Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Мировая экономика: глобальные тенденции развития
Новостной выпуск от 10.12.01 (1-ая часть).
Содержание:
ОБЩЕМИРОВАЯ CИТУАЦИЯ
Глобализацию нельзя оценивать однозначно
Войны миров нет
Международная торговля в 1990 - 2000 гг.
На мировом рынке суперкомпьютеров
Мировые продажи микросхем начинают расти
Бум в мировой торговле нефтью через интернет
ОПЕК и Россия, или что теперь будет с ценами на нефть
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Банкротство Enron: факты и комментарии
Компании померились дивидендами
Кризис в авиастроении продлится не менее двух лет
Наполеоновские планы Eon
Крупнейшие сталелитейные компании США готовятся к слиянию
Предрождественский оптимизм Intel и AMD
McDonald's осваивает рынок мобильной торговли
Передел табачного рынка
Брэнды переживут войну
США И КАНАДА
Экономический рост США достигнет примерно 3% к концу 2002 года
Американцы потребляют все больше, а получают все меньше
Министерство труда США развеяло надежды на скорый подъем в экономике
Экономисты часто ошибаются в предсказании начала рецессий
Проблемы строительства атомных электростанций в США
ОБЩЕМИРОВАЯ СИТУАЦИЯ
Глобализацию нельзя оценивать однозначно
(По материалам The Economist, 07.12.01)
События 11 сентября и глобальный экономический спад заставляют сегодня многих задуматься о том, не подходит ли третья волна глобализации к концу. Свет на эту проблему может пролить новый отчет Всемирного банка "Глобализация, экономический рост и бедность", основанный на анализе динамики международных экономических отношений в течение последних 20 лет.
По мнению экспертов Банка, в современных условиях традиционное разделение стран мира на "бедные" и "богатые" теряет смысл. Более правильной в современных условиях была бы другая классификация: богатые развитые страны, страны развивающегося мира, чье положение существенно улучшилось в ходе глобализации, и страны-аутсайдеры, становящиеся с каждым годом все беднее. По оценкам Всемирного банка, третья волна глобализации за последние 20 лет привела к существенному улучшению уровня жизни около 3 млрд. людей, проживающих в развивающихся странах. В то же время, около 2 млн. людей сегодня живут в странах, скатывающихся все глубже и глубже за черту бедности.
Глобализация не только несет выгоды одним и беды другим – этот процесс вовсе не является необратимым. Отчет напоминает о том, что первая волна глобализации, прошедшая с 1870 по 1914 гг., привела к удвоению доли международной торговли в общемировом ВВП до примерно 8%. Однако после двух мировых войн, Великой депрессии и введения протекционистских мер, этот процесс был повернут вспять, и к концу 1940-х годов доля международной торговли в общемировом ВВП опустилась на уровень 1870-го года. Вторая волна глобализации, прокатившаяся по миру в 1945-1980 гг., коснулась, в первую очередь, богатых развитых государств. Положение развивающихся стран за этот период практически не изменилось: их экономика по-прежнему основывалась, главным образом, на экспорте сырьевых товаров.
Только третья волна глобализации, начавшаяся в 1980 году, привела к принципиальному изменению положения многих бедных стран. В этот период впервые за всю историю в мире было отмечено сокращение числа людей, живущих ниже черты бедности, т.е. получающих менее $1 в день. По данным Всемирного банка, в 24 развивающихся странах, успешно включившихся в процессы глобализации, рост ВВП на душу населения происходил более чем в два раза быстрее, чем в развитых странах. Кроме того, в экспорте этих стран резко возросла доля промышленных товаров: с 25% в 1980 г до свыше 80% в 1998 г. К странам, существенно выигравшим от более активного вовлечения в международные экономические отношения, Банк причисляет Китай, Индию, Венгрию, Вьетнам, Уганду, Бангладеш и т.д.
В отчете говорится о существовании сильной связи между увеличением объемов международной торговли и снижением уровня бедности. При этом те страны, которые в течение последних 20 лет оказались в изоляции, сегодня стали гораздо беднее, чем они были до начала третьей волны глобализации. В эту категорию, например, входят страны Центральной и Южной Африки, некоторые бывшие советские республики, Афганистан и т.д. В отчете говорится о том, что международное сообщество должно уделять больше внимания проблемам этих стран, предоставляя им дополнительную помощь, обеспечивая им доступ на международные рынки и содействуя в проведении экономических реформ.
Выводы отчета во многом созвучны с заключением последнего раунда Всемирных торговых переговоров, прошедших в прошлом месяце в Дохе: сегодня наибольшая ответственность за дальнейшую судьбу глобализации лежит, главным образом, на развитых странах. По данным Банка, существующие в настоящее время протекционистские барьеры, которыми развитые страны защищают свои внутренние рынки, обходятся развивающемуся миру примерно в $100 млрд. в год. Это вдвое больше чем та помощь, которую развитые страны предоставляют за тот же период бедным государствам. Однако чем больше развивающиеся страны будут торговать друг с другом, тем более важным будет становиться и их собственный отказ от протекционистской политики.
Исторический опыт показывает, что, какое бы зло ни нес протекционизм, в условиях текущего экономического спада развитые страны вряд ли смогут от него отказаться. Дело в том, что, по мнению экспертов Банка, глобализация несет преимущества и беды не только отдельным странам, но и отдельным группам населения внутри каждой страны. Так, даже в развитых государствах всегда будут находиться те, чье положение будет ухудшаться по мере углубления процессов интеграции мировой экономики. В первую очередь, речь идет о работниках тех отраслей экономики, которые станут неконкурентоспособными в новых условиях и не смогут выжить без протекционистских мер. Таким образом, политика по сглаживанию негативных последствий глобализации отнюдь не должна замыкаться только на уровне стран: необходимо также принять соответствующие меры для того, чтобы защитить интересы отдельных людей. Эти меры могут включать компенсационные выплаты, страхование от безработицы и т.д.
Разумеется, вывод Банка скорее напоминают просто список пожеланий, чем четкую программу действий. Эксперты прекрасно понимают, что практическая реализация их предложений неизбежно столкнется с серьезными политическими препонами, особенно в тех развитых странах, которые в наибольшей степени выиграли от глобализации.
Войны миров нет
("Ведомости", 03.12.01, автор - Дэвид Роуч)
Многие полагают, что исламская культура как таковая обрекает мусульманские народы на вечные страдания от проблем перенаселения, неграмотности и экономической безысходности. Отсюда чувства унижения и зависти, а от них рукой подать до политического отчаяния и нигилизма. Теракты, в свою очередь, усиливают противостояние исламской и христианской культур. Но идея "противостояния цивилизаций" - большое заблуждение. Наши представления о бедственном положении экономики в исламском мире - лишь ни на чем не основанные штампы.
Во-первых, по результатам исследования, проведенного в 14 странах с общим населением 1 млрд. человек и ВВП $1,3 трлн., показатели экономического развития исламских стран оказались близки к средним показателям для развивающихся стран. По некоторым пунктам (рост ВВП, уровень образования и здравоохранения, размеры внешнего долга) они даже превосходят средний уровень развивающихся стран Африки, Азии и Латинской Америки. Такое соотношение сохраняется, даже если исключить из рассмотрения богатые нефтяные страны.
Во-вторых, исламские государства не однородная масса. В бывших советских республиках Средней Азии образование получает в пять раз больше молодых людей, чем в Пакистане или Бангладеш. В Пакистане 85% работающих людей получают меньше $2 в день, в Марокко - только 8%. В Малайзии лишь восемь детей из тысячи умирают, не дожив до годовалого возраста; в Нигерии или Бангладеш уровень детской смертности на порядок выше. Перечисленные различия скорее разделяют, нежели объединяют государства исламского мира.
Речь не идет о войне цивилизаций - терроризм имеет иную природу. Люди, осуществившие теракты 11 сентября, очень похожи на представителей западных террористических движений. Это образованная молодежь, принадлежащая к среднему классу, пропитанная фанатической идеологией и не желающая приспосабливаться к окружающему миру. Они напоминают маоистов 60-х гг. , только те были безобиднее. Среди них есть инженеры, нейрохирурги, пилоты, студенты-недоучки, однако ни к одному из них не подходит Марксово определение "люмпен-пролетария".
Если убрать их религиозный фанатизм, что останется? Исламские террористы больше похожи на членов группы "Баадер-Майнхофф", чем на своих соотечественников. Чувство культурного унижения, от которого страдают эти люди, явно незнакомо бедуинам, справляющим нужду в чистом поле. Дети из обеспеченных семей, подвергшиеся промывке мозгов, ощущают постоянно увеличивающийся разрыв между былой славой мусульманских держав и тем, что сегодня представляет собой их цивилизация.
