, в августе ФРС давала понять, что приберегает снижение ставок на крайний случай.
Вернуться к содержанию выпуска
Гейтс по-прежнему остается самым богатым
(lenta.ru, 14.09.02)
Журнал Forbes в двадцатый раз опубликовал ежегодный список 400 самых богатых американцев. Как и в прошлом году, первую строку рейтинга занимает основатель Microsoft Билл Гейтс (William Gates). В прошлом году состояние Гейтса уменьшилось на 11 млрд. долларов, однако он по-прежнему остается самым богатым американцем, его личное состояние составляет 43 млрд. долларов.
На втором месте - финансист Уоррен Баффет (Warren Edward Buffett), единственный из списка, кому удалось не только сохранить в неприкосновенности свои деньги, но и нажить еще 3 миллиарда. Таким образом, состояние Баффета оценивается в 36 млрд. долларов.
Кроме того, в десятку самых богатых входят наследники Сэма Уолтона, основателя и владельца сети супермаркетов Wal-Mart, коллеги Гейтса по Microsoft Пол Аллен (Paul Gardner Allen) и Стив Боллмер (Steven Anthony Ballmer), а также его вечный соперник, владелец Oracle, Ларри Элисон (Lawrence Joseph Ellison).
Владелец Dell Computer Майкл Делл (Michael Dell) находится на 11-м, финансист Джордж Сорос (George Soros)на 24-м месте, медиа-магнат Руперт Мэрдок(Keith Rupert Murdoch) - на 28-м, а мэр Нью-Йорка Майкл Блумберг (Michael Rubens Bloomberg)- на 29-м.
Самый юный в списке - 30-летний Дэниел Зифф (Daniel Ziff), наследник состояния в 1,2 млрд. долларов, самый старый - 94-летний финансист Макс Мартин Фишер (Max Martin Fisher) с 750 млн. долларов.
Вернуться к содержанию выпуска
***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу nwtaro@yahoo.com.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru |
Отписаться
Убрать рекламу |
| В избранное | ||