Существует единственная возможность вовлечь исламский мир в орбиту западного процветания - свободная торговля и открытые границы. Когда закончится война с терроризмом, следующим шагом развитых стран должно стать снижение таможенных пошлин и смягчение иммиграционного законодательства. В результате могло бы образоваться действительно мультикультурное общество, и это был бы шаг в направлении того самого нового порядка, которого мы все так хотим.
Международная торговля в 1990 - 2000 гг.
(БИКИ, 01.12.01)
Региональная структура международной торговли товарами в 2000 г.:
I - мировой экспорт/импорт товаров в 2000 г.: итог - млрд. долларов США;
II - среднегодовые темпы прироста в 1990 - 2000 гг. - % в неизменных ценах.
|
Экспорт |
Импорт |
|||
|
I |
II |
I |
II |
|
|
Вcего |
6186(1) |
7,0 |
6490(1) |
7,0 |
|
Западная Европа (2) |
39,5 |
6,5 |
39,6 |
6,0 |
|
Сев. Америка |
17,1(3) |
7,0 |
23,2 |
8,5 |
|
Лат. Америка |
5,8 |
9,0 |
6,0 |
10,5 |
|
Страны с переходной экономикой |
4,4 |
5,5 |
3,7 |
4,0 |
|
Средний Восток |
4,2 |
7,0(4) |
2,6 |
6,0(4) |
|
Африка |
2,3 |
3,0(4) |
2,1 |
4,0(4) |
|
Азия, Австралия и Океания |
26,7 |
8,0 |
22,8 |
7,5 |
(2) Включая торговлю внутри ЕС (61,8% в экспорте и 59,1% в импорте).
(3) Исключая Мексику.
(4) Среднегодовые темпы прироста в 1990 - 2000 гг. в текущих ценах.
Динамика роста мирового экспорта и производства
(2000 г. по сравнению с 1990 г., % в неизменных ценах)
|
Экспорт |
Производство |
|
|
Промышленные товары |
110 |
30 |
|
Сырьевые и топливно-энергетические товары |
49 |
16 |
|
Товары агропромышленного комплекса |
54 |
22 |
На мировом рынке суперкомпьютеров
("Известия", 05.12.01, автор – Андрей Павельев)
Кризис IT-промышленности, обусловленный падением массового спроса на настольные ПК, сопровождается ростом интереса к компьютерам высокой и сверхвысокой производительности. Кроме традиционных сфер применения — прогнозирование погоды и землетрясений, моделирование ядерного взрыва, генетические исследования — эти машины находят сбыт в качестве серверов центров обработки данных в Интернете.
Опубликован выходящий два раза в год мировой рейтинг суперкомпьютеров, подготовленный известной аналитической фирмой IDC. Попасть со своей продукцией как можно выше в Тор 500 суперкомпьютеров мечтает каждый из ведущих производителей.
Согласно нынешнему приговору экспертов IDC (среди них специалисты из США и Германии, а также представители пользователей), самым мощным на планете является находящийся в Питтсбурге компьютер Terascale производства Compaq. Эта вычислительная система содержит 3024 процессора Alpha EV68, смонтированных на 750 отдельных серверах.
До сих пор первенство принадлежало другой машине, ASCI White, которую создали инженеры IBM. ASCI White трижды на протяжении последнего времени занимала верхнюю строку Тор 500. IBM также утратила лидерство по еще одному показателю: количество позиций в рейтинге. "Голубого гиганта" потеснила знаменитая Cray, компания, которая первой стала специализироваться на создании суперкомпьютеров.
Рейтинг суперкомпьютеров (на Западе для их обозначения в ходу аббревиатура НРС — high-performance computing) имеет важнейшее значение для участников этого рынка. В НРС-индустрии каждый заказ на поставку компьютера означает многие миллионы долларов, и производители чрезвычайно дорожат имиджем.
Казалось бы, происшедшее является для IBM крупной неприятностью. Это верно лишь отчасти. Дело в том, что составители Тор 500 проводили экспертизу по изменившимся правилам: если прежде учитывалась максимально возможная (пиковая) производительность вычислительных машин, то теперь в расчет взяты и другие критерии не менее важные для решения практических задач.
Пиковая производительность долгое время играла важную роль в качестве ключевой характеристики и способствовала прогрессу в сфере НРС. Теперь важно сконцентрировать внимание разработчиков на других источниках эффективности суперкомпьютеров — например, скорости обмена данными между памятью и процессорами.
Новый рейтинговый лист IDC разбивает все суперкомпьютеры на несколько категорий в зависимости от мощности и стоимости. В самом престижном классе машин наивысшей производительности, своеобразном компьютерном аналоге автомобильной "Формулы-1", 58 из 149 позиций (почти 40%) принадлежат Cray. IBM и Silicon Graphics Inc (SGI) имеют в этом списке по 24 НРС-системы. Далее идет Compaq (14 суперкомпьютеров) и Hewlett-Packard (13). В ценовой категории от $250 тыс. до $1 млн. лидирует SGI, a Hewlett-Packard держит первенство среди "недорогих" машин стоимостью $250 тыс. и менее.
Нынешний чемпион, Terascale, приступил к работе в конце октября этого года. Его производительность — шесть триллионов операций в секунду. По этому показателю Terascale уступает ASCI White. Интересно, что, несмотря на новый рейтинг IDC, сайт Национального фонда науки США до сих пор в официальном сообщении от 9 ноября говорит о Terascale как втором компьютере планеты.
Долго ли Terascale продержится во главе Top 500? Скорее всего, IBM со временем вернется на суперкомпьютерный олимп. С 1999 года инженеры корпорации работают над проектом Blue Gene стоимостью $100 млн. Этот компьютер будет обладать производительностью 1000 триллионов операций в секунду. Ввод Blue Gene намечен на 2004 год, и за оставшееся время IBM наверняка учтет изменившиеся правила определения рейтинга.
Мировые продажи микросхем начинают расти
(Компьюлента, 05.12.01)
Ассоциация полупроводниковой промышленности (SIA) опубликовала данные о продажах микроэлектронных компонентов в октябре этого года. При этом впервые за последние месяцы был отмечен некоторый рост продаж, среднемировое значение которого составило 2,5% по сравнению с сентябрем. При этом наибольший рост (5,1%) был отмечен в Европе, на 4% рынок вырос в Азиатско-тихоокеанском регионе (исключая Японию) и на 3,1% - в Северной Америке. Единственным темным пятном стала Япония, где продажи полупроводников снизились на 2,6%. По сравнению с октябрем 2000 г. мировые продажи микросхем сократились на 44,1%.
Ассоциация ожидает, что рост продолжится и в дальнейшем, и результаты четвертого квартала окажутся на 4,7% лучше результатов третьего. В 2001 г. в целом продажи полупроводников составят 141 млрд. долларов против 204 млрд. долларов в прошлом году. В 2002 г. рынок вырастет 6,3%, а в 2003-2004 - на 21%. К этому времени показатели 2000 г. будут восстановлены и даже перекрыты, а объем продаж микросхем составит около 218 млрд. долларов в год.
Бум в мировой торговле нефтью через интернет
(Коммерсантъ, 05.12.01)
В течение осени оборот торговли нефтью через Интернет вырос примерно вдвое. На столько, по оценкам экспертов, увеличилось количество сделок в интернет-секции одной из крупнейших в мире товарных бирж NYMEX — eNYMEX. Причиной тому, по мнению аналитиков, стало сильное снижение цен на нефть на мировых рынках. Оружием нефтяных компаний в борьбе с неблагоприятной конъюнктурой мирового товарного рынка является снижение издержек как на добычу и производство, так и на продажу своей продукции. А реализация товарных партий при помощи он-лайновых торговых площадок может сэкономить 15-30% расходов на биржевое обслуживание.
Одна из крупнейших площадок по продаже нефти в Интернете — The Intercontinental Exchange (ICE), образованная больше года назад компаниями British Petroleum, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Morgan Stanley Dean Witter, Royal Dutch/Shell, Societe Generale и TotalFinaElf,— в середине ноября бодро отрапортовала об увеличении оборотов на 15-50%. Глава ICE Джефри Спичер (Jeffrey Sprecher) полагает, что такой рост стал возможен благодаря тому, что большинство партнеров снизило ограничения на торговлю нефтепродуктами через Интернет. Помимо желания снизить издержки на торговлю, этому способствовал крах одного из крупнейших сырьевых трейдеров — Enron. Кредитные агентства после обнаружения махинаций в компании рекомендовали нефтяным компаниям переориентироваться на ICE. В итоге торговля нефтепродуктами на Intercontinental Exchange выросла на 45%, а природным газом — на 30%. Ряд удачно осуществленных сделок повысил доходы торговца нефтяным оборудованием — портала NetworkOil.com. По словам исполнительного директора торговой площадки Стюарта Пэйджа (Stuart Page), аукционы по продаже нефти компаниям Equilon, Agip Petroleum Marathon и Philips Petroleum принесли больше миллиона долларов прибыли. Еще $2 млн. удалось выручить за реализацию установки по добыче нефти в Северной Каролине.
В России активная торговля нефтью через Интернет пока не ведется, хотя крупные отечественные нефтяные компании говорят, что полностью готовы к реализации подобных проектов. Так, по словам вице-президента ЛУКОЙЛа Леонида Федуна, в ближайшее время компания откроет на обновленном собственном сайте электронную площадку для торговли маслами и всей гаммой выпускаемых нефтепродуктов. Тюменская нефтяная компания (ТИК) объявила, что в конце года начнет закупать ресурсы через электронную торговую систему "Инмарсис" (www.inmarsys.ru). По словам заместителя руководителя финансового департамента по информатизации ТНК Александра Блоха, электронные торги позволят компании обеспечить прозрачность системы закупок и оптимизировать контакты компании с поставщиками. В дальнейшем ТНК планирует интегрировать систему электронных закупок в общую ERP-систему для консолидации всех операций.
Стоит отметить, что хотя масштабной торговли через Интернет российские нефтяники сейчас не ведут, значительный объем заказов на их продукцию поступает именно благодаря их присутствию в Интернете. Некоторые эксперты уверены, что число сделок через Интернет за осень 2001 года вырастет на 5-8%.
ОПЕК и Россия, или что теперь будет с ценами на нефть
(По материалам The Wall Street Journal и Коммерсантъ, 06-07.12.01)
Россия положила конец разгоревшейся войне за цены на нефть, согласившись сократить свой экспорт в первом квартале следующего года на 150 000 баррелей в день – как раз столько, чтобы удовлетворить требования ОПЕК. Правда, многие экономисты указывают на то, что ограничение экспорта, объявленное Россией, практически совпадает с традиционным сокращением продаж нефти, которое имеет место в зимние месяцы, когда стране требуется больше топлива для обогрева собственных домов.
Тем не менее, 7 декабря президент ОПЕК Шакиб Хелиль, выступая в Алжирском институте менеджмента, выразил свое удовлетворение по поводу решения России. По мнению президента ОПЕК, глобальное сокращение нефтяного экспорта с 1 января 2002 г. на 2 млн. баррелей в день должно "непременно привести с стабилизации мировых сырьевых рынков и к тем ценам, на которые рассчитывают ОПЕК, Россия, Мексика, Норвегия, Оман и другие крупные экспортеры "черного золота".
Шакиб Хелиль также считает, что сбалансированность на мировых рынках сырья и стабильность цен на сырую нефть в пределах разработанного ОПЕК коридора в $22-28 за баррель зависит от усилий и производителей, и потребителей нефти.
По мнению специалистов, заявление России лишь позволяет ОПЕК сохранить хорошую мину при плохой игре: Россия сообщает о сокращении экспорта, которое все равно бы произошло, а ОПЕК теперь может сказать: "большое спасибо" и осуществить свое собственное сокращение поставок.
Нефтяные цены, взметнувшиеся было вверх после заключения соглашения, снова опустились на 16 центов до $19.49 за баррель сырой нефти с поставкой в январе, так как трейдеров сдерживают опасения, что страны-производители не собираются выполнять своих обещаний.
Стараясь удержать нефтяные цены в коридоре от $ 24 - $28 за баррель сырой нефти, картель навлекла на себя большую угрозу: слишком большой успех приводит к слишком жестокой конкурентной борьбе. ОПЕК недооценила те темпы, которыми стагнирующая долгие годы нефтяная индустрия России сможет вернуться к рекордному уровню производства 1980-х годов.
"Ахиллесова пята борцов за высокие цены – это доля в рынке", - говорит Мэлани Кендердайн, исполнявшая обязанности главного советника по вопросам нефти и газа при бывшем Генеральном секретаре ОПЕК Билле Ричардсоне. "Когда вы поддерживаете цены искусственным способом, вы сами себе создаете конкуренцию".
Картелю, может быть, удалось бы удержать цены в районе $25 за баррель вплоть до конца сентября. Это застраховало бы мировую экономику от скачков цен на нефть, но в то же время легло бы тяжелым грузом высоких задолженностей на плечи энергетических компаний. Многие крупнейшие компании-производители попали бы в кризисную ситуацию, особенно с учетом разрушительных последствий террористических атак 11 сентября и войны с терроризмом в США.
А Россия, получая все более высокие прибыли от экспорта нефти, смогла расширить свои инвестиции в индустрию, в результате чего производство нефти выросло более чем на 500 000 баррелей в день в этом году. К 2005 году специалисты рассчитывают на рост, как минимум, в 12%, до 8 млн. баррелей в день.
Вместе с падением СССР Россия пережила сокращение производства нефти на 40%. Решение Бориса Ельцина продать ценнейшие нефтяные площадки нескольким инсайдерам не исправило ситуации, так как владельцы опасаясь, что государство однажды заберет все назад, закачивали прибыль в оффшоры.
Восстановление началось в 1999 году вместе с ростом цен на нефть. Резкая девальвация рубля вполовину сократила стоимость барреля нефти, в то время как выручка приходила в долларах. Россия экспортирует более половины добытой нефти: нефтяные компании начали зарабатывать столько денег, что уже могли себе позволить солидные инвестиции.
Решающий момент настал в 2000 году, когда президент Путин собрал в Кремле нефтяных магнатов и заверил их, что "пересмотра приватизации" не будет. Поверившие в то, что никто не покусится на их собственность, нефтяные бароны увеличили свои капиталовложения в разведку и производство нефти на 50%. Теперь Россия производит 7.2 млн. баррелей в день, уступая первое место Саудовской Аравии. Все же России пока далеко до тех 10 млн. баррелей в день, которые она производила в 1990 году.
Высшие официальные лица ОПЕК говорят, что не оставили незамеченным рост выработки российской нефти. Просто, до 11 сентября это не имело особого значения. Теперь ОПЕК предвидит падение мирового спроса на нефть в размере 2 млн. баррелей в IV квартале этого года по сравнению с прошлым годом. Спрос, по мнению экономистов картеля, останется без изменений весь следующий год. В условиях растущего производства нефти в России ОПЕК будет терять доли в рынке при каждом сокращении своего экспорта. Смогут ли ОПЕК и Россия договориться о распределении квот – пока неизвестно.
Россия знает, что картелю в большей степени, чем ей нужны высокие цены на нефть. Несмотря на то, что производство нефти в странах Среднего Востока дешевле, зависимость их экономик от экспорта нефти очень высока: 85% экспортной выручки Саудовской Аравии идет от продажи нефти; в России этот показатель равен 25%.
Скорее всего, обе стороны придут к выводу, что уровень цен на нефть отныне будет значительно ниже: $16-$22 за баррель. Даже в этом случае, время успешного манипулирования рынком для ОПЕК прошло. Ценам суждено упасть.
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Банкротство Enron: факты и комментарии
(По материалам "Ведомости", 03-06.12.01)
Ситуация вокруг американской энергетической компании Enron разворачивается стремительно, как события в захватывающем фильме. В воскресенье (02.12) Enron объявила о банкротстве и о подаче иска "не менее чем на $10 млрд." против компании Dynegy за выход из соглашения по покупке Enron. В понедельник Dynegy подала встречный иск, а банки J.P. Morgan Chase и Citigroup согласились предоставить Enron $1,5 млрд. на период реструктуризации.
Всего за полтора месяца компания Enron, являвшаяся крупнейшим в США продавцом и покупателем природного газа и ведущим оптовым поставщиком электроэнергии, потеряла доверие инвесторов: их разочаровали данные об огромных убытках в III квартале, постоянные пересмотры финансовых показателей и выявленные факты манипулирования финансовыми потоками. Акции компании, бывшего фаворита фондового рынка, упали с $84,87 (самой высокой цены за прошедший год) до $0,4. Сейчас Enron объявила об увольнении 4000 из 7500 сотрудников, работающих в ее штаб-квартире в Хьюстоне. Комиссия по ценным бумагам и биржам США начала расследование деятельности Enron, а Министерство юстиции возбудило уголовное дело.
По оценке Элис Шредер, страхового аналитика банка Morgan Stanley, связанные с Enron потери страховых компаний в сумме превысят $2 млрд. Enron была новаторской компанией и работала со множеством экзотических финансовых инструментов. Отсюда и необычные проблемы: большая часть убытков страховщиков придется на гарантийные обязательства - облигации, которые гарантируют выполнение обязательств по контрактам, например строительным или импортным. Enron использовала эти бумаги гораздо шире - для гарантирования многих своих финансовых обязательств.
В поданных Enron документах на банкротство и защиту от кредиторов список последних занимает 54 страницы. Одно это свидетельствует о том, насколько запутанными были операции Enron и насколько сложным будет процесс ее реорганизации. Помимо самой Enron процедура банкротства будет применена к ее 13 дочерним компаниям. Как следует из документов, поданных в суд, активы Enron составляют $24,76 млрд., а в совокупности с ее подразделениями - почти $50 млрд. Таким образом, банкротство Enron станет крупнейшим в США (предыдущий "рекорд" был установлен в 1987 г. компанией Texaco, активы которой на момент банкротства составили $36 млрд.). Долги Enron составляют $13,15 млрд.; в список, однако, не включены забалансовые обязательства компании, которые, по оценкам некоторых банкиров, составляют около $27 млрд.
Не исключено, что пострадает также и главный аудитор Enron - фирма Andersen. Американская комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) , а также совет директоров самой Enron пытаются сейчас понять, каким образом аудиторы не заметили огромных долгов, висевших на формально не аффилированных с Enron товариществах, созданных Фастоу. Andersen объявила, что проверкой ее аудиторских документов займется фирма Deloitte Touche Tohmatsu.
Еще одной нетривиальной жертвой крушения энергетического гиганта станут компании, занимающиеся грузоперевозками. Один из директоров Enron признал в пятницу, что многие из таких компаний будут вынуждены подать на банкротство, поскольку Enron была пионером и крупнейшим игроком рынка производных инструментов на этом рынке - опционов и фьючерсов на грузовые перевозки.
В последние дни представители банков J.P. Morgan Chase и Citigroup чуть ли не ежедневно вели переговоры с Enron. Соглашение, достигнутое между ними в понедельник, - первый шаг на пути реструктуризации Enron. Прежде всего компания пытается сохранить жемчужину своего бизнеса - операции по оптовой торговле энергоресурсами и договориться о создании совместного предприятия, которое продолжило бы деятельность Enron в этом секторе. Переговоры о создании этого СП Enron ведет сейчас с J.P. Morgan Chase, Salomon Smith Barney (подразделение Citigroup) и UBS; компания надеется, что один из банков станет в нем контрольным акционером и вложит в него средства - помимо уже оговоренных $1,5 млрд. на реструктуризацию самой Enron. Надежды могут оказаться напрасными - комментируя эти планы, представитель Citigroup заявил: "Нас сейчас не интересует торговый бизнес". В других банках отказались от комментариев.
Из всей суммы на счета Enron будет незамедлительно перечислено лишь $250 млн. Следующий транш в том же размере будет предоставлен компании не раньше, чем она предъявит кредиторам бизнес-план, который покажется им удовлетворительным. Оставшийся $1 млрд. Enron получит только по выполнении, как выразились в компании, "некоторых условий". По информации Forbes, на данный момент на счетах Enron находится около $500 млн., однако обычно, как утверждают юристы компании, для нормальной деятельности корпорации требовалось около $2,5 млрд.
Реорганизация Enron разворачивается по нескольким направлениям. Компания подала в суд на Dynegy, обвинив ее в нарушении условий соглашения по покупке Enron. Enron прежде всего старается сохранить свою газопроводную сеть Northern Natural Gas, которую она при подписании договора о слиянии отдала в залог Dynegy, чтобы получить от последней $1,5 млрд. на проведение антикризисных мероприятий. Доходы от эксплуатации этого газопровода за первые девять месяцев этого года составили $500 млн. Генеральный директор Dynegy Чак Уотсон назвал иск Enron "несерьезным и лицемерным". В понедельник (03.12) Dynegy подала встречный иск с требованием передать ей контроль над газопроводом.
В центре внимания оказалась фигура Кеннета Лэя – председателя совета директоров компании. Кеннет Лэй - фигура противоречивая. Еще в этом году одни превозносили председателя совета директоров компании Enron до небес, называя пионером рынка энергетики, в то время как другие, в частности политические деятели из Калифорнии, клеймили "спекулянтом", пытающимся нажиться на энергетическом кризисе.
Однако, по словам некоего банкира, пока еще есть на что надеяться, "Кен Лэй находится в офисе круглые сутки". "Можно не сомневаться: Лэй останется в гуще событий до конца, - считает Джим Коллэр, который знает Лэя вот уже 10 лет и занимает пост генерального директора и председателя совета директоров компании Greater Houston Partnership. - Он не такой человек, который пасует перед трудностями или пытается уйти от ответственности".
Несмотря на то что в начале нынешнего года Лэй был вынужден покинуть пост генерального директора, он тем не менее остался председателем совета директоров Enron и продолжал принимать самое активное участие в управлении компанией. Впрочем, уже в августе его преемник подал в отставку, и Кеннет Лэй вновь занял кресло гендиректора.
Всего месяц назад, 9 ноября, в тот день, когда Dynegy протянула Enron руку помощи, Лэй на радостях сказал: "Мне приятно вспоминать о тех 15 годах, которые я провел во главе Enron". Сейчас может показаться, что он поторопился.
Трагедия его нынешнего положения состоит в том, что, несмотря на отчаянные усилия по спасению Enron, которые предпринимает Кеннет Лэй, именно он, по мнению очень и очень многих, является основным виновником катастрофы. "Ну конечно же он несет часть ответственности за происшедшее, - считает Андре Мид из Commerzbank Securities. - Он так долго был генеральным директором компании".
Кеннет Лэй родился в Миссури в семье баптистского священника. Окончив школу, он поступил на экономический факультет Миссурийского университета. На старших курсах Лэй вступил в общество под названием Phi Beta Kappa - старейшее студенческое братство. В 1965 г. Лэй получил степень магистра экономики и пришел на работу в Exxon.
Со временем Кеннет Лэй продолжил образование в Хьюстонском университете и получил там степень доктора экономики. Затем служил офицером на флоте. Демобилизовавшись, Лэй пришел на госслужбу. В Федеральной комиссии по управлению энергетикой он занял пост технического консультанта председателя комиссии и вскоре обнаружил, что энергетика и есть его истинное призвание. В мае 1981 г. он возглавил Transco Energy Company, заняв одновременно три кресла: президента, директора по производству и члена совета директоров.
В 1984 г. Лэй занял пост председателя совета директоров и генерального директора Houston Natural Gas. В июле 1985 г. состоялось слияние с InterNorth, в результате которого возникла Enron, а в феврале 1986 г. Лэй стал ее председателем.
Оказавшись во главе крупной хьюстонской компании, Кеннет Лэй приложил немало усилий для процветания этого города. Он председательствовал на многочисленных благотворительных мероприятиях и немало поработал на благо малоимущих жителей Хьюстона - центра нефтяного бизнеса США, в котором располагаются штаб-квартиры 13 компаний, входящих в список Fortune 500. "Он был настоящим лидером - его по-настоящему волновали проблемы города, и он много работал, чтобы их разрешить", - вспоминает Марио Гомес, сотрудник благотворительной организации United Way.
Друзья Кеннета Лэя в Вашингтоне в поддержку его высказываются не с таким энтузиазмом, по крайней мере публично. Лэй поддерживал особенно тесные контакты с семейством Буш - и с отцом, и с сыном, однако, как и всякий трезвомыслящий бизнесмен, оказывал финансовую помощь как республиканцам, так и демократам. По данным организации Center for Responsive Politics, в 2000 г. Лэй и ряд других руководителей Enron израсходовали в общей сложности $2,1 млн. на лоббирование своих интересов в Конгрессе и в Белом доме.
Кстати, этот аспект деятельности руководства Enron тоже привлек к себе пристальное внимание Министерства юстиции. Больше всего следователей интересует настойчивое стремление Лэя и его коллег вывести энергетическую отрасль из-под контроля государства. Уменьшение контроля со стороны местных властей над линиями электропередач развязало руки компаниям, торгующим энергоресурсами, - таким как Enron.
Движение за либерализацию сектора энергетики было продиктовано не только экономическими мотивами, но и политическими соображениями, утверждает Forbes. А если вспомнить, что Кеннет Лэй щедро финансировал политические кампании нынешнего президента Джорджа Буша, то и Enron представляется глубоко политизированной организацией, пишет журнал.
В середине октября выяснилось, что за последние пять лет компания регулярно завышала размеры прибыли в своей финансовой отчетности. Теперь Лэя упрекают в том, что он не полностью контролировал ситуацию во вверенной ему компании.
Однако и сейчас в его адрес то и дело раздаются лестные высказывания. Сам руководитель Dynegy Чак Уотсон с восхищением рассказывает, что в ходе переговоров Лэй ни разу не поднял вопрос о выходном пособии, причитающемся ему в случае продажи компании. Когда выяснилось, что главе Enron должны будут выплатить $60 млн. и это возмутило его подчиненных, Лэй заявил, что отказывается от денег. В этой непростой ситуации, говорит Уотсон, Лэй ведет себя как "настоящий аристократ".
Компании померились дивидендами
(The Economist, 01.12.01, по тексту "Русский фокус", №34 )
В течение последних пяти лет фондовые рынки бросало то в жар, то в холод. До обвала в прошлом году был отмечен беспрецедентный рост доходности американских акций. Европейские фондовые биржи, которые оживились благодаря совершенствованию работы с ценными бумагами, стали более привлекательными, но надежды на то, что они достигнут уровня доходности американского рынка, пока не оправдываются. На японском фондовом рынке продолжалось падение, уровень цен на нем остается более чем на 70% ниже пиковых показателей 1990 г., а показатели новых фондовых рынков были даже хуже. Однако если отвлечься от стандартных индексов, биржевой пейзаж за это время стал гораздо разнообразнее. Некоторые компании добились для своих акционеров высокой доходности, в то время как деятельность других привела инвесторов к крупным финансовым потерям.
Всегда будьте осторожны: к любой таблице рейтингов, основанной на стоимости акций, следует относиться с известной долей скепсиса. События на рынке опровергают рейтинги иногда еще до их опубликования. Тем не менее глобальная долгосрочная перспектива позволяет взглянуть на повседневные рыночные процессы со стороны, а это иногда крайне необходимо.
Одна из попыток такого анализа осуществлена консультационной компанией Stern Stewart при помощи Wealth Added Index (WAI). Результаты исследования впервые публикуются в The Economist. В индекс включены 5069 самых крупных компаний мира, акции которых котируются на рынке. Компании в списке WAI располагаются в соответствии с доходами (или потерями), которые они принесли своим акционерам в период с июня 1996 г. по июнь 2001 г. Основная идея, заложенная в WAI, заключается в том, что компании приносят доход своим акционерам только в том случае, если прибыль, которую получают инвесторы в результате роста цены акций и выплаты дивидендов, превышает "стоимость активов" этих компании (которая определяется как минимальная прибыль, которую инвесторы требуют при вложении денег в акции с рисками).
Поэтому стоимость активов для всех компаний должна быть выше, чем прибыль от альтернативных ценных бумаг без рисков - таких как государственные облигации. И чем выше риск, который несут инвесторы, тем выше уровень прибыли, которого им следует требовать. Если прибыли той или иной фирмы не превышают "стандартную" стоимость актива, акционерам лучше вкладывать свои средства в другие предприятия. В соответствии с аналитическим подходом, используемым Stern Stewart, компании, цена акций которых не просто растет, а растет до уровня выше прибыли, требуемой инвесторами, создают капитал; те же компании, которые обеспечивают доходность ниже этого уровня, со временем разрушают его.
Самая сложная задача подобной методики - определить "требуемую прибыль", учитывая уровень рисков компании. Обычно капитал компании сочетает в себе обязательства и собственные активы. Стоимость обязательств легко определить: она вычисляется в соответствии с процентной ставкой по облигациям или кредитам. Просчитать же стоимость актива сложнее. Для этого Stern Stewart использует модель ценообразования на основной капитал - Сapital Asset Pricing Model (CAPM). Модель CAPM, краеугольный камень корпоративной финансовой теории, используют чаще для анализа крупных портфельных инвестиций, чем стоимости активов отдельных компаний. Тем не менее все согласны с тем, что капитал в форме акций имеет экономически обоснованную стоимость и модель CAPM представляет собой широко используемый метод оценки этой стоимости.
Индекс WAI исходит из эффективности фондовых рынков в узком, академическом смысле, подразумевая, что все инвесторы действуют разумно, на основе согласованной оптимальной методики оценки рисков. Многие аналитики подвергли бы это допущение сомнению, особенно после пережитого бума технологий. Кроме того, в индексе WAI такой показатель, как размер компании, представлен в искаженном виде: крупные фирмы, как правило, всегда приносят больше доходов или потерь, так как индекс выражен в абсолютных значениях, а не в процентном отношении.
Но наряду с этими недостатками индекс WAI имеет несколько достоинств. Одно из них - это то, что составители индекса избежали ошибок, которые совершаются при формировании большинства других индексов. Рейтинги могут вводить в заблуждение, так как на их основе всегда выявляются победители, даже если ни одна из компаний в отрасли не принесла доходов своим акционерам (например, авиакомпании и киностудии). В связи с тем что WAI не зависит от суммы объявленной прибыли, в нем удалось избежать тех расхождений при подсчете доходов в разных странах, которыми грешит другой популярный индекс прибыли Stern Stewart - экономическая добавленная стоимость - economic value-added (EVA). Сравнительные показатели EVA могут быть составлены только для отдельных стран, но не для всего мира в целом. Индекс WAI, кроме того, является подходом, альтернативным критерию "суммарных прибылей акционера" (TSR), общепринятому измерителю эффективности акции, которая отражает доходы инвесторов, не продающих свои акции.
Например, инвесторы, которые не продали акции британской Vodafone даже после июня 1996 г., получили по критерию TSR доходы в размере 248%. Однако при использовании методики Stern Stewart, учитывающей как инвесторов, продавших акции, так и инвесторов, сохранивших их в течение всего указанного периода, получается совершенно другой результат. При этом оказывается, что в период с 1996 г. по 2001 г. Vodafone принесла суммарные потери в размере $145 млрд. - больше, чем любая другая компания, включенная в список. Основную часть этих средств Vodafone потеряла, заплатив весьма высокую цену за лицензию, дающую право создавать сотовые сети третьего поколения; покупка немецкой компании Mannesmann также внесла свою лепту. Потери Vodafone были приобретением для Mannesmann. Немецкая компания стала в тот же период третьей по счету компанией в мире по уровню прибыли акционеров - ее доходы составили $121 млрд. Этот факт, видимо, подтверждает тезис Уорена Баффита о том, что при слияниях в выигрыше остаются лишь акционеры приобретаемых компаний.
Вообще телекоммуникационные компании особенно заметны в ряду принесших своим акционерам крупные убытки. Корпорация AT&T потеряла $137 млрд. в результате провалившейся попытки выхода на рынок широкополосной связи и передачи данных и разрушительной ценовой войны в своей основной сфере деятельности - международной/междугородней связи. Lucent Technologies, отколовшаяся от AT&T в 1996 г., находится среди наименее эффективных компаний - она потеряла $101 млрд. в результате краха рынка сетевого оборудования.
Крупным производителям американских автомобилей похвастаться тоже нечем. Созданная в 1998 г. DaimlerChrysler находится на 14-м месте от конца со среднегодовым доходом 11%, отражающим стоимость ее собственных капиталов. Ford и GM страдают от перепроизводства и дорогих приобретений в Европе. Среднегодовая прибыль GM в 13% неплоха, но она ниже стоимости активов компании - 15%. Хотя европейские и японские автомобилестроительные фирмы меньше американских, дела у них идут значительно лучше. Toyota, BMW, PSA Peugeot Citroen и Renault принесли доходы в размере около $50 млрд.
Явный лидер - General Electric. Реализуя стремление добиваться передовых позиций во всех сферах деятельности, компании удалось получить в указанный период $227 млрд. прибыли. Однако с июня 2000 г. по июнь 2001 г. стоимость акций GE упала на десять пунктов ниже уровня прибыли, требуемого инвесторами.
Кризис в авиастроении продлится не менее двух лет
(Немецкая волна, 05.12.01)
Boeing снижает объемы производства. С лета следующего года в цехах концерна будут ежемесячно монтироваться не 48, как сейчас, а всего 24 авиалайнера. "В настоящее время перед нами стоит одна-единственная задача: как можно быстрее свернуть часть производства", - заявил в интервью немецкой газете Handelsblatt Алан Маллэли (Alan Mulally), отвечающий в концерне за гражданское самолётостроение.
Руководство концерна Boeing исходит из того, что кризис в отрасли, разразившийся после терактов в США 11 сентября, продлиться не менее двух лет. Поэтому Boeing, который в нынешнем году выпустит 525 самолётов, в следующем году собирается снизить объёмы производства до 350-400 лайнеров, а затем, в 2003 году, поставит заказчикам, по всей видимости, всего 300 самолётов.
Наполеоновские планы Eon
("Эксперт", 03.12.01, автор - Юрий Малинов)
Крупнейшая энергетическая группа в Европе, немецкая компания Eon, заявила о планируемой серии приобретений в США с целью завоевания лидирующих позиций на американском энергетическом рынке. "Мы намерены купить две крупные американские энергетические компании в самом ближайшем будущем", - заявил в интервью Financial Times Deutschland глава Eon Ульрих Хартманн. Необходимые для этого 31-35 млрд. долларов компания собирается обеспечить своими наличными ресурсами, а также продажей в 2002 году принадлежащей ей металлургической компании VAW Aluminium (также кандидатами на продажу выступают другие дочерние непрофильные производства, например, химическая компания Degussa, фирма по обслуживанию собственности Viterra).
Группа Eon, возникшая в 2000 году в результате слияния двух германских концернов Viag и Veba, ведет себя довольно агрессивно. Купив долю в 8,2% в уставном капитале Ruhrgas (сейчас сделка проходит экспертизу в контролирующих органах Германии), Eon заявляет, что деятельность концерна по транспортировке газа на большие расстояния дополнит ее розничный бизнес в газовой области.
Следующей крупной сделкой компании должна стать покупка британской энергетической корпорации Powergerten и ее американских дочерних структур. После приобретения в этом году контрольного пакета акций шведской компании Sydcraft Eon стала крупнейшим поставщиком, обеспечивающим электроэнергией население Западной Европы.
Крупнейшие сталелитейные компании США готовятся к слиянию
("Ведомости", 06.12.01, автор - Роберт Гай-Мэттьюз)
USX-U.S. Steel и Bethlehem Steel, первая и третья по величине сталелитейные компании США, ведут переговоры о слиянии. Компании предложили профсоюзу сталелитейщиков пересмотреть условия контрактов и обратились к правительству США с просьбой частично профинансировать слияние. Представители профсоюза уже высказались в поддержку слияния двух компаний, увидев в нем попытку поправить положение в сталелитейном секторе страны, который сильно фрагментирован и в последнее время немало пострадал от импорта дешевой стали. Положение усугубляется также тем, что Bethlehem Steel уже начала процедуру банкротства.
Объединенная компания будет производить 20 млн. т стали в год. USX-U.S. Steel и Bethlehem Steel пригласили другие компании принять участие в слиянии, и с учетом наиболее вероятных кандидатов, которыми считаются Weirton Steel и Wheeling-Pittsburgh Steel, объем производства может составить до 30 млн. т в год. Компании надеются, что объединение повысит их конкурентоспособность: сегодня U.S. Steel, являясь крупнейшим в США производителем стали, не входит в десятку крупнейших сталелитейных компаний мира.
Переговоры пока находятся в начальной стадии, и сделка может сорваться, если правительство США не захочет выполнить два условия: оградить объединенную компанию от дешевого импорта и взять на себя значительную часть обязательств американских сталелитейных компаний в отношении работников, ушедших на пенсию. Дело в том, что в отличие от зарубежных производителей стали американские вынуждены выплачивать пенсии и оплачивать медицинские страховки бывших сотрудников. Bethlehem Steel, например, содержит 74 000 пенсионеров, при том что в компании работает менее 13 000 человек.
Аналитики считают объединение полезным, однако очень болезненным мероприятием. "Существует множество других возможностей. Им придется пойти на уступки практически по всем вопросам, чтобы слияние действительно принесло пользу", - говорит аналитик J.P. Morgan Майкл Гамбарделла, специалист по рынку стали. Если сделка будет заключена, это повлечет закрытие предприятий и увольнение персонала как в руководстве, так и среди рабочих.
Американские антимонопольные органы, как отмечают аналитики, вряд ли будут препятствовать объединению двух крупнейших производителей стали страны, учитывая фрагментированность сектора и прозвучавший недавно призыв администрации Буша к консолидации сталелитейщиков. Объединенная компания будет контролировать не более 25% американского рынка. Однако европейские антимонопольные органы, как показывает недавнее прошлое, скорее всего выскажутся против любого слияния компаний в США.
Предрождественский оптимизм Intel и AMD
(Немецкая волна, 07.12.01)
Новости, поступающие из американской Силиконовой долины, создают впечатление, что в области высоких технологий всё худшее уже позади. Во всяком случае два крупнейших в мире производителя микропроцессоров - корпорации Intel и AMD - выразили осторожный оптимизм по поводу своих результатов в IV квартале.
Спрос на персональные компьютеры в предрождественское время вырос больше, чем ожидалось, что позволяет надеяться на увеличение оборота в среднем на 3,5%. Правда, аналитики отмечают, что это все-таки существенно меньше, чем обычный для последних трех месяцев года рост доходов в 10%.
Представитель немецкого концерна Infineon, выпускающего микрочипы для компьютеров и сотовых телефонов, так прокомментировал эту новость: "То, что Intel и AMD надеются на увеличение оборота, может быть знаком улучшения ситуации на рынке персональных компьютеров. Однако четвертый квартал благодаря предрождественской торговле всегда самый успешный, так что на самом деле только в конце первого квартала будущего года можно будет с уверенностью сказать, имеем ли мы дело с тенденцией или только с временной передышкой."
McDonald's осваивает рынок мобильной торговли
(e-Commerce.ru, 05.12.01)
Компании McDonald's и Starbucks, объединившиеся с провайдером мобильной связи Ontain, проводят испытания систем, которые позволят клиентам заказывать еду и напитки при помощи своих сотовых телефонов. Компании используют современные технологии для того, чтобы обеспечить возможность создания на своих сайтах в Интернете специальных меню, которые затем заказываются непосредственно в ресторане путем нажатия практически одной кнопки телефона. Это должно способствовать быстрому обслуживанию клиентов.
Сервис McDonald's McQuick похож на авансовую систему оплаты телефонных разговоров, поскольку расчет производится со специального авансового счета, открываемого через Интернет, причем на счете должно быть как минимум 10 долларов. Ожидается, что в будущем система будет поддерживать прямой перевод денег на эти счета.
Чтобы сделать свой мобильный сервис еще более удобным, McDonald's решила организовать специальную парковку для клиентов, делающих заказ при помощи сотового телефона. За свои услуги McDonald's берет с каждой транзакции комиссионные в размере 15 центов, в то время как тариф Starbucks на покупку напитков больше и составляет 25 центов. Тем не менее, клиенты Starbucks не считают комиссионные серьезным препятствием, поскольку система значительно ускоряет торговые процессы.
Специалисты компании MSNBC протестировали сервис McQuick и сообщили, что хотя технология и работает, ее время пока еще не пришло. Не обошлось и без сбоев: в одном из экспериментов система дала команду для завершения транзакции, однако заказ не был зарегистрирован. Еще одна транзакция прошла безупречно, однако заказ не был доставлен вовремя.
Передел табачного рынка
("Эксперт", 03.12.01, автор - Петр Михальчук)
Германская компания Reemtsma Cigarettenfabriken (четвертая в мире табачная компании по размеру доходов, ее стоимость оценивается в 5 млрд. долларов) начала подготовительные процедуры по продаже своего бизнеса. Для подготовки и реализации проекта привлечены специалисты Merrill Lynch. Контрольный пакет Reemtsma (75,1% акций) находится у германского производителя соков и кофе Tchibo Holding. Руководство холдинга планирует продать "дочку" уже в начале следующего года. Среди вероятных покупателей значатся такие известные табачные компании, как японская Japan Tobacco, франко-испанская Altadis и британская Imperial Tobacco.
Фаворит в борьбе за бизнес Reemtsma - третья в мире по величине доходов табачная компания Japan Tobacco. Амбициозные японцы еще в конце 90-х объявили о планах превращения своей компании в мирового лидера отрасли. Первым подтверждением этого стало приобретение в 1999 году за 7,8 млрд. долларов международного бизнеса табачной компании R.J. Reynolds Tobacco из США. Теперь на очереди Reemtsma. Время для расширения бизнеса Japan Tobacco на мировом рынке также весьма подходящее, так как европейские и американские компании переживают далеко не лучшие времена из-за антиникотиновой кампании в США и Европе.
Кроме того, борьба идет за относительно небольшого американского производителя сигарет - компанию Santa Fe Natural Tobacco. Ее намерена приобрести вторая по объему продаж на рынке США американская R.J. Reynolds Tobacco, которая готова выложить за Santa Fe 320 млн. долларов. Это предложение перебило заявку канадской табачной компании Rothmans, которая в сентябре 2001 года предлагала за Santa Fe 275 млн. долларов. Продажи R.J. Reynolds Tobacco в последнее время сокращаются, и потому занимающая на рынке особую нишу Santa Fe, продажи которой устойчивы и составляют 88 млн. долларов в год, является лакомым куском для табачников.
Брэнды переживут войну
("Ведомости", 05.12.01, автор - Майкл Флэгг)
В ОАЭ и некоторых других мусульманских странах ходят по рукам листовки, призывающие бойкотировать американские товары. В список входит, например, стиральный порошок Ariel производства Procter & Gamble. Авторы листовки утверждают, что порошок назван в честь израильского премьер-министра Ариэля Шарона. Однако спрос на "вражеские" брэнды не падает: независимо от изменений политической обстановки жители исламских государств уже вряд ли перестанут питаться в закусочных или пользоваться шампунем.
Всем памятно обострение американо-китайских отношений в апреле этого года, когда китайский истребитель столкнулся с американским самолетом-разведчиком. Опасаясь бойкота американских товаров, крупное рекламное агентство Grey Worldwide провело специальную фокус-группу с целью выяснения отношения китайцев к различным американским товарам, таким как Pepsi и Pampers. "Мы обнаружили, что китайские потребители уже не считают такие продукты, как Coke, чисто американскими, - сообщил президент азиатского подразделения Grey Worldwide Эрик Розенкранц. - Я даже не знаю, известно ли азиатским потребителям, что чипсы Pringles - это западный продукт".
Подобным же образом по прошествии месяца с лишним после начала американских бомбардировок Афганистана становится ясно, что опасаться отрицательной реакции на американские товары в исламских странах не приходится. Мусульмане не настолько рассержены, чтобы кидать камни в витрины McDonalds или закрывать свои счета в Citibank. Многие остаются верны своим покупательским предпочтениям, нимало не беспокоясь о политической благонадежности их любимых брэндов. В последнее время народ больше озабочен тем, как сохранить работу в условиях замедления экономического роста.
Все эти факты свидетельствуют о том, что западные товары незаметно проникли в местные культуры и постепенно стали неотъемлемой частью быта людей на всем земном шаре. Такие брэнды, как зубная паста Colgate или посудомоечная машина Whirlpool, давно освоились на рынках развивающихся стран Азии и Латинской Америки, где перед западными компаниями открываются огромные перспективы.
Разумеется, чтобы добиться процветания на этих рынках, западным компаниям нужно понять их отличие от собственных внутренних рынков. Приспосабливаясь к местным условиям, американские компании вынуждены становиться в каком-то смысле менее американскими и более вьетнамскими, индонезийскими и т. д. Именно поэтому, к примеру, Coca-Cola в последние годы пытается продавать разные виды чая и фруктовых соков, изготовляемых только в Азии и приспособленных под местные вкусы. Энергетический напиток Bolt компания производит только для Вьетнама, тоник с ароматом крыжовника - только для Японии.
Американское агентство McCann-Erickson приводит другую причину устойчивости американских брэндов к политическим дестабилизирующим факторам: эти товары давно ассоциируются с уютом и комфортом. Удобство, которое они несут с собой, отделено в сознании потребителей от антиамериканских настроений. Чипсы, прохладительные напитки и стиральные порошки не ассоциируются с отрицательным образом агрессивной сверхдержавы.
Несмотря на то что McDonalds давно стал символом американского империализма, его триумфальное шествие невозможно остановить. Компания, половина доходов которой приходится на подразделения за пределами США, открыла седьмую по счету закусочную в крупнейшем пакистанском городе Карачи вскоре после начала бомбардировок Афганистана. Впрочем, церемония открытия прошла скромно: не было ни шумных рекламных акций, ни бесплатных "бургеров в придачу", ни клоуна-талисмана McDonalds Рональда Макдональда.
Впрочем, небольшое снижение объемов продаж еще до начала афганской военной операции зафиксировали многие американские компании, ведущие торговлю в исламских странах. Их местные клиенты стали отзывать заказы на рекламу и проявлять особую щепетильность во всем, что может оскорбить чувства мусульман. Берндт Содербом, генеральный директор индонезийского подразделения американского рекламного агентства Leo Burnett, советует быть особенно осторожными в тех случаях, когда товар или рекламный продукт связан с темами секса, алкоголя и религии.
США И КАНАДА
Экономический рост США достигнет примерно 3% к концу 2002 года
(Газета.ru, 08.12.01)
Рост американской экономики достигнет к концу будущего года примерно 3%, сообщил заместитель министра финансов США Джон Тейлор. На пресс-конференции в Париже он отметил, что на минувшей неделе впервые после терактов 11 сентября уже появились признаки улучшения в экономике. Речь идет, в частности, о повышении потребительского спроса. По мнению Джона Тейлора, период спада в экономике после 11 сентября закончился, наметились признаки роста в производственном и других секторах. Тенденции роста усилятся в начале будущего года, сохранятся на всем его протяжении, а к концу 2002 года рост составит не менее 3%, заявил заместитель министра финансов.
Американцы потребляют все больше, а получают все меньше
(По сообщениям lenta.ru и NTVRU.com, 03-04.12.01)
Схемы дешевого и даже бесплатного кредитования покупок новых автомобилей привели к тому, что потребительские траты в Соединенных Штатах достигли рекордных показателей - и это несмотря на то, что в последнее время зарплаты в стране практически не растут.
Согласно данным министерства торговли США, объем потребления в октябре вырос на 2,9%. Основым фактором роста стал рекордный объем продаж автомобилей и других товаров длительного пользования, который вырос в октябре на 13,8%.
Сами автомобильные компании снижают цены на свою продукцию, пытаясь выжить в новой жесткой ситуации, которая сложилась в экономике после 11 сентября.
Эксперты говорят, что такими темпами объем продаж автомобилей в США по итогам 2001 года может стать почти рекордным. По данным маркетинговой компании J.D. Power & Associates, по итогам года в США будет продано около 17,1 млн. новых автомобилей. Рекорд за всю историю был достигнут в 2000 году - 17,4 млн. автомобилей.
Одновременно, уровень доходов американцев в октябре, как и месяц ранее, оставался на прежнем уровне. А доходы после вычета налогов даже сократились на 1,7%, что явилось реакцией на завершение правительственной программы по налоговым компенсациям населению.
Однако, наблюдатели отмечают, что рост безработицы, который уже сказался на прекращении роста доходов населения в сентябре-октябре, может подорвать потребительский спрос населения, который обеспечивает две трети ВВП страны.
Министерство труда США развеяло надежды на скорый подъем в экономике
(lenta.ru, 07.12.01)
По данным министерства труда США, уровень безработицы в США вырос с 5,4% до 5,7% в ноябре. Таким образом, несмотря на оптимистичные данные о рекордном снижении количества получающих пособие по безработице, опубликованные вчера, общий уровень безработицы в США в ноябре стал самым высоким с августа 1995 года, вызвав новые сомнения в скором начале экономического подъема в стране.
Многие экономисты предсказывают дальнейший рост безработицы в стране, которая может составить летом 2002 года 6,5%. В 1990-91 годах безработица в США достигала 7,8%.
Экономисты часто ошибаются в предсказании начала рецессий
(The Economist, 29.11.01)
Еще в феврале этого года 95% американских экономистов были уверены в том, что США удастся избежать рецессии. Сегодня факт начала рецессии официально признан Комитетом по отслеживанию фаз делового цикла Национального бюро экономических исследований (NBER). По мнению шести ведущих экономистов США, рецессия началась в марте этого года, положив конец 10-летнему периоду экспансии.
Для читателей журнала The Economist эта информация не была откровением. Этот журнал рассчитывает т.н. "Р"-индекс", учитывающий то, насколько часто в американских газетах упоминается слово "рецессия". В свое время "Р"-индекс" смог предсказать начало предыдущих рецессий. В этом году он начал подавать тревожные сигналы уже в первом квартале, однако большинство экономистов оставило эти симптомы без внимания. В январе прошлого года опрошенные The Economist аналитики заявляли, что в этом году рост американской экономики составит около 2.3%. Сегодня эти же люди говорят о том, что, в лучшем случае, рост ВВП составит 1%. Еще в начале сентября большинство экономистов старались воздерживаться в своих прогнозах от слова "рецессия".
Что такое "рецессия"? Большинство экономистов понимают под этим сокращение ВВП в течение двух кварталов подряд. Напомним, что на сегодняшний день сокращение американского ВВП отмечено лишь в течение одного квартала. Однако, по мнению комитета NBER, упомянутый критерий оценки не может претендовать на истинность. Как американский опыт, так и опыт других стран показывает, что рецессия может наступить и без последовательного полугодового сокращения ВВП. Например, ВВП может резко сократиться в одном квартале, после чего чуть-чуть вырасти во втором и снова сократиться в третьем. Такая ситуация, разумеется, должна быть признана рецессией. С другой стороны, если величина ВВП сокращалась два квартала подряд, однако это сокращение было небольшим, то этого может быть недостаточным для объявления рецессии. Так, на прошлой неделе большинство газет поспешили заявить о начале рецессии в Германии, после того, как германский ВВП упал на 0.03% во втором, и на 0.1% – в третьем квартале этого года. Подобная динамика ВВП вряд ли может свидетельствовать о начале рецессии с точки зрения экспертов NBER.
По мнению NBER, рецессия означает существенное сокращение деловой активности, распространяющееся по всей экономике и продолжающееся в течение нескольких месяцев. Таким образом, вывод о начале рецессии может быть сделан на основании анализа динамики таких показателей как объем промышленного производства, уровень занятости, а также величины оптовых и розничных продаж, и определении того момента, когда все они пойдут вниз.
В NBER не обращают особого внимания на данные о динамике самого ВВП, так как эта информация публикуется лишь раз в квартал. Кроме того, однажды опубликованные, эти данные, как правило, неоднократно пересматриваются. Например, согласно предварительным данным, в третьем квартале 1990 года американская экономика все еще продолжала расти. Впоследствии, после уточнения данных, выяснилось, что на самом деле в этом квартале США уже вступили в рецессию. Таким образом, в будущем вполне могут быть пересмотрены в сторону снижения и данные за второй квартал этого года, согласно которым ВВП США продемонстрировал незначительный положительный рост.
Экономисты различных стран по-разному понимают понятие "рецессия". Хотя под этим подразумевается сокращение величины ВВП, это определение достаточно условно. Так, очень медленный рост ВВП на фоне быстрого увеличения численности населения означает сокращение ВВП в расчете на душу населения. Точно так же медленный рост ВВП в условиях быстрого роста других экономических показателей (численности рабочей силы или производительности труда) будет ощущаться как рецессия и приведет к росту безработицы.
Проблема отсутствия единого толкования понятия "рецессия" особенно остро ощущается на примере развивающихся стран. Например, в прошлом году ВВП Южной Кореи вырос на 1.8%. Эта цифра выглядит достаточно впечатляюще с точки зрения европейских стандартов. Однако она меркнет на фоне тех 6% в год, которые южно-корейская экономика демонстрировала в течение предыдущих 10 лет. Таким образом, прошлогодний положительный рост экономики Южной Кореи вполне можно приравнять к рецессии.
Исходя из этих соображений, под "рецессией" более правильно понимать падение экономического роста ниже его потенциальной величины в долгосрочном периоде, ведущее к росту безработицы. На практике, однако, потенциальный уровень экономического роста с трудом поддается определению.
Чем же можно объяснить трудности с предсказанием рецессий? В прошлом году Международный валютный фонд посвятил этому вопросу отдельное исследование. Согласно данным фонда, за 1990-е годы в мире произошло 60 рецессий. Две трети из них оставались незамеченными экономистами даже в апреле того года, когда эти рецессии имели место. Более того, в 25% случаев аналитики продолжали предсказывать положительный рост экономики даже в октябре года рецессии.
Можно ли сказать, что, по крайней мере, предсказание сроков завершения рецессии удается аналитикам лучше? Согласно большинству прогнозов, текущая рецессия завершится в начале будущего года, став одной из самых мягких в экономической истории США. Экономисты считают, что максимальное сокращение величины американского ВВП в течение текущей рецессии составит чуть более 1% – в ходе рецессий второй половины прошлого века этот показатель составлял, в среднем, более 2%. Те рецессии, в которые американская экономика погружалась после конца второй мировой войны, продолжались, в среднем, 11 месяцев. Если исходить из этого, то текущая рецессия должна завершиться к будущему февралю. С другой стороны, в период с 1854 по 1945 гг. средняя продолжительность рецессии в США составляла 21 месяц. На самом деле, аналоги текущей рецессии более правильно было бы искать как раз в этом отдаленном периоде. Во-первых, в отличие от послевоенных рецессий, текущий спад не был вызван резким повышением ставок со стороны Федеральной резервной системы США в ответ на рост инфляции. Причина текущей рецессии кроется в том, что безмерно раздутый финансовый "пузырь" в конце концов лопнул, положив конец инвестиционному буму. Такие рецессии, связанные с ростом дефляционных давлений, как правило, оказываются более продолжительными, свидетельством чему могут быть Великобритания начала 1990- гг. или сегодняшняя Япония.
Проблемы строительства атомных электростанций в США
(БИКИ, 01.12.01)
В США наблюдается активизация интереса к атомной энергетике. Данное обстоятельство обусловлено непрерывным ростом энергопотребления в стране, удорожанием энергоносителей (прежде всего природного газа), значительным повышением безопасности эксплуатации существующих АЭС, а также разработкой атомных реакторов четвертого поколения.
В 2000 г. суммарная выработка электроэнергии на 103 энергоблоках американских АЭС составила 755 млрд. кВт-ч (рекордный показатель). Для сравнения можно отметить, что общее потребление электроэнергии в ФРГ в 2000 г. равнялось 564 млрд. кВт-ч.
Удельные затраты на выработку 1 кВт-ч на американских АЭС в 2000 г. составили 1,8 цента, в то время как на ТЭС, работающих с использованием природного газа и угля, данный показатель достигал соответственно 2,1 и 3,5 цента. На американских АЭС большое внимание уделяется повышению уровня безопасности. Согласно последним опросам общественного мнения, сейчас 70 - 80% американцев выступают в пользу сооружения новых АЭС по сравнению с 40% в 70-е годы.
По мнению экспертов, в 2020 г. мировое потребление электроэнергии превысит 20 трлн. кВт-ч по сравнению с 14 трлн. в 2000 г. Для обеспечения этих потребностей в течение указанного периода потребуется ввод в эксплуатацию новых мощностей в объеме 2330 ГВт (примерно 70% существующих мощностей).
Сооружение новых АЭС сейчас рассматривается в США в качестве важного фактора развития национального электроэнергетического потенциала. В перспективе в этой стране предполагается значительно активизировать пропагандистскую кампанию по разъяснению преимуществ АЭС перед обычными ТЭС (работающими на угле и природном газе) в отношении снижения затрат и негативного влияния на состояние климата. По мнению экспертов, осуществляемый в США процесс дерегулирования национального рынка электроэнергии, в том числе вырабатываемой на АЭС, способствует росту ее конкурентоспособности.
Кроме повышения уровня безопасности эксплуатации АЭС, американским компаниям в течение последних десятилетий удалось значительно снизить капитальные затраты на сооружение этих объектов, снизился также объем радиоактивных отходов при более эффективном решении проблемы их утилизации.
На мировом рынке сейчас предлагаются атомные реакторы третьего поколения, наиболее известными из которых являются "ABWR System 80", "AP 600" и "EPR" (поставщик – "Framatome ANP"). Эти реакторы обладают серьезными преимуществами перед ТЭС, работающими на угле и природном газе, а также обеспечивают высокий уровень безопасности эксплуатации АЭС.
США традиционно занимают лидирующие позиции в создании атомных реакторов. Сейчас американские компании осуществляют разработку атомных реакторов четвертого поколения (на основе технологии третьего поколения). Основное внимание уделяется повышению безопасности эксплуатации, а также герметичности АЭС. В качестве основных вариантов рассматриваются высокотемпературные реакторы с газовым охлаждением, а также с охлаждением жидким металлом.
***
РЕКОМЕНДУЕМ:
На сайте "Инвестиционные возможности России" (http://www.ivr.ru) ежедневно публикуется лента новостей по инвестициям, которая является уникальным источником информации, в ней приводятся статистические показатели в области инвестиций, освещаются тенденции экономического развития; публикуются изменения, происходящие в инвестиционном законодательстве, программы поддержки промышленности и привлечения инвестиций; условия финансирования инвестиционных проектов предприятий и опыт их реализации. На сайте создана база данных инвестиционных проектов открытая для инвесторов. Предприятие, желающее привлечь инвестиции, может бесплатно разместить свой инвестиционный проект в базе данных. На новости инвестиций можно подписаться на сайте (http://www.ivr.ru).
***
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу lenny@absolut.ru.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru |
Отписаться
Убрать рекламу |
| В избранное | ||
